Kun yhtiö käyttää rahat omien osakkeiden ostoon osingonjaon sijasta, neutraalius riippuu siitä kuinka hyvä tuotto-odotus yhtiön osakkeella on sillä hinnalla jolla takaisinostot on tehty. Osingosta pitää maksaa pääomatuloveroja, joten tämä kannattaa laskea takaisinoston eduksi. Osingosta 15 % on verovapaata ja 85 % on veronalaista, mikä tekee efektiiviseksi veroksi alle 30 000 euron pääomatuloilla 25,5 %. Saat siis 1 - 0,255 = 0,745 osuuden ilmoitetuista osingoista. Esimerkiksi jos hyväksyt 7 % tuotto-odotuksen ennen veroja osinkoja maksavasta yhtiöstä, olisi verojen takia neutraali tilanne olisi se, että yhtiö ostaa omia osakkeitaan 7 % * 0,745 = 5,2 % tuotto-odotuksella. Tämä siis johtuu siitä, että jos saisit osingot, maksaisit verot ja ostaisit itse saman yhtiön osakkeita, saisit yhtä suuren hyödyn. Paremmalla tuotto-odotuksella omien osakkeiden takaisinosto on sijoittajan kannalta parempi diili.
Yleinen virhekäsitys on se, että omien osakkeiden takaisinosto nostaisi osakekurssia. On olemassa esimerkkejä joissa yhtiön osakekurssi on alempana omien osakkeiden takaisinostoperiodin jälkeen kuin ennen sitä.
Jos katsotaan Amerikan suurimpia “blue chip” firmoja, jotka ovat kypsässä vaiheessa eivätkä kasva, näiden tuotto-odotus on osingon ja omien osakkeiden takaisinoston varassa. Omien osakkeiden takaisinosto voidaan katsoa osingon kasvukertoimeksi ulkonaolevien osakkeiden lukumäärän vähentyessä. Esimerkiksi yhtiö jonka P/E on 40 ja joka jakaa 1 % osingon suhteessa osakekannan markkina-arvoon pystyy ostamaan osakekannasta 40^-1 - 0,01 = 1,5 % takaisin. Näinollen osingon kasvukerroin olisi 1*(1-0,015)^-1 = 1,0152.
Sekä osingot että omien osakkeiden takaisinosto vähentää omaa pääomaa, kun omistajien pääomaa jaetaan yhtiöstä pois (omistajille). Vaikutus on sama jaetaanko 10 miljoonaa osinkoina vai 10 miljoonaa omien osakkeiden takaisinostona, oma pääoma vähenee 10 miljoonaa. Kiinnostava luku seurata on osakekohtaisen oman pääoman kehitys yli ajan. Kun kerrot tämän oman pääoman tuotolla (ROE) saat suoraan arvion osakekohtaisesta tuloksesta, jos yhtiön oman pääoman tuotto siis on vakaa.
Tässä on puhuttu voitonjaosta, mutta mainittakoon samalla, että sijoittajan kannalta sellaiset yhtiöt ovat kiinnostavampia ja tuottoisampia, jotka pystyvät sijoittamaan pääomat takaisin yhtiöön korkeilla pääoman tuotoilla. Tämä selittää miksi jotkut kasvuyhtiöt on arvostettu korkeammalle kuin vakaassa vaiheessa olevat yhtiöt.