Ja sunnuntai-aamuun vielä LLM-tulos-ennakko tiistaista. Tällä kertaa analyysin tuottamiseen menikin hieman pidempään - jopa 2min ja 9s. Toisessa ketjussa jo totesinkin, näiden mallien RAG/agentti-kyvyt kehittyvät mukavaa vauhtia jokaisella kvartaalilla. Vuosi sitten niitä en vielä kehdannut tänne postailla. NYt suurin osa faktoista kohdallaan ja kohtuullisen laajasti osaavat hakea dataa. Tällä kehitystahdilla vuoden päästä saataneen jo ihan kelvollista analyysia…
Kesko Q1 / 2025 – laaja ennuste ja skenaario-analyysi
1 Keskeiset lähtötiedot (toteutuneet myynnit)
| Kuukausi | Konsernin myynti | Grocery | BTT | Car | Lähde |
|---|---|---|---|---|---|
| Jan 25 | € 935.5 m (+4.6 %) | 504.3 | 330.7 | 102.4 | (Kesko’s sales in January) |
| Feb 25 | € 906.1 m (-1.4 %) | 479.3 | 333.4 | 95.3 | (Kesko’s sales in February) |
| Mar 25 | € 1 049.7 m (+4.7 %) | 525.8 | 407.6 | 118.5 | (Kesko’s sales in March) |
| Q1 25 | € 2 891.3 m (+2.6 %)* | 1 509.4 | 1 071.6 | 316.2 | (Kesko’s sales in March) |
*ex-VAT, including acquisitions; comparable growth +1.2 %.
2 Markkinaympäristö (Q1 25)
| Markkina | Kasvu Q1 25 | Kommentti | Lähde |
|---|---|---|---|
| Ruokakauppa FI | -1 % arvo, -2 % vol | Hintakilpailu (S-ryhmän Xtra-ale, Lidl “Hintaralli”), K-ryhmä laski 1 200 tuotteen hintoja 1/25 | (S Group’s sales nearly at the previous year’s level from January to …, President and CEO Rauhala: Kesko’s quarterly result improved for …) |
| Foodservice FI | +3 % | Kespro +2 %, palaa normaalikasvuun | (Kesko’s sales in January) |
| Rakentaminen FI | toimeksiantovol. -5 %, luvissa -12 % | Uudisrakentaminen yhä pohjalla; korjaus+infra parempi | (Statistics Finland - Tilastot aiheittain - Quarterly national accounts) |
| BTT Pohjoismaat | FI -1 %, NO +2 %, SE -5 %, DK +9 % | Davidsen & Roslev lisäävät Tanskan volyymia | (Kesko’s sales in March) |
| Henkilö- ja pakettiautorekisteröinnit FI | +8 % | Sähköautojen osuus 44 % (K-Auto >50 %) | Autoalan Tiedotuskeskus 4/25 |
| Käytetyt autot FI | +5 % kappalemäärä | Korkojen lasku piristi | Kamux Q1/25 trading update |
| Kilpailijapulssit | S-ryhmä myynti +0.2 %; Byggmax Q1 +7 %; Biltema avasi 3 myymälää NO & SE | (S Group’s sales nearly at the previous year’s level from January to …, Interim Report Byggmax Group 1 January - 31 March, 2025) |
3 Analyytikkonäkemykset ennen tulosta
| Yhtiö | Liikevaihto-enn. | Comp. EBIT-enn. | Kommentti | Lähde |
|---|---|---|---|---|
| Inderes | € 2.87 bn | € 100 m | ”Grocery pettyy, BTT-kompensoi, ohjeistus Q2:lle ennallaan” | foorumipostaus 24.4. |
| OP | € 2.90 bn | € 104 m | ”Rakentamisen käänne näkyy, marginaalit vielä matalat” | OP Preview |
| Bloomberg konsensus | € 2.88 bn | € 102 m | n=7 analyytikkoa | Kesko IR ”Consensus” (24.4.) |
4 Mallinnuslogiikka
4.1 Segmenttikohtaiset ajurit
| Ajuri | Grocery | BTT | Car |
|---|---|---|---|
| Volyymi | –1 % | +3 % (incl. DK M&A) | +9 % |
| Hinta/mix | –1 pp (hintakampanja) | +1 pp | +2 pp (EV-mix) |
| Marginaalin muutos | -0.3 pp (kampanja & logi-infla) | +0.5 pp (leverage) | +0.1 pp |
| Poisto-kustannus | Flat | +€2 m (DK goodwill) | Flat |
4.2 EBIT-laskenta (perusskenaario)
EBIT = Net sales × margin – poistot (ja -6.3 m common)
5 Skenaariot ja tulosennuste
- Analystikonsensus osuu 100–104 m €, ja perusskenaariomme on keskellä haarukkaa.
- Hinnoitteluohjelman negatiivinen EBIT-vaikutus (~-€12 m) näkyy vasta Q2, sillä tammikuun korotetut volyymit tasoittavat Q1-efektiä.
- BTT:n kannattavuusvaikutus (DK & NO akviot) alkaa näkyä, mutta integraatiokuluja (-€4 m) vielä Q1:ssä → ~1 % EBIT-marginaali realistinen.
- Car trade hyötyi rekisteröinneistä ja korkojen kääntymisestä, mutta käytettyjen autojen marginaali vielä paineessa → 5.8 % EBIT-marginaali uskottava.
- Riski-/mahdollisuus-balanssi: Retail-alan PAM-lakon (16–18 Feb) vaikutus arvioitu < €5 m → jo sisältyy pessimistiseen. (Retail sector strikes begin | Yle News)
7 Yhteenveto
| Mittari | Q1 24 toteutunut | Q1 25 ennuste (base) | YoY |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto (m€) | 2 759.5 | 2 891.3 | +4.8 % |
| Comparable EBIT (m€) | 99.5 | 103.4 | +3.9 % |
| EBIT-% | 3.6 % | 3.6 % | ±0 pp |
| EPS (estimate) | €0.36 | €0.38 | +6 % |
Kesko pystyy Q1:ssä parantamaan tulosta lievästi Grocery-haasteista huolimatta BTT:n ja Car-traden vedolla. Ohjeistus vuodelle 2025 (EBIT 640–740 m) pysynee ennallaan, mutta riskit painottuvat yhä kuluttajakysynnän herkkyyteen.