Isosti tämä, ehkä vähän näkyy valoa. Mutta kyllä tilastot on vielä synkät.
Käytännössä mitä tahansa saa heti varastosta , ja tehtaat pyörii yhtävuoroa edelleen.
Toki kukaan mene tonne sanomaan että mitään ei tapahdu eikä puhelin soi…
Moro @All_in_aina !
Olet povaillut täällä muutamina viimekvartaaleina heikkoa kehitystä KH-Koneille omaan alan tuntemukseesi ja julkisiin rekisteröintitilastoihin viitaten. Koneet on ainakin muutaman viimekvartaalin osalta onnistunut osoittamaan oletukset pääpiirteittäin vääräksi. Oletko perehtynyt syvemmälle siihen mikä omassa analyysissasi on mennyt vikaan ja/tai löytänyt kenties muuta relevantimpaa seurattavaa KH:n osalta?
8 tykkäystä
Pitää aina muistaa näissä että suuri osa numeroista on isojen poikien numeropeliä .
En löytänyt paljonko oli vaihtokone varasto , ja paljonko oli otettu takaisinostositoumuksia ja paljonko oli rahoitettu koneita esim c rentille hirveällä vivulla…tai isolla jämärillä. Useampi y tunnus kun mahdollistaa kaiken näköistä…
Nää tilastot on maksullisia ja ne toimittaa Traficom jokapäivä.
Eikä tämä koske vain Kh koneita, vaan ihan koko alaa.
Mutta joku yhtälössä ei täsmää. Kun saan noi tilastot mallikohtaisesti … kaivureita on kilvitetty tänä vuonna KAKSI ne toki kaikki ei mene kilpiin, kramer on kuitenkin talon syömähammas ja niiden määrät on sulanut lujasti…
Mutta aika näyttää
Noistakin on 26 kpl rekisteröity myyntivarastoon ja loput vuokrausilman kuljettajaa eli käytännössä demokone
3 tykkäystä
KH Koneet Groupin tilinpäätös sisältää kaikki emon ja tytäryhtiöiden Y-tunnukset (7kpl, sivulla 26). KH Koneet Groupilla ei ole vähemmistöomistuksia, vaan kaikki Groupin tytäryhtiöt on 100% omistusosuudella. Siten esim. mitään epäilyttävää epäkuranttia ei pysty konsernin sisällä “numeropelillä” dumppaamaan piiloon. Viittaamasi vuokrakaluston rahoituksen määrä (Crent ja S-Rental) näkyy tilinpäätöksen rahoitusleasingvastuista.
Konsernin rahavirtalaskelma näyttää tervettä hyvää liiketoimintaa. Olosuhteet ovat olleet vaikeat ja Group tekee silti positiivista liiketoiminnan rahavirtaa (tilinpäätöksessä sivu 9). Varastoja on vähennetty hallitusti (jos olisi tehty pilkkahinnalla, niin näkyisi negatiivisesti liiketoiminnan kassavirrassa). Velkaa on lyhennetty haastavanakin vuonna ja senkin jälkeen vapaa kassavirta oli positiivinen.
En tiedä miten kilpailijoilla on mennyt, mutta tännekin linkitettyä julkista tilipäätöstä lukemalla KH Koneet Groupin osalta saa vakaan kuvan toiminnan laadusta.
2024
RAHAVIRTA ENNEN KPO-MUUTOSTA = 7 624 927,68
LIIKETOIMINNAN RAHAVIRTA (A) = 6 459 196,04
INVESTOINTIEN RAHAVIRTA (B) = -375 189,52
RAHOITUKSEN RAHAVIRTA (C) = -5 495 664,80
RAHAVAROJEN MUUTOS (A + B + C) = 588 341,72
5 tykkäystä
Kannattaa upata konsernin tilinpäätös PDF yläpuolelta chatgpt:hen ja kysyä amerikan ihmekoneelta? Näyttää ylläoleviin vastaukset sieltä löytyvän.
Löytyy myös sivu “Vakuudet ja vastuusitoumukset”
1 tykkäys
Maksumuurin takana
Mutta hyvin kuulemma menee
Lyhyt lainaus jutusta:
“Lännen LMCE -konsernin liikevaihto oli kesäkuussa 2023 päättyneellä tilikaudella 50 miljoonaa euroa. Tilikausi oli tuolloin 17 kuukauden mittainen.”
