Kiitos Petri kommentista. Tämä avasi tilannetta ja taustoja hyvin ja mukava kuulla, että tämä oli huomioitu myös Kamuxin päässä.
Pakko sanoa, että Inderes tekee kyllä ihan mieletöntä duunia ja toimii nimensä mukaisesti tiedon välittäjänä yhtiön ja sijoittajien välillä. Kiitos ja kumarrus siitä!
Ottaen huomioon miten Kamuxin tietojärjestelmä tuottaa dataa ja miten keskeisessä asemassa tiedolla johtaminen ko. yrityksessä on (ja myös sijoituscasessa), tuo selitys elokuun alustavien lukujen valmistumisesta vasta 23.9. kuulostaa hieman pehmoiselta.
En yritä vihjata, että tässä olisi toimittu sääntöjen vastaisesti. Mutta kuten yllä useammassa viestissä todettu, varmasti liiketoiminnan kehityksestä on ollut varsin hyvä kuva jo ennen eilisten alustavien lukujen valmistumista. Olisi selkeästi tyylikkäämpää suorittaa ostot aina pian tulosjulkistusten jälkeen.
Charlie Munger suosii niin sanottua käänteistä ajattelua. Huomioiden mediassa uutisoidut Kamux short positiot ja voimakas kurssilasku niin voi ajatella on omistajan kannalta ryhdikästä, kun toimitusjohtaja hankkii yhtiön osakkeita. Samalla hän puolustaa osakkeen omistajia mahdolliselta vihamieliseltä yritysvaltaukselta. Kääntäen minusta yrityksen kurssin polkeminen shorttaamalla pitkään kurssin tarkastelu ajaksi alas ja sitten ostamalla yritys ei ole kovin eettisesti oikein.
Ei tietenkään? Mutta en nyt millään usko että kamuxin laskun takana on pelkästään shortti positioita.
Liiketoiminnat riskit ovat kasvaneet mm keskon lähdettyä isommin peliin ja pehmeän tuloksen seurauksena. Kilpailu kiristyy.
Mungerin filosofiasta sinäänsä olen samaa mieltä.
En tarkoittanut, että Kamuxin kurssilaskun takana on pelkästään shorttipositiot vaan mielestäni on mahdollista, että Kalliokoski pitää yhtiönä liian halpana ja haluaa ostaa siksi silloin, kun hänellä on siihen mahdollisuus. Halpa hinta voi saada hänet pelkäämään vihamielistä ostotarjousta, jonka entisestään nostaa halua ostaa oskekkeita.
Juurikin näin. Toki myös kappalemääräinen myynti on noussut Kamuxilla hyvin tänä vuonna, mutta merkittävästi liikevaihtoa vähemmän. Kappalemääräisen myynnin kehitys heijastuu tosiaan liikevaihtoa suoremmin bruttokatteeseen kvartaalitasolla, kun rautakate ja integroitujen palveluiden kertaluonteiset euromääräiset tuotot ovat suht samalla tasolla riippumatta myydyn auton hinnasta. Tämä näkyy hyvin mm. tämän vuoden tammi-kesäkuu luvuista. Myytyjen autojen määrä kasvoi 19,4% ja bruttokate kasvoi oikaistuna Saksan 3,7M€ kuprusta 21,9%.
Kun kappalemääräisen myynnin kasvu näkyy suurimmalta osin suoraan kyseisen kvartaalin bruttokatteessa, liikevaihdon kasvun hedelmät poimitaan sen sijaan talteen valtaosin pidemmällä aikavälillä. Integroitujen palveluiden selvästi tuottoisin komponentti on myytyjen rahoitusten juoksevat tuotot. Ja ne kasvavat Kamuxin koko rahoituskannan kehityksen tahdissa, minkä kasvun ajurina taas liikevaihto toimii.
Mm. Q2:n 52% liikevaihdon kasvu hyvällä rahoitusmyyntipenetraatiolla tuo kassaan usean vuoden ajan merkittävän määrän aikaisempaa enemmän käytännön nettotuottoa rahoituskannan kasvun myötä (toisesta päästä rahoituksia toki poistuu kannasta, mutta niiden määrä on luonnollisesti kasvun myötä huomattavasti uusia rahoituksia pienempi ja ehdot todennäköisesti Kamuxille huonommat).
