Tieto on Nordnetin sivuilta. Siellä saadaan pörssitiedotteet GlobeNews-jotain palvelusta. Tarkistin äsken ja sama versio näytti olevan.
Nyt ei ole aikaa tarkistaa, mutta vilkaisin aiemmin muitakin lähteitä ja sama taulukko näkyi olevan jaossa. Laajassa levityksessä siis on.
Tuolta Tintin postaamasta linkistä yltä se näkyy oikein
Ei se riitä, jos me tiedetään oikeat luvut. Kaikki ei tätä keskustelua seuraa. Eri lähteistä saamaansa laajassa levikissä olevaa virheellistä pörssitiedotetta he lukevat.
Laitoin nordnetille viestin eiköhän he välitä asian eteenpäin, että viitteet menee jatkossa oikein.
Taulukot ja tekstin muotoilut tuntuu olevan näissä tiedotteiden välityspalveluissa aina enemmän tai vähemmän rikki.
Ymmärrän kyllä pointtisi.
Miksi Boreo ja Sievi eivät järjestäneet tiedotustilaisuutta analyytikoille ja sijoittajille keskiviikkona? Tämän kokoisissa kaupoissa lähes järestään pidetään sellainen, jossa molempien yritysten johtajat tuovat esille fuusion taustoja ja vastaavat sijoittajia askarruttaviin kysymyksiin. Tällöin läpinäkyvyys toteutuisi paremmin ja monet spekuloinnit viime viikkojen kursseista jäisi spekuloimatta vai onko tämä nimenomaisesti Preaton toive, että heidän ei tarvitse avata asiaa. Ei liene Boreon ja sen pääomistajankaan etujen mukaista, että asioita ei avata tarpeeksi ja monia vääriä tulkintoja eksyy myös mukaan. Ihmettelen vain tätä tiedottamispolitiikkaa. Esim. Valmet ja Neles pitivät taannoin tällaisen yhteisen tiedotustilaisuuden. Sievin puolelta vain väistyvä tj. kommentoi ja oikeastaan toisteli vain Boreon näkökulmia.
Olen samaa mieltä kanssasi, olisi monet kysymykset jääneet vähemmälle. Toivotaan, että saamme tietoa Boreon ja Sievin suunnalta mahdollisimman pian. Tiedostavatpahan nyt ainakin meidän osakkeitten omistajien tietämättömyyden monissa asioissa, mikäli se nyt yllätyksenä tuli 
.
Eilisistä Vernerin pohdinnoista poimittua sekä Ollin & Joonaksen näkemyksiä. Niin ja kysymys Vernerille, tarkoititko uuden Boreon sijoittamista suoraan mallisalkkuun pohdiskellessasi " Tässä perehdyn vielä lisää firmaan kun siitä tulee ilmeisesti uusi salkkuyhtiö tätä menoa"?
”Ehkäpä yksi tapa ajatella asiaa, heitän oman lusikkani soppaan Sievin pienomistajana, on että Sieviä katsotaan sijoitusyhtiönä “P/B”:n läpi. Miksi? Koska oleellista on miten se saa pääomat tuottamaan (arvonnousu plus osingot sijoituskohteista). Mitä korkeampi P/B, sitä enemmän sijoittajan pitää nojata johdon mahtikykyyn allokoida pääomia superhyvin. Sievin arvostus on ollut siis tämän vankina, vaikka tulospohjaiset kertoimet olisi halpoja. Pitäähän sijoitusyhtiön myös aina lopulta pullauttaa yhtiönsä ulos, maksaa verot ja etsiä uutta ostettavaa. Paljon jännää! Sen lisäksi Sievin firmoissa on melkoisesti vähemmistöomistajuutta, mikä syö osakkeenomistajien tulosta”.
Olli aiemmassa Sievin rapsassa pari päivää sitten:
"Sievin taseen P/B hinnoittelu 1,4x on historiallisiin tasoihin verrattuna koholla, mutta mielestämme perusteltu, sillä arvokkain omistus Indoor on hinnoiteltu taseessa edelleen P/E-kertoimella 8x suhteessa vuosien 2021 ja 2022 ennusteisiimme. Emme kuitenkaan odota taseen P/B-hinnoittelun nousevan enää nykyisestä. Kurssinousu nojaa jatkossa arviomme mukaan pääosin omistusten kehitykseen ja kassavirtoihin sekä luonnollisesti yritysjärjestelyihin. "
”Sen sijaan Boreon kaltaista vekkulia katsotaan ilmeisesti (tässä perehdyn vielä lisää firmaan kun siitä tulee ilmeisesti uusi salkkuyhtiö tätä menoa ) tulospohjaisin kertoimin. Ja nämähän sallii venyä pääomakeveissä bisneksissä reippaammin. Boreo holdaa noita pumppujaan ilmeisen pitkään, tai ikuisesti. Katse on tuloksen kehityksissä ja uusissa peliliikkeissä, eikä tarvitse jännätä mikä hinta nyt mistäkin bisneksestä saadaan jos se listattaisiin tai myytäisiin”.
