Osakesijoittaminen

Macy's Inc - tavarataloketju arvosijoittajalle

Osakkeet
#73

Yksityiset ei saa osakkeitaan lainattua, vaikka haluaisikin. Yleensä lainattavat osakkeet on osakevälittäjien omistamia, joista sitten perivät korkoa. Koron suuruus on sidoksissa osakkeen volatiliteettiin, luonnollisesti. Instituutioille brokerit antaa mahdollisuuden välittää osakkeitaan lainattavaksi. Koska short float on noin suuri, voi tietysti miettiä, että miksi näin on ollut? Onko rahastoyhtiöt antaneet omia osakkeitaan lainattavaksi - eikö niille ole laskettu saatavan muuta tuottoa?
Katsoin lainakoron IB:ltä, se oli vain 1.25% - yllättävän halpaa on siis edelleen shortata M:ää.
Yleensä näin volatiivisten osakkeiden lainauskorot on 50-100% välissä.

  • edit: 1,22M kpl löytyy IB:ltä shortiksi tällä hetkellä
3 tykkäystä
#74

Tänään saatiin tarkempia tietoja Q1 tuloksesta:

Sekä myynti että operatiivinen tulos oli parempia kuin aikaisemmin arvioidun haarukan keskiarvo. Tuloslaskelma ei sisällä liikearvon alaskirjauksia, joilla tulee olemaan vaikutusta tehtyyn tulokseen. Tuloslaskelma sisältää Trumpin hallituksen koronaviruksen talousvaikutuksia pehmentävän CARES-paketin verohyötyjä. Siksi kai nettotulos -$652 miljoonaa on paljon pienempi kuin operatiivinen liiketappio. Nettikauppa on ollut erittäin vahvaa koronaviruksen aikana (+80 % toukokuussa).

Näitä lukuja jos vertaa tilikauden päätöksen osakekohtaiseen omaan pääomaan $20,59 niin aika kevyt on ollut osuma osakkeenomistajille. Macy’sin lainatarjous meni kuin kuumille kiville ja konkurssiuhka on näillä näkymin poistunut. Herald Squaren lippulaiva kuuluu edelleen osakkeenomistajille. Osakekurssikin on lähes kaksinkertaistunut pohjilta.

Konffapuhelussa väliaikainen talousjohtaja Felicia Williams odottaa Q2 käyttökatteen olevan Q1 tasolla ja vahvistuvan asteittain. Q2 lopussa varastotilanteen pitäisi olla taas siisti. 450 / 775 liikkeistä olivat avanneet ovensa kesäkuun alussa. Talousjohtaja synkisteli koronatilanteen vaikutusten ulottuvan “well into 2021 or possibly 2022” ennen paluuta koronaa edeltävään normaaliin. Q1 osavuosikatsaus julkaistaan kokonaisuudessaan heinäkuun 1. päivä.

2 tykkäystä
#75

Eilen saatiin Q1 taulukot kokonaisuudessaan. Valtaosa liikearvosta kirjattiin alas, mikä näkyi -$11,53 osakekohtaisen oman pääoman laskuna. Ilman liikearvon alaskirjausta ja kiinteistön myynnistä saatuja tuloja osakekohtainen tappio olisi ollut -$2,03. Osakekohtainen oma pääoma oli periodin lopussa $8,68. Muilta osin olin positiivisesti yllättynyt siitä, miten hyvin yhtiön johto on tämän kriisin hoitanut. Erityisesti kassan hallinta on ollut loistavaa:

Eli kaikki liikkeet on olleet suljettuna puoli kvartaalia ja kriisistä selvitään vain 164 miljoonan dollarin kassahäviöllä? Capexit puolittuivat kuten johto aiemmin ilmoitti. Myös taseen vastaavaa-puoli näyttää aika kohtuulliselta:

Tässä ei ole mukana kvartaalin jälkeen solmittuja lainasopimuksia. Omavaraisuusaste laski liikearvon alaskirjauksen ja velan noston seurauksena ja oli kvartaalin lopussa 14,5 %. Pitää muistaa, että velan nosto ei ole automaattinen tappio, vaan kassaan tulee rahaa nostetun velan verran. Kaiken kaikkiaan näyttää siltä, että johto on ottanut erittäin varovaisen kannan alaskirjausten ja varausten kanssa. Pahin skenaario oli kuitenkin se, että pandemia aiheuttaisi pysyvän heikkenemisen yhtiön liiketoimintaan, mikä tekisi valtavan kurssilaskun perustelluksi. Liikearvoa tarkasteltiin markkina-arvon laskun takia. Itse en löydä tuosta taseesta syytä, miksi Macy’s ei voisi tulevaisuudessa pärjätä.

Konffapuhelusta muistiinpanoja:

  • Kolme asiaa aiheuttaa epävarmuutta loppuvuoteen: 1. jatkuva koronatilanne ja alueelliset tautikeskittymät 2. kauppakeskusten muiden liikkeiden sulkemisella on vaikutusta myös Macy’sin myyntiin. 3. isot rannikoiden asutuskeskuksissa sijaitsevat liikkeet ovat avautuneet hitaasti. Turismi on romahtanut.

  • Q2 myynnin odotetaan paranevan 6-7 % Q1 verrattuna.

  • Konservatiivinen arvio myynnin kehityksestä loppuvuonna -20-25 % verrattuna tilanteeseen ennen koronaa, kiitos erittäin vahvan nettikaupan.

  • miinus ~5 % bruttokateprosentti edellisvuoteen verrattuna Q2:lla; parempi kuin alkuvuosi. Bruttokateprosentin odotetaan kasvavan asteittain.

  • kohonneet SG&A kustannukset. 0-5 % korkeammat kuin viime vuonna.

  • Q3 alussa varastotilanne pitäisi olla siisti.

  • odotus ettei maan hallitus tue enää stimulus-paketilla. Stimulus-paketti auttoi Q1:sen myyntiä.

  • yhtiö on saanut uusia asiakkaita nuorista ja eri taustoista tulevista ihmisistä. Osa asiakkaista pienempituloisia verrattuna tyypilliseen asiakkaaseen.

  • toimitusjohtaja näkee tilaisuuden napata markkinaosuutta vaikeuksien keskellä.

  • maan sisäosien liikkeet ovat suoriutuneet parhaiten. Covid on aiheuttanut ongelmia rannikoiden myymälöille (turismin heikkous).

  • yhtiöllä on valmius vastata asiakaskysyntään myös tilanteessa jossa talous paranisi odotettua nopeammin.

  • vaikea sanoa milloin bruttokate palaisi ennen koronaa olleille tasoille; johdolla pyrkimys päästä takaisin näille tasoille.

  • Toimitusjohtaja korostaa yhtiön kykyä mukautua tuotekategorioissa kysynnän mukaan. Muodin heikkoutta pidetään väliaikaisena.

  • Yhtiön johto on erittäin tyytyväinen yhtiön likviditeettitilanteeseen.

  • 100 miljoonan ennustettuja kiinteistömyyntituloja 2020 ei luultavasti tule, koska yhtiön johto odottaa normaalia markkinatilannetta ja harkitsee myyntien järkevyyttä.

6 tykkäystä
#76

Kesäkuussa spekuloitiin, voisiko Amazon ostaa Macyn. Vastaavia spekulaatiota on esitetty myös Kohlsin osalta.

1 tykkäys
#77

Tämä on jo muutaman päivän vanha.

#78

image
image1194×1379 237 KB

TA:n näkökulmasta lähestytään tärkeää tukitasoa viikkotasolla 5.96. Jos se ei pidä, seuraava 4.65. Myyntipaine ei ole hellittänyt toistaiseksi.

