https://www.inderes.fi/files/cbb095e6-5700-4cbb-88e9-8386e4da7e03 Caverion raportilta löytyy verrokkien arvostuksia. Caverion taisi lähteä melkein 10xkäyttökatteella pois pörssistä.
Caverion hieman eri kaliiperin bisnes kuin LT:n kannattavuusongelmissa painiva talkkari- ja siivouspalvelut
En tiedä mihin hintaan suoria verrokkeja on kaupattu, mutta tuo edellä mainittu hinta kuulostaa äärimmäisen epäuskottavalta
1 tykkäys
Ei 5x EV/EBITDA mun mielestä kuulosta kovin korkealta. Itse käytin Suomen toiminnoille EV/EBIT 10x, Ruotsi osalta arvostus on vähän epävarmempi kun tulos on tappiolla. Tuoreimmasta raportista löytyy noista enemmän. Koko firman osalta kertoimet on noin 5x EV/EBITDA ja 11x EV/EBIT ensi vuodelle, joten jos noilla pystyisi myymään selvästi firman heikompilaatuisen osan niin se olisi hyvä suoritus. Meidän haarukointi oli tosiaan hitusen matalammalla.
5 tykkäystä
Täällä on mielestäni osa sijoittajista lähtökohtaisesti hieman perusnegatiivisia Lassila & Tikanojaa kohtaan. Toki viime vuosina kasvu on ollut kiven alla, mutta menneet vuodet ovat olleet aika poikkeuksellisia ja muun muassa Venäjän liiketoiminta ajettiin alas jo hyvissä ajoin. Yhtiöhän teki myös täysin oikean ratkaisun vuonna 2020, kun osingonjakoa rajoitettiin, ennenhän koko tulos maksettiin osinkoina ja voi olla, että yhtiö silloin oli hiukan pysähtyneisyyden tilassa eikä investointikohteita löydetty. Nyt kun osingonmaksu on rajattu runsaaseen 50%:iin ja tasekin riittävän vahva, niin panostuksia kasvuun tullaan varmasti näkemään, L&T:n osinkopolittikka on muuten hienosti muotoiltu: “Se osa tuloksesta, jota ei katsota tarvittavan konsernin terveen kehityksen varmistamiseen, jaetaan osakkaille.” Tuskin kukaan on eri mieltä noiden kiinteistöpalveluiden divestoinnista, heikoiten tuottava liiketoiminta myydään pois ja keskitytään kunnolla kiertotalouteen. Yhtiön hallituksessa on tapahtunut 2020-luvulla merkittäviä muutoksia ja sen myötä itse suhtaudun varsin positiivisesti tulevaisuuteen. Ei pidä jäädä menneisyyden vangiksi vaan ehkä olisi aika keskittyä laadullisiin tekijöihin kuten vahvaan kassavirtaan ja tälläkin hetkellä ihan kohtalaisiin pääomantuottoihin.
Vielä pari huomiota, näillä kurssitasoilla yhtiöltä ei edes odoteta mitään ihmeempää tulevina vuosina eli kaikki arvoa tuottavat järjestelyt ja tuloksen mahdollinen parantuminen ovat pelkkää plussaa. Näkemykseni mukaan koko marraskuun ajan tuolla myyntilaidalla on joku isompi toimija tyhjentänyt omistuksiaan, no, ensi viikolla se selviää, kun kuukausi vaihtuu.
10 tykkäystä
Yhtiön historia huomioiden kannattaa olla perusnegatiivinen. Johto kyllä investoi, muttei ole juuri kyennyt tuottamaan lisäarvoa tällä. Tuloskehitys junnannut paikoillaan jo toista vuosikymmentä ja pääbisneksen kannattavuus/kilpailuetu rapautunut tänä aikana
Muuten kyllä olen nykyhinnoilla samaa mieltä, ettei tämä välttämättä mikään suoerhintava ole. Mielenkiintoista vaan nähdä miltä tulos näyttää piakkoin, kun teollisuuden rattaat jälleen hiljenevät
8 tykkäystä
Eli yritys toimii hyvin ja järkevästi, mutta polttaa helposti tuotot huonolla johdolla.
