Tässä on Thomaksen pikakommentit Martelan heikosta kvartaalista.
2 tykkäystä
Miettikää, kun Martelassa tulisi taas “kerran kymmenessä vuodessa” sykli kuin vuosina 2015 ja 2016, jolloin yhtiö teki yli 6M€ liiketulosta. Martelan markkina-arvo on nyt 4,4M€ osakekurssilla 0,94€.
Tästä tosin ei ole mitään viitteitä ja tällä tahdilla yhtiön oma pääoma on miinuksella ensi kesänä. 
3 tykkäystä
Suomen talous näyttää sellaiselta, ettei Martelalle olisi tulossa luultavimmin ensi vuonnakaan sieltä pelastusta. Toimistojen kalusteiden uusinta ei ole ensimmäisenä mielessä kun firmoissa on muutosneuvottelut päällä tai ne on ollut lähimenneisyydessä. Lisäksi etätöiden lisääntyminen vanhaan 2015 ja 2016 aikaan on merkittävä muutos.
3 tykkäystä
Ehdin vasta nyt tutustumaan Martelan osariin. Martela näkee oikein, mutta tulkitsee väärin.
”Työn tekemisen tavat ja työympäristöt ovat viimeisen viiden vuoden aikana pysyvästi muuttuneet, minkä vuoksi yrityksillä on tarve päivittää tilojaan. Kiertotalous ja kokonaisvaltainen vastuullisuus korostuvat entisestään. Tämä kaikki lisää Martelan tuotteiden ja palveluiden kysyntää.”
Odotamme Suomessa syklin kääntymistä kuin kuuta nousevaa, mutta monille kansalaisille, poliitikoille, yrityksille ja sijoittajille totuuden myöntäminen on vaikea: työelämän rakenteiltaan vanhentuneen, ikääntyvän kansan, romahtaneen syntyvyyden ja suurimman naapurin häviäminen kansantaloudesta ovat piiitkäaikaisia ongelmia - ei suhdanteita. Omissa piireissäni maailmalla Suomi valitettavasti nähdään keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä 0-kasvun markkinana.
Eräs kuulemani yliopiston rehtori pohti, että mitäs kun meillä on korkeakouluissa vuosittain yli 50 000 aloituspaikkaa ja vuosittaiset koko ikäluokat ovat 40 000? - koulutuksen todelliset sopeutumiset ovat vasta alkamassa. Sama pätee peruskouluihin ja 2. asteen kouluihin hieman lievemmillä käyrällä (koska muuttotappiokunnissa sopeutuminen on aloitettu hieman aikaisemmin). On vaikea nähdä, että tässä tilanteessa oppismisympäristöjen markkina olisi Suomessa kasvava?
Toisen suomalaisen yrityksen johtohenkilö kertoi ja ihmetteli loppukesällä, kuinka onnistuneessa muutoksessa toimiston kapasiteetti muuttui yli 1000 hengen toimistosta 400 hengen moderniksi työtilaksi. Kyllä, muutos tarvetta on, mutta samalla työtilamarkkina on pysyvästi pienentynyt. Yhä suurempi osa siitä siitä on kodeissa (ja paljon pienemmillä euroilla).
Kyllä. Kiertotalous kasvaa ja korostuu. Itsekin löysin eräästä isosta ruotsalaisesta huonekalulabyrintistä tyttären huoneeseen käytetyn nostopöydän - alle 100€:lla. Uusi taisi olla vähän yli 200€. Käytetyn toimistokalusteen markkinan osuus kasvaa, mutta pienentää koko markkinaa.
Markkinan muutoksesta samaa mieltä. Mutta millä perusteilla Taipale voi todeta, että Martelan kokonaiskysyntä (markkina) on kasvava? Tosiasioiden myöntäminen on viisauden alku.
9 tykkäystä
Tässä on Thomakselta tuore yhtiöraportti Martelasta. 
Martelan Q3-luvut jäivät pettymykseksi rajusti laskeneen liikevaihdon ajamana. Johto toisti viestinsä tilausmäärien selvästä elpymisestä, mutta nähdäksemme nykyinen ohjeistus jättää liikaa kirittävää loppuvuoteen. Viime vuosien heikon tulostason myötä taseen ylimääräiset rahavarat on käytetty, mikä nostaa tuloskäänteen ripeän toteuttamisen kriittiseen asemaan.
2 tykkäystä
Hyvä viesti, ja ison kuvan suhteen olen kanssasi ihan samoilla linjoilla. Itse uskon että nähdään kertaluontoinen syklinen elpyminen toimistokalustemarkkinalla, kun investointeja toimistoihin on lykätty alkuun koronan ja nyt heikon talousympäristön takia. Isossa kuvassa markkina on mielestäni kitukasvuinen/jopa kutistuva ja pahoin pelkään, että kotitoimistojen yleistyminen valuu pääosin kaikista tehokkaimmille pelureille (Ikea). Kyllähän toimistokalustemarkkinalta löytyy myös kasvavia taskuja kuten puhelinkopit/hiljaisest työtilat, mikä ilmenee esim. frameryn luvuista. Valitettavasti Martelan paino näissä taitaa vielä olla melko rajallinen.
Martela on siitä puun ja kuoren välissä, kun Nummelan logistiikkakeskuksen tuntuvien vuokrakulujen vuoksi liiketoimintaa on kasvatettava, jotta tulos kääntyisi voitolliseksi.
4 tykkäystä
Agree. Stabiililla/kutistuvalla markkinalla kaikki kasvu pitää raapia kilpailijoilta. Tällainen markkinaympäristö on yleisesti ottaen hyvin erilainen kuin se perinteinen kasvava markkina johon on “historiallisesti totuttu”. Ennen stabiililla tai pienentyvälläkin markkinaosuudella olet voinut olla kasvava yritys. Jokainen kasvueuro pitää ottaa suoraan kilpailijalta, jolloin strategiset kilpailuedut (tai niiden puute) korostuvat.
Eli kasvua Suomen ulkopuolelta TAI kilpailuedut Suomessa timanttiseen iskuun.
- Kiertotalous: Miksi yritysten kannattaisi myydä (ja ostaa) huonekalut takaisin juuri Martelalle? Kymmenkunta toimijaa taitaa ostaa & myydä käytettyä Martelaa…
- Mitä sellaista ymmärrystä, tutkimusta ja tietotaitoa (esim. etätyö-lähityöympäristöistä & yrityskulttuurien rakentamisesta toimistoilla) Martelalla on, jotta sen kompetenssin vuoksi kannattaisi maksaa ja valita Martela?
- Millainen valikoima ja millaisella hintapisteellä menee kaupaksi kotitoimistoihin? Tarpeet ja lompakko on varmasti hyvin erilaista kuin yritysasiakkailla…
Sehän tässä Suomen haastavassa markkinassa (ei kasvua, ikääntyvä väestö, velkaantunut valtio) on hyvä puoli, että puoli-ilmaisia lounaita ei ole tarjolla. Strategian pitää olla iskussa, että kasvua tulee. Ja jos strategia on siinä iskussa, että sillä voitetaan markkinaosuuksia Suomessa, sitten sillä strategialla voi pärjätä muuallakin!
2 tykkäystä
Mielestäni aika raju varoitus, saa nähdä kauankohan kassa tätä kestää:
5 tykkäystä
Kyllähän tämä jonkinlaisen rakenteellisen järjestelyn vaatii. Grundellin myynti, höystettynä kulurakenteen edelleen tehostamisella, sekä osien tilojen jälleenvuokrauksella.
Joo jotain tarttis tehdä. Jenkeiltä nyt ainakin pitäisi kysellä koko firman ostokiinnostusta. Esim. Steelcase teki tappiota Euroopassa, kun viimeksi katsoin. Dollarikin on vahva. Liiketappiotahan on tänä vuonna jo tehty 4,8 milliä, eli ei ehkä niin dramaattinen ilmoitus kuitenkaan, kuin äkkiseltään voisi ajatella. Eli suht. nollaan menee Q4.
1 tykkäys
Joskus aiemmin mainitsemasi laadukkaiden tuotemerkkien jälleenmyyntitoiminta on myös yksi harkinnan arvoinen skenaario. Oman tuotevalikoiman rationalisointi, Grundell:n, sekä Kidex:n myynnit ja vielä organisaatiotehostus, niin paremmin menee.
Nyt ollaan jumituttu suuruuden illuusioon, liekö ylpeyttä ? Olisi otettava lusikka kauniiseen käteen ja jätettävä se ydin, mikä yhtiö alkujaankin ollut.
Nummelan vuokrasopimuksen kanssa voi elää ihan hyvin. Vaatii tosin mielellään vielä kulurakenteen tehostusta. Onnistuuko ? Saa suorittaa…
1 tykkäys
Hyviä diilejä kuitenkin tehdään koko ajan…
Mutta ajatkin on vaikeat…
Ikean liikevaihto ja tulos laskivat Suomessa elokuun lopussa päättyneenä tilivuonna. Liikevaihdossa pudotusta oli 8,5 prosenttia ja tuloksessa miltei kolmanneksen.
2 tykkäystä
Tässä on Thomaksen näpyttelemä tuore yhtiöraportti Martelasta.
Odotimme Martelalta negatiivista tulosvaroitusta, mutta päivitetty ohjeistus oli siitä huolimatta etenkin tuloksen osalta ennakoitua heikompi aiheuttaen laskupainetta ennusteisiimme. Johto toisti viestiä tilauskertymän suotuisesta kehityksestä, mutta projektit realisoituvat odotettua myöhemmin. Näemme Martelalla hyvät edellytykset parantaa tulostasoaan ensi vuonna, mutta se ei papereissamme riitä tasapainottamaan osakkeen korkeaa riskiprofiilia. Laskemme tavoitehintamme 0,75 euroon (aik. 0,90 eur) ja päivitämme suosituksemme myy-tasolle (aik. vähennä).
2 tykkäystä
Tuossa heitossa on pointtia (jos nyt heitto ylipäänsä olikaan). Yksi hyvä ostajakandi varmasti. Lisäksi muutama ruotsalainen, sekä muita skandeja. Martelan suvussa jouduttaneen varmastikin punnitsemaan myös koko yhtiön myyntiä. Ei siihen aiemmin ole ajatusta liiemmin heittää, mutta nykyisellään (siis onnistuessaan) olisi paras vaihtoehto omistajille, myös heille.
Asioita, jotka jouduttanevat em. päätöksentekoa.
-
Grundell on liian tiiviisti sidoksissa muuhun ydinliiketoimintaan. Erillisenä yhtiönä siitä ei saa parasta arvoa. Lisäksi tulouttaa 2 milj. € / a konserniavustusta. Lisäksi mahdollisista myyntirahoista osa menisi isoihin rakennejärjestelyihin, jotka ovat pakko tehdä, ettei nekin rahat palaisi heti.
-
Oman pääoman ehtoinen rahoitus poissuljettu ajatus nykytilanteessa. Eri asia sitten, jos rakenteellisessa muutoksessa / yritysjärjestelyssä jokin uusi taho hyppää rahakasan kanssa mukaan. Mutta nykytilanteessa ketään rahoittajaa ei löydy. Lisäksi yhtiöltä puuttuvat ankkuriomistajat, joilla olisi kapasiteettia siihen. Omistus todella hajanainen, kotitalousvoittoinen.
-
Toki, jos kassan paisuttaminen oman liiketoiminnan tuotoilla onnistuu, antaa se väljyyttä asioiden hoitoon. Kassan suojaamisessakin on aluksi tekemistä. Markkinan piristyminen on kyllä positiivinen asia siinä mielessä, mutta puskuria pitäisi olla enemmän.
Mielenkiintoista seurata, mihin tämä, ensi vuonna 80 v. täyttävä perheyritys on menossa. Tekisikö vanha kaarti paluun hallitukseen ?
1 tykkäys
Kaisan kommentit Martelan tehostamistoimista.
Martela ilmoitti perjantaina aloittavansa toimintojensa tehostamisen ja uudelleenorganisoinnin suunnittelun haasteellisena jatkuneen markkinaympäristön takia. Tehostamistoimilla pyritään sopeuttamaan kustannusrakennetta vastaamaan markkinan ja liiketoiminnan nykyistä tilaa sekä tuomaan joustavuutta kysynnän aiheuttamaan epävarmuuteen. Nähdäksemme toimet viestivät markkinatilanteen säilyneen haastavana, ja näemmekin toimenpiteet välttämättöminä yhtiön tuloskehityksen kannalta. Arvioimme tehostamistoimien vaikutusta ennusteisiimme seuraavan päivityksen yhteydessä.
