Itseä ilahduttaa, että vihdoin Nexstimin teknologia alkaa skaalautumaan myös masennuksen hoidon ulkopuolelle. Vaikka näistä hommista todennäköisesti sen isoimman hillosäkin pankkiin kantaa lopulta hoitoja tarjoavat tahot, ei ole varmasti huono sijoitus olla täällä kultahakkuja mainareille myyvän firmankaan puolella.
Tässä erään suomalaisen terveysteknologiaa kaupittelevan yrityksen kurssikäppyrä.
Sikäli mikäli Nexstimin kaikki potentiaali realisoituu, oletan sijaintimme sijoittajina olevan nuolen osoittamassa kohdassa
Aikamoinen blockbuster-tiedote Nexstimiltä. Aiesopimus toisi 3M€ liikevaihtoa, kun vuonna 2023 liikevaihto oli 7,2M€. Tämä diili on uusi, eikä liity aikaisemmin tiedotettuun lisenssointisopimukseen, josta voi tulla 2,5M€ vuodessa.
Jos tuo diili toteutuisi, kasvaisivat liikevaihtoennusteet liki 40%. Myös epävarmuus rahoitustilanteesta kaikkoontuisivat. Nexstim sai vuonna 2021 diilin, jossa muokkasivat omaa laitteistoaan asiakkaalle ja oli ilmeisen kannattava sopimus.
Nexstim ei ole vielä tiedottanut Magnus Medicalin lisenssointisopimuksesta, josta voi tulla myös hyvää. Toistaiseksi tänä vuonna yhtiö on ilmoittanut 5 laitteistokaupasta ja kesäkuulle odotan vielä uusia tiedotteita, viime vuoden kesäkuussa yhtiö julkaisi kolme kauppatiedotetta. H1’23 yhtiö ilmoitti 5 kaupasta ja myi lopulta 8 laitetta samalla ajankohdalla. H1’23 oli heikko laitemyynnissä.
Mistä tuo 3miljoonan liikevaihtoluku on peräisin? Uutisessa oli arvoksi arvioitu 6miljoonaa ja itse oletan, että se on kassaan kilahtava arvo, eikä liikevaihtoa🤔
Yhteistyön ensimmäisen vaiheen arvioitu kokonaisarvo on noin 6 miljoonaa euroa kahdelta ensimmäiseltä vuodelta lopullisten sopimusten allekirjoituksen jälkeen.
6M€ kahdelle vuodelle eli 3M€ per vuosi.
Sopimus koostuu allekirjoitusmaksusta, tuotekehitysprojektin etenemismaksuista, laitteistomyynnistä, huoltosopimuksista, ohjelmistoista ja kertakäyttöosista.
Kaikki nuo tuovat liikevaihtoa ja allekirjoitusmaksu menee varmaankin ”suoraan” kassaan, kuten Magnus Medicalin diilissä.
En välttämättä lähtisi ihan noin oikoisesti sitä laskemaan. Varmaan riippuu laitteistojen toimituksista. Voi olla enemmän tai vähemmän tälle vuodelle.
MM osalta kokonaisarvoksi ilmoitettiin 19milj. USD josta allekirjoituksessa 4milj. USD(suoraan kassaan). Kyllä minä oletan, että tuo 6milj. On kassaan tuleva, eikä liikevaihto.
20konetta ja 6milj. Tekee 300K per kone, kun jättää huomioimatta huollon ja vaihdettavat osat. Tämä on mielestäni linjassa Nexstimin hinnoitteluun ja siihen, että kyseessä on isompi projekti.
Yrityksen tulevaisuuden arvottamisesta. Joku osaavampi voisi hieman hahmotella tätä?
Huhtikuussa Nexstimin pörssiarvo oli n.15milj., mikä on käytännössä MM sopparin laskennallinen arvo, kun otetaan huomioon kurssimuutokset.
Tässä vaiheessa Nexstimillä oli kaksi keskeistä toimialuetta. Aivojen kuvantaminen oli Nexstimille peruskauraa, mutta ei hirveän kannattavaa liiketoimintaa. Masennuksen hoito on muuttumassa kannattavaksi liiketoiminnaksi ja sisältää reilun tulevaisuusarvon. MDD potilaita on USAssa yhden lähteem mukaan 21milj. Ala on kuitenkin kilpailtu, mutta Nexstimillä on kohtuulliset asetelman MM ja yhteistyöklinikoiden kautta.
Tänään julkaistua uutista pidän lähes yhtä merkittävänä(tai jopa merkittävämpänä) tulevaisuusarvoltaan kuin MDDn hoito, koska Nexstim on piikkipaikalla avauksessa. Potilaita USAssa 6miljoonaa ja raportoidut tulokset näyttivät äkkiseltään, jopa paremmilta kuin MDDn hoidossa.
Osaako joku tehdä tulevaisuusanalyysiä näistä esim. 5 tai 10v päähän?
Omissa laskelmissa ton MM sopparin arvo on todellisuudessa moninkertaisesti korkeampi. Silloin kun soppari on tehty ja niitä myyntimääriä on arvioitu, ei ole ollut tiedossa että Magnus saa ensimmäisenä maailmassa tuon NTAP-tuen “interventional psychiatryn” alalla.
The company also announced that it received approval for a New Technology Add-on Payment (NTAP) from the Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) for its SAINT neuromodulation system. This is the first time CMS has approved an NTAP for Interventional Psychiatry. The NTAP is available for the commercial launch of the SAINT therapy and is eligible for additional reimbursement of up to $12,675 per hospital inpatient treatment.
Tää tuki on niin mieletön juttu et se ei todellakaan näy vielä kurssissa.
En ole itsekään aiemmin osannut ehkä riittävästi arvostaa sitä Nexstimin laitteen kilpailijoihin verrattuna poikkeuksellista tarkkuutta magneettistimulaation osalta. Vaikuttaa kuitenkin että ainakin tuon Sinaptican näkökulmasta juuri se tarkkuus on ihan avainasemassa.
Itselläkin tuli heti aamulla ajatus, että tämä on kenties jopa tärkein uutinen Nexstimin historiassa, erityisesti kun ottaa huomioon sen yllättävyyden. Toki Nexstim on kertonut EEG:n yhdistämisestä laitteiden käyttöön mahdollisesti tulevaisuudessa, mutta enpä todellakaan olisi uskonut tällaista konkretiaan tässä vaiheessa enkä pitkään aikaankaan.
Tietenkin tämä on vain aiesopimus, mutta vaikuttaa mielestäni todennäköiseltä, että se toteutuu. Yhtenä (turhana) spekulaationa voisi esittää, että allekirjoitus vaatii esimerkiksi viranomaisen luvan aloittaa vaiheen 3 tutkimus tai vastaavaa. Jos olisi rahoitusratkaisusta kyse, niin kyllä vaiheen 2 tulokset varmistanevat kumppanifirman rahoituksen saamisen. Positive Phase II Alzheimer’s trial results Published - Sinaptica Therapeutics™ (sinapticatx.com)
Omat Alzheimerin taudin tietoni ovat vain huonosti päivitettyjä sitten viime vuosisadan, ja on pakko tunnustaa, että en olisi uskonut, että neuromodulaatiolla saataisiin tuollaisia (vaiheen 2) tuloksia. Eli tämän tämän Sinaptican otsikon hengessä mennään, päivityksen paikka itselläni asiassa.
" A BOLD NEW APPROACH
What if Alzheimer’s is as much an electrical disorder as it is biochemical? " SCIENCE - Sinaptica Therapeutics™ (sinapticatx.com)
Kovin kilpaillussa (Alzheimer-)kentässä on tämä kehitysprojekti. Ja vastapainona tietenkin kovalle kilpailulle on se, että kyseessä on myös erittäin rahakas kenttä. Nexstimin ei tietenkään tarvitse kantaa suurta riskiä projektissa, kun se on pääosin teknologiatoimittaja. Minimissään hanke kantaa vaiheen 3 tutkimukset, ja negatiivisessa skenariossa hanke päättyy siihen. Nuo vaiheen 2 tulokset (+tiedossa oleva hyväksyttävä haittaprofiili) kyllä antavat varsin hyvät tsäänssit ja mahdollisuudet sille, että myyntilupa lopulta saadaan, ja tämä tarkoittaisi lisääntyvää tuloa myös Nexstimille. Tuossa nyt julkaistussa kahden eka vuoden 6 miljoonan euron arviossa täytyy tietenkin ottaa huomioon, että Nexstim teettää laitteensa alihankintana (aiemmin ainakin oli muistaakseni Sanmina Haukiputaalla) eli kenties jopa luokkaa miljoona euroa menee 20 laitteen valmistukseen. Sanoisin kuitenkin, että ei tuota 6 miljoonaa euroa parilta eka vuodelta kannata mitenkään analysoida puhki; kyseessä on joka tapauksessa hyvin merkittävä diili vaikka kävisi huonosti eli jatkoa (2-4 eka vuoden jälkeen) ei tulisikaan, jos siis vaihe 3 ei toisi myyntilupaa. Positiivinen skenario eli että myyntilupa tulisi olisi sitten luonnollisesti erittäin hyvä. Ja lisäksi tämän diilin signaaliarvo on suuri muiden potentiaalisten asiakkaiden kannalta, erityisesti sellaisten, jotka suunnittelevat uudentyyppistä käyttöä Nexstimin teknologialle.
Itselleni Nexstim sai tänään massiivisen buustin sijoituskohteena. En varmaan tässä ole yksin ja se näkyy toki pörssikurssin muutoksenakin, ansaittuna sellaisena mun mielestä.
