Muutamien keskustelujen pohjalta heräsi kysymys: Onkohan mahdollista, että KH Groupin (ent. Sievi) ja Boreon yhdistymistä tarkoitus yrittää uudelleen, vaikka aiempi yritys kariutui kolme-neljä vuotta sitten?
Tästä ei ole juuri keskusteltu täällä, mikä voi kertoa, että harva pitää sitä todennäköisenä. Kuitenkin tätä ovat jotkut pohtineet jostain syistä johtuen, ainakin privaviesteistä päätellen. Kuvittelisin, että tällä kertaa tilanne olisi todennäköisesti jopa hankalampi kuin silloin – KH:n sijoittajat saattaisivat olla vieläkin tarkempia ja Boreo vaikuttaa nyt muutenkin erilaiselta kuin silloin.
Itselläni ei ole kuitenkaan erityisen analyyttista vastausta kysymykseen tai oikeastaan mitään, kun en näe oikein todennäköisenä, vaikka katsoisi pidemmälle tulevaisuuteen.
Laitan tuon alla olevan Aki Pyysingin kirjoituksen tänne, kun jotkut eivät välttämättä muista, kun näitä yritettiin sovittaa yhteen joskus. Joillekin tuli kai silloin olo, että kursseja voidaan haluta liikutella sopivalla tavalla esim. alas tai ylös (tai toista sopivasti ylös ja toista alas). (Tulikivi-tapaus oli kyllä täysin omanlaisensa , kun yksi kirjoittaja kirjoitteli ilmeisesti erilaisilla kirjoitusasuilla ja -tyyleillä eri nettisivustoilla),
En näe tälle perusteita, kun KH Group on määrätietoisesti edennyt matkalla kohti KH Koneisiin perustuvaa strategiaa ja Boreolla ei ole varaa ostaa muita palasia.
Ei silloinkaan ollut varaa, vaan piti maksaa mahdollisella dopingilla lihavoitetuilla Boreon osakkeilla.
Ongelman mahdollisti pienhype, joka ei koskenut koko pörssimaailmaa, eikä edes Hesulia, vaan silloin muotiin tullutta sarjayhdistelijävillitystä, jota myös Inderesin analyytikot ruokkivat. Boreo oli silloin kova sana ja analyytikoilla myös omat pelimerkit pelissä, joka saattoi vahvistaa uskoa.
Tikulla silmään sitä, joka vanhoja muistelee. Eteenpäin.
KH Groupia seuraava OP:n analyytikko ehti päivää ennen Indoor -tiedotetta jo antamaan Q4-ennakkokommentit. Ennakon ajoitus oli huono sattuma, mutta näitä sattuu. Tavoitehinta päivittyi ennakkokommenttien yhteydessä 0,58 → 0,50 ja vähennä suositus pysyi. Perustelut alentamiselle mureni suurimmaksi osaksi jo seuraavana päivänä. Uutta ennakkoa ja tavoitehinnan korjausta (?) odotellessa OP:n odotukset (12.3.) jatkuvien toimintojen Q4:lle olivat:
Liikevaihto KH Koneet 39,9 MEUR ja NRG 12,0 MEUR → Indoor -tiedotteen Ylitys 9,8 MEUR
Liikevoitto KH-Koneet 2,0 MEUR, NRG 1,0 MEUR ja emo -0,5 MEUR → Ylitys 0,9 MEUR
Hienoa, että KHG:llä on Inderesin lisäksi myös toinen analyytikkoseuraaja. Perjantaista 21.3. tulee mielenkiintoinen päivä.
Indoorin muutosneuvottelut päättyivät marraskuussa. Eli Indoorin lukuihin ja mahdollisesti myös emon lukuihin saattaa kohdistua kertaluonteisia kuluja neuvottelujen päättymisestä. Tätä ei avattu ollenkaan 13.3. tiedotteessa.
Kiitos paljon hyvistä ja hyvin perustelluista vastauksista Oli jotain, mitä olin vähän ajatellutkin, mutta enemmän sellaista, mitä en olisi osannut kovinkaan hyvin ajatella. Tuli tosiaan vielä entistä enemmän olo vastauksista, että varsinkaan KH Groupin nykyisen strategian että Boreon tämänhetkisen tilanteen vuoksi yhdistyminen ei vaikuta todennäköiseltä.
On myös totta, että aiempi yritys tapahtui markkinaympäristössä, jossa sarjayhdistelijämalli oli suositumpi jne. Nyt tilanne näyttää erilaiselta eikä menneisiin kuvioihin ole tarpeen jäädä kiinni, toisaalta historiasta voi oppia, mutta ei saa jäädä sinne liiaksi kiinni. Menisi tosiaan vähän hankalaksi, jossa lähiaikoina yritettäis samaa.
