Analyytikon ennakkokommentit Nesteen Q3-tulokseen liittyen. 
21 tykkäystä
Tanskalainen ilmastojärjestö on tehnyt valituksen Nesteestä paikalliselle kuluttaja-asiamiehelle, syyttäen Nestettä viherpesusta.
En tanskaa ymmärrä, niin en voi kääntää järjestön omaa julkaisua (löytyy täältä: Neste greenwasher biodiesel - Rådet for Grøn Omstilling), mutta HBL-artikkelissa mainitaan myös Nesteen vastaus kyseiselle järjestölle jota en pikaisella googlauksella onnistunut löytämään.
HBL-artikkelin perusteella Nestettä kritisoidaan siitä, ettei MY Renewable Dieselin mainonta on harhaanjohtavaa, eikä Neste voi seistä sen takana että tuote vähentäisi päästöjä 90%:lla. Myös se, että tuotteessa käytetään raaka-aineita joita on vaan rajallinen määrä, johtaa järjestön julkaisun mukaan siihen että palmuöljyn kysyntä nousee.
HBL:än mukaan Neste myöntää että mainonta Tanskassa voisi olla selkeämpää, mutta vahvistaa että tuote sisältää ainoastaan EU:n vastuullisuuskriteerit täyttäviä raaka-aineita.
Eihän tällä välttämättä ole suoranaista vaikutusta Nesteeseen sijoituskohteena, mutta mielenkiintoista kuitenkin.
6 tykkäystä
Itse tästä aiheesta keskustellut useampaan otteeseen toisella foorumilla. Neste ei suostu kertomaan kuinka iso osa käytettävistä raaka-aineista on palmuöljyn tislettä. Osa maista luokittelee sen vissiin jätteeksi ja osa ei. Mitä jos jatkossa kaikkialla suhtaututaan tuohon tisleeseen negatiivisesti ja se jopa kielletään tai sen käyttöä ei pidetä vastuullisena niin millä noin merkittävä raaka-aine saataisiin korvattua. Mielestäni Nesteen yksi suurimmista riskeistä. Toivottavasti raaka-aina pohjaa saadaan kokoajan kasvatettua lisää ja tuo kyseinen palmuöljy tisleen osuus minimaalliseksi. Tällä hetkellä uskon sen olevan kaikista merkittävin raaka-aine mutta kuinka merkittävä niin se on vaan kysymysmerkki.
4 tykkäystä
Ymmärtääkseni on ihan BAU, että Nesteeltä vaaditaan selkeä audit-trail feedstockin osalta tuontidokumentaatiossa ja eri mailla on eri regulaatiot tähän - jopa EU:n sisällä. Tämä on osa sitä uusiutuvien tuotannon osaamista, joka Nesteellä on hyvin hallussa ja muilla ei niinkään. Jos ympäristöjärjestöt haluavat tiedot Nesteen feedstockista tietyssä maassa, ne löytyvät maan viranomaisilta.
3 tykkäystä
Oletko tutkinut Nesteen sustainability raportteja?
Tuossa viime vuoden raportin sivulta 91 jakauma jätevirtojen ja kasviöljyjen osuus raaka-aineista:
Lisäksi tekstissä toteavat seuraavaa erityisesti koskien palmuöljyä:
The share of vegetable oils of our renewable
material inputs in 2022 was 5%, with palm oil representing around 4%
Eli 4% viime vuoden raaka-aineesta palmuöljyä.
Toki tuo jäteosuus sisältää " palm oil mill effluent (POME)" jota siis syntyy palmuöljyn prosessoinnissa muihin tarpeisiin. Tuo tosin ilmeisesti on kuitenkin sertifioiduista kohteista hankittua (eli ei kaadeta sademetsää plantaaseja varten). Paras luonnollisesti olisi päästä tuostakin eroon maine syiden vuoksi, joskin oma käsitys asiasta ei ole aivan näin mustavalkoinen.