4 tykkäystä
#79

Tämä pörssitiedote oli kyllä melkoista lakijargonia. Ymmärsin niin, että Macy’sistä erotettiin omaksi yhtiökseen (Macy’s Retail Holdings) osa kiinteistöomistuksista, jotka Macy’s siis edelleen omistaa, ja niitä vastaan korvataan joitakin velkoja koroiltaan ja kestoiltaan identtisillä veloilla, joissa on kiinnitys (Senior Debentures vs. Senior Secured Debentures). Liikkeellelaskija on sekä vanhoissa että uusissa velkakirjoissa sama Macy’s Retail Holdings, joten tämän pitäisi olla vain jokin muotoseikka.

@DayTraderXL: joku analyytikko oli sitä mieltä että Macy’sin arvo on 3 dollaria osake, koska firmat perustavat omia nettikauppojaan näin korona-aikana. Meillä mm. HKScan on haaveillut suoraan kuluttajille myytävistä lihajalosteista ohittaen tämän K- ja S-ryhmien oligopolin.

Mutta kuvitelkaapa jouluostoksia siten että rekisteröidytte jokaisen valmistajan nettisivuilla, klikkailette evästekäytäntöjä ja uutiskirjeitä pois ja annatte sitten jokaiselle sivustolle tilaustiedot erikseen. Menisi aika hankalaksi? Tuotemerkkejä voi olla ostoskorissa kymmeniä, eikä nettisivujen toimivuudesta ole olemassa mitään standardia. Tavaratalon arvonluonti on nimenomaan se helppous, kun tavaran saa välittömästi mukaansa ja hyvin suunnitellussa liikkeessä hakukustannukset ovat pienet (ei kuten Stockmannilla). Vaikka ostopäätökset tehdään yhä useammin netissä, logistiikalla on merkitystä.

3 tykkäystä
#80

image
image618×785 251 KB

Tämä on yleismaailmallinen ilmiö ja koskettaa koko toimialaa. Toki sen tiedätkin, mutta osui silmään aamun lehdestä tämä artikkeli. Joskus sijoittajana on pakko yrittää tunnistaa tosiasiat ja unohtaa tunnepuoli. Itse olen pitkään ollut tavarataloliiketoiminnan kannattaja, koska jos meillä on vain nettikauppoja, niin missä niitä tuotteita tutkitaan, kokeillaan, vertaillaan jne. Tilaamalla kotiin valtavat määrät tuotteita, joita palautellaan ja toivotaan, että palautus menee perille ehjänä ja saadaan rahat takaisin? Näinhän nuoriso nykyään toimii.

Minusta saa helposti kuvan, että olen pelkästään treidaaja, mutta kyllä minulla on merkittävä pitkäsalkku, jota käsittelen pitkällä aikajänteellä (5-10v) ja stopparit on kaukana ostohintojen alapuolella, jos yhtiöön uskon. Toisaalta jos jokin fundamuutos tulee esille, kohde lähtee samantien pois salkusta ja varmistan profitit samantien. Olennaista on terve salkku eikä yksittäinen kohde.

Pitkään on tullut seurattua jenkkien tavaratalotoimintaa ja siellä olevia kohteita ja esim. Walmart rimpuilee hyvin trendiä vastaan. Mutta koko ajan enemmän toimintaa siirretään nettikaupan varaan, mikä pitkässä juoksussa tarkoittaa liiketilojen karsimista vain erittäin hyville/tuottoisille liikepaikoille. Macy’s on tässä jälkijunassa ja olen yrittänyt saada selkoa, ehtiikö raiteille mukaan. Toistaiseksi on vielä lupausten varassa omasta näkökulmasta, mutta treidaamisen soveltuu kyllä hyvin. Yhtiön osakkeita on hyvin tarjolla myös shorttaamiseen.

edit: artikkelilähde HS 31.7.2020

4 tykkäystä
#81

Tulevaisuudessa pärjää verkkokaupan ja kivijalan yhdistävä toimija joka ei maksa itseään kipeäksi seinistä.

Verkkokaupan pitää olla kunnossa, koko valikoima siellä ja hinnat kilpailukykyisiä ja tavaraa varastossa. Sitten jos tavaran saa myös nopeasti noudettua tai jopa katsastettua & sovitettua kivijalasta joka on järkevän matkan päässä (vaatteet jne) niin kaupat tulee. Jos ei onnistu, kaupat menee verkkokaupalle joka toimittaa jostain muualta. Kivijaloista ei lähdetä etsimällä etsimään josko jotain ehkä olisi hyllyssä. “ikkunashoppailu” tehdään nykyään selainikkunassa.

