“Tilanne on sinänsä mielenkiintoinen että omistusten operatiivisten tulosten perusteella Sieville kuuluisi vähintään 50/50 tulevasta yhtiöstä. Tarjousaamun markkina-arvojen perusteella Boreolle taas kuuluisi yli 60 % tulevasta yhtiöstä mikä selitti korkeaa preemiota paperilla Sievin omistajille. Sitten on mun Sievin arvonmääritys 120 MEUR ja Joonaksen Boreon 180 MEUR jonka perusteella 40/60 jako on oikea”
En nyt sano että Boreossa olisi ulosmitattu koko operatiivista tulospotentiaalia, mutta jokainen voi myös kuvitella miksi juuri nyt tarjous Sievistä…
NRG… yritysosto ja tehtaanlaajennus…(osapula ja tilauskirjat alkaa täyttyä mutta ei näy vielä alarivillä,
KH-koneet voimakasta kasvua Ruotsissa sekä paranevaa katetta luvassa. Ostot s-rental& Beck Mask. Myös edustuksia lisätty.
Sama Logistikas. Lisäksi Logistikas sekä NRG kärsinyt huomattavasti korona-ajasta.
Sievin omistuksista suht stabiilissa tilassa ei ole kuin Indoor… Tosin sielläkin viilataan katetta ja taitaa siitäkin kuoriutua varsinainen lypsylehmä.
Täysin harhaanjohtavaa tuijottaa operatiivista tulosta jos toisen yhtiön kasvupotentiaali olemassa olevilla yhtiöillä on toista luokkaa… tuskin NRG uuden tehtaan rakentaminenkaan ilmaista on ollut ja tämä panostus näkyy vasta tulevaisuudessa.
Ei muuta kuin Sieville kanssa velkaa lisää ja riskiä ja alarivi tuplaksi niin voidaan ostaa Boreo puoleen hintaan.
Eikö järkevämpää olisi katsoa myös käyttökatetta ja tehtyjä investointipanostuksia? Tuskin ihan samanlainen investointi on ostaa tehdas ja ylösajaa se toimimaan kunnolla kuin ostaa valmista liiketoimintaa? Lisäksi kasvuyhtiöissä panostetaan kasvamiseen… siksi reilua on myös katsoa mitä kasvupanostuksia on tehty, kenties kannattavuuden kustannuksella…
Harvoin on pörssitiedotteessa kolmirivistä taulukkoa, jossa jokaisella kolmella rivillä laskuvirhe tai väärä luku. Tässähän annetaan harhaanjohtavaa tietoa sekä liikevaihdosta, käyttökatteesta että työntekijämäärästä. Reutersin moka?
Kommenttini koskee mahdollisesti yhdistyvien yhtiöiden tulevaa omistuten suhdetta 40/60. Boreo on noussut voimakkaasti, joten sen omistajien näkökulmasta on edulllista tehdä kaupat nyt, toisaalta Sievin omistajien (joihin pienellä osuudella kuulun) tuleva omistussuhde ei ole aivan niin houkutteleva. Jossain päin maailmaa kaupanteosta on todettu, että hinta on sopiva kun kumpaakin osapuolta kirpaisee sopivasti. Boreon ketjun keskustelun kriittisten kommenttien pienen osuuden perusteella kirpaisu ei ole riittävä, joten suhde 40/60 voisi olla jotain muutakin. Varsinkin kun tässä ketjussa kriittisiä kommentteja on enemmän. Jätin vielä myymättä, tosin nostin seurausaktiviteettiani tämän suhteen aiemman varsin passiiviseen verrattuna.
Itse puolestaan ihmetykseksi totesin juuri päinvastaista ainakin ensireaktioista heti uutisen jälkeen. Boreon keskustelussa Indooria pidettiin koronasta hyötyneenä ei-toivottuna eränä ja muutenkin Sieviin suhtauduttiin epäileväisesti. Minusta tämä oli yllättävää kun huomioidaan miten alhaisilla kertoimilla Sievin saa. Toki alkureaktiot oli muutenkin ristiriitaiset, sillä Boreon kurssi nousi tuolloin
Indoor hyötyi niin paljon että joutui pitämään koko Baltian kiinni… jos se huomattavasti hyötyi niin miksi se ei näy liikevaihdossa? Ehkä kotiin satsaaminen on lisääntynyt muutenkin, mökkibuumi yms.