Siellä se taikasana on
Käytetyt koneet… aika lailla noita tulee seurattua netistä, ja kyllä siellä on aika paljon täysin metsään hinnoiteltua tavaraa… toki en tiedä millä hinnalla ne on oikeasti sisällä.
Mutta, toi on se rivi millä saa katastrofin näyttämään kullalta. En sano että tässä niin on tehty, mutta ei olisi ensimmäinen suomalainen yritys joka vähän kikkaili vaihtokoneilla. Tiedättekö miksi Suomessa ei saa myyntivarasto rahoitusta käytännössä mistään pankista? Meillä oli Tampereella yksi yritys jolla oli siellä 20m€ vaihtokoneita… kun kupla puhkesi niin totuus taisi olla 3m€ ja nehän oli kaikki ” rahoitusyhtiön koneita” ne kun ei ymmärrä koneista mitään…
Mutta sitä voi ottaa 10t€ kokkareen 50t€ vaihdossa ja alaskirjata sen aikojen saatossa.
Esimerkiksi Hankkijalla oli palkkausmalli aikanaan sellainen että provisio tuli uuden koneen OVH hinnasta. Vaikka olisit vaihtanut traktorin paskavaunuun ja rahaa ei olisi liikkunut yhtään . Se vaihturi alaskirjattiin 12kk jälkeen jonka jälkeen myyjä sai uudestaan provikat myydessään sen tuotteen josta talolle oli tullut tappiota paljon.
3 tykkäystä
Juu. Parhaiten ikinä… ainakin kun katsoo tilinpäätöksen ja maksutavat. Lienee normaalia kerätä maksuhäiriö merkintöjä, maksaa myöhässä ja …
3 tykkäystä
Jep 
haastavaa on konemarkkina 
ja se on tosiaan hyvä tiedostaa. Tässä yllä olette hyvää “kaivuuta” tehneet. Riskikertoimet on korkealla ja vielä niitä nousevia kvarttereita ei ole näkynyt.
3 tykkäystä
Vastaus kysymykseen oli hieman rivien välistä luettuna kirjanpitorikos tai jokin lievempi väärinkäytös raportoitujen lukujen suhteen?
Jos kuitenkin hypoteettisesti ajateltaisiin että KH:n raportoimat luvut olisivat tilintarkastettuja ja kuvaisivat myös melko tarkasti yhtiön liiketoimintaa, niin osaisitko tässä skenaariossa keksiä mahdollisia selityksiä vahvalle menestykselle viimevuosina? Muuten on ehkä todettava ettei rekisteröintidatan tai konetehtaiden aukioloaikojen seuraaminen ole välttämättä kovin hedelmällistä KH:n osakkeenomistajan kannalta.
2 tykkäystä
Noh. Tilintarkastaja on yleisesti täysin vailla ymmärrystä tuotteista. Jos sille näytetään että tossa on 10m€ vaihtokoneet, niin se uskoo sen. Siinä voi olla 1m€ tai 40m€
Kh koneilla on hyvät tuotteet. Ja hyvä brändi kentällä.
Mutta katso nyt minkä tahansa samalla alalla olevan firman tilinpäätöksiä viime vuodelta niin ehkä ymmärrät pointin.
Kaikki romahti , ihan kaikki ( myös meidän talo) seurataan hyvin tarkkaan kaikkea. Niin mun mielipide on että tilastojen valossa ” Keijon mielestä tässä vilunki peliä”
5 tykkäystä
Täytyy todeta, että tekoäly on taas ottanut mukavan harppauksen edellisen kvartaalin jälkeen. Ihan kelpo kehitystä tämän talven aikana RAG/agentti osastolla, sillä mielestäni ihan relevantteja ja oleellisia tietoja osasi LLM hakea ja prosessoida hyvinkin yksikertaisella promtilla. Toki on siellä vielä helppojakin virheitä vielä mukana. Innolla odotan, millaisia analyysejä saamme vuoden päästä Q1/26 tekoälyltä. Olkaapa hyvät, 2 minuutissa tehty analyysi & ennuste Indoorin Q1/25, by LLM.
