Koska Q2/2021 alkaa olla tulosten osalta taputeltu, mitä tulee salkkuyhtiöihini(pl.Fortum), niin lienee paikallaan pieni salkkupäivitys. Edellinenhän oli maaliskuun alkupuolella ja koska salkkuyhtiöt käytännössä ovat pysyneet samoina, niin harvempikin päivitysväli voisi olla paikallaan lukijoiden säästämiseksi tylsyyteen kuolemiselta.
Huomautan heti alkuun, että osa keskihinnoista voi vaikuttaa kovinkin alhaisilta, mutta ne perustuvat omaan laskentatapaani, koska veivailen osapositioita vähän väliä hieman Aki Pyysingin tyyliin, joka tekee kohtuullista tuottoa esim. mörnijäosake Cityconilla. Joka tapauksessa oma laskentatapani antaa itselleni oikean kuvan omista tuotoistani, mutta ne ovat ikään kuin sisällä koko ajan positiossa sen koosta riippumatta.
Itseoikeutettuna piikkipaikkaa pitää hallussa edelleen Sampo 29,13%, keskihinta 34,13 e. Ylipaino on aika muhkea, mutta koen tässä markkinatilanteessa Sammon hyvin turvallisena valintana, semminkin kun turvamarginaaliakin on jonkin verran ikäviä yllätyksiä vastaan. Visio ylimääräisestä voitonjaosta Nordea-omistuksesta luopumisen yhteydessä tuntuu koko ajan vain terävöityvän, vaikka en toki panisi pahakseni Topdanmarkin loppuosan haltuunottoa huomattavasti nykymarkkinahintaa alhaisemmalta tasolta. Tämä kuitenkin taitaa jäädä haaveeksi, jolleivat maailmanlopun tunnelmat palaa pörssiin. Nythän Sammolla olisi tase vahvassa kunnossa toisin kuin koronakeväänä, jolloin hankinta olisi varmasti tehty, jos olisi ollut resursseja. Erinäistä pohdiskelua edelleen harrastan markkinoiden Sammolle hyväksymistä kertoimista kokonaan ilman Nordeaa. Itse asiassa markkinoilla voi esiintyä hyvinkin suurta epävarmuutta, kun transformaatio puhtaaksi vakuutusyhtiöksi on käynnissä ja ylimääräistä voitonjakoa suoritetaan, @Sauli_Vilen :hän tosiaan varoitti, että jaettavat voittovarat eivät tule taivaasta puhumattakaan siitä, että ne olisivat peräisin hammaskeijulta 
Mietin jopa sitä, että kertoimien normalisoituminen voi kestää jonkin aikaa eli Sampoa olisi ehkä mahdollista saada vielä 34-35 e tasoilta. Itse asiassa tulevalla noin kahden euron EPS-tasolla kaikki p/e-kertoimet 15-25 välillä voivat ovat mahdollisia. No, tämä kaikki jaarittelu on taustakohinaa ja uskon, että kertoimet asettuvat kyllä aikanaan markkinoiden yleisesti hyväksymälle tasolle, mikä se sitten onkaan. Omalta kohdaltani operaatio on loppuunsuoritettu, kun kaikki Sammosta irronneet ylimääräiset osingot on sijoitettu takaisin yhtiöön, sitten vain nautitaan kyydistä ja tasaisesta osinkovirrasta.
