Ensiksi vähän omaa taustaa:
Olen 22-vuotias teekkari ja aloitin sijoittamisen 3 vuotta sitten vuonna 2019, kun nostin ensimmäiset opintolainat ja ensimmäistä kertaa oli hieman ”ylimääräistä rahaa”. Tosissaan into sijoittamiseen iski kuitenkin vuoden 2020 alussa, kun koronan takia vapaa-aikaa olikin yhtäkkiä paljon ja sijoittamiseen ehti tutustua paremmin.
No, alkuunhan homma oli luonnollisesti aikamoista bullerointia. Sijoitusideoita löydettiin erilaisista YouTube-videoista ja huolellinen taustatyö tarkoitti suunnilleen firman nimen, toimialan sekä muutaman ”tämä osake voi vain nousta -analyysin” jälkeen ostamista. 2020-keväällä löysin vetyosakkeet ja olin luonnollisesti todella innoissani. Vety oli siisti ja uusi asia ja laitoinkin suurimman osan salkustani kiinni vetyosakkeisiin sekä muihin vihreän energian osakkeisiin. Salkusta löytyikin siihen aikaan fooruminkin suosikkeja, kuten Plug, Nel, Fuelcell, Dynacert ja Nikola.
Olen kuitenkin onnekseni ollut aina innokas oppija ja, kun omaa rahaakin oli pelissä jo mukava summa, aloin ahmimaan kirjaston sijoituskirjallisuutta sekä Inderesin sisältöjä kovaan tahtiin. Vuoden 2020 aikana oma osaaminen ja tietämys osakemarkkinasta kasvoikin nopeasti ja aloinkin kyseenalaistamaan omien osakevalintojeni (arvostuksien) järkevyyttä. Vuoden 2020 lopussa ja 2021 alussa poistuinkin kokonaan vihreän energian osakkeista (Huh mikä tuuri!). Etenkin tästä saan kiittää Vernerin vartteja, joissa tuotiin esiin sitä, että kasvava toimiala ei välttämättä tarkoita jokaiselle toimijalle ruusuista tulevaisuutta etenkään, jos toimialalla on vaikea saavuttaa kestäviä kilpailuetuja. Vartit myös auttoivat ymmärtämään miten poikkeuksellista kyseisten osakkeiden hinnoittelu oli silloin!
No siitä alkoikin sijoitusuran uusi aloitus, jossa oli bullerointia runsaasti vähemmän. Aloin ymmärtämään osakkeiden fundamenttejä ja loin itselleni sijoitusstrategian, joiden pohjalta operoin. Jos pitää karkesti laittaa itseni johonkin sijoittajakoriin, olen nykyään ehdottomasti GARP-sijoittaja eli etsin kasvua sopivalla hinnalla. Sijoitusstrategiani perustuu tarkemmin ottaen viiteen kriteeriin, joita avaan seuraavaksi vähän laajemmin:
-
Kasvava markkina / Yhtiön liiketoimintaa tukevat trendit
Kuten useassa Inderesinkin videossa on tullut esiin, on huomattavasti mukavampaa omistaa osaketta, jonka toimiala kasvaa. Muuten yhtiön kasvaminen vaatii markkinaosuuden jatkuvaa voittamista. Liiketoimintaa tukevat trendit ovat kasvun kannalta olennaista, ja on helpompi rakentaa positiivista tulevaisuudenkuvaa osakkeista, jotka kykenevät hyödyntämään tulevaisuuden trendejä, kuten digitalisaatiota.
-
Korkea kannattavuus / Kannattavuuspotentiaali
Korkean kannattavuutta sijoituskriteerinä ei luultavasti tarvitse perustella sen enempää, osakkeiden arvohan perustuu niiden tulevaisuuden diskontattuihin vapaisiin kassavirtoihin. Korkean kannattavuuspotentiaalin firmoihin taas lukeutuu esimerkiksi saas-yhtiöt. Näissä firmoissa on hyvin korkea kannattavuuspotentiaali, mutta usein kassavirrat sijaitsevat kauempana tulevaisuudessa. Korkea kannattavuus antaa myös suojaa inflaatiota vastaan, kuten Heikki Keskiväli on tuonut Twitterissä esiin (en löytänyt lankaa tähän hätään).