| Muuttuja | Pessimistinen | Perusskenaario | Optimistinen | Selite / lähde |
|---|---|---|---|---|
| Markkinan volyymimuutos | -5 % | -3 % | 0 % | ETU: 2024 -6,6 % → pohja loivenee 2025 Erikoiskaupan liitto ETU ry |
| Indoorin markkina-osuus | -1 pp | 0 pp | +1 pp | Asko verkkokauppa ↑ / Sotka ↓ → netto vakaa |
| Myymälävähennyksen vaikutus | -3 % | -3 % | -3 % | 33 Asko-Sotka-parin yhdistys Yle.fi |
| ERP-vakautus & muu tehokkuus (Δ-marginaali) | 0 pp | +1,4 pp | +2,6 pp | ERP-kustannusten lasku H2/24 jälkeen KH Group |
| Henkilöstösäästöt Q1/25 | 0 M€ | 0 M€ | 0 M€ | 162 irtisanomisen säästöt alkavat 4/25 mtvuutiset.fi |
| Perus EBITDA-marg. (ilman one-offeja) | 8,0 % | 10,7 % | 11,9 % | Johdettu Δ-marginaalista |
| Poistot (M€) | 5,2 | 4,3 | 4,0 | Viron kiinteistö ja kirjausten alaskirjaukset |
| Laskettu liikevaihto (M€) | 34,4 | 35,5 | 37,0 | kaava 1 |
| Laskettu EBITDA (M€) | 2,8 | 3,8 | 4,4 | kaava 2 |
| Laskettu EBIT (M€) | -2,4 | -0,5 | 0,4 | kaava 3 |
Ja kun pyysin tarkkennusta Viron kiinteistökaupan osalta:
| Vaihe | Näin tein | Miksi se oli tarpeen |
|---|---|---|
| 1. Poistin 3,7 M€ kertaluonteisen myyntivoiton Q1/24-perustasosta | – Se ei toistu Q1/25:ssä → baseline-EBITDA laski 5,0 → 1,3 M€. | Jotta vertailupohja edustaa liiketoiminnan “oikeaa” suorituskykyä ilman one-off-eriä. Nasdaq News |
| 2. Vähensin poistokuluja Q1/25-ennusteessa (5,2 → 4,3 M€) | Oletin, että myydyn Tallinnan kiinteistön (NBV-arvio ≈ 7 M€) poistot (~0,9 M€/v) lakkaavat 4/24 alkaen → -0,23 M€/kv. | Kiinteistö on poistunut taseesta, joten jatkuvat poistot pienenevät pysyvästi. |
| 3. En sisällyttänyt kiinteistökauppaan liittyviä tuloja tai kuluja Q1/25-ennusteeseen | Q1/24 kirjaus oli kertaluonteinen; kassavirta jo saatu → Q1/25:ssä 0 € vaikutus tulokseen tai liikevaihtoon. | Myyntivoitto kirjattiin ja realisoitiin vuonna 2024 – IFRS-säännöt estävät sen “vierittämisen” seuraavalle vuodelle. |
| 4. Huomioin Viron liiketoiminnan loppumisen liikevaihdossa vain epäsuorasti | Q1/24:ssä oli vielä kahden kuukauden Viro-myynti (~1 M€). Ennusteessani liikevaihto putoaa 37,8 → 35,5 M€ (-6 %) markkina-, myymälä- ja osuusajureilla. | Viron alasajo näkyy jo Q1/24:n rajussa liikevaihtodropissa; lisä-erittely olisi tuonut päällekkäisyyttä muihin negatiivisiin ajureihin. |
5 tykkäystä
Ja KH Koneille nopeasti sama promtaus. Ei taideta olla enää kaukana, että omat excel-seurannat ja analyysit jää pysyvästi historiaa…
1. Malli aloitti itsenäisesti segmentoinnista
| Segmentti | Osuus 2024 | Tuotetyyppi | Valuutta-altistus | Kannattavuusprofiili |
|---|---|---|---|---|
| FI uudet koneet | 40 % | Kobelco, Kramer, Wacker Neuson | EUR | ~6 % EBITDA |
| SE uudet koneet | 35 % | Kobelco, Doosan, Ljungby | SEK | ~7 % EBITDA |
| Aftermarket (varaosat + huolto) | 15 % | Konekanta >10 000 kpl | EUR/SEK | 25–30 % EBITDA |