Jos jotain tänään tarvitsen jonka en tiedä olevan paikallisen ruokakaupan tai tuon vähän kauempana olevan hypermarketin valikoimassa 100% varmuudella, kaivan sen ensin netistä. Jos asialla on mikään hoppu, kun haluttu tuote on löydetty, seuraavaksi katsotaan mistä sen voisi käydä hakemassa. Jos ei kivuttomasti löydy lähialueelta kauppaa jonka verkkokauppa kertoo että tavaraa on hyllyssä, tilataan verkosta mistä saa kivuttomasti ja hyvään hintaan. Huomiona että hinta ei ole kriittinen JOS tavaran voi käydä vain heti noutamassa. Sitten jos näin ei ole, hinta muodostuu paljon tärkeämmäksi.

Old skool retail jolla ei ole hiottua verkkokauppapresenssiä jossa reaaliaikaiset varastosaldot on pulassa, varsinkin jos liiketiloista maksetaan preemiota.

Amazon itseasiassa ymmärtää tämän “verkkokivijalan” edun ja siksi on kovasti rakentamassa verkostoa joka pystyisi tekemään “same day delivery”-toimituksia - tämähän jenkeissä jo onnistuu osalle valikoimasta monilla alueilla ja temppuna on paikallinen varasto jossa tietty osa valikoimasta ja paikallinen jakeluorganisaatio joka ajaa reittiä siitä paikallisesta varastosta. Jos tavaran saa amazonista käteen samana päivänä, into lähteä kilpailevan firman kivijalasta itse hakemaan laskee.

Verkkokauppa.com myös ymmärtää tämän ja pääkaupunkiseudulla on jo tovin saanut (rasvaiseen lisähintaan tosin) saman päivän toimituksia. Kulu on ihan OK isommissa ostoksissa ja olen itsekin tuota käyttänyt etsim. kun piti telkkari työpaikalle tilata, mutta sitten jos tilaat satasen kilkettä niin toistaiseksi tuo saman päivän pikatoimitus maksaa vähän liikaa.

3 tykkäystä
#82

Luin muutama päivä sitten hesarista artikkelin, jossa Minna Parikka kertoi irtisanovansa liikkeensä vuokrasopimuksen koronan romahduttaman turismin vuoksi, mutta aikoo avata myöhemmin toisen liikkeen lähemmäs keskustaa. Nämä ovat matkailusta riippuvaisille yrittäjille vaikeita aikoja ja kaikki kustannussäästötoimenpiteet pitää ottaa käyttöön. Myös Macy’sin rannikoilla sijaitsevien tavaratalojen menestys riippuu osittain turismista, joka on nyt romahtanut.

Näitä uutisia pitää siksi osata tulkita oikein: kun lomautetaan ja irtisanotaan valtavia määriä työntekijöitä ja toimipisteitä lopetetaan, onko kyse pysyvästä muutoksesta, vai reagoimisesta sen hetkiseen tilanteeseen? Finanssikriisin aikaan kukaan ei halunnut kontolleen lainojen vakuutena olleita asuntoja ja nyt niitä pidetään hyvänä ja turvallisena sijoituksena. Tilanteet ja markkinoiden mielialat muuttuvat erittäin nopeasti.

Esimerkiksi Macy’s on aiemmin itse arvioinut, että sen 775 liikkeestä 125 on heikommin pärjääviä “neighbourhood stores”. Ironisesti korona-aikana nämä ovat olleet verraten paremmin pärjänneitä tavarataloja. Ongelma on ollut kova kilpailu kivijalassa, mutta kilpailijoiden mennessä konkurssin (JC Penney, Neiman Marcus, Brooks Brothers, Muji ym.) tilanne muuttuu jälleen. Välillä kysytään, että miksi sijoittaa rahoja seiniin, mutta ilman seiniä ei saada 1 päivän toimitusaikoja.