-
Kilpailuedut (Kestävät)
Yhtiöiden elinehto on kilpailuedut. Tämä on itselle kuitenkin useassa omassa firmassa hyvin abstrakti ilmiö, kun puhutaan esimerkiksi it-palveluyhtiöistä. Olenkin sijoittajana valmis joustamaan kilpailueduista, mikäli toimialan kasvu on riittävää. Toisaalta ymmärrän kilpailuetujen vaikutuksen esimerkiksi arvostuskertoimiin ja niiden toteutuessa pystyn maksamaan tarvittaessa kovempaa hintaa yhtiöistä (Esim EVO).
-
Järkevä hinnoittelu
Järkevä hinnoittelu on aika subjektiivista sekä aina tapauskohtaista. Pyrin kuitenkin valitsemaan järkevästi hinnoiteltuja firmoja ja pidän tätä kriteeriä etenkin nykyisessä sijoitusympäristössä (korkojen nousu, inflaatio ja yleisesti osakkeiden korkeat arvostuskertoimet) tärkeänä. Esimerkiksi Qt-group täyttäisi listan kaikki muut kriteerit todella hyvin, mutta hinnoittelun puolesta en sitä tällä hetkellä salkkuuni ottaisi.
-
Erikoistilanteet
Omassa salkussani on tällä hetkellä muutama yhtiö, jotka eivät täytä edellisiä kriteerejä oikeastaan ollenkaan. Nämä lasken erikoistilanteiksi ja niissä on ajatuksena, että näen yhtiöt selkeästi väärinhinnoitelluilta. Esimerkkejä tästä on omassa salkussani Stockmann sekä Panoro energy. Stockmannin kohdalla näen osissa piilevän arvon purkautumisen velkasaneerauksen päättyessä ja Lindexin selkeän aliarvostuksen suhteessa verrokkeihin. Panoron suhteen taas öljyn hinta (etenkin öljyn korkeaa hintaa seuraavien vuosien ajan tukevat fundamentit) sekä potentiaali tehdä jopa moninkertaisesti yhtiön nykyisen arvon verran vapaata kassavirtaa seuraavan noin viiden vuoden aikana houkuttelevat pysymään kyydissä. Panoron suhteen olen myös tykännyt sen pienestä korrelaatiosta muiden salkkuyhtiöideni kurssikehityksen suhteen.
Lopuksi on hyvä todeta, että en lue kriteereitäni kuten piru raamattua. Voin joustaa jonkun kriteerin kohdalla, mikäli toinen kriteeri täyttyy paremmin. Esimerkiksi it-palveluyhtiöiden kannattavuuspotentiaali sekä kilpailuedut eivät ole huippuluokkaa, mutta ne on todella järkevästi hinnoiteltu ja samanaikaisesti markkina kasvaa sekä trendit tukevat toimialaa. Korkeahko käteispaino (varsinkin suhteessa ikääni) taas kuvastaa mielestäni nykymarkkinan haastavaa arvostuskuvaa. Mielestäni osakkeiden korkea hinnoittelu etenkin suhteessa vuoden 2021 ennätystuloksiin ja korkeisiin tuloskasvuennusteisiin vuonna 2022 on haastava ja näenkin korkean käteisposition perusteltuna tällä hetkellä.
Salkkuni sisältö:
Name Share in %
Cash 14,98%
Evolution Gaming Group AB 10,52%
Oma säästöpankki Oyj 9,22%
Vincit Oyj 8,16%
Innofactor Oyj 7,79%
Incap Oyj 7,41%
Harvia Oyj 7,08%
Serviceware SE 7,08%
Panoro Energy 7,04%
Stockmann Oyj 7,02%
Tecnotree Oyj 6,66%
Solteq Oyj 5,74%
Inderes Oyj 1,29%
Lopuksi listaan vielä seuraavia tärkeitä kehityskohteita seuraavaksi omalla sijoittajaurallani:
- Kärsivällisyys
Olen 22-vuotias ja oma sijoitushorisonttini on vielä monen vuosikymmenen päässä. Minulla ei siis ole mikään kiire mihinkään. Mielestäni Mikael Rautanen sanoi hyvin uusimmassa salkkukatsauskessaan, sen että hänellä ei ole mikään kiire. Minulla on ehdottomasti sama tilanne ja jos uskon firmaan ja sen liiketoimintaan voin odottaa tulosten realisoitumista hyvin pitkäänikin.