| Rental & muut | 10 % | KH-Rent-laitekanta 310 konetta | EUR | 15 % EBITDA |
2. Avain-oletukset
| Ajuri | Pessimistinen | Perusskenaario | Optimistinen | Perustelu / lähde |
|---|---|---|---|---|
 FI konevolyymi |
–6 % | –3 % | 0 % | Rakennusluvat yhä –42 % v/v 2024, tender-aktiivisuus matala. Tilastokeskus |
 SE konevolyymi |
–4 % | –1 % | +3 % | Ruotsin infraprojekteissa liikehdintää, KH-Maskin avasi Luleå-toimipisteen 11/ 24. KH Group |
| Aftermarket volyymi | +1 % | +4 % | +7 % | Varaosaliike kasvoi 2024 vaikeasta markkinasta huolimatta. KH Group |
| Rental laitekanta | ±0 % | +2 % | +5 % | Vuokra-aste nousee kevätkaudella (kunnossapitokausi). |
| Hintainflaatio (uudet koneet) | 0 % | +2 % | +2 % | Teräskomponenttien hinta –4 %, mutta valmistajat pitävät listat; EUR-SEK-kurssi myönteinen. TilastokeskusEuropean Central Bank |
| Varaosa-hintainflaatio | +3 % | +3 % | +4 % | Hyöty osa- ja huoltoliikevaihtoon. |
| FX-vaikutus SEK/EUR | +0,5 % | +0,6 % | +1,0 % | ECB:n Q1/25 SEK-keskiarvo 11,38 vs 11,45 Q1/24. European Central Bank |
| Markkinaosuus | –0,2 pp | ±0 pp | +0,5 pp | Bobcat-sähkökaivureiden lanseeraus Q1/25 voi nostaa osuutta optimistisessa skenaariossa. |
| Varaston purku / alennukset | –1,0 pp marginaaliin | –0,5 pp | 0 pp | Vanhemman malliston dumppaus alkaa Q1:llä. |
| Kiinteät kulut | +2 % | ±0 % | –1 % | Ruotsi-laajennuksen henkilöstö sisällä; ei uusia konttoreita Q1/25. |
| Poistot | 3,1 M€ | 3,1 M€ | 3,1 M€ | Demokonekantaa ei pureta. |
| Rahoituskulut | –1,2 M€ | –1,2 M€ | –1,1 M€ | Korkotaso yhä 4 – 4,5 %, leasing-kanta vakio. KH Group |
3.Ja skenaariolaskelmat…
| Skenaario | Liikevaihto | EBITDA | EBIT | Nettotulos (ennen veroja) |
|---|---|---|---|---|
| Pessimistinen | 27,7 | 2,3 | –0,8 | –2,0 |
| Perusskenaario | 29,2 | 2,7 | –0,4 | –1,6 |
| Optimistinen | 31,0 | 3,2 | 0,1 | –1,0 |
4 Miksi perusskenaario on todennäköisin
- Markkina kysyntä: Suomen rakentaminen edelleen pohjalla, mutta Ruotsi stabiloituu; netto-volyymimuutos –2 … –3 %.
- Aftermarket yllättävä veto: Varaosa- ja huoltomyynnin +4 % kasvu pehmentää uuskonemyyntiä.
- Hintainflaatio vs varastoalennus kumoavat toisensa – katemarginaali pysyy 9 %.
- FX-tuki: SEK vahvistui 0,6 %, ja KH-Maskinin osuus liikevaihdosta on 35 % → ~0,2 M€ myönteinen efekti.
- Kulupuoli neutraali: uutta organisaatiolaajuista säästöohjelmaa ei ole, mutta laajennuksen kulut jo sisällä.
- Poistot ja rahoitus kulkevat tasaisesti, eivätkä lisää tappioita (EBIT-taso).
Kokonaisuutena perusskenaario pitää liikevaihdon Q1/2024 tasolla ja EBITDA-marginaalin 9 %, mutta korkeat poistot ja rahoitus vievät EBIT:n yhä niukasti pakkaselle (-0,4 M€). Tämä peilaa KH-Koneiden strategiaa “kasvua heikon syklin läpi, kannattavuus paranee 2025 loppupuolelta”, mistä konserni johdatti sijoittajia vuosiraportissa. KH Group
12 tykkäystä