Suomessa liikevaihto kasvoi Q2:lla 30,2% ollen 142,3M€, ja rahoitusmyyntipenetraatio oli 46%. Suomessa Kamuxin rahoituksen listahinta on luokkaa 9%, josta Kamux vetää suuren osan itselleen palkkiona. Erilaisia tupakka-askilaskelmia voi tehdä, minkälaisia summia mm. tästä tuloutuu Kamuxille tulevina kvartaaleina. Toki osa on tuloutunut jo myyntikvartaalina (kvartaalin alkupuolella myydyt rahoitukset), mutta täysi vaikutus tulee vasta kokonaisina kvartaaleina.
Alla esimerkkinä yksinkertaistettu laskelma havainnollistamaan myytyjen autojen keskihinnan nousun ajaman liikevaihdon kasvun vaikutusta kyseisen kvartaalin ja tulevien kvartaalien lukuihin (ei veroja huomioitu ja luvut osittain hatusta):
Case 1: Kamux myy kvartaalin lopussa 50k€:lla auton 2,5k€ rautakatteella ja kylkeen 40k€ rahoitus viiden vuoden maksuajalla 9% korolla sekä luoton perustamismaksusta Kamuxille kertaluonteinen komissio 250€. Tästä tulee välitöntä bruttokatetta 5,5% (2 750€/50 000€) alentaen konsernin kyseisen kvartaalin suhteellista kannattavuutta ja nostaen myytyjen autojen keskihintaa. Mikäli Kamux saa hatusta heitettynä (mutta uskoakseni oikealla pallokentällä) rahoituksesta 5% juoksevaa komissiota ja asiakas maksaa rahoitusta koko 5 vuotta, tuloutuu Kamuxille komissiota tältä ajalta noin 5k€. Kokonaisbruttokatetta “runtime” rahoitustuottojen kanssa myynnistä kertyy yhteensä 7 750€.
Case 2: Kamux myy kvartaalin lopussa 15k€:lla auton samalla 2,5k€ rautakatteella ja kylkeen 12k€ rahoitus viiden vuoden maksuajalla 9% korolla sekä luoton perustamismaksusta Kamuxille kertaluonteinen komissio 250€. Tästä tulee välitöntä bruttokatetta ~18,3% (2 750€/15 000€) parantaen konsernin kyseisen kvartaalin suhteellista kannattavuutta ja laskien myytyjen autojen keskihintaa.
Kamuxille komissiota 5v rahoitusajalta samalla 5% oletuskomissiolla tuloutuu noin 1,5k€. Kokonaisbruttokatetta “runtime” rahoitustuottojen kanssa myynnistä kertyy yhteensä 4 250€.
Molemmissa tapauksissa siis myyty sama kappalemäärä autoja ja rahoituksia samalla (kyseiselle kvartaalille kohdistuvalla) euromääräisellä bruttokatteella. Ensimmäisessä tapauksessa suuremmalla liikevaihdolla ja huonommalla sen hetken suhteellisella kannattavuudella, mutta suuremmalla pitkän ajan kokonaistuotolla ja käytännössä samoilla resursseilla (työvoima, logistiikka jne.) kuin edullisempi auto.
Näin ollen se mikä korkeamman keskihinnan kvartaaleina (liikevaihto kasvaa myytyjä autoja nopeammin) suhteellisessa kannattavuudessa hävitään, tulee ainakin jossain määrin takaisin pidemmällä aikavälillä juoksevina rahoituskomissioina kasvaneesta rahoituskannasta (Suomessa merkittävästikin, pienemmin Ruotsissa ja Saksassa ainakin toistaiseksi), olettaen että rahoitusmyynnin penetraatiot pysyvät hyvällä tasolla.
Nyt en rehellisesti osaa sanoa, että onko tämä linkki ollut täällä Kamux Ruotsin sivuilla pitkään, mutta vaikuttaa jo aika agressiiviselta kasvun tavoittelulta kun omien sivujenkin kautta haetaan liiketiloja.
Ei siis mitään väärää tässä, mutta en vain muista kiinnittäneeni huomiota tällaiseen missään muualla 
Ruotsissa talouslehdetkin ovat jo ryhtyneet syyskuussa tekemään raflaavia juttuja autokaupan tilanteesta, esim.
SvD 07.09. - Lång väntan på ny bil: ”Aldrig upplevt detta”
Teknikens Värld 01.09.: Svensk nybilsförsäljning fortsätter tappa
DI nosti 22.9 esille käytettyjen hinnannousun. ”Rekordlågt utbud” av begagnade bilar – priserna fortsätter uppåt
Käytettyjen ennätyksellisen alhainen tarjonta nostaa hintoja edelleen. Jutussa viitataan Wayke-autosivuston tilastoihin, joita en löytänyt Wayken sivuilta.