Joonaksen InderesTV näkemyksetä (Sarjayhdistelijä Boreo ja Sievi kimppaan) poimittua:
Boreon nykyiset liiketoiminnot:
Hyvät markkina-asemat
Hyvää kassavirtaa tekeviä yhtiöitä
Kannattavia
Korkea pääoman tuottopotentiaali
Vahvistunut kasvualusta
Vakuuttavasti edennyt strategia
Laitampa tähän vielä linkkejä Boreon Elektroniikka-, Tekninen kauppa- ja Raskaskalusto liiketoiminta-alueisiin:
www.yeint.fi
www.noretroncomponents.com
www.machinery.fi
www.muottikolmio.fi
sanynordic
https://pmnordic.se/
tornokone
Verneri tarkoitti varmaankin sitä oman salkkunsa näkökulmasta, koska hän on nykyinen Sievin omistaja. Vernerihän ei hallinnoi Mallisalkkua. No niin, melko liputettavaa kommentointia. 
Kyynikkona voisi päätellä että tälläisiä kysymyksiä ei haluttu edes esitettävän.
Laskitko tuon kurssisuhteen Boreon tarjouksen mukaan! Eli jos Boreon kurssi tämänhetkinen 91€ niin Sievin pitäisi olla 2,7€ tasolla?
Aika iso ”arbitraasietu” (edit: yhdistymisen toteutuminen toki epävarmaa) minusta selvästi vähäriskisemmässä Sievin osakkeessa.
Tavoite oli. Tarkista!
Ihan huomiona, eikö tuon voi ajatella myös toisinpäin? Jos Boreon hinta putoaa 80.55 € osakkeelta, niin siinä tapauksessa tuo arbitraasi poistuu (Sievin hinnalla 2.40). Mikäli siis oletetaan, että markkinat hinnoittelevat tämän toteutuvan, niin samalla näyttäisi että Boreon kurssin voisi arvella myös hieman laskevan.
Näin on jo tapahtunut merkittävissä määrin. Sinällään minusta väärin puhua arbitraasista kun ei tässä mitään varmaa ole mihinkään suuntaan.
Joonakselle @Joonas_Korkiakoski (myös Verneri @Verneri_Pulkkinen voi ottaa kantaa) kysymyspari näistä paljon keskustelua herättäneistä yritysten erilaisista “hyväksyttävistä arvostustavoista”:
Kysymys 1: Oliko mielestänne vanhassa Yleiselektroniikassa (aika ennen Praetoa 05/2019) jotain ainutlaatuista, joka oikeuttaa kuvaamaanne tulospohjaiseen arvostusmalliin vai onko muutos nykyhelmeen nimeltä Boreo tullut pääosin nimenomaan Praeton aktiivisen vaikuttamisen kautta?
Oma näkemykseni: Vanhan Yleiselektroniikan kulttuurimuutos nykyiseksi Boreoksi - elektroniikan tukkukaupasta menestyksekkääksi yritysten sarjaostajaksi ja -yhdistelijäksi (= se muutoksen ydin, jolla tulospohjaiset kertoimet nyt oikeutetaan vs. 2019) - on luotu pitkälti Praeton toimesta. Vanha Yleiselektroniikka toi yhtälöön perusbisneksen pohjalle sekä konservatiivisen taseen, jossa makasi “kuollutta pääomaa”. Praeto loi kulttuuri/strategiamuutoksen sekä toi ostamisen ja yhdistelyn kyvykkyyttä taloon ja tämän jälkeen valjasti ylim. pääoman taseesta velkavivulla hyötykäyttöön. Ja nyt vanha pääoma on vivuttu käyttöön melkolailla täysimääräisesti - ts. tulevien yritysostojen oman pääoman osuus rahoitettava orgaanisella kassavirralla (melko hidasta tällä hetkellä vs. kahden edellisvuoden ostelun track-record) tai käymällä omistajien kukkarolla.
Kysymys 2: Jos olemme samaa mieltä siitä, että nimenomaan Praeto pääomistajana on ollut se suurin katalyytti Yleiselektroniikan muutoksessa sarjayhdistelijäksi nimeltä Boreo, niin miksi mielestänne Praeto pääomistajana ei kykene toteuttamaan vastaavaa kasvonkohotusta vanhalle Sieville (jonka vuoksi Sievi vielä kahden vuoden päästäkin tullaan arvostamaan tase- eikä tulospohjaisilla kertoimilla)? Ts. mihin Sievi tarvitsee Boreota (synergioilla ei voi mielestäni perustella erilaisia arvostusmalleja yrityksille), kun sillä on jo Praeto eli se todellinen katalyytti taskussaan?
