Nesteen jalostusmarginaalit ovat huippuluokkaa, mutta kapasiteetin ylösajo ja katteiden kestävyys herättää kysymyksiä. Analyytikko Petri Gostowski kommentoi tilannetta.
Aiheet:
00:00 Aloitus
00:15 Keskeiset havainnot Q3’23
01:09 Singaporen jalostamon laajennus
02:20 Jalostusmarginaalien kestävyys
Eli, BP tilaa latausinfraa Tesla:lta, jonka olettaisin olevan Tesla SuperCharger tasoista latausinfraa, joka takaa Tesla kuskeille sujuvan latauskokemuksen. Supercharger | Tesla Suomi
Tuossa latauskartassa on selkeäsi parantamisen varaa, koska Suomessakin on jo kaikille avoimia SC latausasemia. Eli, Neste ostaisi Tesla:lta latausinfraa, jonka myötä tulee läjäpäin käyttäjiä: Vähintään Suomen Tesla Autokanta. KemPower ei tällaista infraa myy.
HS:n mielipidepalstalla liikennelentäjän ja FPA vaikuttajan kirjoitus sähkölentokoneista. Samalla kiintoisa maininta “Tehokkain lähivuosikymmenten päästövähennys tullaan kuitenkin saavuttamaan biokerosiinin eli SAF:n (sustainable aviaton fuel) avulla. SAF:n käyttö tulee yleistymään Euroopan unionin lainsäädännön ohjaamana, ja SAF:ta voidaan käyttää kerosiinin korvikkeena kaikkien nykyisten liikennelentokoneiden polttoaineena. Biokerosiinia voidaan valmistaa kasvien, levän ja jätteiden ohella myös Power to X (P2X) -menetelmällä, jossa vihreän sähkön avulla valmistetaan nestemäisiä polttoaineita vedestä ja hiilidioksidista.” Kiinnostavaa tosiaan, lieneekö arvon palstalaisilla tietämystä onko Neste leikissä mukana monialaisesti tuon biokerosiinin osalta? Ja toisaalta onko P2X -tekno tyystin Nesteen horisontin ulkopuolella?
Kyllähän Neste on näissä vahvasti mukana ja PtX vaatii paljon yhteistyötä joka on jo menossa:
Pari projektia tuon mukaan tänä vuonna loppumassa, ehkä sieltä jotain alkaa enemmän kuulua ensi vuonna.
Pari muuta linkkiä aiheesta:
Nordean 27-10-2023 analyysi Nesteestä
- suositus osta ja tavoitehinta EUR 56
[ei muutosta suositukseen, eikä hintaan] - Biopolttoaineet edustavat globaalisti 3% osuutta liikennesektorilla —> Nordean näkemys on, että Nesteellä on tuloksekas tulevaisuus ”golden era in the Future!
Investment case
Biofuels currently represent 3% of total energy used in the transportation sector, which leads us to believe that Neste’s golden era is in the future rather than in the past.
- We think the risk/reward is positive considering the growth options stemming from the airline and bioplastic sectors. Its valuation is high compared to its oil sector peers but will likely stay that way, because the Renewable Products segment’s ROI is ~30%, and due to expected annual average growth of close to 20% for sales volumes during 2022-26.
-
In our opinion, Neste is a quality company with a strong structural growth story.
Main risks
Key downside risks: In the short term, the main risks relate to higher feedstock prices, negative hedging gains, competition, regulation, raw material availability and logistics costs, which could hamper the comparable margin for Renewable Products.
- Global macroeconomic worries could reduce the need for transport fuels. A weakening USD against the EUR can hamper clean operating profit, as the margin is USD-denominated.
- Long-term risks are related to regulation, increasing competition, the availability of raw materials and the sustainability of used feedstocks.
Estimate and valuation changes
Our estimate changes are mainly related to production volumes, margin guidance and FX changes. Neste’s renewable diesel sales volumes in 2023 will suffer from the unexpected failures at the new Singapore 2 production unit.
- Our DCF-based target price remains at EUR 56 and we reiterate our Buy recommendation.
Muutosneuvotteluja pukkaa, 400 tehtävää tavoitteena vähentää.