Kirjoitin nämä jo toiseen kanavaan aiemmin, mutta laitanpa tännekin vielä omat laskelmani ja spekulaationi torstai-illan tiedotteen jäljiltä.
Laskeskelin pohjautuen tähän Thomaksen osien summaan siten, että kirjaan Indoorin nollaan (-8,5milj€), mutta samalla nostan Koneiden ja NRG:n arvoja vajaalla 5 milj€ pohjautuen vahvaan suorittamiseen viimeisimmällä kvarttaalille saaden lopputuloksen osien summaksi 45 milj€ eli 0,77€/osake. Irtautuminen tapahtunee kuitenkin vasta vuoden päästä, niin siksi nyt tästä voisi olla valmis maksamaan sen vajaan 0,7€. Mielestäni relevantti laskelma nyt kun näyttää siltä, että ei olla Indooriin valmiita syytämään lisää rahaa muiden kustannuksella.
Lisäksi erittäin optimisti omistaja haluaa spekuloida sillä, että nyt kosiskellaan julkisesti ostotarjouksia kun ehkä ostajaehdokkaita voisi mahdollisesti olla jo valmiiksi sisäpiiristä. Minusta nuo kauppiaat jotka omistavat entuudestaan 30% voisivat vielä uskoa bisnekseen siinä määrin, että voisivat olla halukkaita ottamaan myös KH Groupin osuuden pilkkahinnalla. Samoiten Preaton Hallqvistiakaan en sulkisi pois jolla voisi olla mielenkiintoa tällaisen käännetarinan ostajaksi ( tai “ottajaksi”). Vaikka Kh Group olisi valmis luopumaan Indoorista käytännön ilmaiseksi, niin silti lienee syytä murinan välttämiseksi hakea julkisesti kaikkia muitakin ostajaehdokkaita tarjouskilpaan, jotta voidaan sanoa että kaikki kortit käänettiin ennen kuin myytiin pilkkahintaan (vrt. case Purmo). Korostan tämän nyt kuitenkin olevan ylioptimistista spekulaatiota.
Torstai-illan tiedotteen merkittävät positiiviset asiat olivat mielestäni tiivistetysti: 1) Indooriin ei olla syytämässä rahaa lisää vuosikausia 2) KH-Koneet ja NRG suorittavat odotuksia vahvemmin
Tässä hyvää pohdintaa. Itse miettiny tuota osien summaa myös. Jos Indoor myytäisiin tuolla 0 eur:n valuatiolla niin emolle syntyisi tästä myös verovähennettävää tappiota aika tuntuvasti, kun Indoor-omistus ostettiin silloin vuonna 2017 muistaakseni 21 meur equityllä.
On se kyllä todella sääli että Indooria ei olla toistaiseksi saatu yhtään parempaan asentoon, vaikka uuden ERP piti tarjota vielä viimeisimmän sijoittakirjeen perusteella nopea takaisinmaksuaika.
Järkevää sinänsä siirtää indoor lopetettuihin toimintoihin sillä nyt uudessa 2025 liikevoitto-ohjeistuksessakin on jotain järkeä, kun 58 % omistetun yhtiön liikevoiton romahdukset laskettiin viime vuonna ohjeistukseen täysimääräisesti, mikä johti pariin negariinkiin…
Tässä on Thomakselta uusi yhtiöraportti KH Groupista.
KH Groupin ennakkotietojen perusteella Indoor Groupin Q4-luvut jäivät odotuksiamme heikommiksi, mutta muut liiketoiminnat suoriutuivat vakuuttavasti haastavasta liiketoimintaympäristöstä huolimatta. Olemme raportin yhteydessä kirjanneet Indoorin myynnissä olevaksi varaksi, mikä painaa etenkin konsernin liikevaihtoennusteita. Osien summa -laskelmassamme teimme tuntuvan leikkauksen Indoorin käypään arvoon, mutta nostimme näkemystämme muiden tytäryhtiöiden käyvästä arvosta. Toistamme lisää-suosituksemme ja 0,68 euron tavoitehintamme.
Tavoitehinnat ja suositukset kiinnostavat monia (kyl mäki katon ne ), mutta tämä riskiosuus kannattaa kans sitten tsekata:
Niinhän niiden uusien ERPpien aina pitäis pelkästään parantaa ja nopeuttaa kaikkea toimintaa, mutta jostain syystä sanat ERP-uudistus ja tulosvaroitus kulkee hyvinkin käsikädessä lähes poikkeuksetta.
Mielestäni ei ollut hyvä ratkaisu olla ensimmäinen D365 -käyttäjä Suomessa, kun olisi voinut ottaa oppia Maskun Kalustetalon vuosikymmentä aiemmasta kompuroinnista ERP uudistuksessa ja koittaa välttää uuden järjestelmän sudenkuopat.