Fortum 15,89%, kh.12,49 e. Sähkön hinnat vaikutttavat olevan korkealla tasolla lähes riippumatta vallitsevasta suursäätilasta, joku on jo ehtinyt arvostelemaankin Fortumin suojaushintatasoja, jotka alentavat tuottoja, tämä on kuitenkin pitkää peliä ja jonakin toisena vuotena asiat voivat olla tyystin toisin. Nord Stream 2-putkestakin saatiin aikaan poliittinen sopu isojen tyttöjen ja poikien kesken, toki uutisaihetta siitä riittänee vielä kosolti tuleville vuosille, varsinkin geopoliittisten jännitteiden eskaloituessa aina silloin tällöin. Venäjä-riskin näen kuitenkin olevan hallinnassa, ainakin Putinin valtakauden loppuun asti. Sitten kun Vladimir Vladimirovitš ei enää saa mandaattia asettua ehdolle presidentiksi, niin muutoksen tuulet voivat alkaa puhaltamaan ja Fortuminkin tilanne pitää arvioida uudelleen. No, kelpoisuus vuoden 2024 presidentinvaaleihin on jo toteutettu perustuslain muutoksella, joten urheilullisella presidentillä lienee vielä kosolti vallan vuosia edessä
Nordea 15,8%, kh.7,20 e. Tämä täydentää finanssisektorin tuhtia ylipainoa salkussani, mutta tässä erikoistilanteessa näen sen perusteltuna. Sen verran kauniita voitonjakosuunnitelmia Frank Vang-Jensen esitteli Q2-tulosinfossa. Loppuosa vuoden 2019 osingosta sekä vuoden 2020 osinko kokonaisuudessaan tullaan maksamaan kuluvan vuoden lokakuussa, yhteensä siis 0,72 e. Ylin pankkivalvoja EKP on jo antanut luvan tähän. Kirsikkana kakun päällä ovat ensi kevään osinkoennusteetkin nousseet jo 0,60 euron tienoille, joten palautusprosentit omalle sijoitetulle pääomalle ovat varsin korkeat. EKP:n suuntaan on myös vetämässä ehdotus laajamittaisesta omien osakkeiden osto-ohjelmasta ja kun Nordea Euro-alueen vakavaraisimpana pankkina tällaista suunnittelee, niin voi olla vaikea pala valvojillekin olla hyväksymättä. Toki Italian potentiaalisen pankkikriisin eskaloituminen todella suuriin mittasuhteisiin ihan parin kuukauden sisällä voisi olla pätevä syy jättää lupa antamatta. Tähän en nyt vielä halua uskoa ja kuten aiemmin todettu, niin pankkikriisi tietää pulkkamäkeä koko pörssille ja silloin vakavarainen sekä ylipääomitettu pankki ei välttämättä huonoin mahdollinen sijoituskohde ole.
TietoEVRY 15,42%, kh.23,27 e. TietoEVRYn kurssi on ilahduttavasti piristynyt ihan viimeisen kuukauden aikana, Q2-tulos palautti sijoittajien luottamusta ja suomalaisille sijoittajille tietenkin oli merkkipaalu yhtiön valikoituminen Inderesin mallisalkkuun, minne millä tahansa Outokummulla ei ole mitään asiaa Aiemmin keväällä ja kesällä puhuttivat Tj. Alkion osakemyynnit ja isomman puitesopimuksen menettäminen, uutisvirrassa vilahti myös kyberhyökkäys, mutta tulosrivit näyttivät olevan nyt varsin hyvässä kunnossa ja jopa liikevaihto kääntyi kasvu-uralle. Mikään helpoin tulkittava tämä yhtiö ei sijoittajalle ole ollut läpi mittavan fuusion, mutta lukujen täytyy antaa puhua puolestaan. Itseäni viehättää yhtiössä, sen ulottuminen yhteiskunnan jokaiselle sektorille ja liiketoiminnan monet tukijalat. Iso organisaatio on tietenkin aina kankeampi kuin joku pienempi IT-talo, mutta uskon kyllä, että organisaatiokin pystyy kyllä kehittämään itseään sisältä päin. Viimeisen vuoden kurssikehitys ei ehkä ole tehnyt TietoEVRYlle oikeutta, koska ison omistajan Apaxin myynnit ovat säännöllisesti valuttaneet kurssia alemmas, kun blokkikauppoja on tehty huomattavasti päivän kurssitasoa alempana. Pitää kuitenkin huomata, että Apaxin myynnit ovat täysin ennakkosuunnitelmien mukaisia ja markkinoilla on tämä suunniteltu irtautuminen ollut myös tiedossa.
Tokmanni 12,01%, kh. 5,02 e. Tokmannin suoritus jatkui vahvana myös Q2:lla, vaikka ulkomaanosakkeenvaihtajat siihen tuntuivatkin pettyvän. No, kurssi oli ottanut aiemmin hieman turhankin paljon etukenoa. Kassavirta ei ole ollut pariin kvartaaliin ihan totutunkaltaista, mutta siihen löytyy selitys varastojen tavallista suuremmasta koosta. Erinäisten Suezin kanavan tukosten ja yllätyksellisten koronajohdannaisten takia Rautiainen ja kumppanit ovat halunneet tilata tavaraa etupainotteisesti, jotta kysyntään pystytään vastaamaan eikä jouduta myymään ei-oota. Näen tämän hyvänä asiana ja luotan siihen, että varastonhallintajärjestelmät ovat korkeatasoisia ja ikäviltä yllätyksiltä vältytään. Tokmannin paino salkussani voisi olla suurempikin, mutta veivailustrategiani ansiosta voin sitä kyllä kohottaa ensi kevään osinkoihin mennessä keskihinnan pysytellessä edelleen matalalla. Erityisen ilahduttavaa oli Tokmannin tulo Inderesin seurantaan keväällä, nyt saa ammattilaistenkin näkökulmaa keissiin ja onhan viestiketjukin hieman vilkastunut siitä, mitä se oli aikaisemmin.
