Juuri näin. Kokonaan passiiviset osakkaat eivät vaikuta lopputulokseen millään tavalla - siis sellaiset, jotka eivät mene kokoukseen tai äänestä ollenkaan. Mutta jos joku on mukana kokouksessa ja jättää äänestämättä tai äänestää tyhjää, kyse on kokouksessa edustetuista osakkeista ja ne lasketaan mukaan kokonaisäänimäärään.
Yhdistymisen kaataminen vaatii siis yli kolmasosan niistä äänistä, jotka on annettu tai jotka olisi kokouksessa voitu antaa.
Eiköhän ehdotettu vaihtosuhde perustu juuri siihen oletukseen, että Sievin hajallaan oleva omistajakenttä on passiivista ja ei viitsi vaivautua vaikuttamaan. Menihän Preaton ehdotus hallituksen kokoonpanostakin sellaisenaan läpi - mikä onkin osakkaille peiliin katsomisen paikka, itse en aikanaan reagoinut ehdotukseen millään tavalla enkä edes osallistunut yhtiökokoukseen, ja tässä sitä nyt ollaan.
Oliko tästä kirjauksesta vielä puhetta täällä? Mitä tällä tarkoitetaan?
" Yhtiö julkaisee viimeistään 8.12.2021 internetsivuillaan osoitteessa www.sievicapital.fi/yhtiokokoukset/ylimaarainenyhtiokokous-2021 osakkeenomistajilleen esityksen koskien Sievi Capitalin ehdotettua sulautumista Boreo Oyj:öön (” Boreo ” tai ” Vastaanottava Y htiö ”)."
Onko siis 8.12 mennessä tulossa jotain lisätietoa, mikä voi vaikuttaa äänestykseen?
Miksiköhän Sievin “todellinen” arvo ei näy pörssikurssissa? Ovatko sijoittajat tyhmiä?
Jos fuusiohanke kariutuu, voi olettaa, että molempien yhtiöiden kurssit laskevat.
Tuskin tuo Sievi tuosta mihinkään laskee… suurinpiirtein on siinä missä ennen fuusioilmoitusta ja en usko että alle oman tasearvonsa laskee
Tämä on hyvä kysymys johon ei ole vastauksia täältä palstalaisilta tullut. Sievin markkina-arvo on paria päivää lukuunottamatta ollut selvästi alle 40% Sievin ja Boreon yhteisestä markkina-arvosta. Jos näitä kovempia vaihtosuhdevaatimuksia kuuntelee niin Sievin osakkeen tulisi olla 3-4 euron välissä.
Inderesin tavoitehinta Sieville fuusion kanssa on 2,50e ja ilman fuusiota 2,00e. Jos fuusio kariutuu ja joku haluaa ostaa Sieviä kahdella eurolla niin omat laput lähtee myyntiin samantien. Uskon että sieviläisten kannalta paremman vaihtosuhdetarjouksen mahdollisuus on vähäinen. Boreo löytää kyllä oman mallinsa mukaista ostettavaa pörssin ulkopuoleltakin jopa Sieviä edullisemmin. Toisaalta myös uskoni sijoittajien rationaalisuuteenkin on aika vähissä joten kurssit voivat lähteä minne suuntaan vain.
Minulle Boreon fuusiotarjouksen vastustaminen on periaatteellinen oikeudenmukaisuusasia. Jos Sievin osuus yhtiöiden 2020 yhteenlasketusta pro forma käyttökatteesta oli 79% ja Sievin osuus yhteenlasketusta oposta 84% niin vaihtosuhteen pitäisi olla toisinpäin 40:60. Tässä on aineksia ennakkotapaukseksi sille voiko riittävän häikäilemätön 23% omistava taho pyyhkiä piensijoittajilla pöytää, ja hyväksytäänkö se vain hiljaa.
8.12. ei voi tulla uutta äänestykseen vaikuttavaa tietoa. Kannattaa äänestää etukäteen hyvissä ajoin!
Fuusio olisi Sieville hyvä asia ja busineksen päälle ymmärtävissä käsissä olisi hyvä paikka. Eli olisi hyvä olla voittajien leirissä, mutta miten sinne joutuu, sillä on myöskin merkitystä. Voi joutua valloitettuna ja alistettuna tai päästä tasavertaisella sopimuksella.
Em. vastaava viesti liputettiin Boreon palstalla. On kuitenkin fakta. Tuota 8.12. päivää odotan. Voi hallitus toki kokoontua ja esim. vetää esityksensä pois.