Sitten taas korjataan asiaa YT:llä
Herlinin Antti on taas lisännyt 10 000 kpl lokakuussa L&T omistustaan Security Traidingissä. Ei ole huono juttu lainkaan tuo kehityskulku L&T:n osakkeenomistajille 
3 tykkäystä
Korjaus: tarkoitin tietenkin marraskuuta.
Herlinin Antti on taas lisännyt 10 000 kpl marraskuussa L&T omistustaan Security Traidingissä. Ei ole huono juttu lainkaan tuo kehityskulku L&T:n osakkeenomistajille
[/quote]
Itse asiassa Herlin lisännyt 40 000 kpl, vasta tänään päivittyi marraskuun omistajalistaus, varmaan jotakin häikkää Euroclearin päässä, koska monen keskikastin yhtiön päivitykset viipyivät. Mandatum ja Veritas pitäneet myyntipainetta yllä, hallintarekkareissa ilahduttavasti lisäystä yli 80 000 kappaletta.
https://www.lt.fi/fi/sijoittajat/osake-ja-osakkeenomistajat/osakkeenomistajat
7 tykkäystä
Tuo on erinomainen asia, että Herlinin Antti on kiinnostunut yhtiöstä kasvavassa määrin ihan selvästi. Toki hänen (Security Trading) taloudessaan L&T satsaukset ovat täysin “kahvirahoja”. Summa summarum: jos Antti ostaa, kannattaa yleensä tehdä vain samoin!
1 tykkäys
Ostelihan se Koneen osakettakin yli 60e/kpl hinnoilla. Köyhällä ei ole vara tehdä samaa kuin massikeisarit tekee 
5 tykkäystä
L&T valittu Stora Enson Imatran tehtaiden ja tutkimuslaitoksen siivouspalveluiden tuottajaksi 1.3.2024 alkaen. Entuudestaan L&T on hoitanut muita kiinteistöhuoltoon liittyviä tehtäviä kyseisessä kohteessa, mutta nyt siis uutena tehtävänä tulee tuo siivoaminen. Pitää iloita kaikista positiivisista uutisista vaikka ne ovatkin suhteellisen pieniä
9 tykkäystä
Hiukan kannustimia johdolle vuosille 2024-26: Lassila & Tikanoja Oyj:n hallitus päätti yhtiön osakepohjaisten kannustinjärjestelmien uusista ansaintajaksoista | Kauppalehti
Ansaintakriteerit miellyttävät ainakin itseäni:
- Sijoitetun pääoman tuotto (ROCE) (50 %) vuosina 2024—2026
- Osakkeen kokonaistuotto (TSR) (30 %) vuosina 2024—2026
- Hiilijalanjäljen pienentäminen (ESG) (20 %) vuosina 2024—2026
Tästä poiketen kuitenkin vielä vuosi 2024 mennään näin:
- Sijoitetun pääoman tuotto (ROCE) (80 %) vuonna 2024
- Hiilijalanjäljen pienentäminen (ESG) (20 %) vuonna 2024
13 tykkäystä
mistä tällaisia huhuja olet kuullut - onko toiveita vai tosia?
1 tykkäys
MIstä sen todeksi voi todentaa ennen tulosta. Ainahan omaa firmaa mainostetaan paremmaksi kuin todellisuus.
Yleensä aina lumi on ollu märkä rätti kiinteistöhuollon tulokselle, eli ns. talvi yllätti jälleen kerran.
1 tykkäys
Toi on muuten erikoinen juttu - L & T:n kokoisella firmalla palkkiot koostuu perusmaksu/kk+lisätyöt erillislaskutuksena. Normaali lumenajo sisältyy yleensä kk-maksuun, mutta lumenkasauksesta veloitetaan ja yleensä se osataan laskea firmalle eduksi.
