”Ruotsissa moottoriveneiden kauppa käy jopa vielä kiivaammin kuin Suomessa. Se vain näyttää jatkuvan ja jatkuvan!” lainaus ylemmästä uutisesta.
Itselläni ainakin on todella kovat odotukset tällä hetkellä, jos peilataan nykyiseen arvostukseen. Ohjeistus 12-19 % on kasvu, ja mielestäni alkaa vahvasti näyttää siltä, että mennään heittämällä tuonne 19 % ylälaitaan.
Nordealla löytyy suosituksena “osta” ja tavoitehintana 73kr (päivitetty 22.3.2021). Carnegielta löysin vain “pidä”-suosituksen, mutta oletettavasti se on marketscreenerin listaama toinen analyysitalo, jolla tavoitehintana tällöin 64kr (myös 22.3.2021). Eiköhän nuo tässä pian tulsoten jälkeen sitten päivity.
Näytti analyytikkojen konsensus olevan n. 16,6% lv-kasvu vuonna 2021 eli pientä nousuvaraa olisi vielä nykyisenkin ohjeistuksen sisällä.
Kokosin hieman Nimbuksen brändien uusien veneiden rekisteröintejä Traficomin sivuilta. Kuten jo tiedetään niin mukavasti näyttää käyrät koilliseen, erityisesti huhtikuussa näyttää rekisteröinnit lähtevän pian katosta läpi. Mielenkiintoinen on erityisesti Nimbuksen huhtikuun tilasto, jolloin rekisteröitiin 10 uutta Nimbusta Suomessa, joka on tuplasti enemmän kuin mitä koskaan aikaisemmin 2017-2021 välillä. Näistä 7 oli Nimbus T8 malleja, joka on tosin Nimbuksen huokeammasta päästä.
Tähän huomiona, että tammi-helmikuussa ei juuri uusia veneitä rekisteröidä ollenkaan.
Näyttäisi olleen ihan hyvä kvartaali jo tämä ensimmäinenkin kvartaali, vaikka tosiaan Q2 onkin se ylivoimaisesti suurin. Liikevaihto esim. 218MSEK (analyyttikkoennuste 202MSEK) ja tulos 2,3MSEK (ennuste -16MSEK). Hyvää ja vakaata kehitystä myös tilauskannassa.
Linkataan tännekin Q1 raportti:
Q1/20 - Q1/21 liikevaihto +35% ja EBITA heittämällä plussalle. Kassavirta miinuksella, mutta kääntynee plussalle aika pian tällä menolla.
Q1 nostot
Viimeiset 12 kuukautta
EV/EBITA 21e 12,6
19 % liikevaihdon kasvulla ja 8,2 % EBITA-marginaalilla. Nämä ennusteet ovat mielestäni jopa konservatiiviset, mutta pysytään näissä, koska ohjeistus on yhä ennallaan.
Muiden maiden kasvu on tullut yhdysvalloista
Ruotsissa kuluttajat ovat lykänneet ostopäätöstä Q1 aikana, mutta markkina näyttää todella vahvalta
Ajatuksia
Kiitos kommentista! Osakekurssin reagointi on suhteellisen epälooginen, koska myös itse ajattelen tuon tuloksen olevan todella hyvä. Lisäksi tilauskirjat ja kassavirta hyvällä tasolla. Ottaen huomioon, että liikutaan IPOn hinnoissa, on osakkeessa sen suhteen paljonkin nousuvaraa, jos arvostuksiin peilataan sellaisenaan.
Yrityskauppaa pukkaa, strategian mukaisesti oman myymäläverkoston kasvattaminen jatkuu. Marine Store Group on yksi Ruotsin suurimmista veneliikkeistä ja ainakaan nettisivujen mukaan heillä ei ollut vielä aiemmin Nimbuksen veneitä myynnissä, joten siinäkin mielessä hyvä fitti mielestäni.
Kokoluokaltaan kauppa on myös merkittävä, 2019/2020 tilikaudella (päättyen 31.8.2020) liikevaihto oli 311 MSEK ja EBITDA n. 35 MSEK. Nimbuksen liikevaihto 2020 oli 1029 MSEK ja EBITA (oik.) 72.2 MSEK.
Pyörittelin nopeasti lukuja tiedotteen pohjalta ja kauppahinta näyttää todella huokealta. Purchase Price/EBITDA 5.1 ja Orbiksen datan perusteella P/E 7.5 
Orbiksen datan perusteella tekeminen on myös ollut todella vakuuttavaa viimeiset vuodet. Olettaisin, että kasvu on tapahtunut uusien liikkeiden avauksilla. Huomioitavaa on myös vahva kannattavuus kasvusta huolimatta. Täytyy vielä perehtyä tarkemmin yhtiön historiaan.
Laskin hieman Pro Forma lukuja kaupan jälkeen. Yhdistelin Marine Storen luvut 31.8.2020 päättyvän tilikauden perusteella ja 2022 käytin samoja lukuja myös ennusteina. Arvostus tosiaankin näyttää halvalta erityisesti vuonna 2022, kun Marine Store yhdistellään täysimääräisesti lukuihin. P/E ja P/EBITA-luvut (=EV/EBIT), on todellakin halpoja kuluttajabrändiyhtiölle, erityisesti Nimbuksen kasvuvauhdilla. Nimbus toki lähtökohtaisesti tuleekin arvostaa matalammin kuin kuluttajabrändiyhtiöt esim. Helsingin pörssissä johtuen syklisyydestä ja mielestäni tulee myös huomioida koronabuusti vuosina 2021 ja 2022 (koronbuusti toki näkyy myös verrokkien luvuissa). Yrityksen likviditeetti on myös aika heikko ja tällä hetkellä yleinen kiinnostus yhtiötä kohtaan tuntuu olevan lähes nolla.