ERP-projektin onnistumisesta jos kysyy keltä tahansa myyjältä tai toimittajalta, niin toiminnan tehostuminen ei välttämättä ole se ihan päällimmäinen kokemus.
ERP-uudistuksissa taitaa Suomessa olla sellainen ongelma, että niitä ei osu millekään johdolle kuin kerran elämässä. Suomeen tarvittaisiin kokeneita ERP osaajia M$ myyntimiesten sijaan.
ERP-uudistuksiin liittyy aina riskejä, mutta mielestäni yhtiö ei ole missään kohtaa selväsanaisesti kommentoinut, että onko tässä mennyt jotain selvästi alle odotusten. Ainoastaan puhuttu, että aikataulu on venynyt, mutta koko ajan sitä on perusteltu, sillä että siirtymä menee sitten varmasti oikein. Omasta mielestä oli outoa (jos tajusin oikein), että viime keväänä myymälöitä oli jopa hetkellisesti kiinni kun ERP vaihtui. Jos vertaa esim. Puuilon ERP- uudistukseen listautumisen jälkeisenä vuotena, ei mitään tämmöistä hässäkkää ollut ja se vietiin maaliin ihan business as usual.
ERP-järjestelmän takaisinmaksuaika ja projektin onnistumiset ja epäonnistumiset voisi olla kyllä kiinnostava kysymys Thomakselle seuraavaan haastatteluun.
Piti vielä kelailla 5 vuoden taakse webcastiin, kun Indoorin uudesta strategiasta ja ERP uudistuksesta kerrottiin ensimmäisen kerran. Grillasin jo silloin Q&A:ssa että miten te olette varautuneet uudistukseen liittyviin riskeihin. Yhtiö oli kyllä ne heti alusta asti ottanut vakavasti. Silloin muuten puhuttiin noin 2 vuoden sisään tehtävästä uudistuksesta.
Indoor Groupilla ERP uudistus oli suunnitelmissa jo Keskon omistuksen aikaan yli 10 vuotta sitten. Olisi kyllä kiinnostava kuulla minkälaisia tehokkuus-parannuksia uudistus on tuonut.
Vaikuttaa hyvin vahvasti siltä että Indoorin huomio on useamman vuoden kiinnittynyt järjestelmän muutoksen ongelmiin (vrt.aikataulun venyminen?!), liiketoiminnan kehitys heikkenevässä markkinassa on jäänyt Pandemian tilapäisen nosteen tukemana taustakohinaan.
Organisaatiota on kaikilla tasoilla ohennettu muutosneuvotteluissa, kyvykkyyttä analysoida kilpailutilannetta tai aikaisemman järjestelmän lukuja on todennäköisesti hukattu, markkinoinninkin keinovalikoima toistaa erilaisessa markkinassa aikaisemmin koettuja keinoja. Tiukassa kilpailutilanteessa isot alennukset (%) syövät myyntikatteen jota heikentää myös myynnin suuntautuminen yhä edullisempiin tuotteisiin. Viitteitä siitä että uusi ERP olisi tuonut tavoitellun paremman varastonhallinan on vaikea tunnistaa(?).
Verkkokaupassa menestyminen varmasti tulevan omistajan ensimmäisiä korjauskohteita, mahdollista kokemusta toimialalta olisi hyvä olla hankittuna kotimaan markkina-alueen ulkopuolelta. Kivijalan toimintojen supistaminen olisi kompensoitava tehokkaasti.
Perjantai voisi olettaa sisältävän tarkempia tietoja tämänkin osalta.
Tähän taitaa riittää Ruotsin suorittaminen? Vertailukauteen nähden liikevaihtoa lienee tullut lisää uusien jälleenmyyjien, Boström Maskin ja Sundahls Maskinaffär, sekä uuden Luulajan toimipisteen ansiosta. Q4 voi jo osoittaa, että Ruotsin markkinasta on tullut liikevaihdollisesti ja kannattavuudeltaan Suomea parempi.
KH-Koneiden tuoreet kuulumiset Seinäjoen konepäiviltä 14.3.
Tässähän se kikka tulikin selväksi.
Sinne on loppuvuodesta siis painettu pitkällä siimalla koneita jämylle, ja saatu omat numerot näyttämään kivalle .
Ja hyviä uutisia lähetyksessä näytti että paikalla oli ihmisiä syömässä makkaraa, ei ostelemassa.
Mutta oli tossa pari rehellistä myyntimiestä, se että tarjouspyyntöjä tulee on totta. Niitä on paljon, kauppoja ei vaan oikeen saa kiinni, ja viimeistään rahoitusyhtiö kertoo että ei pysty
, kun yksi kirjoittaja kirjoitteli ilmeisesti erilaisilla kirjoitusasuilla ja -tyyleillä eri nettisivustoilla),
), mutta tämä riskiosuus kannattaa kans sitten tsekata:
