Vaikka hinta tässä huomattavasti kalliimpi kuin muissa lähipäivien anneissa, on tästä silti vaikea olla innostumatta. Meruksen kaltaisia pure play megatrendi-firmoja Suomen pörssistä kun löytyy erittäin vähän - etenkin energiapuolelta.
Potentiaalia Meruksella on aivan valtavasti, mutta sama osui esityksessä ja esitteessä silmään kuin @TeemuK:lla, että se markkinat, jotka kasvaa nopeiten (ja jolla esim. tässäkin ketjussa mainittu kilpailija Alfen kasvaa 26%:n vuosivauhtia ja sähköautojen latauspuolella 100%:n tahtia), on vain erittäin pieni osuus Meruksen tämänhetkisestä liikevaihdosta. Valtaosa liikevaihdosta kun syntyy tylsästä 4-5% vuodessa kasvavasta sähkönlaaturatkaisusta vs. 20% kasvavasta sähkönvarastoinnista.
Tämä on kuitenkin mielestäni kaksiteräinen miekka - toisaalta todisteita tällä kasvavalla alalla onnistumisesta ei ole, toisaalta jos tähän markkinaan onnistutaan penetroitumaan vahvemmin, muuttuu antihinta erittäin edulliseksi, erittäin nopeasti.
Vähän särähtää korvaan nykyisten omistajien myynnit, koska jos tulevaisuus on niin makea kuin mitä luvataan, ei tässä kohtaa myynnissä ole taloudellisesti mitään järkeä - ellei haluta lisätä osakkeen likviditeettiä. Track record tähän mennessä ei myöskään ole millään tasolla vakuuttava liikevaihdon heiluessa erittäin rajusti suuntaan jos toiseen, ja vaikka nyt tilauskanta onkin kasvanut mukavasti ennätyskorkealle, on Meruksen toiminnan kehittymistä vaikea nähdä tulevaisuuteen menneisyyden heilurin takia.
Lisää pohdintoja kirjoituksessa, mutta merkkasin tätäkin minimimäärän, koska annin koko taas varmistaa sen, että tästä jää vain lateja käteen. Saa nähdä, millainen ensimmäisen päivän pomppu nähdään, että olisiko tässä järkeä spekulointisalkun lisäyksille.
Oletetaan että joku vähänkään isompi peluri sitten rikkoo sitä Meruksen yhtä patenttia, mitä Merus voi tehdä? Jos haastaa oikeuteen, tulee vastakanne ja väite, että Merus rikkoo yhdeksää heidän patenttiaan. Sitten voi miettiä lähdetäänkö käräjille.
Nopeasti kasvava markkina ei vielä tarkoita sitä että siellä olisi helpompi tehdä rahaa.
Osaaminen näyttäisi olevan enemmänkin laadun puolella ja noiden energiavarastokokonaisuuksien toimittaminen vaatii suurempaa projektiosaamista mikä taas lisää riskiä. Varsinkin kun konttien avulla haetaan kovaakin kasvua. Imo olis parempi jos nää dumppais varastot ja keskittyis laatuun.
Kuten @Jurpo2 viestissään kuvasi, olisi Meruksella aika heikot asetelmat tuollaisessa tilanteessa.
Meruksen asema on pienen toimijan osa, jolle isot yhtiöt ovat pelottavia kilpailijoita. Sijoittajan on tässä laskettava paljon sen varaan, että Merus olisi kilpailukykyinen toimija pienissä toimituksissa.
Jos ajatelee Meruksen asemaa, jää vähän kaksijakoinen tunnelma:
Perinteisesti isot toimijat eivät kiinnostu pienen tilaajan erityistarpeista => Meruksen pelipaikka
Pieni positiivinen signaali on Meruksen tilauskanta, joka 31.12.2020 oli 10,1 MEUR (Esite, s. 52)
Näyttöä jatkuvasta tasaisesta kasvusta ei ole vaikka yhtiöllä on kovat kasvutavoitteet
Pienistä hankkeista osattava valita kannattavimmat. Tilausten ja kustannusten hallinta korostuu.
uusille markkinoille laajentuessa uusia ammattitaitoisia yhteistyökumppaneita ei ole helppo löytää
tilausten hallintaa kuitenkin tehdään yhteistyössä paikallisten kumppanien kanssa jo suunnittelu- ja tarjousvaiheessa (Esite, s. 11)
=> Merus Powerin yhteistyöverkostoon kuuluu esitteen s. 72-73 mukaan kuuluu yhteensä 43 yhteistyökumppania (jälleenmyyntiverkosto, järjestelmäintegraattorit)
Juu tämäpä. Ehdottomasti varmempaa liiketoimintaa olisi keskittyä siihen, mitä jo osaavat, toisaalta silloin tuskin olisi pörssilistautumista edes tarvittu. Mukava aina nähdä, että Suomestakin kunnianhimoa löytyy, koska alalla tilaa kuitenkin pitäisi olla vielä tässä maailman vaiheessa.
Allokaationa näköjään 75 osaketta ja ylittävältä osalta 5,3 % suhteessa. Ihan hyvä, että saa jossain suhteessa kiinteän allokaation päälle eli, että suuremmat merkkaajat saavat hieman enemmän kuin minimin merkinneet.
Merus P tarina ja strategia vaikuttavat uskottavalle, ja on hyvinkin mahdollista pärjätä ja kasvaa suurien globaalifirmojen vanavedessä keskittyen “niche” asiakkaisiin. Teknologia on myös osoittautunut toimivaksi ja kilpailukykyiseksi. Ainakin toistaiseksi.