Perustan oman yhdistymistä puoltavan äänestysaikeeni luottamukseen Hallqvistia kohtaan. Luottamus perustuu hänen esittämiinsä strategisiin näkökulmiin sekä vakuuttavaan esiintymiseen Vernerin haastattelussa 14.10.2021.
Mielestäni Hallqvistista välittyi vaikutelma vahvasta visionäärisestä johtajuudesta, ihmisläheisestä asenteesta sekä vankasta kokemuksesta. Tahdon olla kanssaomistaja kasvollisen strategisesti ajattelevan omistajan kanssa, joka tahtoo kehittää yhtiötään pitkällä yli sukupolvet ylittävällä aikahorisontilla. Toivon, että yhdistyminen toisi seuraavan suuntaisia etuja.
On inspiroivaa, että yhtiöllä on kasvollinen strategisesti taitava omistaja, joka ajattelee henkilökunnan parasta, ja joka tahtoo luoda arvoa selkeästi kaikille sidosryhmille ja koko yhteiskunnalle. Hallqvistilla on mielestäni visionäärinen pitkälle tulevaisuuteen katsova asenne sekä selkeä fokus arvonluonnissa. Videon perusteella koen, että olisi super-innostavaa tehdä yhteistyötä hänen kanssaan. Tahtoisin tavata hänet tulevaisuudessa, ja oppia häneltä näkökulmia strategiseen ajatteluun.
Nämä ovat toki subjektiivisia tulkintojani, jotka tein videon perusteella. Olisi kuitenkin hienoa, mikäli yhtiöstä kehittyisi Suomeen merkittävän kokoluokan “compounder” / “conglomerate”, joka voisi tulevaisuudessa olla innostava kohde niin kansainvälisille sijoittajille, PK-yrityksille, työntekijöille kuin päämiehillekin. Olisi mahtavaa saada uutta kasvua ja mahdollisuuksia Suomen PK-yrityskenttään. 
Mitä tulee vaihtosuhteeseen, niin luotan Inderesin näkemykseen 30.9.2021:
“Pidämme Sievin ja Boreon fuusion teollista logiikkaa erittäin hyvänä ja suhtaudumme positiivisesti uuden yhtiön arvonluontipotentiaaliin. Vaihtosuhde on mielestämme Sievin omistajien kannalta heikko, mutta vahva teollinen logiikka sekä synergiat nostavat mielestämme järjestelyn rimaa hipoen riittävän hyväksi.” @Olli_Vilppo voi varmaan kommentoida, onko tämä näkemys edelleen voimassa.
Mielestäni äänestyspäätöksellä tehdään nyt historiaa. Vaikutukset ulottuvat potentiaalisesti hyvin pitkälle tulevaisuuteen.
Hienoa, että mahdollinen yhdistyminen herättää keskustelua ja aktiivisuutta omistajissa. Keskustelu ja näkökulmat vahvistavat tätä yhteisöä. Tsemppiä äänestyspäätöksen harkintaan ja näkökulmien pohdintaan.
Tuo tyhjän äänestäminen on minulle epäselvää.
Kummin päin tuo nyt oikeasti menee?
Pitääkö puoltajilla olla 2/3 osaa annetuista äänistä, vai vastustajilla 1/3?
Olettaen että tyhjää äänestäneet lasketaan mukaan kokonaisuuteen.
Yleinen nyrkkisääntö on että muutoksesta äänestetään ja äänestys pitää voittaa (tietyllä)enemmistöllä jotta mitään voi tapahtua. Muuten jatketaan kuten ennenkin.
Eli selkeytettynä…
Tyhjä on sama kun ei ääni?
Hyvin ja selkeästi toimi tuo ennakkoäänestys, oli mielestäni tehty hyvinkin helpoksi. Koska vaihtosuhde närästää, vastaus oli helppo muodostaa.
Ilmeisesti myös ruotsalainen yrityskaappaus voi aiheuttaa Tukholma-syndrooman… Täytyy toivoa, että halu “yhteistyöhön” on molemminpuolista, jotta et joudu pettymään. Siis siinä tapauksessa, että yhdistyminen toteutuu, tällä tai paremmalla vaihtosuhteella.
Mielestäni Sievillä on toistaiseksi paremmat näytöt kanssaomistajuudesta kuin Boreolla, sillä vähemmistöosakkailla on merkittävä rooli ostokohteiden kehittämisessä. Boreo ei vähemmistöosakkaita suvaitse. Hallqvist haluaa säilyttää myös Boreosta osake-enemmistön, joten yhteistyö saattaa olla vähän yksipuolista.