”Tuomalla yhteen kolme uusiutuvaa liiketoimintayksikköä varmistamme, että liiketoiminnasta on selkeä kokonaisvastuu. Samalla se mahdollistaa, että toimenpiteet ja resurssit voidaan ohjata kaikkein tärkeimpiin markkinoihin ja kehityshankkeisiin."
“Uudistus vaikuttaa esimerkiksi Nesteen kehitysprojektien määrään, joka Lehmuksen mukaan on vähenemässä nykyisestä.”
“Samalla Nesteen johtoryhmä pienenee, kun pois sen kokoonpanosta jäävät pienen markkinointi- ja palveluliiketoiminnan johtaja Panu Kopra, vastuullisuus- ja yhteiskuntasuhdejohtaja Minna Aila ja innovaatiojohtaja Lars Peter Lindfors. Jatkossa Nesteen johtoryhmässä on kahdeksan jäsentä.”
Eli selviä ja huomattavia säästöjä itse kehitysprojekteissa / budjeteissa, mutta myös johtotehtäviä poistuu. Pitäisi olla osakkeenomistajille / kurssille plussaa.
Tässä on Petrin kommentit Nesteen “uudistuksista”. 
Organisaatiorakenteen muutoksella yhtiö luopuu Uusiutuvien tuotteiden eri tuotesovelluksien ympärille rakennetuista yksiköistä, ja jatkossa Uusiutuvat tuotteet muodostavat yhden liiketoimintayksikön. Muutos on osa yhtiön pääomamarkkinapäivässä kerrottua Excellence-ohjelmaa, jolla se tavoittelee yli 350 MEUR:n tulosparannusta vuoden 2026 loppuun mennessä.
Onkohan tämä alkua sille että fossiiliset ja uusituvat erotetaan erillisiksi yhtiöiksi?
Tuskin, sillä Nesteen on tarkoitus luopua fossiileista kokonaan 2030-luvun puoliväliin mennessä.
Neste on avannut täysin uudenlaisen Neste Easy Wash -autopesukadun Vantaan Martinlaaksossa keskiviikkona 8.11.2023. Uusi pesukatutekniikka mahdollistaa autopesun ympärivuorokautisen aukiolon, helpottaa automatisoidun palvelun käyttöä sekä lyhentää jonotukseen ja auton pesuun käytettävää aikaa. Vedenpuhdistusjärjestelmän avulla jopa 90 % Nesteen Martinlaakson autopesuissa käytettävästä vedestä voidaan käyttää uudelleen
Neste, joka tuottaa uusiutuvia polttoaineita jätteistä ja tähteistä, on hankkinut 29 prosentin omistusosuuden Neste Demeter B.V.:stä. Nesteen omistusosuus yhtiöstä nousee 80 prosenttiin. Neste on myös sopinut vähemmistöosakkaiden kanssa hankkivansa jäljellä olevat osakkeet lähivuosien aikana. Neste ilmoitti 3.9.2018 hankkineensa 51 prosentin määräysvaltaisen osakeomistuksen IH Demeter B.V.:stä.
Nesteen nykyinen uusiutuvien tuotteiden tuotantokapasiteetti Rotterdamissa on Euroopan suurin. Kesäkuussa 2022 Neste teki lopullisen investointipäätöksen sijoittaa uuteen uusiutuvien tuotteiden tuotantokapasiteettiin Rotterdamissa. Tavoitteena on käynnistää uusi tuotantoyksikkö vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla. Noin 1,9 miljardin euron laajennusinvestointi Rotterdamin jalostamoon kasvattaa Nesteen uusiutuvien tuotteiden kokonaiskapasiteetin 6,8 miljoonan tonnin tavoitetasoon vuoden 2026 loppuun mennessä.
Mitähän tuosta aluevaltauksesta pitäisi ajatella? Mikä synergia polttoaineisiin vai onko veden käyttöön liittyvä teknologia yksi tulevaisuuden kasvupolku Nesteelle?
Minusta hyvin omituinen “aluevaltaus”. En ymmärrä synergioita ja tuntuu näpertelyltä tämän kokoluokan yhtiöllä. Mutta kai sitä on joku fiksumpi miettinyt.