Tämä listautuminen ja kaupankäynnin aloitus vaikutti näin Nordean piensijoittajan kantilta sujuvan esimerkillisesti. Aikataulu oli sopivan väljä, jolloin osakkeet olivat ajoissa arvo-osuustilillä ja kaupankäynnin alkaessa O/M napit olivat käytettävissä - heti.
Vihdoin alkoi myyjät vähentyä. Laskeskelin tuossa, että kun ottaa huomioon kansainvälisten verrokkien liikevaihtokertoimet, niin tämän markkina-arvo saattaisi olla 100-200 miljoonan haarukassa jo vuoden sisään.
Laitetaan päivän uutinen tännekin. Kymmenen vuoden kuluttua mielenkiintoista nähdä, onko Merus Power ollut pörssimme tuottoisin lappu. Kärsivällisyys tuo yleensä parhaat tuotot, joten vaatii malttia istua käsien päällä.
Älykäs. Tuuli. Aurinko. Tulevaisuuden. Energiavarasto. Termi “vety” kun vielä uutisessa olisi, niin kurssi +20 %. Uutinen, jossa osallistutaan t&k yhteistyöhön ja mahdolliset tuotot yli 5 v päässä, aiheuttaa kurssipompun. Huh hellettä
EU-tason yhteistyö kai se avainjuttu tuossa uutisessa on eli firma voi saada jossain vaiheessa kauppaa myös ulkomailta. Edelleen ollaan arvostuskertoimissa perässä ulkomaisia toimijoita.
Jenkkiverrokki Stem sai tänään Credit Suisselta uuden tavoitehinnan $48 ja sekin sen johdosta yli viiden prossan nousussa $36,50.
Tässä ketjussa on tuotu mielenkiintoisia näkökulmia yrityksestä. Olin jo merkitsemässä tätä, mutta jäin miettimään mitä yksilöllistä yritys tarjoaa markkinoille, jota ei muualta saa. Katsoin läpi materiaalit ja mieleeni jäi riskipuolella riippuvuus ulkomaisista kumppaneista, joihin nojataan. En osannut arvioida, miten helposti tuote voidaan korvata toisen toimittajan tuotteella. Lisäksi pohdin, onko tämänkokoisessa yrityksessä henkilöriskiä liikaa. Tarkoitan henkilöriskillä siis sitä, että muutama ja riittävän moni avainhenkilö siirtyy jonkin toisen toimijan palvelukseen omistajien ulkopuolelta, yritys kun ei ole vielä kovin suuri. Mistä uudet henkilöt löydetään kasvun toteutukseen? Liikevaihdon jakauma näytti, että eniten hehkutetut osat olivat vielä alkuvaiheessa, huomioiden että kasvunäkymät liikevaihdolle olivat kunnianhimoiset. Se oli siis yhtäaikaa riski ja mahdollisuus. Aihepiiri ja ajoitus on kyllä sopiva listautumiselle, kuten ketjussa on jo mainittukin ja esillenostamani riskit huomioiden katson ja mietin hetken vielä omaa osallistumistani.
Pakko tarttua tuohon henkilöriski asiaan. Tähän itsellä on ehkä hivenen toisenlainen näkemys kokemuksella useammasta suuremmasta yrityksestä. Eli hivenen riippuen tuotteesta ja markkinasta, mutta puhuttaessa laitevalmistajista teollisella sektorilla, niin kyllä melko isoillakin toimijoilla voi olla hämmentävänkin pieni joukko tekemässä itse tuotekehitystä ja suunnittelua (tämä on osuus jonka Meruksen kohdalla arvioisin kriittisimmäksi heille) tai ylipäätään laaja-alainen ymmärrys tuotteesta.
Yleensä isommilla toimijoilla on laajempi joukko tekemässä kaikenlaisia muita sidoksissa olevia asioita, joilla toki on merkittävä arvo niilläkin (osto, huolto, HR, talous, prosessien kehitys jne.). Monesti isoillakin toimijoilla on ihan yhden käden sormilla laskettava määrä ihmisiä joilla on ns. tekniikka kokonaisuutena hallussa. Hyvä muistaa että suuri joukko generoi jo itsessään paljon sisäistä työtä, jonka lisäarvo voi välillä olla melko alhainen oli kyse mistä funktiosta tahansa.
Myynti on toki tärkeä funktio, mutta sekin monesti nojaa vahvasti tekniseen organisaatioon tämän tyyppisissä tuotteissa. Etenkin isoissa yrityksissä myynnissä on tyypillisesti hyvin paljon muutoksia, jolloin asiakkuudetkaan eivät kohdistu henkilöihin. Itse asiassa vahvin kontakti asiakkaalla voi olla tekniseen asiantuntijaan.
Meruksen kohdalla itse näin nimenomaan heidän suhteellisen kompaktin koon vahvuutena toteuttaa haastavia hankkeita, joissa laatu on tärkeää. Tätä myös tj nosti esille, eli on toki paljon isoja taloja, mutta nämä myyvät lähinnä standardi palikoita. Heti kun pitäisi tehdä asiakkaalle räätälöityjä ratkaisuja (näille on markkinoita kun tarvitaan standardia parempaa sähköä) isot talot voivat olla melko haastavia kumppaneita. Ja isoissa taloissa nuo räätälöidyt ratkaisut ovat myös yleensä melko pienen porukan käsissä…
Tämä energia sektorin sähköistyminen on niin iso asia että siellä riittää paljon huomattavaa kasvupotentiaalia monenkokoiselle toimijalle.