Siksi vaikeaa ymmärtää, että tämän kaltaiselle yritykselle runsas luminen talvi on poikkeuksetta ongelma, kun se järjellä ajatellen pitäisi olla yritykselle positiivista. Sitten taas kiinteistöyhtiöt samoin perustevat lisääntyneitä kuluja lumen takia eli he maksavat siitä erikseen.
Outo yhtälö.
Oma käsitys, että lumen auraaminen pihalta, kuuluu kuukausi/perushintaan. Lumikasojen pois kuljettaminen on erillislaskutettava. Tämä on kunnon villin lännen hommaa. Yöaikaan ajetaan kuutio/ kuormahinnalla lunta lumenkaatopaikalle. Määrät perustuu siihen, mitä lumenlastaaja haluaa vihkoon laittaa. Taloyhtiölle tulee lasku lumenajosta, ilman että kukaan mitenkään voi todentaa paljonko sitä on pois viety. Tuolla ne kuulema tekee parhaan tilin. En tunne Lassila-Tikanojan käytäntöä, mutta isännöitsijän mukaan yleinen käytäntö on tämä ja pois ajetun lumen määrissä on valtavan suuria heittoja eri urakoitsijoiden välillä, saman kokoisilta pihoilta,
Valitettavasti talvi on lähes poikkeuksetta tappiollista tai parhaimmillaankin matalakatteista toimintaa kiinteistönhoitoalan yrityksillä.
Lumityöt on hinnoiteltu kk-hintaan ympäri vuodelle, mutta kustannukset osuu vain talvikuukausille. Tarkoittaen raskaita ylityökustannuksia, kun kaikki työ tehdään järjestäen yöllä ja työajan ulkopuolella, sekä vieläkin mittavampia kalustokustannuksia (koneleasing + diesel).
Useat alan yritykset liisaavat vähintään puolet kalustosta, koska kiinteistötraktoreille on todella vähän työtä kesällä ja hankinta- ja ylläpitokustannukset on järkyttävän kovat.
Lisälaskutettava lumenajokin tehdään usein alihankintana, kun vaatii kuorma-autot ja ammattiajoluvat, joita on kannattamatonta ylläpitää vain talven satunnaisten keikkojen takia. Näppiin jää aika vähän.
Lumi tuottaa tai ei tuota. Jos lunta tulee sen verran että joutuu auraamaan, mutta ehtii sulaa esim kuukauden aikana vähiin, on se tappiollista.
Jos lunta tulee riittävästi ja harvakseen ja se joudutaan viemään pois on se tuottavaa.
Jos se ajetaan itse pois, on se kaikki lisälaskutusta ja kovalla hinnalla.
Tai jos on alihankinnassa saa siitä prosentit tekemättä työtä (luokkaa 20-30%)
Nykyinen lumimäärä vaikuttaa tuottavalta, viimeistään tammikuussa tulee pois ajoa lisää.
esimerkkinä, toki hypotettinen kohde, yksi lumen pois vienti voi olla 1000€ luokkaa, kiinteistön huoltopakkio n.600€/kk ja ulko-alueen huoltopalkkio n. 450€/kk (tämän siis L&T saa)
Kaikki kohteet on kuitenkin erilaisia ja suhde summissa elää puoleen ja toiseen jonkin verran.
Tässä esimerkissä ei oteta kantaa paljonko on kustannukset esim lumityöläisistä ja vuokra kalustosta.
Kun katsoo noita yrityksen saamia summia, on ymmärrettävää miksi L&T ajaa asunto kiinteisöhuollon alas.
2 tykkäystä
Tämä oli hyvin sanottu!
Eihän tuo lumen siirto ole mikään hyvä tai erityinen bisnes LT:lle.
Mutta sen haitat liiketoiminnalle on merkittävät. Esim. kipa puolelle, työn tekeminen hidastuu, siirtyminen ja liikkuminen kohteisiin. Sama ypäristöpuolella, jätteiden keräys hidastuu, poissaolot kasvaa, laskutettavaa työtä jää tekemättä ja kulut kasvaa.