Työnjako näyttää olevan se, että Kalliokoski hoitaa operatiiviset tehtävät ja Pajuharju hallinnon ja liiketoiminnan kehittämisen.
3 tykkäystä
On tosiaan hämärä kuvio, kun pääomistaja, perustaja ja entinen CEO tulee uuden toimitusjohtajan alle ja raportoi hänelle. Tämä ei ole millään tavalla kestävä tapa toimia - ja asiaa tarkemmin pohdittuani ennustan melkoisia alkuhankaluuksia, ennen kuin Pajuharju saadaan talosta ulos.
On erikoinen organisaatio nyt. Pajuharjuun luotto tasan 0, ja samoin hänen palkkaamiin uusiin johtajiin. Ennustan todella suurta rulettia päällikkö- ja johtajatasolla seuraavan puolen vuoden aikana.
12 tykkäystä
Loka–joulukuu 2024
- Liikevaihto laski -2,0 % ja oli 236,7 milj. euroa (241,6)
- Bruttokate laski -22,6 % ja oli 20,2 milj. euroa (26,1) eli 8,5 % (10,8) liikevaihdosta
- Oikaistu liikevoitto laski -87,8 % ja oli 0,7 milj. euroa (5,5) eli 0,3 % (2,3) liikevaihdosta
- Liiketulos laski -114,4 % ja oli -0,7 milj. euroa (4,5) eli -0,3 % (1,9) liikevaihdosta
- Myytyjen autojen määrä laski -9,0 % ja oli 14 890 autoa (16 354)
- Vertailukelpoisten liikkeiden myynti laski -6,1 % (8,2)
- Laimentamaton ja laimennettu osakekohtainen tulos olivat 0,03 euroa (0,06)
- Kamux hankki 29.10.2024 ruotsalaisen Webcars Logistics AB:n koko osakekannan. Webcars Logistics AB on erikoistunut käytettyjen autojen ostoon, kuljetukseen ja vientiin. Ostettu yhtiö raportoidaan osana konserniliiketoimintoja.
4 tykkäystä
Kuinkahan paljon Pajuharjua itseään mietityttää se, että tuli nyt sitten veikattua koko rahalla väärää hevosta. Harvialla näyttää pyyhkivän vähän eri tavalla ja vaikka itsekin kuuluin niihin, jotka epäilivät mitä vahvasti suoriutuneen toimarin lähtö tekee Harvialle, näyttäisi tilanne sillä suunnalla päinvastoin parantuneen.
Voi olla tyytyväinen, että tuli myytyä (joskin isosti tappiolla) Kamuxit pois salkusta viime joulukuun rajun ja lopullisesti kamelinselän katkaisseen negarin jälkeen.
7 tykkäystä
Tämä kuvio vaikuttaa tosiaan erittäin hämärältä. Miten voi miljardin liikevaihtoa pyörittävän firman johtokuviot olla näin saakutin sekaisin. Bisneskin on periaatteessa hyvin yksinkertaista, mutta siinäkään ei onnistuta. Veikkaan, että Kamuxille käy “Lehdot”, eikä se tällä toiminnan tasolla mikään ihme saati vääryys olisi 
2 tykkäystä
Kilpailijat vetää kovia kasvuprosentteja ainakin Suomessa, Kamux kokonaisuudessaan myynti -2%.
Millaista kehitys sitten on kun käytettyjen autojen kauppa ei kasvakaan markkinalla?
Tuolileikin tahti on ihan uskomaton, ehkä voisi ensin etsiä sen hyvän tekijän ennen kuin laittaa edelliset ulos. Pajuharju enää nukketoimari, mitkä on enää mahdollisuudet edes tehdä jotain? Miksi roikotetaan tuossa? Ihmekäänne ihan just tulossa?
Velkaa on aika paljon mielestäni jos toiminta on näin kannattamatonta. En tiedä mitä mieltä velkojat on, välitöntä hätää ei vielä ole lainojen uusimisessa. Vielä.
5 tykkäystä
Tuossa Kalliokosken ja Pajuharjun yhteistyössä avainasemassa jatkon kannalta on se miten henkilökemiat toimii, jos ovat hyviä kavereita keskenään, voi olla hyvä asia ja jos eivät niin bisnes luistaa huonommin.