@Jarnis olen hyvin pitkälti samoilla linjoilla. Macy’sin vuokrakustannukset ovat pienet ja Macy’s omistaa ison osan tavarataloistaan. Hieman ärsyttää, että näitä yhtiöitä ja toimialoja summataan yhteen “kivijalka” vs. “netti”. Joku nettisivu voi olla ihan käyttökelvoton tai toinen taas erittäin tehokas. Samalla tavalla yksi kivijalkaliike voi palvella asiakkaitaan tehokkaasti ja toinen tekee jatkuvasti tappiota. Jo pelkästään joku tuotteen esillepanojärjestys vaikuttaa myyntiin. Macy’sillä oli ennen koronaa parempi liikevoittoprosentti kuin Amazonilla, mutta Amazonin osake on noin 18,8 kertaa kalliimpi EV/Salesilla mitattuna.

Macy’s aikoo jatkossa hoitaa logistiikkansa juuri kuvailemallasi tavalla. Mobiilista näkee tavaratalon tarjonnan ja yksi logistiikkaporras tulee palvelemaan sekä kuluttajia että tavarataloja. Näistä kerrottiin tuossa pääomamarkkinapäivän (investor day) videossa jonka linkitin aiemmin (logistiikasta alkaen kohdasta 2:33:15). Tällä muutoksella tavoitellaan 600 miljoonan kulusäästöjä, eli vajaa $2 per osake. Macy’sin viimeisen 12kk EV/Sales on 0,27.

1 tykkäys
#83

Tänään ainakin pysyttiin vielä @DayTraderXL:n ylemmän tuki tason yläpuolella.

1 tykkäys
#84

En ole vielä ehtinyt lukemaan raporttia, mutta heitetään linkki tänne.

1 tykkäys
#85

Koronakvartaali Q2:sen (touko - heinäkuu) tulokset tulivat. Vasta kesäkuun lopulla lähes kaikki liikkeet olivat avanneet ovensa, joten tulos jäi edelleen tappiolle. Nettimyynti on kehittynyt räjähdysmäisesti ja nyt ennustetaan, että jopa 40 % myynnistä voisi jatkossa tulla netin kautta. Raportissa oli positiivista liiketoiminnan rahavirta, joka oli 157 miljoonaa positiivinen. Koska Q1:llä rahavirta oli -164 miljoonaa tappiollinen, ensimmäinen vuosipuolisko jäi -7 miljoonaa kassivirtatappiolliseksi. Nettovelka pienentyi myös Q1:sen 4134 miljoonasta 3995 miljoonaan. Q2 tappio oli 431 miljoonaa, tai 251 miljoonaa oikaistuna. Osakekohtainen oma pääoma oli kvartaalin lopussa $7,49.

Yhtiö kertoi julkistuksen yhteydessä Polaris-strategian etenemisestä. Haettua kustannustehokkuustavoitetta on kasvatettu aiemmin ilmoitetusta 1,5 miljardista 2,1 miljardiin vuoteen 2022 mennessä. Oikaistu tappio tältä vuodelta tähän mennessä on siis -890 miljoonaa ja Macy’sin enterprise value on 310,2 * 6,98 + 3995 = 6160 miljoonaa.

Konffapuhelu kesti 1 tunnin ja 38 minuuttia. Otin muistiinpanoja:

  • Luksustuotteet ovat menneet hyvin kaupaksi nyt kun rahojen käyttäminen elämyksiin on vaikeampaa.
  • Edullisempien tuotteiden backstage-myynti on kehittynyt paremmin kuin tavallisten.
  • Credit card revenue laski asiakkaiden siirryttyä debit-kortteihin ja käteiseen. Myös myymälöiden kiinniolo vaikutti uusien asiakkaiden saantiin.
  • Varastotilanne on siisti.
  • SG&A kustannukset laskivat 36 % viime vuodesta, taustalla Polaris-strategian toimeenpano.
  • Kivijalkaliikkeiden myynti oli -40 % pienempi lähdettäessä Q3:lle kuin viime vuonna.
  • Johto harkitsee tarkasti assettien myynnin järkevyyttä; markkinat hidastuneet.
  • Erittäin vahva likviditeetti: 1,4 miljardia käteistä ja 3 miljardia käyttämätöntä luottolimiittiä (asset-backed security).
  • Liittovaltion tuen puute asiakkaille aiheuttaa hankaluuksia.
  • Myynnin laskun odotetaan varovaisten arvioiden mukaan olevan -20 - 25 % luokkaa syksyllä verrattuna viime vuoteen.
  • SG&A-kustannusten osuus myynnistä tullee olemaan <0,5%-yksikköä korkeampi kuin viime vuonna.
  • Varaston käsittelyä on muutettu vastaamaan muuttuneita asiakastarpeita. Vahva Q3 ja joulukausi on tärkeimpiä prioriteetteja.
  • Kilpailijoiden konkurssit antavat mahdollisuuden saada uusia asiakkaita (lähes 4 miljoonaa uutta asiakasta nettisivulla, joista 3,8 miljoonaa täysin uusia, nuoria).
  • Suljettaviksi kaavaillut “neighbourhood storet” ovat olleet tässä pandemiassa musta hevonen, koska asiakkaat pitävät mahdollisuudesta vierailla turvallisesti liikkeissä.

Polaris:

  • Personalisointi nettisivulla lisää asiakkaiden kiintymistä brändiin.
  • Neljä kategoriaa joissa Macy’sillä on vahva markkina-asema josta hakea kasvua: korut, kosmetiikka, kalusteet & patjat ja backstage-kategorian edullisemmat tuotteet. Bloomingdalella: luksus, advance contemporary (yli $500 hintaluokan luksustuotteet), tekstiilit ja outlet-tuotteet.
  • Yhtiö aikoo myös lisätä yhtiön omia private labelin tuotteita, jotka ovat katteiltaan parhaimpia ja asiakassuhteiden kannalta oleellisia. Tavoite saada 25 % bisneksestä private labeliin.
  • Kaikki digitalisaation liittyvä on ollut painopistealueena Polariksessa. Yhtiö on löytänyt uusia kykyjä New Yorkista koronapandemian aikana.
  • Digitoiminnan katteiden parantaminen mm. analytiikalla on tarkastelun alla.
  • Logistiikan resursseja on kohdistettu nettiasiakkaiden palvelemiseen, mikä näkyi SG&A-kulujen laskuna. Yhtiö näkee asiakkaansa omnichannel-käyttäjinä.
  • Nettimyynnin osuuden nähdään nousevan 40 prosenttiin myynnistä pitkällä aikavälillä.
8 tykkäystä
#86

image
image3512×1378 421 KB

POC = 6.47, TA:n näkökulmasta vedenjakaja sanoisin. Ollaan varmaan sen rangen ylälaidassa nykyhinnassa, missä on retail-sijoittajan kipuraja. Riippuu tietysti, mikä keskihinta salkussa on. Kieltämättä mielenkiintoisessa vaiheessa Macy’s on, kun verkko- ja lähiökauppoihin olisi satsattava.

#87

Olin hippasen liian ahne viimeksi, kun kurssi lähenteli 8$. Vielä roikutaan kyydissä.

Eilen ilmestynyt tiedote:

#88

Onkos tässä vielä joku mukana? Itse olen tätä sivusilmällä seurannut oikeastaan tuolta 2017 loppupuolelta saakka, muistan vielä kuinka Nordea näki silloin aika hyvin myynnin laskun pysähtymisen ja kurssi lähtikin tuplaamaan 20–>40$. Ikinä ei kuitenkaan ole ollut omistuksessa ennen 9.11 kun tuo ensimmäinen rokoteuutinen tuli.