Eiköhän tässä ole kysymys siitä että liikennepolttoaineiden kysyntä laskee. Se on erillisessä tytäryhtiössä. Tytär etsii vähenevän polttoainemyynnin tilalle uutta. Näin päädytään sitten lataamaan sähköautoja ja huomataan että niitä sähköautojakin pitänee pestä. Siirretään suppenevalta markkinalta markkinalle jossa kysyntä ei laske tai kasvaa. Toivottavasti kannattavaa bisnestä.
Koko Marketing & Services-segmentti on tuloksen kannalta melko yhdentekevä. En yllättyisi, vaikka koko toiminto myytäisiin pois tulevaisuudessa. Tokihan siinä on saatu koko arvoketju haltuun ainakin Suomessa ja Baltiassa.
Nesteen tulevaisuus on Uusiutuvien tuotteiden jalostuksessa, uskon niin. Muu kuihtuu ja tai myydään pois.
Mielenkiinnolla odotan, miten ihmeessä viimeiset bensa-autot tankataan syrjäseuduilla 30 vuoden päästä. En usko, että nykyistä bensan/dieselin jakeluverkostoa enää silloin on.
Tässä on tuore tiedote Nesteeltä tältä aamulta.
Neste Oyj laskee liikkeeseen 600 miljoonan euron vihreän joukkovelkakirjalainan, jonka maturiteetti on 7,5 vuotta, ja jolle se maksaa kiinteää 3,875 prosentin korkoa, 6.3.2023 perustetun ja 9.11.2023 päivätyllä täydennyksellä täydennetyn EMTN-ohjelman (Euro Medium Term Note), alla. Neste Oyj hakee joukkovelkakirjalainan listaamista Euronext Dubliniin.
Liikkeeseenlaskusta saatavat varat käytetään hankkeiden ja investointien rahoittamiseen Nesteen vihreän rahoituksen viitekehyksen puitteissa.
Lainaohjelman esite, joka on päivätty 6.3.2023, täydennettynä 9.11.2023 päivätyllä täydennyksellä, ja vihreän rahoituksen viitekehys ovat saatavilla Neste Oyj:n verkkosivuilla www.neste.com/investors/credit/prospectuses ja www.neste.com/investors/credit/green-finance.
“Oli erittäin rohkaisevaa nähdä sijoittajien vahva tuki Nesteelle sen vuoden kolmannessa vihreän joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskussa. Merkintäkirja saavutti yli viisinkertaisen ylimerkinnän, ja siihen osallistui institutionaalisia sijoittajia eri puolilta Eurooppaa. Menestyksekäs lopputulos on osoitus tuesta strategiallemme, muutosmatkallemme ja visiollemme tulla globaaliksi johtajaksi uusiutuvissa ja kiertotalousratkaisuissa”, sanoo Martti Ala-Härkönen, Nesteen talous- ja rahoitusjohtaja.
Neste ja Mitsui Chemicals Group mahdollistavat elintarvikepakkausten valmistuksen uusiutuvista materiaaleista CO-OP-tuotemerkille Japanissa
- Yhteistyön myötä merilevävälipala on saatavilla uusiutuvista raaka-aineista valmistetussa pakkauksessa; myös muita käyttökohteita on suunnitteilla
- Kyseessä on ensimmäinen uusiutuvista muoveista massatasemenetelmän mukaisesti valmistettu pakkaus, jolle on myönnetty japanilainen Eco Mark -sertifikaatti
Neste, Mitsui Chemicals ja sen tytäryhtiö Prime Polymer kehittävät yhdessä vastuullisempia elintarvikepakkausratkaisuja CO-OP:lle, joka on Japanin kuluttajaosuuskunnan (Japanese Consumers Co-operative Union, JCCU) tuotemerkki. Yhteistyön ensimmäisessä vaiheessa fossiiliset raaka-aineet korvataan biopohjaisilla raaka-aineilla merilevävälipalan pakkausmateriaalin tuotannossa. Yritykset aikovat jatkossa tuoda biopohjaisia raaka-aineita myös muiden tuotepakkausten valmistukseen.