Orion A ja B 4,98%, kh.34,23 e. Edelleen haluan pysyä Timo Lappalaisen luotsaaman yhtiön kyydissä, odotukset tälle vuodelle ovat vaatimattomat, mutta ensi vuonna jo pitäisi alkaa näkyä työ kasvuaihioiden parissa. Huomasin taannoin, että äänivaltaisempi (20-kertainen) A-osake on yksityissijoittajalle huomattavasti solidimpi valinta. Isommissakin dipeissä A-osakkeen lasku yleensä pysähtyy hieman aiemmin kuin B-osakkeen, vaihtomäärähän on ensin mainitulla huomattavasti pienempi, koska takana lienee lähinnä pitkäaikaisia omistajia. Fundamenteista enemmän edellisessä katsauksessa.
Consti 3,74%, kh.8,96 e. Korjausrakentaja on salkussa hyvin pitkälti odottamassa mahdollista ostotarjousta, omistushan on hyvinkin keskittynyt, 100 suurinta omistaa 76% yhtiöstä, lisäksi hallintarekisteröitynä Elementa 8,4%. Lujatalo oy mielenkiintoisesti suurimpana omistajana 10% osuudella ja Herlinien sijoitusyhtiöt ovat pikku hiljaa lisäilleet omistustaan kumpainenkin jo lähes 7,5% osuudella. No, mitäs sitten NukkeNukuttaja, entäs jos ostotarjousta ei kuulu eikä näy, voi joku aiheellisesti kysyä Trendit tulevat tässä apuun, korjausrakentamisen on laskettu kasvavan muutaman prosentin vuositahdilla ja korjausvelkaa on paljon 1970-80-luvuilla rakennetuissa taloissa, joten työsarkaa riittää. Hermostuttava ST.George-riitakin saatiin lopulta päätökseen, toki lopputulos ei varmaankaan tyydyttänyt kumpaakaan osapuolta, mutta toisaalta myös pahin skenaario Constin kannalta vältettiin. Uudisrakentamiseenkin Consti lähti alkukesästä mukaan suuremman toimistotalohankkeen myötä, tosin tämä voi olla sekä uhka että mahdollisuus. Monihan muistaa päinvastaisen tapauksen, kun Lehto lähti leikkimään korjausrakentajien liian isolle hiekkalaatikolle ja huonostihan siinä kävi. Onneksi @Olli_Koponen seuraa tätä Inderesillä eli ihan yksin ei minun tarvitse yrittää hahmottaa Constin tulevaisuudennäkymiä.
Lassila & Tikanoja 3,0%, kh.14,20 e. Tämä ikimörnijä kovasti mietityttää, tulevaisuuden trendit ovat varmasti tämän yhtiön puolella ja keväällä pitkästä aikaa tehtiin pari yritysostoakin. Jotenkin yhtiön lähes olematon IR-toiminta yksityissijoittajien suuntaan harmittaa ja luottamus Tj. Eero Hautaniemeenkään ei ole ylimmällä tasolla, ainakin esiintyminen vähäeleisyydessään etsii vertaistaan Joku taisi foorumilla kuvailla yhtiökokoustakin lähinnä “taloyhtiön kokous”-tyyliseksi. No, mene ja tiedä, pari kertaa olen paikan päällä seurannut yhtiökokousta ja hiukan kysymyksiäkin esittänyt. Seligsonin (nykyään paremminkin LähiTapiola) Anders Oldenburg on Lassila & Tikanojaa seurannut ainakin 2000-luvun alusta ja hänellä tuntuu luottoa olevan yhtiöön, onpa sitä lisäillytkin ainakin kolmanneksella viimeksi kuluneen vuoden aikana Phoebus-rahastoonsa, mitä luultavimmin Tikkurilasta vapautuneilla rahoilla. Hänen salkkuraporttiensa voimalla yritän mielenkiintoa pitää yllä tähän yhtiöön. Kieltämättä myös L&T:n värikkäät ja hauskoilla mainoksilla varustetut huoltoautot katukuvassa piristävät aina päivää. Yllättäen yhtiö on noussut Kauppalehden sijoittajien mielikuvat-listalla jopa sijalle 41, muistaakseni aikaisemmin on ollut huomattavasti alempana. Jotta muutenkin mentäisiin enemmän positiivisen kautta, niin vakaata ja hyvää kassavirtaa tuottavaa liiketoimintaahan tämä on ja nykyhetken alavireisyys voidaan hyvin laittaa koronan sulkutoimien piikkiin, onhan moni L&T.n asiakaskin joutunut elämään ikään kuin säästöliekillä kuluneet puolitoista vuotta.