Sinaptican tiimissä mm. tutkimusjohtajana entinen Neuroneticsin tutkimusjohtaja ja strategic advisorina Neuroneticsin entinen toimari. Nämä kaverit varmaan tuntevat aika hyvin TMS-markkinaa ja osasivat sen pohjalta päätyä markkinoiden tarkimpaan ja parhaaseen TMS-teknologian toimittajaan
Vähän tuli pureskeltua aihiota taas skenaarioiden kautta 2025 alkaen: (haastakaa ihmeessä)
Liikevaihto:
Laitekaupat (oikaistu viimeisin pois)
4-7 meur
Uusin yhteistyö (alz):
3 meur
MM rojaltit
1-6 meur
Jatkuva liikevaihto
2-4 meur?
Yhteensä:
10-20 meur (skaala on aika iso)
Kannattavuus:
uskoisin että 10 meur jälkeen päästään aika kovaan operatiiviseen kassavirtaan (ei sis. investointeja), jolloin käytännössä kaikki tuon päälle tulevat liikevaihdot (myyntikatteen verran) valuu käyttökatteeseen. Täten käyttökate (ei sis aktivointeja) voisi pyöriä 1-6 meur kieppeillä?
Trendi:
Käyrät edelleen järkyttävällä kulmakertoimella ylös
Arvostus
En nyt anna mitään tiettyä hintaa, kuitenkin jos liikevaihto on luokassa 15 meur ja ennuste povaa lupaavaa potentiaalia ylöspäin (konkretian kera), niin äkkiäkös 100 meur market cap menee rikki (x5 nykyinen arvostus?). Lisäksi 2026-2028 P/E voisi näyttää luokkaa 10 (100 meur market capillä).
Aika herkullinen tilanne, haastakaa toki, mihin ette näissä oletuksissa usko ja miksi?
Kuulostaa ihan uskottavalta pohdinnalta. Kurssi on nyt palailemassa kohtuullisiin lukemiin ja inderesinkin antoi 4euron arvon. Mahdetaanko saada haastattelu ennen H1 rapsaa? Nythän Nexstim ei ole antanut tälle vuodelle positiivisen käyttökatteen oletusta, kuten viime vuonna. Maininta taisi olla, että “pyrkivät parantamaan käyttökatetta”.
Sitten kun kuviot yhteistyö- ja rojaltikuviot selkiytyvät, niin voisihan sieltä tulla vaikka posari vielä tällekin vuodelle.
Antti on päivitellyt yhtiörapsaa uusien juttujen myötä.
Nexstim yllätti markkinat positiivisesti kertomalla suunnitellusta yhteistyöstä Alzheimerin taudissa, mikä on yhtiölle uusi alue. Kysymyksessä on vasta aiesopimus, mutta suunnitelmat vaikuttavat olevan jo pitkällä. Nostamme ennusteitamme varsinaisen sopimuksen allekirjoitusta ja siihen liittyviä Nexstimin kokoluokassa suurehkoja tuottoja ennakoiden. Ennustenostojen myötä toistamme lisää-suosituksemme ja nostamme tavoitehinnan 4,0 euroon (aik. 3,0).
Uskottavaa pohdintaa, jos nuo 3. vaiheen testit menevät läpi ja Nexstimin laitteet todetaan sopiviksi myös Alzheimerin hoidossa, niin voit
huoleti korottaa liikevaihtoarviota sen osalta ja myös kurssi noussee moninkertaiseksi nykyisestä. Onko Nexstimistä tulossa seuraava Revenio ???
Kun lukee tuon 2. vaiheen tutkimustulokset läpi niin ymmärtää miksi nyt
valmistaudutaan huolella 3. vaiheeseen. Tästä hoitomuodosta on tulossa
alkuvaiheen Alzheimerin tautiin todellinen vaihtoehto. Lääkitysten teho on
tähän asti ollut lähinnä taudin etenemistä hidastavaa. Tällä mahdollisesti päästäisiin
jopa taudin etenemisen estoon ainakin pitemmäksi aikaa.
Ja kun tähän tutkimukseen on valittu Nexstim laitteisto ja osaaminen, niin
ollaan todellakin firman kannalta ison uuden asian ytimessä.
Saatavissa oleva tieto Nexstimin rojalteista rajoittuu hyvin pitkälti yhtiöiden tiedotteeseen, jossa todetaan odotettu maksujen kokonaissumma. Se mihin mittareihin ja millaisiin lukuihin tuo odotus perustuu ei ole avattu. Tältä pohjalta rojaltien toteutumista ei oikein voi mallintaa ja luku täytyy ottaa annettuna ilman mahdollisuutta varmistaa sitä muista lähteistä.
Samoin NTAP:n mahdollisesti tuoman lisän mallintaminen ei oikein ole mielekästä, kun ei ole mitään tietoa miten tuo rojaltimaksujen mekaniikka toimii. Tuntemattomia tekijöitä on liikaa, jotta faktoihin perustuvaa arviota olisi mahdollista tehdä.