Kai ainakin sievistä pitäisi tulla vielä yhtiökohtaiset (ifrs16?) tuloslaskelmat, josta selviää paljonko ebitda:sta katoaa mm. vuokriin indoorilla? Ja tämä saattaa tuota 80-20 (sievi-boreo) ebitda suhdetta muuttaa auhteellisen paljon?
Sekä KHn leasing velat/kulut taisi myös näkyä vasta myöhemmin.
Kyllä, näkemys “rimaa hipoen riittävä” on ennallaan myös Sievin ja Boreon Q3 raporttien jälkeen.
Lyhyellä aikavälillä pidämme todennäköisenä, että Sievin osat tulevat saamaan korkeammat kertoimet osana Boreota, mikä nosta Sievin osakkeen lyhyen aikavälin tuotto-odotusta.
Kääntöpuolena on, että korkeampi arvostus ei saa enää samanlaista tukea omistusten nykytuloksesta, vaan se nojaa enemmän tuleviin järjestelyihin ja siksi (Sievi+Boreo) kokonaisuuden riskitaso on myös korkeampi.
Tuotto/riski suhteen osalta ero näiden kahden äänestysvaihtoehdon välillä ei ole siten ole aivan yhtä suuri kuin tavoitehinnat 2,5 € ja 2,0 € antavat ymmärtää.
Sijoittaja valitsee äänestyksessä että pitäytyykö hitaammassa, mutta vähäriskisemmässä tuotossa itsenäisen Sievin kautta vai lähteekö (Boreo+Sievin) kyydissä hakemaan nopeampaa, mutta riskisempää tuottoa.
Tämä oli selkeästi ilmaistu. Ei siis ole ihan siitä kyse, että yhdistymistä vastustavat Sievi-osakkaat ovat niin hölmöjä, että pitävät mieluummin 2€ kuin ottavat vastaan tarjotut 2.5€.
Käsittääkseni tavoitehinta 2.5€ yhdistymisen tapahtuessa myös perustuu siihen, että Boreon osuus kokonaisuudesta arvostettaisiin Inderesin tavoitehinnan mukaisesti, eli 20% nykytasoa korkeammalle?
Kyllä! Boreon arvostuskehikko pysyy ennallaan, mutta Sievin omistusten tuonti kokonaisuuden alle nostaa myös vanhan Boreon nettotulosta sen verran selvästi, että molempien sekä Sievin ja Boreon tavoitehinta nousee kokonaisuuden alla.
Boreon omistajien kannalta tämä on erinomainen diili myös tuotto/riski näkökulmasta, koska Boreon omistusten arvostuskehikko ei muutu ja riskitaso ei siten nouse diilin seurauksena.
Velvollisuus kansalaiskapitalismia kohtaan täytetty.
Aki Pyysingin (ja aika monen muun täällä kirjoitelleen) hengessä ennakkoäänestin yhdistymisesitystä ja samalla väkipakollisia kairauksia vastaan. Nuo jälkimmäiset jääkööt edelleen muista tähtijärjestelmistä vierailevien muukalaisten iloksi.
Vaikka yleensä edustan sulka, mustepullo ja terhakka kyyhkynen -lähestymistapaa nykyteknologian mahdollistamassa sairaassa vauhtipyörässä, myönnän, että olin todella ilahtunut, kuinka helppoa ennakkoäänestäminen oli.
Jotain aitoa iloa teknolokiankin riemuista siis=).
Onko @Olli_Vilppo tai muilla tietoa onko ennakkoäänestyksen tuloksen kehittyminen Sievin hallituksen (lue Preato) tiedossa vai hoitaako ulkopuolinen luotettava taho äänestyksen ja tuo tuloksen yhtiökokoukseen? Tapahtuuko äänestys anonyymisti? Hyvä governance edellyttäisi ”Kiinanmuuria”.
Tuo 8.12. aikataulu uudelle Sievin hallituksen tuomalle tiedolle on vähintään erikoinen. Jos tuo tieto olisi fuusiota / Preatoa hyödyttävää se olisi 100% varmasti tuotu esille jo hyvissä ajoin. Jos pantattu tieto taas saa vaihtosuhteen näyttämään entistä kyseenalaisemmalta niin sen julkaisun viivyttäminen kuukaudella ennakkoäänestyksen alun jälkeen on Preaton näkökulmasta perusteltua, mutta ei mitenkään hyväksyttävää toimintaa Sievin hallitukselta. @FIVAa toivottavasti kiinnostaa myös onko jotain oleellista tietoa pantattu.