Samaan kategoriaan menee myös salkun kiertonopeuden pieneneminen. Olen yrittänyt vähentää turhaa veivausta ja pyrin ajattelemaan sijoituksiani vähintään 3-5 vuoden tähtäimellä. Turhan osakepainon veivauksen tulisi siis loppua, sillä en tuota muuta lisäarvoa, kuin välittäjän tilipussin kasvamisen.
-
Siirtyminen pelkästään analyysitasolta tiedon tuottamisen tasolle
Tällä hetkellä saan paljon lisäarvoa lukemalla asioita sekä muiden koosteita esimerkiksi Inderesin foorumilta. Seuraava tavoitteeni olisi kehittyä itse näissä asioissa ja parantua omien yhtiöideni analysoimisessa. Tämä ei ole ongelma inderesin seuraamissa yhtiöissä, mutta huomaan, että analyysiä (etenkin Inderesin) vailla olevat yhtiöt vaativat minulta vielä runsaasti oppimista ennen kuin kykenen analysoimaan ja tuottamaan niistä itselleni tietoa ja ymmärrystä haluamallani tasolla.
-
Kyky siirtää oma focus lyhyeltä tähtäimeltä pitkälle
Oma sijoitustoimintani keskittyy yhtiöideni liiketoiminnan osalta liikaa lyhyeen tähtäimeen. Huomaan katsovani liikaa esimerkiksi lyhyen aikavälin tuloskertoimia, kun focus pitäisi siirtää pitkään tähtäimeen.
-
Sijoittamisen numeroiden syvällisempi ymmärrys
Luin Maubossinin sekä Rappaportin kirjan Expectations investing, joka muutti omaa näkökulmaani paljon. Sen myötä itselleni heräsi suuri kiinnostus oppia lisää sijoittamisen numeroista, etenkin DCF-mallista ja siihen liittyvistä odotuksista. Seuraavaksi haluaisinkin oppia rakentamaan käänteisiä DCF-malleja, joiden avulla pystyisi tutkimaan syvemmin oletuksia nykyisten osakekurssien takana.
-
Jatkuva oppiminen ja itsereflektointi
Olen vasta tämän vuoden aikana alkanut pitämään kunnollista sijoituspäiväkirjaa ja se on ollut suuri apu. Omien ajatuksien kirjoittaminen auttaa todella paljon ja sijoittajana onnistumisessa onkin tärkeää jatkuva virheistä sekä onnistumisista oppiminen. Etenkin jälkikäteen olen ymmärtänyt, että viime vuoden vetyvoitoilla ei ollut oikeastaan mitään tekemistä taidon kanssa, vaan tapahtumat olivat oikeastaan puhdasta tuuria. Sijoittajana olisikin tärkeää oppia tunnistamaan paremmin tilanteet, joissa taito olikin tuuria.
Loppuun haluan vielä kiittää Inderesin yhteisöä tänne tuottamastanne tiedosta ja Inderesin analyytikkoja teidän tuottamastanne osakeanalyysistä. Olette olleet huima apu sijoitusurani ensimmäisinä vuosina. En halua edes kuvitella miltä sijoitukseni näyttäisivät, jos en olisi löytänyt näin laadukasta suomenkielistä sijoittajayhteisöä!
Ps. Tästä tulikin näköjään aika monipuolinen katsaus sijoitusstrategiaa, sijoittajaprofiilia sekä salkun sisältöä. Laitoin kuitenkin tähän ketjuun, sillä koin tämän parhaaksi paikaksi tälle avautumiselle!