Jos Kalliokoski onnistuu tehostamaan ostoa ja myyntiä, niin nimitys on hyvä. Luulis motivaatiota riittävän.
7 tykkäystä
Syöksy jatkuu. Kaiken muun lisäksi Suomessa myytyjen autojen kappalemäärä laskee samalla, kun markkina nousee. Ja ei puhuttu mistään prosentin kymmenyksistä, vaan kauppa taisi Suomessa nousta luokkaa 10 %:ia ja Kamuxin myyntimäärä laskea 5 %:ia. Ihan tätä en odottanut.
Mitä tulee Pajuharjun ja Kalliokosken henkilökemiaan, niin Kalliokoski on kuitenkin ollut hallituksessa ja eikös se ollut puheenjohtajana aiemmin. Että mikäli henkilökemia ei toimisi, niin se olisi varmaan tullut jo ilmi aiemmin?
2 tykkäystä
Tossa vielä taulukkoa:
En livessä huomannut Saksan osalta, että sieltähän näkee suoraan integroitujen palveluiden liikevaihdon romahtaneen 1,1 MEUR eli yli 60 % osin rahoitustuottojen ajoitusten takia. Tuo siis selittää pitkälti 1,5 MEUR:n tulospudotuksen. Saksaa siis pitää katsoa enemmän koko vuoden tasolla jos vertaa viime vuoteen. Tuota yllättävä pudotusta odotuksiin nähden kompensoi matalammat kiinteät kulut kaikissa maissa. Muuten tuloskomponentit oli aika lailla odotettuja, toki rautakate heikolla tasolla etenkin Suomessa ja Ruotsissa.
Markkinaosuuksien kehitys on kyllä karmeaa kaikilla markkinoilla, vaikka Secto-kauppa tuki Suomen volyymeja (alla Suomi ja Ruotsi kuvassa),
24 tykkäystä
Ei ole enää uskoa, että Saksa tai Ruotsi tulee koskaan kannattamaan. Vähän tuntuu, että sinne on menty heikoilla taidoilla alun perin mukaan ja sen seurauksena rahaa kaadetaan roskiin kunnes joku johtaja päättää vetää töpselin irti lopullisesti.
Kamuxin markkina-arvokin olisi selvästi parempi, jos Kamux olisi pysynyt vain Suomessa. Puhumattamaan siitä, että se olisi tehnyt yhtä hyviä peliliikkeitä täällä kuten Saka.
14 tykkäystä
Näyttää ketjun aktiivisuudesta päätellen kiinnostus kamuxia kohtaan tippuneen ja @Porssi-Petterinkin graafit loistavat poissaolollaan - eipä tosin ihme. Anyway, muutama pointti vielä tulospuhelusta:
- Markkinat jatkuneet vaikeina myös alkuvuonna, ehkä hieman helpottanut → yhdessä ylisuurten varastojen ja osittain väärän valikoiman myötä ei lupaa hyvää Q1:lle
- Ostajien palkkiomallia korjattu takaisinpäin niin että halvempien autojen ostaminen olisi myös palkitsevaa. Aiemmin (joskus vuosi sitten kai) tätä oli säädetty painottamaan kalliimpia/paremman marginaalin autoja eli jonkinasteinen virheliike tullut siinä. Tuorein muutos ei toki helpota näiden halvempien autojen marginaalipaineeseen, vaan Kamuxin kannalta jopa lisää sitä, vaikka volyymiä se voi jossain määrin auttaa
- Ruotsin kääntymisestä voitolle ei enää luvattu mitään aikajanaa, vaikka toisteltiin että kyllä se saadaan. Parissa muussakin kohtaa todettiin, että tehdään muutoksia, mutta ne kyllä vie aikaa
- Saksan suhteen yhtiö on yllättävän tyytyväinen, vaikka volyymit sakkaa ja tulos on pakkasella. Sinne on suunnitteilla 1-2 uutta myymälää 25, joka tietysti tukisi kasvua, mutta ei välttämättä tulosta niinkään merkittävästi
- En selitysten jälkeenkään ole kovin innoissani Kalliokosken tulosta sekoittamaan johtokuvioita
Viime vuonnahan Q2 ja Q4 olivat heikkoja, joten oletettavasti ohjeistettu tulosparannus tulee lähinnä niiltä kvartaaleilta. Q1:n arvelisin jäävän vertailukaudesta.