1 tykkäys
Negari, vaikka otsikossa sitä toki ei haluta mainita: Ennakkotietoa Martelan vuoden 2024 liikevaihdosta ja liiketuloksesta | Kauppalehti
Alustavien tilintarkastamattomien tilinpäätöstietojen mukaan Martela konsernin koko vuoden 2024 liiketulos ei saavuttanut 11.12.2024 ohjeistuksen mukaista tasoa.
Alustavien tilintarkastamattomien tilinpäätöstietojen mukaan koko vuoden 2024 liikevaihto ja liiketulos heikkenivät edellisvuoteen verrattuna. Liikevaihto oli noin 87 miljoonaa euroa (94,4) ja liiketappio 6,3 - 6,7 miljoonaa euroa (-2,4).
Viimeisen vuosineljänneksen liikevaihto ja liiketulos heikkenivät verrattuna edellisen vuoden vastaavaan ajankohtaan. Viimeisen vuosineljänneksen liikevaihto oli noin 25 miljoona euroa (26,4) ja liiketappio 1,6-2,0 miljoonaa euroa (liikevoitto 1,5).
Neljännellä vuosineljänneksellä 2024 konsernin liikevaihto ja erityisesti liikevoitto jäivät ennakoitua heikommalle tasolle. Markkinoiden kireä kilpailutilanne painoi katteita sekä Suomessa, että muilla markkina-alueilla odotettua enemmän. Vuoden 2025 alkuvuoden näkymät ovat vuoden 2024 vastaavaa ajankohtaa positiivisemmat. Martela on aloittanut toimintojen tehostamistoimenpiteiden suunnittelun 3.1.2025 tiedotetun mukaisesti.
Edellinen ohjeistus 2024: Martela-konsernin koko vuoden 2024 liikevaihdon ja liiketuloksen arvioidaan laskevan edellisen vuoden tasosta. Liikevaihdon arvioidaan päätyvän 85-89 miljoonaan euroon vuonna 2024 (vuonna 2023 94,4 miljoonaa euroa). Liiketuloksen arvioidaan jäävän negatiiviseksi ja liiketappion päätyvän tasolle 3,8-6,1 miljoonaa euroa (liiketappio vuonna 2023 oli 2,4 miljoonaa euroa).
Konsernin vuoden 2023 liikevaihto oli 94,4 miljoonaa euroa ja liiketulos -2,4 miljoonaa euroa.
6 tykkäystä
Hienosti ilmoitus ajoitettu perjantaille.
Tosin, esim. joskus v. 2010 AMD:n oma pääoma meni negatiiviseksi ja mietin, että hyvä kun myin aikaisemmin pois. Ei olisi pitänyt
Mielenkiintoinen vuosi tulossa, miten firmalle lopulta käy…
1 tykkäys
Onko sinulla vielä osakkeita jäljellä ? Aiemmin mainitsit myyneesi.
Itsestäni voin sanoa, että tässä seison, enkä muuta voi… Pitää katsoa “loppuun” asti, miten homma menee. Sehän on selvä, että käänne on tultava ja jyrkästi Q1:llä. Perinteisesti se ei ole ollut helppo ajanjakso yhtiölle. Nyt on toki viestitty, että sykli poikkeaisi “perinteisestä”.
Yhtiö ei ole viestinyt mitään kassan vahvistamisesta tms. Ihmeen lunkisti ottavat. Julkinen osakeanti on käytännössä poissuljettu Martelan tapauksessa, huonon pääomamarkkinatunnettuuden vuoksi.
1 tykkäys
Myin vain 60000kpl viime kuussa , en siis kaikkia.
Taitaa olla Martelan tarina ihan kohta game over.
Tämän negarin jälkeen omaa pääomaa on jäljellä enää n. 1,5M€ vuoden 2024 lopussa.
Kausiluontoisesti Martelan H1 on tappiollinen, joten yhtiön oma pääoma menee miinukselle tulevana keväänä. Yhtiössä on kaksi osakesarjaa, jonka turvin päätäntävalta on Martelan suvulla, joka tuskin houkuttaa potentiaalisia uusia omistajia. Tässä alkaa omistajariski toteutua.
7 tykkäystä