Lisäksi työskentelevät uusien mahdollisten raaka-ainevirtojen parissa:
“Altogether we used 3.6 million tons of renewable raw materials, with a continued focus on developing new sources of raw materials and technologies enabling the use of these new types of raw materials, while growing the existing raw material pool towards lower-quality grades.”
Itse näen noille uusiutuville tuotteille ihan hyvät mahdollisuudet tulevaisuudessa. Toki paljon on kiinni miten hyvin Neste pystyy kehittämään tuota raaka-aine puolta entistä kestäväpään suuntaan. Mielestäni hyvää potentiaalia on olemassa, mutta kenties Neste kaipaisi kumppaneita kehittämään tuota puolta, jolloin he voisivat keskittyä jalostukseen.
Luonnollisesti e-hiilivedyt (eli sähköllä tuotetusta vedystä rakennetut hiilivedyt) tuovat kilpailua, mutta on silläkin puolella omat haasteensa (mistä otat sen hiilen hiilivetyyn?).
Lisätään vielä linkki mistä raportit löytyvät: Sustainability reports | Neste
21 tykkäystä
Olen ja tuo ei juuri kerro mitään siitä palmuöljy tisleen osuudesta koska se on kategorioidaan jäätteeksi tuossa kokonaisuudessa niin kuin manitsitkin. Eli se osuus tuosta sinisestä palkista voi olla vaikka kuinka iso osa… tosin suluissa lukee (e.g animal fat from food industry waste, used cooking oil). Tislettä ei tuossakaan esimerkissä mainita vaikka uskon sen olevan merkittävämpi kuin esim paistinrasvat (oma oletus). Tietysti noista jätteen keräilymääristä saisi varmaan paremmin osviittaa että mikä on minkäkin osuus varsinkin jos palmuöljyn jalostus tapahtuu lähellä tuotantopaikkoja…Näin ei kyllä välttämättä ole. Jos joku jaksaa enemmän perehtyä että paljonko Neste tai sen tytäryritykset keräävät noita paistinrasvoja sun muita niin sitä kautta saisi varmaan vähän osviittaa.
7 tykkäystä
Ok. Itse en usko osuuden olevan merkittävä ja perusteluksi esitän ihan palmuöljyn hinnan:
Jos palmuöljyn hinta pyörii tuolla 3700MYR/ton (€730/ton) tasolla, ei tunnu kovinkaan loogiselta myydä sitä raaka-aineeksi Nestelle, joka käsittääkseni pyrkii hankkimaan uusiutuvan raaka-aineen alhaisemmalla hinnalla kuin tuo. Ja eiköhän palmuöljyn tuottajat pyri puristamaan tuotteistaan kaiken korkeammalla katteella olevan irti. @Petri_Gostowski :lla pystynee esittämään millaista arvoa hän käyttää uusiutuvien raaka-aineiden osalta.
@MaKriM: Täsmennän puhun palmuöljyn hinnasta. Oletan tisleen olevan huomattavasti edullisempaa, koska muuten koko touhussa ei ole mitään liiketaloudellista järkeä. Ja jos palmuöljystä saa korkeamman hinnan, niin se ajaa palmuöljyn tuotantoa, ei tisle. Toki tisle tukee koko tuotannon katteita, mutta hyvin vaikea nähdä tämän olevan merkittävässä roolissa.
Oma ymmärrykseni on, että Neste pyrkinyt vähentämään jo pitkään tuota palmuölyn osuutta ja en olisi yllättynyt että tuo 4% on nimenomaan se tislee osuus. Mutta faktaa ei ole esittää omilla tiedoilla.
1 tykkäys
Puhutko nyt palmuöljystä vai palmuöljy tisleestä? Jos tisleestä niin mistä löysit hinnan?
Tässä vanhempi juttu asiasta jossa käsitellään samaa ongelmaa.
“Joulukuussa Helsingin hallinto-oikeus linjasi, että palmuöljyn rasvahappotisleen määrä Suomen liikenteen uusiutuvassa dieselissä on öljy-yhtiö Nesteen liikesalaisuus.”