Nyt positio noin +15% ja Q3-tulosta odotellessa. Edellinen raportti antoi ihan mukavaa infoa mielestäni varsinkin tuosta nettimyynnin kasvusta, uskon että millään muulla ei juuri nyt ole väliä, kunhan se on edelleen kovassa kasvussa niin omistajat luultavasti kiittävät kurssinousulla. Q3-ajalle ei Jenkeissä käsittääkseni osunut kovinkaan laajoja uusia lockdowneja, mutta mikäli esim black fridaysta ja joulunmyynnistä tai aukioloajoista tulee huonoa ennakkoa niin osake voi ottaa raskastakin osumaa, koska rokote ei kuitenkaan tähän ehdi. Itse uskon että nykyinen taso ei ole mitenkään perusteltu siitä hetkestä eteenpäin kun rokote on jaossa. Kassa on vahva eikä tavarataloissa käynti ja notkuminen tule loppumaan, siinä voi olla jopa patoutunutta kysyntää kunhan rokote on laajemmassa levityksessä.

Ja Q3-tulos siis huomenna ulos klo 15 Suomen aikaa sopivasti ennen markkinan avaamista!

2 tykkäystä
#89

Ostin tätä pandemian alkupuolella vähän enemmän, mutta myin pois näkymien heikentyessä. Ostin äskettäin pienen position ja mietin tänään että lisäänkö ennen q3 tulosta, mutta tekemättä jäi. Kyytiin kerkeää vielä hyvin, mutta se voi olla q3 tuloksen jälkeen 10% korkeammalta. Mietin tuossa myös miten esim. Kalifornian lockdown vaikuttaa osakkeen hintaan. Priced in ja rokoteoptimismi, vai odottaa vielä tuloaan?

Tulevaisuudesta sen verran, että uskon Macysin selviävän pandemiasta vaikka velkaa tais hieman kertyäkin ja kunhan karsivat myymäläverkostoaan sekä panostavat verkkomyyntiin (joka on jo huomattavaa), niin firma voi lukeutua voittajien joukkoon. Silloin osakkeen hinta voi alkaa kakkosella tai jopa kolmosella eikä ole yksinumeroinen.

#90

Olikin jo näköjään jo klo 14 tullut luvut ulos. Avainlukuina:

  • EPS -0.19$ (est -0.84$)
  • Revenue 3.99B $, est 3.88B
  • Adj net loss 60M $

Highlights:

  • Positive EBITDA one quarter sooner than expected.
  • Strong liquidity position with approximately $1.6 billion in cash and approximately $3 billion of untapped capacity in the company’s asset-based credit facility.
  • Digital sales grew 27% over third quarter 2019. Digital sales penetrated at 38% of total owned comparable sales.
  • Comparable sales down 21.0% on an owned basis and down 20.2% on an owned plus licensed basis, due to continued stores recovery and continued growth of digital business.
  • Inventory down 29% from third quarter 2019. The company exited the quarter in a clean inventory position.
  • Gross margin of 35.6% compared to 23.6% in the second quarter of 2020, an improvement of approximately 12 percentage points. The improvement was driven by disciplined inventory management, better sell through of both full-price and clearance merchandise and lower clearance markdowns.
  • Selling, general and administrative (“SG&A”) expense of $1.7 billion, down $476 million from third quarter 2019, illustrating efficient expense management and improved colleague productivity in stores.
  • Diluted loss per share of $0.29 and Adjusted diluted loss per share of $0.19.

Omaan silmään hyvä kvartaali, digimyynti kivassa kasvussa, varasto optimoitu, 1.6 miljardia käteistä ja 3 miljardia limiittiä ja bruttomarginaali palautuu. Ensireaktiosta päätellen markkina katsoo vain virusuutisointia, ja niin kauan kuin tapaukset on tällä tasolla, ei luottoa retailiin ole.

Avauksesta -10% ja nyt palautuu jo lähtötasoille.

2 tykkäystä
#91

Mukana ollaan vahvalla positiolla. Mietin tätä sijoituscasea siltä kantilta, että kun ostaa tällaista tavarataloketjua, jonka peruskannattavuus on kuitenkin hyvällä kantilla keskellä maailmanlaajuista pandemiaa, firmaa voi ostaa kriisiyhtiön hinnalla. Osake heiluu voimakkaasti koronauutisten myötä, mutta kun katsoo asiaa vaikka 5 vuoden päähän, uskon että tästä tulee hyvä sijoitus. Siihen saakka kunnes väestö on rokotettu koronaa vastaan, eletään aika lailla puolustustaistelua. Tässä pitää olla tosi kärsivällinen.

