Käyttäjä Valmet postasi “Ostin/myin juuri äsken” ketjussa: “Nelestä lisää kaksin käsin, keskihinnan nostoa”
37 tykkäystä
Neles-kisailu päässyt Bloombergin Top News -listalle.
Ruotsin ja Suomen talouslehtienkin nostattama Suomi-Ruotsi -maaottelu on hölmöilyä. Ehkä se, että Nelestä ollaan ostamassa Ruotsalaisen yrityksen taholta tuo jonkinlaisen twistin tähän saagaan, mutta noin ylipäänsä pidän uusia isäntiä muista Pohjoismaista parhaimpina vaihtoehtoina, jos sellaiseen on mentävä.
Mutta se tässä edelleen pännii, että Neles ollaan myymässä ylipäänsä Suomen ulkopuolelle - ja ennen kuin se on tehnyt oikeastaan yhtään mitään omillaan päästyään vihdoin isompien kainalosta. Ensimmäiselle ostajalle ja alehintaan. En ymmärrä, mitä Neles-hallituksen päässä on liikkunut.
Siis oikeasti, onko siellä mietitty… “V**t tästä mitään kuitenkaan tule, ei me osata tätä hommaa ja noi meitin venttiilitkin on mainettaan paskempia. Toi meidän toimarikin on mulkku. Saatais parikymmentä prossaa hyvää tekemättä mitään koskaan itsenäisesti. Jees, tällä mennään. Ei me kuitenkaan mihinkään oltais kasvettu.”
21 tykkäystä
Ottamatta kantaa potentiaalisen kaupan muihin osa-alueisiin… Tämä ruotsimedian aloittama “Suomi vs Ruotsi” painotus vaikuttaa vähän siltä, että siinä puretaan samalla viimeaikaisten rajakysymysten ym. aiheuttamaa naapurin korona-ahdistusta.
5 tykkäystä
Menoa ja meininkiä koko case, tätä on hieno seurata. Tuntuu olevan puurot ja vellit sekaisin niin piensijoittajilla, instituutioilla ja itse yhtiöillä. Media vielä kylkeen sekoittamaan soppaa ja solmussa ollaan.
Foorumin konsensus huutaa tarjouksen olevan “alehinta”. Olisi mielenkiintoista saada tähän näkökulmaan lisää perusteita - mihin nähden ale, mikä olisi oikea hinta ja miksi?
3 tykkäystä
Eikä pelkästään Inderesin foorumin konsensus, vaan myös ostaja Alfa Lavalin toimitusjohtajan mielestä alehintaan saivat. Preemio oli lähes hävytön ja upposi Neles-hallitukseen kuin kuuma veitsi voihin.
Eiköhän tuo “alehinta” tule pelkästään siitä, että Neles-kurssi oli muutaman päivän linjassa siihen, mikä sen liiketoiminnan arvo oli osana Metsoa. Demergerin yhteydessä katosi suurin osa syklisen alan liiketoimintariskistä, mutta hintaan ei vastaavasti otettu lainkaan mukaan virtauksensäädön kasvupotentiaalia varsin hajallaan olevassa markkinassa. Odotukset tulevaisuuden osalta oli siis pääosin määrittämättä ja konsensus varmasti on, että Neles olisi ottanut paikkansa alansa kasvuyhtiönä. Tämä siis ihan oma käsitykseni lyhykäisyydessään.
23 tykkäystä
Hieman isompi uutinen Valmetin omistusosuudesta KL:ssä.
4 tykkäystä
Hyviä pointteja. Koen myös itse hinnan olevan hieman alhainen, mutten niin räikeästi kuin monet täällä tuntuvat. Tästä syystä mielenkiintoista saada nimenomaan hyviä perusteluja alelle.
Aiheeseen liittyen tuli juuri Talouselämän juttu, joka on luettavissa tilaajille. Itse en juttua näe, mutta ilmeisesti tarjous käsittelyssä numeroiden pohjalta.
4 tykkäystä
1 tykkäys
Tässä on yksi artikkelissa tehty arvonmääritys:
Muistaisin jossain mainitun, että osingonjakosuhde olisi vähintään 40 %:a, mutta kai sen tuolla 60 %:lla laskettuna on vähintäänkin suuntaa antava. Artikkelissa oli siis käytetty kolmea eri arvonmääritystä.
6 tykkäystä
Mikähän Valmetin kurssia pudottaa, melkein -4% , ilmaiseeko markkina mielipiteensä Neles-ostoista näillä hinnoilla!?
Olisipa itselle ainakin ideaali tilanne saada Nelesistä korkeampi hinta ja päästä jälleen Valmetin kelkkaan, jos tiputtelisi enemmän. Vaan onhan se Valmettikin ihan liki ATH-hintoja joten sen suuremmin en ihmettelisi parin pinnan heittoja ja samasta syystä myinkin omani joku tovi sitten. Onhan se selvä, että strateginen intressi Valmetilla on Nelesin suuntaan.
Valmethan on mennyt osingonjaon jälkeen melkoista sahalaitaa 23 ja 24 eur välillä.
Mietin tätä vaihtoehtoa itsekin. Valmet lisää Alfa Lavalin suuntaan painetta nostaa hintatarjousta ja tekee bidistä kalliimman niellä, synergiaeduista huolimatta.
Tekeekö Valmet oman vastatarjouksensa koko Neleksestä osakevaihto+käteinen-yhdistelmällä jää nähtäväksi. Koko Neleksen nielemällä saisi mukaan Gardellin mahdolliseksi käenpojaksi pesään. (Jollei miestä osteta ulos.) Houkuttaako sekään?
2 tykkäystä
Ostotarjous Neleksestä ei ollut yllätys. Esimerkiksi Dansken analyytikko totesi 23.6.2020 aamukatsauksessa, että Neles on mahdollisesti yritysostoehdokas alan konsolidaatiossa.
Cevian pyrkii tietenkin saamaan Neleksen arvostustasoa ylös. Itsenäiseen Nelekseen sijoittaneet ovat varmasti lyhyen aikavälin erinomaiseen tuottoon tyytyväisiä.
Valmetin ja Solidiumin osalta ostotarjous herättää kysymyksiä. Neleksen suurin osakkeenomistaja (14,88%) Valmet esitti 2.7.2020 pyynnön ylimääräisen yhtiökokouksen järjestämisestä, jotta Valmet saisi edustajansa hallitukseen. Tämä kai lisäsi Alfa Lavalin intoa tehdä nopeasti ostotarjous.
Lehtitietojen mukaan Valmetin johto ja Solidiumin Mäkinen saivat tietää tarjouksesta vasta 13.7.2020.
- Valmetin sijoitussuhde Rouhiainen 13.7: "Tämä oli Alfan sisäpiirin hanke kaikkien olettamusten mukaisesti eli julkista tietoa tämä ei ole ollut.”
- Solidiumin Mäkinen kertoi lehdistölle 13.7.2020, että tarjous tuli valtion sijoitusyhtiölle yllätyksenä. Mäkinen syytti Neleksen hallitusta hätiköinnistä ja lyhytnäköisyydestä.
Neleksen hallitus on tietenkin käsittelyt ostotarjousta osakeyhtiölain ja arvopaperimarkkinayhdistyksen ostotarjouskoodin mukaisesti.
- Hallituksen tulee pyrkiä osakkeenomistajien kannalta parhaaseen lopputulokseen. Osakeyhtiölain esitöiden mukaan paras lopputulos tarkoittaa ostotarjoustilanteessa sellaista toimintaa, joka on tarpeen mahdollisimman hyvän tarjouksen aikaan saamiseksi (HE 109/2005 vp, s. 41)
- Sisäpiiritiedon ilmaisukielto ei lähtökohtaisesti rajoita kohdeyhtiön hallituksen mahdollisuutta keskustella tarjouksesta merkittävien osakkeenomistajien kanssa, kun salassapidosta huolehditaan asianmukaisesti (s. 12).
Solidiumin ja Valmetin epäselvää tilannetta pahensivat ruotsalaisten piikikkäät kommentit. Erixon vähätteli suurimman osakkeenomistajan omistusosuutta ja Gardell piikitteli Solidiumin johtoa.
- Alfa Lavalin toimitusjohtaja Tom Erixon kertoi ostotarjouksen julkistamisen jälkeen, ettei ole ollut yhteydessä Valmetiin. Erixonilla ei myöskään ollut aikomusta tehdä yhteydenottoa: “Loppujen lopuksi Valmetin osuus on suhteellisen pieni, ja heidän on kunnioitettava muita osakkeenomistajia harkitessaan omaa päätöstään”
- Christer Gardell: "Solidium kiirehti myymään omat Neles-omistuksensa vain kahdeksalla eurolla Valmetille, joten kaikesta päätellen 11,50 euron tarjous Neleksestä pitäisi olla heidänkin mielestään houkutteleva”
Eli yhteenvetona Alfa Lavalin ostotarjous ei yllätä. Tapa, jolla ostotarjous tehtiin heikensi Alfa Lavalin edellytyksiä keskustella sopuratkaisusta Valmetin kanssa ja se tässä eniten kiinnostaa. Inderesin Viljakainen sanoikin tuossa videolla juuri, että Alfa Lavalin ja Valmetin sukset on ristissä.
16 tykkäystä
Otsikko loppuun saakka: Sinkko neuvoo, mitä Valmetin kannattaa tarjota Nelesin osakkeista.
Tuo neuvo on 15€/osake. Kelpaisi kyllä mainiosti jos Valmet ottaisi tästä neuvosta vaarin 
Myös: “Sinkon perhe omistaa lähes 6000 Neleksen osaketta, eikä suostu luopumaan osakkeistaan Alfa Lavalin tarjoamalla hinnalla.”
18 tykkäystä
Miksi Valmet maksaisi yksittäisestä alihankkijastaan noin kovan hinnan? Ei mitään järkeä.
Vastaavat venttiilit Valmet saa projekteihinsa muiltakin toimittajilta (siinä epätodennäköisessä skenaariossa että Neles ei enää myisi venttiileitä hyvälle asiakkaalleen Valmetille)
Valmetin kannattaa investoida ydinbisneksen kehittämiseen, ei yksittäisen alihankkijan pakkolunastamiseen hinnalla millä hyvänsä.
15% siivun omistaminen perustuu siihen, että Valmet hyötyy Nelesistä. Mutta Valmetin bisnes pyörii hyvin ihan Nelesistä riippumatta.
7 tykkäystä
Valmetin osakekurssi oli jotain kuuden euron tietämissä sen irrottautuessa Metsosta. Jos silloin olisi tarjottu 30% (tai vaikka 50%), niin kurssi olisi luokka 8 - 9 euroa. Eipä se tuntuisi kovin houkuttelevalta tänäpäivänä verrattuna tämän päivän kursseihin. Samaa analogiaa voisi myös nähdä Neleksessä tänä päivänä. Joissain lehdissä väitettiin, että preemio olisi vain 20% luokkaa. @Antti_Viljakainen - onko näitä kasvuskenaarioita otettu huomioon? Ainakin synergiat toimisivat myös Valmetin kanssa ja kasvupotentiaalia on myös itsenäisenä.
5 tykkäystä
Tässä kannattaa muistaa se, että Neles ei ole vain alihankkija vaan teknologiatoimittaja.
Valmet näkee tässä selkeän strategisen hyödyn, eikä usko että AL tarjoama hinta on riittävä, vaikka synergiaedut ovat rajalliset.
Lisäksi Yhtiöt ovat olleet yhdessä kohtuullisen pitkän aikaa ennen tätä joten Valmet omistaa huomattavan informaatioedun markkinoihin nähden.
1 tykkäys
Siellä otettu jo shortti positio nelesiin.
7 tykkäystä