Omasta mielestäni vanhalla Sievillä (aika ennen Preatoa 02/2021) on lähtökohtaisesti merkittävästi enemmän yritysostojen kulttuuria ja osaamista talossaan kuin vanhalla Yleiselektroniikalla oli. Sievillä on lisäksi tällä hetkellä samanlainen konservatiivinen “kuollutta pääomaa” (esim. ei velkavipua) sisältävä tase, joka Yleiselektroniikalla oli reilut kaksi vuotta sitten. Näkisin mieluusti tämän pääoman valjastettavan Praeton johdolla hyperaktiiviseen käyttöön, kuin mitä tehtiin Yleiselektroniikassa. Tähän muutokseen ei mielestäni tarvita Boreota, ainoastaan Praeto. Synergiat olisi mukava saavuttaa, mutta ei epäedullisella hinnalla. Vielä kun Sievi on yrityksistä se, jolla on kapasiteettia tehdä ostoksia tulevaisuudessa ja nykyomistuksetkin arvokkaammat jo ennen em. pääoman aktivointia, niin on todella vaikeaa hyväksyä Boreon arvostamista korkeammalle, vaikka se yhteisen pääomistajan Praeton suosikkilapsi onkin.
Kysymysten tarkoitus ole “käännyttää” eikä myöskään “nälviä”, vaan ymmärtää, mistä meidän näkemysero tähän tulee. Kiitos jo etukäteen, jos jaksatte ottaa näihin kantaa.
Myös Ollin @Olli_Vilppo ajatuksia kuulen tästä mielelläni, mutta koska kysymykset lähtee nimenomaan Yleiselektroniikka-Boreo-Praeto -historiasta, niin kohdistin ensisijaisesti Joonakseen.
Ylempänä @Onni_Maiha laskeskeli mielestäni oikein.
Boreon osakkeita 2 596 000 ja Sievillä 58 079 000. 60/40 suhde. Sievin osakkeet 0,4/0,6 * 2 596 000 = 1 730 667 Boreon osakkeeksi.
Boreon osake vastaa arvoltaan 58 079 000 / 1 730 667 = 33,6 Sievin osaketta.
Boreon kurssi jaettuna 33,6 saadaan sievin osakkeen arvo kun fuusio tapahtuu.
Vastaan Sievin näkökulmasta.
Meidän Sievi-analyysissä omistukset on arvotettu listaamattomille yhtiöille hyväksyttävillä kertoimilla. Selvästi korkeammalla silti kuin Sievi ne itse taseessaan arvostaa. Myös markkinat katsoo Sieviä pääosin taseen ja osien summan linssien läpi.
Sijoitusyhtiö tuloslaskelmassa omistusten vahva tuloksentekokyky jää osin piilon, mikä on ollut suurin syy minkä takia ollaan Sieviä rummutettu ostamaan.
Myös Boreossa on huomattu Sievin houkuttelevat omistukset ja markkinan Boreolle hyväksymillä kertoimilla Sievin omistusten tulospotentiaalilla on edellytyksiä tulla nykyistä vahvemmin esiin ja yhtiöt saavat yhdistymisestä synergiat.
Tarvitaanko tähän tulospotentiaalin esiin tuomiseen sitten Boreota, vai voisiko Sievi ryhtyä Boreoksi ilman Boreota muuttamalla vain strategiaansa ja tuloslaskelmaansa on ihan relevantti kysymys Sievin hallitukselle pohdittavaksi.
Tämä muutoshan vei Boreossa kuitenkin aikansa.
Uskoisin, että sama käy Sievissä nopeiten tulemalla mukaan valmiiseen pöytään.
Ja miksi luoda kaksi yhtiötä identtisellä strategialla samaan markkinaan? Kilpailevat keskenään osaavasta henkilökunnasta ja ostokohteista, ja molemmat jäävät pienemmiksi ja heikommat muskelit omaaviksi.
Olen täysin samaa mieltä siitä, että yhtiöt olisivat parempia yhdessä kuin erikseen. Mutta yhdistymisen hinnan pitää olla molemmille osapuolille reilu. Cargotec - Konecranes on yhtälailla järkevä yhdistyminen, mutta tuskin kumpikaan olisi 60-40 -vaihtosuhdetta siinäkään hyväksynyt. Ehdotettu 60-40 -vaihtosuhde ei ole mielestäni Sievin omistajien kannalta reilu.
Mitä Boreossa tapahtuneen muutoksen kestoon tulee, niin Praeto tuli muistaakseni 05/2019 omistajaksi Boreossa ja siitä se muutos lähti eli ei tässä kovin pitkästi ajasta (about kaksi vuotta) puhuta ja Sievissä tosiaan on jo valmiiksi sitä ostamisen kulttuuria, mitä Yleiselektroniikassa ei ollut.
Juuri näin… Taustallahan omasta mielestäni on pelkkä puhallus jolla saadaan Sievi katalyytiksi halvalla, jotta voidaan tehdä lisää näitä ostoksia.
Se että joku tekee velkarahalla muutamassa vuodessa lisää liikevaihtoa ja tulosta ei pitäisi olla kenellekkään yllätys… mutta riskitasot kyllä kasvaa ja kun velkavipu on täynnä niin näitä ostoksia ei rahoiteta enää riihikuivalla vaan tietenkin kotiinpäin osakevaihdolla…