@First_Timer laittoikin tuossa tuloksia. Lisäisin niihin vielä, että nettovelka laski edelleen Q2:sen 3995 miljoonasta 3837 miljoonaan hyvän operatiivisen kassavirran seurauksena, joka on ollut nyt yhteensä 224 miljoonaa positiivinen tänä vuonna. Taseen koon supistumisen selittää lähes kokonaan liikearvon alaskirjaus edellisellä kvartaalilla. Tase on tämä alaskirjaus oikaisten 250 miljoonaa pienempi verrattuna edellisen vuoden vastaavaan aikaan.

Konffapuhelussa toistettiin samanlaista viestiä mitä Q2:sella. Toimitusjohtaja ja uusi talousjohtaja uhkuivat luottamusta yhtiöön, joka on käännevaiheessa. Uudet nuoret asiakkaat ja heidän sitouttaminen firmaan ovat positiivinen uutinen tulevaisuutta ajatellen (näistä enemmän helmikuussa). Korostettiin yhtiön joustavuutta kustannusten, toimitusvaihtoehtojen ja myyntimixin suhteen. Tavarataloissa voidaan myydä siis kaikkea koruista kotoilutavaroihin. Marginaaleihin vaikuttaa toimitusmuoto: kannattavinta on myydä asiakkaille tavarataloista käsin. Myös varaston siisteys ja reagointinopeus kysynnän muutoksiin vaikuttaa positiivisesti marginaaleihin. (Tämä on tosi kaukana sellaisesta kauppakeskusyrittäjän liikeideasta että vuokrataan toimitila, lastataan se täyteen tavaraa ja odotellaan että mahtaisivatko ohikulkijat haluta jotain ostaa).

Asiakkaat saapuvat liikkeisiin nyt ostos mielessä ja epämääräinen liikkeissä pyöriminen on vähentynyt. NPS -tyytyväisyyslukemat ovat koholla. Toimitusjohtaja maalaa kuvan rokotetusta maailmasta, jossa on patoutunut kysyntä uusille vaatteille: juhlien ja muiden kokoontumisten lisääntyminen sopisi hyvin Macy’sin vahvuuksiin.

Seuraavaksi on vuorossa Q4, joka on Macy’sille ylivoimaisesti tärkein kvartaali. Johto oli vähäsanainen odotuksista suuren epävarmuuden keskellä ja pitäytyi samoissa ennusteissa mitä Q2:sella kerrottiin. SG&A -kulut suhteessa liikevaihtoon tulevat kasvamaan viime vuodesta.

3 tykkäystä
#92

Kiitos hyvästä tiivistelmästä @Juippi !! Samaa mieltä siitä, että nyt puolustetaan, ja omaan makuun puolustus on pelannut tänä vuonna tarpeeksi hyvin jotta voisin yhtiötä omistaa. Tuo velan hallinta on tärkeää, jolla estetään turha lisärahan hankinta dilutoimalla tai kiinteistöjen pakkomyynnillä.

Tykkään myös sen verran TA:ta katsella, että tämän päivän kynttilä näyttää todella hyvältä jatkoa ajatellen. Harmi ettei close yltänyt eilisen huipun 9.26$ päälle. RSI:t alkaa kyllä olemaan yliostetun puolella vahvasti, joten konsolidoituminen voi olla edessä. Edellinen daily HL on vain kovin alhaalla 6.89$, joten sinne on matkaa. Itsellä tämä on OST:lla, ja jos tulee paikka veivailla niin luultavasti yritän. Ajurit ylöspäin voivat lähiaikoina olla vähissä koska rokoteuutiset*2 jo tuli, seuraava ei luultavasti juurikaan enää nosta.

kuva
kuva1334×750 148 KB

1 tykkäys