1 tykkäys
Korkeat marginaalit hyödynnetty Q3 aikana
Kolmas neljännes lyhyesti:
- Vertailukelpoinen käyttökate oli 1 047 miljoonaa euroa (979 milj.)
- Käyttökate oli 889 miljoonaa euroa (456 milj.)
- Uusiutuvien tuotteiden vertailukelpoinen myyntimarginaali* oli 912 dollaria tonnilta (732)
- Öljytuotteiden kokonaisjalostusmarginaali oli 26,9 dollaria barrelilta (28,0)
- Rahavirta ennen rahoituseriä oli 403 miljoonaa euroa (-18 milj.)
Tammi-syyskuu lyhyesti:
- Vertailukelpoinen käyttökate oli 2 661 miljoonaa euroa (2 643 milj.)
- Käyttökate oli 1 876 miljoonaa euroa (2 299 milj.)
- Rahavirta ennen rahoituseriä oli 277 miljoonaa euroa (-986 milj.)
- Rahavirtavaikutteiset investoinnit olivat 1 204 miljoonaa euroa (1 312 milj.)
- Vertailukelpoinen keskimääräisen sijoitetun pääoman tuotto (vertailukelpoinen ROACE) oli 27,2 % viimeisten 12 kuukauden aikana (30.9.2022: 27,6 %)
- Velan osuus kokonaispääomasta syyskuun lopussa oli 21,5 % (31.12.2022: 13,9 %)
- Vertailukelpoinen osakekohtainen tulos: 2,22 euroa (2,21)
- Osakekohtainen tulos: 1,35 euroa (1,79)
Toimitusjohtaja Matti Lehmus:
Neste teki vahvan tuloksen vuoden 2023 kolmannella neljänneksellä. Vertailukelpoinen käyttökatteemme oli 1 047 miljoonaa euroa (979 milj.). Tulosparannus edellisvuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna johtui etenkin Uusiutuvista tuotteista, jonka tulos parani noin 40 % huolimatta viivästyksistä Singaporen uuden tuotantolinjan käynnistyksessä. Rahavirta ennen rahoituseriä oli selvästi edellisvuotta korkeampi jatkuvista merkittävistä kasvuinvestoinneistamme huolimatta ja oli 403 miljoonaa euroa (-18 milj.).
Uusiutuvat tuotteet -segmentin kolmannen neljänneksen vertailukelpoinen käyttökate oli 545 miljoonaa euroa (389 milj.). Uusiutuvien tuotteiden vertailukelpoinen myyntimarginaali oli 912 dollaria tonnilta (732). Sitä tukivat vahva dieselin hinta ja onnistunut raaka-aineiden, markkinoiden ja tuotteiden maailmanlaajuinen optimointi. Tämä kompensoi jäte- ja tähderaaka-aineiden hintojen nousua toiseen neljännekseen verrattuna. Uusiutuvan dieselin ja uusiutuvan lentopolttoaineen myyntimäärät olivat 860 000 tonnia (698 000) ja vastasivat odotuksiamme. Tuotanto Singaporen jalostamomme laajennusosassa käynnistettiin uudelleen elokuussa. Sen jälkeen ylösajoa hidasti seisokki, joka johtui ylimääräisestä laitetarkastuksesta ja korjaustöistä syyskuussa. Tuotannon uudella linjalla odotetaan alkavan uudestaan marraskuun alkupuoliskolla. Martinez Renewables -yhteisyrityksessä rakennustyöt edistyvät. Esikäsittelykyvykkyytemme kasvaa toisen vuosipuoliskon aikana, ja tavoittelemme 730 miljoonan gallonan vuosittaisen nimelliskapasiteetin saavuttamista vuoden 2023 loppuun mennessä.
Öljytuotteiden vertailukelpoinen käyttökate oli 472 miljoonaa euroa (537 milj.). Kuten ilmoitimme 12.9.2023 päivitetyissä näkymissämme, Luoteis-Euroopan diesel- ja bensiinimarginaalit nousivat korkealle tasolle neljänneksen aikana. Öljytuotteiden kokonaisjalostusmarginaali parani merkittävästi ja oli 26,9 dollaria barrelilta (28,0). Vahvojen tuotemarginaalien lisäksi kokonaisjalostusmarginaalia tukivat etenkin onnistunut tuotevalikoiman optimointi ja toimintojen sujuvuus neljänneksen aikana.
