Alfa voi aina nostaa tarjoustaan, jos haluaa osakkeet lunastaa. Kyllä sellainenkin hinta löytyy, että Valmet myy.
1 tykkäys
Arvopaperissa oli tänään juttua noista mahdollisista eri skenaarioista. Maksumuuri.
2 tykkäystä
Tässä suoria lainauksia Kauppalehden jutusta:
Cevianin toimitusjohtaja Christer Gardell kommentoi kovin sanoin Valmetin Neles-ostoksia.
”Valmetin toiminta on epäeettistä ja vihamielistä Neleksen osakkeenomistajia, Neleksen hallitusta ja Valmetin omia osakkeenomistajia kohtaan”, Gardell kommentoi Kauppalehdelle.
” Pasi Lainetta ei näytä tämä [osakekurssin kehitys] haittaavan. Kiinnostavatko häntä enemmän henkilökohtaiset tavoitteet kuin Valmetin osakkeenomistajien etu” Gardell kysyy.
3 tykkäystä
Gardell on Kauppalehdehden mukaan sanonut:
”Valmetin toiminta on epäeettistä ja vihamielistä Neleksen osakkeenomistajia, Neleksen hallitusta ja Valmetin omia osakkeenomistajia kohtaan”
”Valmet tekee nyt parhaansa estääkseen [Alfa Lavalin] tarjouksen ilman, että se antaa Neleksen osakkeenomistajille muita vaihtoehtoja. Ehkä he haluavat hankkia Neleksen edullisesti myöhemmin”
”Valmetin strategia ei ole vakavasti otettavan teollisuusyhtiön toimintaa, vaan muistuttaa ennemmin aggressiivisen hedgerahaston taktiikkaa.”
” Pasi Lainetta ei näytä tämä [osakekurssin kehitys] haittaavan. Kiinnostavatko häntä enemmän henkilökohtaiset tavoitteet kuin Valmetin osakkeenomistajien etu”
Kauppalehti kysyy: *Miksi kritisoitte Valmetia näin voimakkaasti?
Gardell vastaa:
”Valmetin strategiana on hyötyä suoraan Neleksen vähemmistöomistajien kustannuksella”
”Hallituksen pitäisi ajaa kaikkien osakkeenomistajien etua. Kun ottaa huomioon Valmetin toiminnan ja selvän eturistiriidan muiden osakkeenomistajien kanssa, emme tue Valmetin ehdokasta hallitukseen.”
”Helsingin pörssissä puolet omistuksista on ulkomaalaisilla. Suomen maine kansainvälisten sijoittajien parissa voi saada tässä pahan kolauksen. Sillä voi olla pitkällä aikavälillä vakavia seurauksia Suomen elinkeinoelämälle”
Kauppalehti kysyy: Onko Cevian ostanut Neleksen osakkeita tämän kesän aikana?
Gardell vastaa:
”Emme Cevianissa koskaan kommentoi osakekauppojamme, pois lukien jo julkistetut omistuksemme”
8 tykkäystä
Gardell pitää siis Valmetia spekulanttina. Joidenkin mielestä Cevian itse on tunnettu spekulantti. Ikävää nokittelua ja Nelesin kannalta vahingollista, jos hallitustyö ei toimi.
9 tykkäystä
Tiivistelmä: Alfalla on neljä vaihtoehtoa
- Ostotarjouksen jatkaminen
- Jos Valmet saa 30% osakkeista, tulisi lähes kaikkien muiden hyväksyä Alfan tarjous, jotta se menisi läpi.
- Käytännössä ainoa optio olisi yleinen laskumarkkina, jolloin riittävä määrä sijoittajia saattaisi kiinnostua ostotarjouksesta
- Ostotarjouksen korottaminen
- Tarjoushinnan yläpuolella huiteleva hinta indikoi odotuksia kilpailevasta tarjouksesta tai Alfan korotuksesta.
- Yhdellä analyytikolla tavoite 13€
- Jos Alfa päätyy korottamaan ostotarjoustaan, se todennäköisesti neuvottelee Valmetin kanssa, sillä se tarvitsee juuri Valmetin suostumuksen
- Tavoitteen pienentäminen 66->50%
- Päätäntävalta yhtiössä
- Huonoin vaihtoehto: Näennäisesti itsenäinen, mutta kaksi riitaisii suuromistajaa
- Mahdollisesti pieni free float, jos Alfa 50% ja Valmet 30%
- Valmetille huono, koska vähän valtaa, mutta paljon sitoutunutta pääomaa
- Sopimus Valmetin kanssa
- Alfan tarjoama strateginen kumppanuus
- Jokin houkutteleva omaisuuserä
- Ei voi tarjota enempää kuin muillekaan osakkeenomistajille
13 tykkäystä
- Ostotarjouksen jatkaminen. Ei auta, vaikea nähdä missään tilanteessa saavan 2/3 omistusta.