53 tykkäystä
Mitenkähän tuo johtajien palkkaaminen ja pyörittäminen on yleisellä kulutasolla mietitty, että onko se kovin kestävällä pohjalla? Jos olen ymmärtänyt, niin aika paljon näille maksetaan, eikä toistaiseksi ole saatu oikein aikaan muuta kun kalliita selityksiä. Sen taakse ei oikein pysty enää piiloutumaan että markkinassa olisi jotain vikaa, mutta muuten toistuu virheiden teko kvartaalista toiseen. Nyt jos niitä johtajia on useampia, niin ottaako kukaan enää vastuuta mistään, vai syytelläänkö toisia. Lisäksi mietityttää että kuinka pitkään tuolla suomen rajojen ulkopuolella hakataan päätä seinään, ennen kun sieltä vetäydytään. Olisiko ne kaikki paukut kuitenkin paras lyödä tänne kotimaahan, niin saisivat edes jotenkin pidettyä rivit ojennuksessa. En tiedä että johtuuko ongelmat eri toimipisteissä siitä, että toimipisteen vetovastuussa olevilla ei riitä pätevyys organisoida, tai pyörittää toimintaa, vai pelataanko siellä muilla kuin Kamuxin säännöillä, koska kontrollia ei ole tarpeeksi. Onneksi näitä toimipisteitä on jo vähennetty. Pitäisiköhän tämä vuosi vielä antaa mahdollisuus ja päättää sitten pysyykö matkassa mukana.
3 tykkäystä
Samanlaista pohdintaa täälläkin. Alla lainauksia siitä mitä X:n puolellakin pohdin.
“Omalla kohdallani alkaa loppua kärsivällisyys kansainvälistymisen suhteen ja erityisesti Ruotsin…”
"Leikitellään ajatuksella, että ulkomaantoiminnoista luovuttaisiin ja jäljelle jäisi Suomi. Suomen 2024 vuoden oik. EBIT oli 26 miljoonaa. Nykyinen EV/EBIT on 12. Madalletaan hieman kerrointa ja oletetaan EV/EBIT 10, näin saataisiin EV 260m, kun se nyt on 187m. Siinä on yli 70 miljoonan gäppi.
Yhtiöllä kuitenkin uskoa vielä ”riittää”. Uutena temppuna, johtajaruletti on firmassa taas pyörinyt ja Kalliokosken nimityksellä haetaan erityisesti tukea hankintaan, missä tuntuu olevan reikiä; ”autovalikoimamme ei vastannut riittävän hyvin kysyntää”. Tosin kyllä Kamuxissa ainakin tuota Ruotsia katsotaan miettien eri skenaarioita. Pajuharju tulospuhelussa kommentoi näin, Ruotsi on hänen mukaansa tehtävissä, mutta ottaa aikaa, tosin jos sitä ei saada kannattavaksi vaihtoehtoja pitää miettiä uudestaan, Saksan suhteen hän taas oli luottavaisempi."
2 tykkäystä
Millä tavalla siis markkinat ovat “vaikeita”? Käytetyn auton kauppahan vetää todella erinomaisesti ja kovimmat kilpailijat kasvavat tänäkin vuonna ihan viikkotason myyntejä seuraamalla jatkuvasti vrt. viime vuosi. (Lähde: Netwheels-data, joka on Kamuxin kohdalla pitänyt ihan ykkösprosenteissa paikkansa, kun vertaa heidän raportoimiin kpl-myynteihin).
Ostomarkkina on toki ehkä hieman haastava mainituista syistä, mutta toisaalta loppupeleissä kova kysyntä ja heikko tarjonta johtaa hintojen nousuun, eli ei tämäkään mikään pitkäaikainen ongelma ole.
5 tykkäystä
Hyvä tarkennus. Kysyntä on tosiaan ollut hyvää ja tuo viittasi kireään kilpailuun niin ostomarkkinassa kuin toisaalta myyntihinnoissa ja rahoitustarjouksissa. Nämä oli siis osa tekijöistä heikon Q4:n taustalla firman mukaan ja jossain määrin jatkuneet alkuvuonna.
Negatiivisempi tapa tulkita tätä Kamuxin kannalta on se, että kilpailijat ovat tulleet paremmiksi suhteessa kamuxiin, joka lienee myös ainakin osa totuutta.
