Alkaako viimein myös SEK/USD -kurssi kääntymään. Tästä tukea Lindexille varsin mukavasti.
26 tykkäystä
Hyvä ketju, mutta mielenkiintoista että tässä ketjussa on pelkkiä torjuntavoittoja ja yhtiön räikeää aliarvostusta. Siinä vaiheessa jos Lindexin tuloskunto heikkenee niin yhtiön arvo ei ole sataakaan miljoonaa, eikä se ihan mahdoton skenaario ole.
5 tykkäystä
Kiitos Ailille - oikein helppolukuinen shapshot nykytilanteesta ja lähihistoriasta. Näitä tarvitaan, jotta saadaan stockan-sijotuscasea suuremman yleisön tietoisuuteen.
Eipä tuossa juurikaan otettu kantaa tulevasta kehityksestä suuntaan taikka toiseen. Ei näillä arvostustasoilla vielä tarvitse riskeistä huudella 
Ilman Lindexin logistiikkakeskusinvestointia voitaisiin Q4 jälkeen hyvin ollakin tuolla 100 meur yritysarvossa nettokassa huomioiden.
3 tykkäystä
“Pessimisti ei pety” mutta ei yleensä sijoittaisi Stokkaan.
Tuossa q3 näkymissä koko vuodelle 2022 mahdollisia riskejä luetellaan.
Ei kai meillä kellään ole tulevaisuuteen näkevää kristallipalloa.Täytyy luottaa yhtiön johtoon ja historiasta lähteviin käsityksiin tuloksenteko kyvystä.
Johtaja Jari toi minusta selkeästi esiin “pörssi-iltamissa” Stokkan tilanteen niin retailin kuin Lindexin osalta.Toteutuuko tärkein eli Lindexin "maailmanvalloitus " 2024 uuden logistiikkakeskuksen myötä ? Sen aika näyttää.
Kaippa epävarmuudesta kielii Stokkan osakkeen kurssi, pyörii kahden euron tietämissä vaikka nykyisillä ja oletetuilla tuloksilla voisi olla selkeästi parempi.Ilmeisesti Op luvut ensi vuodesta näkyvät joissain analyyseissä.Tuloshan on selkeästi alle nykytason.
Kuka tietää, mitä on Lindexin tuotteiden kauppa ensi keväänä ? Ei kukaan.Täytyy luottaa Lindexin kolmeen tukijalkaan, naisten alusvaate, muoti,lapset.
Vielä kesken oleva velkasaneeraus ? Kuka tätä sitten ostaa ? Ne optimistit, ketkä luottavat oletettuihin tulevaisuuden näkymiin. Hekin pienellä varauksella.
Lopputulema nähdään 1-2 vuoden kuluessa.(minimi aika)
Oletettavasti moni sijoittaja miettii sijoittamisessakin swot analyysinsä.
Vahvuudet,heikkoudet,mahdollisuudet ja uhat. Siitä sitten päätelmät riskitasonsa mukaan.
Itse sijoitan joskus periaatteella “usko,toivo ja rakkaus”
Jos johtaja Jaria on uskominen, asiat menossa hyvään suuntaan “käänne on käsillä”
Talousluvut antavat jatkuvasti parantuessaan toivoa, senhän näkee rullaavista 12 kk tuloksista.No rakkaus Stokkaan ? Sen voi määritellä itse. Ainakin vahva brändi merkitsee joillekin jotain.
3 tykkäystä
Hyvä että on vastakkaisia mielipiteitä. Kysyisin vielä kuinka alas Lindexin tuloskunto pitäisi mielestäsi laskea, että koko yhtiön arvoksi saataisiin vain sata miljoonaa? Minun on itse todella vaikea nähdä tällaista skenaariota, ellei Lindex ajaudu kunnon kriisiin.
7 tykkäystä
Pari huonoa kvartaalia, jolla vuosituloksen odotusarvo tippuu ja siihen kohdistuu enemmän epävarmuutta. Silloin oltaisiin edelleen vanhan ongelman äärellä jossa Stocka ei pysty Lindexistä luopumaan edes osittain, koska Lindex tarvitaan sponssaamaan sen huonoa bisnestä. Mielestäni tuo on sijoittajille sellainen yhtälö, josta halutaan pysyä kaukana.
Sitten on se Lindexin yli 100 miltsin logistiikkalaitoksen investointi. Mihin sitä tarvitaan jos liiketoiminta supistuu?