Blocketin mukaan käytetyn auton keskihinta oli elokuussa 162 000 Ruotsin kruunua. Kesäkuussa 2021 keskihinta 169 000 kruunua. Nousua viime vuoden elokuuhun verrattuna +8%.
Ehkä Kvdbilin tiedot antavat hieman pidemmän aikavälin suuntaa. Priskollen augusti 20201 | kvd.se
| Bilpriserindex | Utveckling senaste 12 mån | Utveckling senaste 24 mån |
|---|---|---|
| Bilar totalt | +13% | +18% |
| Diesel | +10% | +14% |
| Bensin | +20% | +28% |
| El | -3% | -5% |
Viime viikolla @Naseva_Naata kirjoitti Kamuxin Malmön liikkeen uusista tiloista. → Kamux Oyj - voiko pelkästään moittia? - #7223 by Naseva_Naata
Tähän lisäyksenä.
Swedish Logistic Property (SLP) -kiinteistöyhtiö tiedotti sopimuksesta 18.8.2021. Uusi myymälä sijaitsee Bulltoftassa.
Kuvassa näkyy liikkeen takana Bulltoftan vanhan lentoaseman terminaalirakennus ja lennonjohtotorni, joten paikansin osoitteeksi Cederströmsgatan 9.
Kuvien perusteella ainakin kohtuullisen iso piha-alue automyymälälle.
Linkki vie Google Mapsiin, josta voi tutkia sijaintia, jos kiinnostaa. 
https://www.google.com/maps/@55.5966412,13.0614653,3a,75y,6.71h,83.22t/data=!3m6!1e1!3m4!1s5H9Be8dQQ_7Nm0ICWTSfGg!2e0!7i16384!8i8192
Analyytikon kommentti perjantain uutisointiin liittyen. 
Ilmeisesti ovat saaneet kauppaa edelleen tehtyä uudesta ERPistä huolimatta 
Hyvä Kamux, jospa tuosta alkaisi tulla hyödytkin läpi jossain vaiheessa.
Hyvin samanlainen asiakaskokemus bongattu twitteristä. Jonkin verran vaikuttais olevan ongelmia tässä autojen sijaintien kirjaamisessa kamuxlaisilla. Toivon, että on tosiaan harvinaisia tapauksia. Selvää on se, että näissä aina kaupan mahdollisuus menetetään typerään sohlaamiseen.
Tarina tuntui uskomattomalta sattumalta, kunnes muutama päivä tämän viestin jälkeen menin kaverini seuraksi Oulun Kamuxille aikomuksena koeajaa kahta n. 40k€ autoa, molemmat samasta liikkeestä. Kumpaakaan ei löytynyt liikkeestä, eikä myyjä tuntunut itsekään tietävän missä autot ovat. Toinen mahdollisesti myymäläpäälliköllä käytössä. Siinäpä sitten lähdettyämme toiseen liikkeeseen kaverini tuumaili, että aina on pitänyt Kamuxia huonona liikkeenä, eikä tulevaisuudessakaan aio ostaa autoa sieltä. Eipä paljon Kamuxin toiminta mieltä lämmittänyt ja tuli kyllä tunne, että miksi edes omistan tällaisen liikkeen osakkeita. Kyllä myytävien autojen pitäisi olla saatavilla eikä jonkun myyjän käyttöautona tai ties missä.
Edit: Tähän vielä lisään sen, että lähes aina auton ostoon liittyy jonkinasteinen tunne. Ei lähde asiakassuhde kovin lennokkaasti käyntiin, jos potentiaalisen asiakkaan ensimmäinen tunne on pettymys.
Nyt ois äärimmäisen mielenkiintoista tietää että onko nää keissit user erroreita ja/tai myyjien välinpitämättömyyttä vai onko se uus ERP joka siellä kusee hommat.
EDIT; jos itse oisin ko. lafkan IR-vastaava, TJ tms niin koittaisin kaikin voimin pitää huolen siitä ettei enää yhen ainutta tällaista sekoilua tule julkisuuteen ainakaan ihan hetkeen.
En halua aliarvioida tätä esimerkkiä, mutta mielestäni tällaisia virheitä voi odottaa tapahtuvan kun myyntimäärät kasvavat kamuxin kokoluokkaan ja autoa liikkuu kaupungista toiseen jatkuvasti.
Kukapa meistä ei olisi joskus tehnyt huonoja kauppoja, saanut maanantai kappaletta ostamastaan tuotteesta tai ravintolassa ylikypsää pihviä. Ei se kaupankäynti niihin muutamiin tyytymättömien julistamiin uutisiin kaadu. Päivän lopuksi auto haetaan kamuxilta jos se on sopivin/halvin/nopeiten tarjolla. 