Indereksen seuraamien kaikkien yhtiöiden mediaani P/E 21e on 18.1 ja P/E 22e 15.4.
Mediaani EV/EBIT 21e = 15.9 ja EV/EBIT 22e = 13.5.
Kaikenkaikkiaan nykyisellä arvostuksella on mukava istua kyydissä tässä markkinassa. Mielenkiinnolla odottelen taas Q2-päivitystä, erityisesti kommenttaja liittyen tuotantokapasiteetin nostoon. Semmoinen huomio vielä tilauskirjan raportoinnista, että yhtiö laskee tilauskirjaan ainoastaan tilaukset, joista on maksettu ennakkomaksu. Yhtiö myös kommentoi, ettei tämä ole ollut vielä käytäntö aiemmin (ilmeisesti ei ollut vielä käytäntö Q1/2020) ja tässäkin mielessä tilauskirja näyttää entistäkin vahvemmalta verrattuna historiaan.
Kysäisin tuosta 19.5 blokkikaupasta, jossa vaihtui 350k osakkeita R12 vähemmistöosakkailta. Hintana oli ollut 70.25 SEK eli käytännössä ilman alennusta meni. Positiivinen signaali nykyomistajille.
Suositus: osta
Tavoitehinta: 100 SEK
Saatiin vähän eloa kurssiin ja uudet ATH-luvut 
Aika iso ero nykykurssin ja tavoitehinnan välillä. Löytyykö muita tavoitehintoja?
MarketScreeneristä löytyy kaksi analyytikoiden tavotehintaa. Näissä kannattaa ottaa huomioon, että niitä ei päivitetty tuon merkittävän yrityskaupan jälkeen, vaan viimeksi Q1-rapsan jälkeen.
Carnegie päivitti tavoitehinnan 88SEK ja Osta (ennen 66SEK ja Pidä). Jotenkin tuntuu yhä lentävän tutkan alla kyseinen firma, erityisesti Suomessa, vaikka meno onkin ollut myös pörssissä tasaisesti ylöspäin. Odotan todella mielenkiinnolla tilauskannan kehitystä, joka valuukin sitten suoraan jo ensi vuoteen.
Viikko Q2-tuloksiin - SEB & AVA myyvät pää märkänä, ja Nordnetin puolella otetaan rohkeasti koppia. Pistää miettimään, tiedetäänkö rapakon takana enemmän, vai onko ruotsalaisilta rahat loppu 
Kaiken järjen mukaan tuo (voittoa tekevän) Marine Storen (suhteellisen halvalla, EBITDA x5:llä tehty) hankinta pitäisi tuoda todella kovat luvut pöytään, etenkin kun viimeisen vuoden ajan omatkin tilauskirjat on täyttyneet, isommilta lockdowneilta on vältytty ja pohjoisen säät ovat suosineet veneilyä jopa historiallisen hyvin.
Itse miettinyt aivan samaa. Odotin kurssin nousevan toiseen suuntaan ennen Q2:sta.
Katselin eilen ensirekisteröintitilastoja Suomessa nimbuksen edustamille merkeille tammikuu-heinäkuu.
2019/ 205 kpl
2020/ 230 kpl
2021/ 266 kpl
Suomi tietysti pieni markkina ja yksi nimbus voi vastata pariakymmentä flipperiä, mutta trendi vaikuttaa ihan hyvältä.
On tullut kasvateltua nimbuksen osuutta salkussa ja vakavasti harkinnut jopa siirtämistä selvästi isoimmaksi positioksi jos nykyinen kurssiliusu jatkuu.
Onko kellään tietoa Q2 analyytikkoennusteista?
Edit: Tuli myös tarkasteltua ensirekisteröinti tilastot Flipperin,Bellan,Falconin sekä Nimbuksen osalta ja verrattu näitä 2019 Q2 ja 2018 Q2 ensirekisteröinteihin. Harjoitusta tehtiin vielä vähän syvemmäksi, ja lisäsin kaikkiin malleihin niiden listahinnat (ilman moottoria) pl. Nimbuksissa oli moottoreiden hinnat mukana. Täten sain n. 40% monetary kasvun Suomessa Q2/21 vs Q2/20. Toki, laskelmia vääristää hieman Nimbukset, sillä niissä hinnat katsottuna moottoreiden kera. Jokatapauksessa, johtopäätöksenä vielä kolmas erä Nimbusta tuli hankittua. Saa nähdä onko vaan katteet pysynyt mukana, vai tuleeko näpeille samalla tavalla kuin Kamuxin kanssa.
Disclaimer: Laskelmat tehty vaan hätäseen joten varmasti vain suuntaa antavia ja todnäk. pieniä virheitä sisältäviä sekä kuvaa pelkästään Suomen markkinaa.
Ihan mukavaltahan tuo meno näytti, ottamatta kantaa analyytikoiden ennustuksiin joita en ole tutkaillut.