2 tykkäystä
Käsittääkseni Lindex toimii kahdessa eri pisteessä vuokralla.Oletettavasti ovat laskeneet eri vaihtoehdot.
Koskaan ei tiedä , mitä tulevaisuudessa tapahtuu.
Lindex on valinnut digitaalisen linjan ja sen kautta laajenemisen.Onneksi Stokka on pystynyt rahoittamaan tätä investointia kassavirralla.
3 tykkäystä
Läpi meni. Nyt sitten tiedetään jo vuoden päästä, miten tämä vaikuttaa Stockan tavarataloon (uskoakseni tosiaan positiivisesti). Lindexillähän on myös pari liikettä keskustassa. Erityisesti Aleksin myymälälle tällä voi olla vaikutusta.
6 tykkäystä
Hetkinen, onko tuo 2 Eskon inderesin sivuilla näkyvä tavoitehinta jokin vanha menneisyyden tavoitehinta vai Raulin lätkäisemä uusi tavoitehinta? Jos kyseessä on uusi niin pelottaa, että Raulista kuoriutuu viel OPn analyytikkoakin pahempi permabear 
7 tykkäystä
Ainakin viimeinen suositus ennen seurannan lopettamista oli juurikin tuo.
2 tykkäystä
Tämä Saulin ja mun 4 vuoden takainen targarihan on kestänyt aikaa melko hyvin 
108 tykkäystä
Ihan asiallinen tavoitehinta suhteessa noihin ennusteisiin jotka tuolta yhtiösivulta jo löytyy.
3 tykkäystä
Tuo 2 on ihan hyvä kerroin uuden tavoitehinnan asetantaan 
2 tykkäystä
Mahtavaa, että saatiin Stocka vihdoin seurantaan! 
Mielenkiintoista päästä lukemaan pian laaja raportti.
Macy’s julkaisi Q3-rapsan. Pientä laskua edellisvuoteen, ohjeistus ennallaan.
13 tykkäystä
SEB:n viimeisin tavoitehinta on 2,2€ q3 jälkeen. DCF yli 3€. Ebitiin perustuva verrokkiarvostus vaikuttaa tavoitehintaan laskevasti isolla kädellä. Jännä nähdä mihin hintaan Inderes asettuu ja etenkin MILLÄ PERUSTEILLA. Esimerkiksi miten vuokravelat otetaan huomioon arvostuksessa. Markkinoilla tuntuu olevan siitä monta tulkintaa.
Edit: Muokkailtu sanamuotoja.
10 tykkäystä
Huomenta!
Stockan seuranta tosiaan tänään käyntiin ja kävi niin hauskasti että suositus ja tavoitehinta on samat mihin Inderesillä 4 vuotta sitten jäätiin. Olen ite kattonut Stockaa osakepuolella 2010-17 ja velkapuolella 2019 alusta aina viime kevääseen asti, kun siirryin Inderesille. Jonkin verran siis taustaa firman kanssa on, valitettavasti pääongelma eli tappiolliset tavaratalot on pysynyt pitkään samana. Yhtiön mallinnukseen liittyy muutamia erikoisuuksia, joten kiinnostuneiden kannattaa katsoa raportista yksityiskohtia. Ajattelin kuitenkin muutamaan foorumille toistuvaan teemaan kommentoida suoraan tässäkin.
-
Lindexin mahdollinen myynti, listaus tms. spin-off
Kuten täälläkin kohtuullisen hyvin tiedetään, saneerauksen aikana mikään rakennemuutos Lindexin suhteen ei ole mahdollinen. Oikeuden vahvistama saneerausohjelma toteaa, että Lindex on osa Stockmannia, joten siitä keskustelukaan saneerausohjelman toteutuksen ollessa kesken ei mielestäni olisi firmalta järkevää. Ehkä tätäkin tärkeämpää on se, että Lindexin irrottaminen vaatisi elinkelpoisen, eli kassavirraltaan kestävästi positiivisen tavaratalotoiminnan. Vaikka Stockmann-divisioonan EBIT on lähelle nollaa, IFRS 16 kirjanpidon takia tässä ei heijastu läheskään kaikki vuokrat, ja arviomme mukaan divisioonan kassavirta onkin nolla-EBITillä yli 20 MEUR pakkasella. Ennusteissamme Stockmann-divisioona ei saavuta positiivista kassavirtaa, joten emme näe Lindexin irrottamista lähivuosina mahdollisena. Toisaalta, jos Stockmann-divisioona parantaisi selvästi tulosta, se luultavasti heijastuisi tuloskertoimien kautta yhtiön arvostukseen nykyrakenteellakin, jolloin Lindexin irrottamisella potentiaalisesti saatava arvonluonti olisi nykyistä pienempi. -
Osingot
Osinkojen jakokaan ei ole saneerausaikana sallittua ja riidanalaisten velkojen kanssa voi vielä mennä useampikin vuosi, jonka lisäksi jvk-lainan ehdot kieltää myös osingonmaksun. Stockmannin kannalta 2026 jvk-lainan takaisinmaksu heti saneerauksen loppumisen jälkeen olisi loogista, sillä se rajoittaa yhtiön toimintaa. Toisaalta se on kuitenkin firmalle ilmaista lainaa, joten täysin varmana ei voi pitää, että se maksetaan ennenaikaisesti pois, jolloin osingonjako olisi estynyt pidempään.