- Ostotarjouksen korottaminen. Korotetullakin tarjouksella tuntuisi epävarmalta saada 2/3 omistusta, koska Valmet ei myisi. Tai voihan se myydä, mutta vaikuttaisi Pasi aika naurettavalta ja mikä olisi lopulta se hyöty Valmetille Solidiumin myyntipykälien vuoksi?
- Kohta kolme perusteleekin jo itsensä täydellisesti.
- Saattaisi olla etäisesti järkeä?
Pääpiirteissään homma edennyt tähän saakka kuten tuli arveltua aiemmin ja miksi möin AL ostotarjouspäivänä triplatut laput pois. Saihan niistäki reilu 3% kuitenkin profittia ja alkuperäiset jää odottelemään sitä omasta mielestä kaikkein epätodennäköisintä keissiä, että näistä lapuista saisi vielä 12,2€ enemmän (lyheyellä aikavälillä) 
1 tykkäys
Toki vaihtoehtona aina on myös epäonnistuminen ja vetäytyminen?
6 tykkäystä
Realismi on tällä hetkellä se, että Valmetin osuus kasvaa joka päivä. Siinä mielessä korotus kannattaa tehdä ennemmin kuin myöhemmin, jos haluavat saada riittävästi omistajia mukaan. Tuossa 4. kohdassa haasteena tasapuolinen kohtelu.
2 tykkäystä
Ostotarjouksen korottamista on kuitenkin melko vaikeaa perustella, kun otetaan huomioon kaupasta saatavat vähäiset synergiat. Analyytikoiden mukaan Alfa Lavalilla on jonkin verran omaa venttiilitoimintaa, mutta kysymyksessä ei ole suuri liiketoiminta-alue yhtiössä.
Alfa Lavalin toimitusjohtaja Tom Erixon totesi jo 13.7. konffapuhelussa, että yritysostossa ei ole kysymys hintasynergiapelistä.
- “This is a long-term growth case when we look at how we are be able to create value as an owner of the company. This is not the short-term cost synergy game.”
- “I think I was very clear that this is primarily a growth and – build a long-term industrial presence in these areas, as opposed to a predominantly – a shortterm cost-cutting exercise”
Alfa Laval on toteuttanut vuosia monibrändistrategiaa, jossa on hankittu kilpailijoita tai niche-markkinoilla toimivia markkinajohtajia. Kaupan jälkeen yhtiöt ovat jatkaneet itsenäisinä omallaan brändillään.
- Hyvä esimerkkikauppa oli vuonna 2014, kun Alfa Laval osti norjalaisen uppopumppujen markkinajohtajan Frank Mohn AS:n. Yhtiö tunnetaan mm. Framo -pumppujärjestelmistä ja liikevaihto oli noin 410 miljoonaa euroa ja käteisostona toteutetun yrityskaupan hinta oli n. 1,55 miljardia euroa.
Alfa Lavalin yritysostojen strategiassa korostuu siis olemassa olevat avainteknologiat, joita yhtiö pyrkii vahvistamaan omilla ratkaisuillaan ja kanavillaan. Nyt tilannetta muuttaa Valmetin aloittamat osakeostot.
Gardellin haastattelussa minut yllätti se, että Cevian näyttää kääntäneen katseitaan Neleksen ylimääräiseen yhtiökokoukseen (29.10.). Valmet esittää omaa edustajaansa Neleksen hallitukseen ja haastattelussa Gardell uhkasi Cevianin äänestävän Valmetin esitystä vastaan. ”Hallituksen pitäisi ajaa kaikkien osakkeenomistajien etua. Kun ottaa huomioon Valmetin toiminnan ja selvän eturistiriidan muiden osakkeenomistajien kanssa, emme tue Valmetin ehdokasta hallitukseen."
Ylimääräiseen yhtiökokoukseen on aikaa yli kaksi kuukautta, mutta ruotsalaiset ovat jo pohtimassa omaa äänestyskäyttäytymistään.
5 tykkäystä
Tämä Neles hässäkkä sai minut eksymään tälle foorumille ja vihdoinkin myös kirjoittamaan ensimmäisen viestini.
Tuntuu siltä että Gardell puhuu vain omasta puolestaan, kun se puhuu Neleksen osakkeenomistajan eduista. Itse en ainakaan koe omistajana edukseni sitä, että tuputetaan myymään laput. Toki aina voin ostaa myyntituotoilla Alfan lappuja, mutta entä jos haluan sijoittaa nimenomaan Neleksen bisnekseen? Nyt tähän on vihdoinkin mahdollisuus, kun ennen on pitänyt sijoittaa samalla myös metson kivenmurskausbisnekseen, mikä ei minua välttämättä niin kiinnostakkaan.
10 tykkäystä
No tuo ei nyt ole voittajan puhetta alkuunkaan!