Luulen että pidempiaikainen trendi eikä ohimenevä… kertoo jo sekin että että joka viides ohjelmakin tv:ssä on “remppaa ja muuttoa” ja muuta sisustusta.
Indoorin parasta työtä on ollut verkkokaupan kehittäminen ja kateprosenttien viilaaminen.
Kyllä se Indoor pörssiin kelpaa jos ei sovi tähän palettiin. Hyvää kassavirtaa se tuottaa ja maksaa hyvää osinkoa.
Boreon foorumireaktioista on hyvä huomioida sekin, että Sievi on Inderes-efektiä aika tehokkaasti seuraava hypetetyksi muuttunut kansanosake, jolla on ainakin Nordnetissä kymmenisen kertaa enemmän omistajia kuin Boreolla. Mutureagointi ja P/E:n yksisilmäinen taivastelu jäävät ehkä odotetustikin hyvin vahvasti toiselle puolelle tätä jakoa, torpedoimatta nyt sitä argumentaatiolinjaa mitenkään täysin. Kiireellä ajettavan yritysvaltauksen makuhan tässä on, ja se on aiheuttanut Boreosta kyllä kiinnostuneena allekirjoittaneessakin vähän ristiriitaisia tuntemuksia. Preemio kiinnostaa, muuttuva riskiprofiili taloustilanteessa, joka ei välttämättä ole loputtomiin näin hurmoksellinen, ei niin paljon.
Jos Boreon omistajat myy ja hyppää vaikka sievin kelkkaan niin Boreo laskee ja laskee muutenkin pienen kurssikikkailun jälkeen… kun taas osa Sieviläisistä on tyytymättömiä ja heittää lappunsa laitaan tai ei usko tähän himmeliin niin kurssi ei keuli Sievissäkään…
Saa nähdä mihin arvostukseen tämä vielä päätyy… täytyy muistaa että Sievi on yrityksissään vain enemmistöomistaja…
En pidä yhdistymistä huonona asiana ollekaan päinvastoin kyllä nään synergiaa ja uskon tehokkuuden parantuvan edelleen…
Tarkastelen asiaa enemmän hinnan, riskiprofiilin kannalta sekä sen kannalta että toteutuuko tässä nyt mitenkään Sievin osakkeenomistajien etu koska riski on myös tässä osakevaihtokuviossa… tietty yksi vaihtoehto pienentää omaa riskiä on pistää osa lapuista laitaan ja kenties ostaa myöhemmin uutta yhtiötä… veroteknisesti tämäkin on tietenkin todella typerää.
Vilenin Sauli on varmaan jäävi kommentoimaan tätä kuviota?
Parin päivän pohdinnan ja myös aiemmin minulle melko tuntemattomaan Boreoon perehtymisen jälkeen vaikutelmani on, että Boreo on ihan kelpo firma, jonka omistamat liiketoiminnat eivät sido paljon pääomaa ja siten pääoman tuotto on hyvä, kun bisnekset sujuvat. Niin kauan kuin löytyy teknisen tukkukaupan firmoja ym. edullisesti, kasvukin voi jatkua. Sinänsä on hupaisaa, miten yhdestä pörssin tylsimmistä firmoista on näin äkkiä sukeutunut jännittävä kasvuyhtiö, vaikka sama Yleiselektroniikka siellä taustalla edelleen liiketoimintaa tekee. Toki on ostettu yrityksiä myös ihan muilta toimialoilta, mikä tekee Boreosta eräänlaisen monialayhtiön. Niitäkään ei aiemmin pidetty kovin jännittävinä. Tietysti Sievilläkin on omistuksia eri toimialoilta, mutta niitä ei aiota pitää ikuisesti, joten synergioiden vähyys ei niin paljon haittaa (tulee olemaan mielenkiintoista nähdä, mitä ikuisuus tarkoittaa Boreon tapauksessa).
