Arttu on kirjoitellut uuden yhtiöraportin Keskosta heti Q1:n jälkeen. 
Keskon Q1-raportti jäi hieman pehmeäksi, joskin näkymä loppuvuotta kohden säilyy hyvänä. Tunnistammekin useita Keskon tulosta tukevia elementtejä, joista osa oli nähtävissä jo menneellä kvartaalilla. Osakkeen tuotto-odotus säilyy mielestämme riittävänä tuloskasvun ja hyvän osinkotuoton tukemana. Toistamme lisää-suosituksen, ja nostamme tavoitehinnan 21,0 euroon (aik. 20,5) pitkän tähtäimen positiivisten ennustemuutosten ja etenkin RT-kaupan tuloskäänteeseen liittyneen epävarmuuden hälvenemisen myötä.
Rapsasta lainattua:
Rahavirta pakkasella, taseasema vakaa
Keskon Q1:n operatiivinen rahavirta heikkeni vertailukaudesta -25 MEUR:oon (Q1’24: 113 MEUR) sitoutuneen käyttöpääoman takia. Käyttöpääoman tasoja nostivat aiempaa aikaisempi varautuminen kevään sesonkiin, joka on ollut kaupanalalla trendi 2024-25 vuodenvaiheen tienoilla, sekä myyntisaamisten ajoitukselliset tekijät. Investoinneista ja vuokrakustannuksista puhdistettuna vapaa rahavirta ilman yritysostojen vaikutusta oli 212 MEUR tappiollinen (Q1’24: - 154 MEUR) Q1:llä. Yhtiön taseasema säilyi vakaana, kun nettovelan suhde käyttökatteeseen (ilman IFRS 16 eriä) oli 1,6x. Luku on kuitenkin ollut viime vuosien ajan nousussa pitkälti lisääntyneiden kauppapaikkainvestointien, yritysostojen sekä Onnisen ja K-auton logistiikkakeskuksen rakentamisen tähden.