Tässä on Antin kommentit Koskisen Iisveden Metsän ostosta.
Mielestämme Iisveden Metsän osto sekä sen myötä laajeneva puunhankinta tukee Koskisen kasvustrategiaa sekä Sahateollisuudessa. Kaupan arvostusta pidämme melko neutraalina lähtötilanteessa, joten Koskisen mittakaavassa keskikokoisen järjestelyn arvonluonti nojaa mielestämme etenkin molempien liiketoimintojen kasvattamisesta syntyvistä synergioista. Lisäämme Iisveden Metsän Koskisen ennusteisiimme oletettavasti H1:n aikana toteutuvan kaupan varmistettua.
Koskisen ei myy saha- tai levytuotteita Yhdysvaltoihin, joten USA:n tulleilla ei ole suoria vaikutuksia yhtiöön. Globaaleihin tavaravirtoihin etenkin sahatavaran osalta USA:n tulleilla ja mahdollisilla vastatulleilla voi kuitenkin olla vaikutuksia, joten tätä reittiä ja yleisen taloustilanteen kautta tilanne voi vaikuttaa myös Koskisen liiketoimintoihin.
Koskisen kanssa koivuvanerisegmentissä osittain kilpaileva UPM ilmoitti lomautussuunnitelmista koivuvanerituotannon osalta (UPM on toki toimittanut koivuvaneria myös LNG-tankkereihin, missä Koskisen ei taas ole mukana). Näin ollen viime vuoden lopulla heikentynyt markkinatilanne ei näytä lähteneen parantumaan toistaiseksi. Koskisen kävi koivuvanerituotannon osalta muutosneuvottelut lomautusmahdollisuudesta jo viime vuoden lopulla.
Tässä on Viljakaisen kommentit Koskisen järjestämästä hiljaista aikaa edeltävästä puhelusta.
Koskisen piti eilen analyytikoille Q1:n hiljaista jaksoa edeltäneen puhelun. Koskisen julkaisi kysymysten ja vastausten pääteemat eilen lehdistötiedotteella, joka on luettavissa täältä. Keskustelun sisältö peilasi liiketoimintaympäristön osalta jokseenkin vakaata kehitystä suhteessa loppuvuoteen normaaleista kausitekijöistä oikaistuna. Kehitys vaikutti olleen jokseenkin yhtiön odotusten mukaista kaikilla rintamilla.
KKV oli eilen hyväksynyt Koskisen Iisveden metsän oston (linkki). En toki epäillyt hetkeäkään, että KKV olisi asettunut poikkiteloin toimialan rakenne huomioiden. Järjestely toteutunee lähiaikoina.
Koskisen myös yhdistää kaukolämpöverkkoa Järvelässä (linkki). Investoinnin tekee kaukolämpöoperattori Loimua. Hanke parantaa energiatehokkuutta alueella ja mahdollistaa sahakapasiteetin nostamisen uudella sahalla aikanaan nykyisestä noin 0,4 miljoonan kuution tasosta puoleen miljoonaan kuutioon.
Viljakainen ehti tenttailemaan vielä Koskisen toimitusjohtajaa Jukka Pahtaa
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:10 Pääajurit hyvän tuloksen taustalla
01:17 Volyymikasvun ajurit
02:49 Sahainvestoinnit
08:15 Kauppapoliittisen tilanteen vaikutukset
09:32 Saksan elvytyspaketin vaikutukset
10:40 Iisveden Metsän liiketoiminnan ostaminen
12:54 Yrityskaupasta odotettavat synergiat
13:39 Ohjeistus
Viljakainen on tehnyt tuoreen yhtiöraportin Koskisesta.
Nostamme Koskisen suosituksemme lisää-tasolle (aik. vähennä) ja tavoitehintamme 8,25 euroon (aik. 7,50 €) ennusteiden maltillista nousua ja tuottovaatimuksen lievää laskua heijastellen. Koskisen Q1-raportti oli odotuksiamme selvästi parempi etenkin Sahateollisuuden erinomaisen volyymikasvun ansiosta. Emme tehneet valtavia ennustemuutoksia lähitulevaisuuden osalta tuloslaskelman alemmilla riveillä, mutta vahva suoritus jo tässä vaiheessa rakennussykliä laski papereissamme osakkeen riskitasoa. Näin ollen osakkeen tuotto-odotus onkin kääntynyt mielestämme positiiviseksi, sillä osakkeen arvostuskin on maltillinen.
Lupaavan Q1:n jälkeen Koskiselta putkahti markkinoille myös uusi tuote, täysin biopohjainen zero-ohutviiluvaneri. Linkki tiedotteeseen on tässä. Markkina ei ole ollut helppo zeron-kaltaisille premium-tuotteille viime vuosina ja kaupallista potentiaalia mittaamaan toden teolla vasta hieman paremmassa toimintaympäristössä.