Puhelinkonferenssi
Englanninkielinen puhelinkonferenssi sijoittajille ja analyytikoille pidetään tänään 26.10.2023 kello 15.00. Puhelinkonferenssia voi seurata webcast-lähetyksenä osoitteessa https://edge.media-server.com/mmc/p/6uweykdz.
59 tykkäystä
Konsensus liikevaihdon ja käyttökatteen osalta on korkeammalla kuin konsensuksen ylälaita niiden osalta. Onko tuossa jokin virhe vai mistä tuo johtuu?
13 tykkäystä
Vara-services näkyy oikeat mediaanit ja vaihteluvälit, näppäilyvirheitä vissiin. » Detailed Consensus
Meikän kämmi 
Viereiset sarakkeet mallissa oli mennyt väärinpäin eli ylälaita oli konsensus ja konsensus ylälaita. Tässä oikeilla luvuilla taulukko
41 tykkäystä
Tässä on Sijoittaja.fi:n muutamissa minuuteissa luettava analyysi Nesteestä. 
Uusiutuvien tuotteiden vahva vertailukelpoinen myyntimarginaali kasvatti Nesteen kolmannen neljänneksen tulosta yli analyytikoiden ennusteiden. Myyntimarginaalin odotetaan pysyvän vahvalla tasolla myös vuoden viimeisellä neljänneksellä, tosin myyntimäärissä odotetaan hienoista laskua kolmanteen neljännekseen verrattuna. Yhtiön mukaan Singaporen uudella linjalla on tavoitteena saavuttaa noin 75 % kapasiteetin käyttöaste vuoden 2023 loppuun mennessä ja tuottaa uusiutuvaa lentopolttoainetta myyntiin vuodelle 2024. Öljytuotteiden kokonaisjalostusmarginaali oli myös vahvalla tasolla yhtiön päivitetyn ohjauksen mukaisesti.
EDIT:
OP:n Henri Parkkinen käy yhtiön Q3:sta läpi sekä vastaa arvonmääritykseen liittyvään palautteeseen.
Neste julkaisi tänään aamulla vahvan Q3-tuloksen. Seniorianalyytikko Henri Parkkinen käy videolla tarkemmin läpi Nesteen tuloksen, yhtiön tulevaisuudennäkymiä sekä osakkeen arvonmääritysmenetelmää.
16 tykkäystä
Osake nousi, joopa joo. Tämä oli joskus ennen vanhaan +60€ osake. Jos nämä olisi yhtään järkeviä, tänään alkaisi ensimmäiset Nesteen sisäiset puhelinkeskustelut, Brittiläisen BP:n sähköautojen latausasema liikkeestä.
En aja Tesla:lla, mutta tiedän latauskokemuksen. BP:n liike on suorastaan loistava 
, tämä olisi todennäköisesti erittäin fiksu liike myös Suomessa. Koska vahva Tesla kanta. Toivon, että Tesla kuskit alkavat spämmäämään Nesteen managementia. 
1 tykkäys
Inderes julkaisi päivitetyn Neste-analyysinsä Q3-tuloksen jäljiltä. Suositus pysyy ennallaan LISÄÄ-tasolla, tavoitehinta tarkentuu 37,00 euroon (edellinen: 39,00 €).
19 tykkäystä
Analyytikon aamukatsauskommentit Nesteen Q3-tuloksen jäljiltä.
2 tykkäystä
…ja Neste ostaisi Kempowerin…? Vai millaista liikettä odottaisit? 
Bulkeri-DISCLAIMER: omistan Nestettä ja Kempoweria, enkä äkkiseltään muista Nesteen strategiaa sanasta sanaan, enkä silti uskoisi että Kempowerin osto sopisi uusiutuviin polttoaineisiin… vaikka vihreämpään energiaan toki.
1 tykkäys