Hiukan hehkutusta loppuun Facebookin “Sijoittamalla vauraaksi”-ryhmän Ipe Parviaisen tyyliin YTD-tuotto tähän mennessä 33,86% ja Sharpen lukukin 3,1. Sharevillessä palasin takaisin kolmen tähden porukkaan parin kuukauden tauon jälkeen. No, nämä luvut ovat pisara meressä ja yleensäkin tuottoprosenttien vertailu muihin sijoittajiin on hölmöläisen hommaa varsinkin alle viiden-kymmenen vuoden ajanjaksolla ja itsehän palasin markkinoille vasta joulukuussa 2017. Ehkä nyt kuitenkin yritän uskotella itselleni, että aivan hölmöjä eivät viimeaikaiset osakevalintani ja veivailuni ole olleet, kun vertaa indeksiin. Strategiani on kuitenkin tiukasti jalat maassa ja turhan hötkyilyn välttäminen, nukutaan yöt hyvin ja antaa osinkojen juosta. Jätetään makrotason ilmiöt hieman vähemmälle. Toki niitä pitää akateemisen mielenkiinnon vuoksi seurata, mutta sijoituspäätöksiin ne eivät saa vaikuttaa. Salkkuyhtiöitäni on tarkoitus omistaa ainakin seuraavat kymmenen vuotta, jollei sitten liiketoiminnassa tapahdu muutoksia huonompaan suuntaan.
Yleinen sijoitusilmapiiri ainakin foorumilla tuntuu edelleen suosivan korkean kertoimen kasvuyhtiöitä, en vain jaksa lakata hämmästelemästä, mitä tapahtuu hyväksyttäville voittokertoimille, kun kymmenien prosenttien liikevaihdon kasvuprosentit jossakin vaiheessa muuttuvat yksinumeroiseksi, voin kertoa jo nyt, että niin tulee jossakin vaiheessa käymään jokaisen yhtiön kohdalla, toki siihen voi kulua aikaa jopa kymmenen vuotta tai sitäkin kauemmin. Nykyhinnalla en koskisi pitkällä tikullakaan joihinkin Helsingin pörssin yhtiöihin paitsi ehkä treidausmielessä. Uusien sijoittajien kannalta pidän nykyisenlaista hypetystä varsin huonona asiana, koska on aivan eri asia hypätä esim. Qt:n kyytiin 150 euron hinnalla sen sijaan, että olisi ostanut sitä viime syksynä alle 40 euron hinnoilla. No, toivottavasti pahimmat skenaarioni osoittautuvat vääriksi ja kaikilla on edelleen hauskaa Itse en onneksi ole taipuvainen ajattelemaan, että toisten tuotot olisivat jotenkin minulta pois ja että minun pitäisi myös päästä 100% vuosituottoihin hyppäämällä jonkun hype-junan kyytiin, en myöskään sitten mahdollisia tappioita ole vastaanottamassa.
Jos ei aikaa ole seurata edes pintaraapaisulla, niin itse lähtisin liikkeelle jollain varmalla ja hyvällä (lue: tuskin saat +100 % tuottoa vuodessa), ja pienellä tyyliin 4-6 instrumentin salkulla jossa suurin osa suomalaisia “tylsiä” papereita ja siihen kylkeen ehkä 1 vähän riskimpi jos haluaa jotain jännättävää 
. Lisäksi Qt rynni Kamuxin ohi salkun suurimmaksi. Siitäkin huolimatta että parhaani tein estääkseni sen (kevensin keskellä päivää) 
Toki toivon, että tunnistan sen potentiaalin ja siirrän sen vakituiseksi positioiksi, jota kasvatan matkan varrella. Toisaalta tätä vastaan sotii soveltamani “take profit” - ajatusmalli, eli lottolapuista pääomat pois tuplausvaiheessa. Ei oo helppo laji 