Lindexin yli 100 MEUR investointi ja riidanalaisten velkojen maksut (arviomme 32 MEUR) tulee syömään yhtiön käteisvaroja lähivuosina. Nettokassa ei enää näiden jälkeen ole ennusteidemme mukaan merkittävä (30–40 MEUR 2023-24 lopussa). Uskomme myös, että Stockmann haluaa tulevaisuudessa pitää taseensa vahvana, jopa nettokassalla, joten koko käteisen jakamista osinkoina emme odottaisi. Näin ollen mitään ylimääräistä kassaa osingonjakoon ei ainakaan meidän ennusteillamme muodostu lähivuosille. Stockmann on silti nettovelaton, joten saneerauksen päättymisen jälkeen sillä on mahdollisuus maksaa pääosa vapaasta kassavirrasta osinkona, joka voisi tarkoittaa korkeaa osinkotuottoa. -
Lindexin kannattavuus ja kasvu
Koska nykytuloksella Stockmannin arvostus on edullinen, meidän negatiivinen näkemyksemme vaatii, että ennusteemme Lindexin tuloksen normalisoitumisesta 2021-22 tasoa alemmaksi on oikea. Emme näe vahvoja perusteluja sille, miksi viime vuosien poikkeuksellisen kova marginaalitaso jatkuisi, etenkään lähitulevaisuudessa, kun kulutuskysyntä heikkenee ja kiinteissä kuluissa on nousupainetta. Emme myöskään oleta, että uusi logistiikkakeskus olisi itsestään kasvua luova tekijä. Käsityksemme mukaan logistiikkakapasiteetti ei rajoita Lindexin kasvua nytkään, mutta toki uusi keskus tekee kasvusta helpompaa ja tehokkaampaa. Kasvun luominen vaatii kuitenkin työtä sillä kilpailu alalla on kovaa.
74 tykkäystä
Vuoden 2024 ennusteet näyttävät melkoisen nallemaisilta. Inflaatio viedään pitkälti hintoihin, mutta silti liikevaihto pysyy vuoden 2022 tasolla. Käytännössä siis ennustetaan laskevia volyymeja. Raportissa mainitaan, että “hinnat pyritään pitämään matalina ja siten inflaatio ei juurikaan tue liikevaihdon kasvua”. En ihan osta tuota väitettä tässä näin korkean inflaation ympäristössä. Suhteellisestihan tuotteet ovat edelleen edullisia, koska kaikki ympärilläkin kallistuu. Itse ajattelisin, että lastenvaatteet, rintaliivit ja alushousut menevät kaupaksi jokaisessa markkinatilanteessa. Historiallisesti käppyrät vaikka finanssikriisin ajalta tukevat väitettä.
17 tykkäystä
Kiitos seurannan aloittamisesta. Mielenkiintoiset näkemykset ja tulee olemaan kiinnostavaa seurata ennusteiden osuvuutta. Varsinkaan Lindexin osalta näkemys ei ole kovin optimistinen ja eronnee monen muun ajatuksista.
Tässä voi olla hyvä hetki vetää hetki happea ja ehkä pohtia, miten paljon painoarvoa antaa analyytikon näkemykselle. Ainakaan tässä tapauksessa ei lähdetty keulimaan kuten vielä vähän aikaa sitten oli tapana. Pieni varovaisuus ja neutraalimmat näkemykset ovat varmasti paikallaan.
14 tykkäystä