Yhdistymisen ehdot taas eivät ole Sievi-omistajan kannalta houkuttelevat. Sievistä ei kuitenkaan ole odotettavissa Tikkurilan kaltaista kilpalaulantaa, joten yhdistyminen näyttää väistämättömältä, vaikka täällä kuinka purnattaisiin. Jostain syystä Sievin hallituskin puoltaa sitä, vaikka siellä on vain yksi preatolainen. Ja jos joku tästä liikkeestä hyötyy, se on Preato.
Verojen kannalta tätä joutuu nyt itsekin miettimään. Myisin ennemmin Sievit pois rahaa vastaan kuin ottaisin vastikkeeksi Boreon tarina-arvostettuja osakkeita nykyisin ehdoin, mutta sitten pitää miettiä, onko Boreo-diili niin huono, että kannattaa maksaa mojovat verot Sievi-myyntien voitoista. Ei välttämättä. Onneksi minulla on Sieviä sekä AOT:llä että OST:llä, ja jälkimmäiset menevät todennäköisesti myyntiin.
Mutta jos Sievin sijoitustiimi panisi pystyyn vaikka SPAC:in, myisin empimättä muutkin Sievit ja sijoittaisin rahat sinne.
Pystyisitkö @Olli_Vilppo avaamaan paljonko sievin osuus olisi omistustensa operatiivisesta tuloksesta / liikevoitosta? Raportoinnissa on paljon kaikkea helppoa laskutoimitusta vaikeuttavaa tietoa, tai tiedon puutetta, kun osasta kerrotaan FAS-EBITA, osasta ifrs-ebitda ja osasta taas ebit, niin itse on vaikea arvioida näitä.
Periaatteessa pitää vähentää ne vähemmistöjen osuuden niistä omistusten EBITA:sta, jotta saat tietää mikä osa siitä Sieville kuuluu. Sievi kertoo sen EBITA siksi, että FAS kirjanpidossa liikevoitosta poistetaan myös liikearvoa joka huonontaa niiden yhtiöiden tilinpäätösten omia liikevoittoja (ei poisteta IFRS raportoinnissa)
Uskoisin, että yhtiöt julkaisee myös ne konsolidoidut tuloslaskelman rivit vuodesta 2020 jossain vaiheessa, kun Sievi on saanut ne pyöräytettyä IFRS-kirjanpitoon. Silloin vertailu helpompaa
EBITA alemmaksi Sievi ei kerro, mutta sen voi itse laskea karkeasti, jos vähentää arvioidut rahoituskulut (nettovelat tiedossa) sekä verot. Tällä laskelma karkea 2022 P/E Sieville olisi se 10x, sillä 120 MEUR market capillä, mikä oli meidän viimeisin arvonmääritys itsenäisenä yhtiönä. 2021 ei näin matala, koska ennustetaan etenkin NRG:n parantavan selvästi
Pörssitiedotteessa on jo laskettu Sievin osuuksien käyttökate IFRS EBITDA, joka vuonna 2020 oli 542 M€. Vastaavana aikana Boreolla se oli 81 M€. Aikamoinen ero Sievin hyväksi.
Sievin on 54,2 MEUR, mutta hyvä huomata, että tässä on vähemmistöjen osuus mukana. Myös Indoor nostaa EBITDA selkeesti, kun heillä on niitä IFRS 16 poistoja, sillä paljon myymälöitä
Tiedot on Sievin antamasta pörssitiedotteesta! Ai tämäkin tieto oli väärä. Mahtaako yllä mainitussa pörssitiedotteen taulukossa yhtään oikeaa numeroa ollakaan?
Olisi syytä viheltää peli seis ja vaatia Sieviltä ja Boreolta oikeat numerot. Sen jälkeen voi keskustelu jatkua.