EDIT:
Tämä on mielenkiintoinen havainto, sillä firmahan nimenomaan väittää markkinan olleen/olevan selvästi poikkeuksellinen. Ja ainakin tilastokeskuksen data kyllä tukee sitä, että mitään isoa hintamuutosta ei markkinatasolla ole ollut. Ehkä sisältäpäin on vaikea hahmottaa/uskoa, että oma kilpailukyky vain on sulanut…
15 tykkäystä
Tämä oli itsellenikin huolestuttavinta aamun raportissa, omaa heikkoa suoritusta ja markkinaosuuden menetystä selitetään kireällä kilpailulla - samalla kun kotimaiset kilpailijat kasvavat kovaa ja tekevät hienoa tulosta. Mielestäni tämä kertoo ainakin väliaikaisesti menetetystä kilpailukyvystä ja volyymien pienentyessä oman sijoitusteesini kulmakivi, eli lisäpalvelujen myynti, sakkaa kovasti.
Siirryin tänään katsomon puolelle seuraamaan, oikeneeko operatiivinen tekeminen jossain kohtaa suhteessa kilpailijoihin. Palaan caseen (arvostuksen ollessa kohdillaan) jos:
- Ulkomaan toiminnot päätetään muuttaa kevyiksi osto-organisaatioiksi (etenkin Saksa) tai niistä päätetään vetäytyä kokonaan (etenkin Ruotsi)
- Suomessa aletaan jälleen voittaa markkinaosuuksia kohtuullisella kannattavuudella
- Näyttää siltä, että on löydetty sitoutuneet ja oman tonttinsa osaavat avainhenkilöt läpi bisneksen
Näillä mietteillä en usko ihan heti palaavani takapenkille.
12 tykkäystä
Kyllä se näkemykseni mukaan käytännössä näin on. Se ostomarkkina nimittäin on täysin sama esim. SAKAlle, Rinta-Joupeille jnejne, eikä markkinalla ole todellisuudessa nähty mitään normaalista poikkeavia “alennusmyyntejä” pitkään aikaan. Korkotarjouksia on kyllä ollut (ja oli myös Kamuxilla, mutta nämähän näkyvät tuloksessa vasta viiveellä, kun korkotuotot putoavat heikkojen myyntikorkojen vuoksi).
Tämä ala on todella ihmisvetoinen, ja Kamuxilta on karannut käytännössä kaikki suurusaikojen avainhenkilöt muualle. Täysin alan ulkopuolelta on erittäin vaikeaa tulla vetämään tällaista pumppua, ja se näkyy aika karusti nyt Pajuharjun suorituksessa Kamuxin johdossa. On siis näkemykseni mukaan Kamuxille hyvä uutinen, että Kalliokoski hyppää takaisin remmiin (hän on yksi alan parhaista työssään), mutta samalla tämä sekoittaa isosti yhtiön johtorakennetta. Tähän vielä kun yhdistetään CFO:n poislähtö, niin sekaisin on pakka.
16 tykkäystä
Osaatko yhtään kommentoida syitä suuruusaikojen avainhenkilöiden “karkaamiselle”, onko tarjottu leveämpi leipä nyt porskuttavissa kilpailijoissa vai lähdetty omaan bisnekseen tai kenties jo vetäydytty alalta pois Kamuxin (ja sen osakkeen) siihen astisen menestyksen siivittämänä?
En oikein näe tähän yhtä selkeää syytä, varmasti komboa noista kaikista mainitsemistasi asioista. Ja usein tällaisessa bisneksessä noin suuri tyylinvaihto johtamisessa kuin Kamuxissa tapahtui (Kalliokoski vs. Pajuharju), johtaa myös tietynlaiseen kulttuurinmuutokseen, joka heijastuu nopeasti alaspäin.
Kamuxilla esim. taitaa hatusta vedettynä olla n. 50 myymälää Suomessa, eli näissä on 50 myymäläpäällikköä, joiden vastuu on kokonaisuudessaan todella suuri. En tiedä millainen vaihtuvuus tässä kentässä on viime vuosina ollut, mutta hyvän ja huonon vetäjän ero on aivan valtava. Ja kuvittelisin, että jos ylin johto vaihtuu tuota tahtia, niin sama pääte myös tähän ns. operatiiviseen keskijohtoon. Ja sitten ollaan nähdyn kaltaisissa ongelmissa.
1 tykkäys