Ei vaiskaan. Tuo lista oli tiivistelmä tuosta Arvopaperin artikkelista. Tottakai vaihtoehtona on perääntyä, mutta toimittaja halusi ehkä pohtia millä keinoilla Alfa Laval voi tästä jatkaa ja mitkä ovat eri polkujen lopputulemat
1 tykkäys
Aivan. Kun Vacon ostettiin, niin sama homma. Onneks siinä keississä Vaconin kurssi oli jo ehtinyt kiiriä. Nyt Alfa teki heti tarjouksen, kun tietävät, että ajan saatossa Neleksestä joutuu maksamaan yhä enemmän. Jos nyt perääntyvät, eivät tule kyllä koskaan ainakaan halvemmalla onnistumaan. Toisaalta perääntyminen olisi iso imagotappio ja osoittaisi heikkoutta.
2 tykkäystä
Tais Danfoss ostaa Vaconin. Mutta yhtä kaikki ulkomainen ostaja kuitenkin.
2 tykkäystä
Täältä ei ainakaan lähde laput laitaan. Odotellaan, eikä haittaisi vaikka tippuisi takaisin 8-9 e kulmille, jotta pääsisi lisäilemään.
7 tykkäystä
Itse myös odotan selvästi isompaa preemiota koska näen että tämä 11-12e nurkilla oleva hinta on enemmänkin se oikea hinta tälle putiikille ja se olisi sinne itse kömpinyt jos johto olisi antanut markkinan muodostaa arvostuksen ajan kanssa. Nyt Alfa Laval osasi laskea että hitto että on halpaa laatumakkaraa tarjolla ja pisti “preemion” joka heidän kantiltaan on enemmänkin markkinahinnan tarjoaminen.
Ruottalaiset voi omat lappuni saada jos pistävät oikeasti preemiota päälle. Ehkä semmoinen 14-14,5e per lappu niin voin ottaa rahat nyt enkä odotella kun firma menestyy. Ja jos ostotarjous vedetään pois ja kurssi siitä notkahtaa väliaikaisesti niin se on vain ostopaikka, ei muuta. Tämä on yli 11e vuoden aikajänteellä vaikka tarjous vedettäisiin pois huomenna.
3 tykkäystä
Neles-tarina on kuin seuraisi pörssisijoittajan Emmerdale:a.
Valmetin Pasi Laineen tunnen vuosien takaa melko hyvin ja täytyy sanoa, että vaikka arvostan häntä johtajana erittäin korkealle, kärsivällisyys ei kuulu hänen palettiinsa. Ja sen minkä hän kärsimättömyydellään häviää, hän korvaa suoraviivaisuudellaan. 
Saippuaoopperamaisen kuvan tilanteesta loi tosin Gardell, joka lähti itkemään Valmetin pahaa pääjohtajaa ja arvaamatonta käytöstä lehtien sivuille. Tosiasiahan on, että Laine pahastui ilmiselvästi siitä, että Gardellin Alfa Laval -suhmurointi pimitettiin Valmetilta, mikä oli kuitenkin tulossa Neleksen suurimmaksi omistajaksi. Itku Gardellilta pääsi, kun Valmetin Laine lähtikin työntämään kapuloita rattaisiin valtavan pikavoiton lunastamisen sijaan. Gardell oli äimän käkenä, sillä hän on tottunut voittojen kerääjä Metso-yritysten pilkkomisesta ja yhdistelemisestä jo pidemmältä ajalta.
Noh, Neles-osakkeen pohjahinta on asetettu pariksi kuukaudeksi, joten suunta voi hyvinkin olla vielä ylöspäin. Itse aion katsoa rauhassa, miten tilanne kehittyy.
Mitä Gardell/Laine -parivaljakkoon tulee, kaverukset tuntevat takuulla entuudestaan Metso-ajoilta. Ehkä erimielisyyydet ovat nyt asiatasolla niin perustavaa laatua, että yksimielisyyttä Neleksen kohtalosta ei löydy. Ja sehän tarkoittaa sitä, että osakkeenomistaja luultavimmin kiittää. Pari euroa lisää hintaa ja Alfa Lavalin / Valmetin sopimus Neleksen strategisesta suunnasta, niin eiköhän solmut sillä aukeaisi. Valmet voisi osaketuotoilla ostaa vaikka jotain kivaa. Tai maksaa lisäosingon.
21 tykkäystä
Ihmettelen suuresti Neleksen hallituksen suositusta hyväksyä AlfaLavalin tarjous. Tarjoushan on pienempi kuin tämän hetken osakkeen käypä hinta pörssissä. Miten hallitus voi väittää perustellusti osakkeenomistajan edun olevan saada vähemmän kuin enemmän rahaa omistuksestaan?
8 tykkäystä
Hallitus ei voi tehdä vertailua ostotarjouksen johdosta nousseeseen osakkeen hintaan. Eli Neleksen hallitus on tavallaan sokea tämänhetkiselle osakekurssille.
4 tykkäystä