Samoilla linjoilla. En missään nimessä halua myöskään aliarvioida tätä, eikä kahta ilman kolmatta, mutta on ollut mukava seurata työkaverien autohankintoja vierestä. Molempien ensikosketus oli SAKA, jonka palveluun molemmat pettyivät ja tylyttivät firmaa avoimesti vaihtelevin syin. Molemmat hankkivat lopulta auton Kamuxilta ilman mitään säätöjä ja ovat tyytyväisiä.
Itse ostin nykyisen autoni SAKAlta, ja pakko sanoa, että asiakaskokemus oli minusta erittäin hyvä, vaikka hankin autoni Q3:lla eli kiirettä piti heilläkin.
Lähinnä halusin korostaa, että käytettyjen autojen myynti on edelleen ihmissuhdetaitoja kysyvä laji, jossa työkalut ovat vain niitä eli työkaluja. Jokaisella autokaupalla tarjonta on hyvin rajallinen ja uniikki, niin kyllä se auto hankitaan sieltä mistä “sopivin/halvin/nopeiten” löytyy. Ostinhan itsekin auton kilpailijalta, vaikkei siihen ollut mitään halukkuutta aluksi.
Sanotaan tämä nyt tänne:
Nämä Kamuxin muutamat ongelmat ovat aivan normaaleja issueita uuden järkälemäisen IT uudistuksen jäljiltä ja pisara, jos lasketaan kaikki myydyt autot ja koeajot yhteen. Ei ole olemassa yhtäkään toimitusta, jossa ei olisi jotain korjattavaa jälkikäteen. Nämä nyt esiinnousseet ovat perinteistä palautetta kentältä prodiin siirron jälkeen “kun mikään ei toimi” ja “vanha systeemi oli parempi”. Olen itse tehnyt näitä toimituksia kymmeniä ja tämä Kamuxin prodiin vienti ei poikkea millään tavalla muista. Jos siellä nyt ongelmia on, ne on jo käyty ERP toimittajan kanssa läpi ja fiksi on tulossa prodiin, kunhan testaavat sen ensin niin toimivaksi, että tähän ei tarvitse palata.
Itse en menetä yöuniani tämän takia enkä myöskään ole myymässä Kamuxia tämän takia. Tämä on haaste, joka kyllä korjataan ja elämä jatkuu.
Olen nyt viikon sisään käynyt sekä Kamuxilla, että Sakalla katsomassa huutokaupattavaa autoa.
Yllätyksenä tuli se, että noilla autoilla ei pääse koeajolle ollenkaan. Käyntiin voi laittaa pihassa, mutta mihinkään ei saa ajaa. Hieman ärsyttää, että “pakotetaan” ostamaan sika säkissä, mutta kaipa tuossa on säästetty aika pitkä penni, kun yli 19 000kpl (Kamux) on myyty ilman koeajoon vaadittavaa vakuutusta.
Vertailun vuoksi sanottakoon, että Autosalpa päästää koeajolle, mutta niillä on vasta alle tuhat huutokaupattua autoa, joten voipi olla, että asia muuttuu jossain vaiheessa.
Off-topikkina tekisin ERP hankkeen defectihavainnon #215: autotalli.comin Kamux ilmoitusten otsikko on epäinformatiivinen verrattuna kilpailijoihin:
Peugeot 3008 3008
Honda Insight Insight
Lexus CT CT
jne…
Oletuksena on että tuo ERP syöttää tietoa integraation kautta johonkin CRM:ään, josta tiedot haetaan verkkosivuille. Silloin kuvittelisin että datamigraatiossa tai datan syötössä on tapahtunut käpy, jos otsikkotason tiedot näkyvät noin.
Niin eiköhän Kamuxilla ole liikevahitoperusteinen ryhmäliikenne ja kasko myyntivarastolle.
Mutta autolal ei saa ajaa jos se on poistettu liikenteestä, eli menee käyttömaksua jos autolla ajetaan.
Its ekyllä uskon että hiukan pakottavat ostamaas sikaa säkissä, menisi liikaa aika tonmnin autonkanssa jos sitä iso joukko kulkee koeajamassa pariviikkoa…
Ja vastapainona huutokaupan edulliselle hinnalle ostaja joutuu ottaa riskiä…
On jo paljon jos tietää että moottori/kytkin /vaihdelaatikko on kasassa…
