Toimitusjohtajan katsaus videolla
6 tykkäystä
Ristiriitaiset fiilikset Nixun suhteen. Negarin jälkeen olin hyvin lähellä position myymistä, mutta isossa kuvassa syyt miksi aikanaan lähdin Nixuun mukaan eivät ole muuttuneet. Tässä vielä ne tärkeimmät:
- Äärimmäisen kiinnostava ja kasvava ala
- Kasvuyhtiö, joka hinnoiteltu kohtuullisesti
- Pieni, suurelle yleisölle tuntematon osake
Sen sijaan operatiivisen tekemisen ongelmat tuntuu jatkuvan ja jatkuvan. Nyt jälkikäteen on helppo sanoa, että kyllähän tuo koronareagointi meni niin metsään kuin vain voi mennä. Toki jälkikäteen jossittelu on yhtä fiksua kuin muuntajaan kuseminen. Toki jo historiassa tarinassa on ryppyjä eli ei tämä pelkkää kannattavan kasvun tykitystä ole ollut ennen koronaakaan.
Pohjaa on rakennettu taas kuntoon ja selitykset pettymyksille on aina löytynyt. Jokainen arvioikoon sitten onko ne olleet hyviä tai huonoja. Videoiden perusteella toimitusjohtaja vaikuttaa mukavalta kaverilta, mutta nyt kaivattaisiin myös tuloksia.
Sitten positiiviset:
- Vaikka kaikki tuntuu surkealta ja firma olevan luisussa, niin liikevaihto on kuitenkin kasvanut ja ennustetaan tänäkin vaikeana vuonna olevan edellisvuoden tasolla
- Kannattavuus heittelee aika reilusti enkä tuijottaisi liikaa sitä. Viime vuonna saneerattiin reilusti ja kannattavuus loikkasi. Nyt taas rekrytty ja kannattavuus niiaa → loogista. Ehkä viime loppuvuosi kertoi kuitenkin siitä, että kannattavuus pystytään tarvittaessa kaivamaan esiin.
- Toimitusjohtajasta oli noilta tuoreimmilta videoilta aistittavissa, että rekryt olisi onnistuneet ja vaikeimmat ajat saattaisivat olla jo toistaiseksi takana.
Itseäni kiinnostaisi, että onko markkina oikeasti noin vaikea mitä Nixu viestii. Osaako @Atte_Riikola arvioida onko Nixu menettänyt markkinaosuuttaan esim. Suomessa koronan jälkeen? Markkinaosuus on tuskin ainakaan noussut.
10 tykkäystä
Tuossa Nixun liikevaihdon kehitys Suomessa. Löytyy aina osarien liitetiedoista.
Eli melko vakaana pysytellyt nyt korona-aikana. Oletettavasti Suomen markkina ei ole nyt koronakriisin puhkeamisen jälkeen olennaisesti kasvanut, joten arvioisin, että Nixun markkinaosuus on säilynyt suhteellisen vakaana. Tarkkoja lukuja Suomen markkinasta ei kuitenkaan ole saatavilla, mikä vaikeuttaa arviointia.
11 tykkäystä
Mielestäni Nixu kaipaisi nyt oikeasti jotain uutta virtaa ja en todellakaan toivo uutta yrityskauppaa. Ehkäpä täälläkin spekuloitu johdon muutos olisi se tarvittava piristysruiske.
Liikevaihdon negatiivinen kehitys on hieman huolestuttavaa, varsinkin kun vertailukautena on pahin koronakausi. Markkina ainakin Suomessa kehittynyt positiivisesti ja kilpailutuksia koko ajan enemmän, valitettavasti monet julkkarit menneet kilpailijoille.
Täällä on spekuloitu, että Elisa voisi olla kiinnostunut ostaja. Epäloogisesti olette unohtaneet, että se toinenkin “operaattori” voisi olla kiinnostunut eli Telia. Moni ei tosin vieläkään ymmärrä, että Elisalla ja Telialla on itse asiassa todella laaja palveluvalikoima yritysasiakkaille. Elisa hankki Appelsiinin ja SantaMonican, Telia puolestaan Nebulan ja Cygaten.
Molemmilla siis vahva IT+C+Security palveluportfolio. Operaattorit pyrkivät ensisijaisesti myymään jatkuvia palveluita ja sen päälle lisäarvopalveluita mm. tietoturvakonsultointia.
Toimintamalli on käytännössä käänteinen Nixuun verrattuna, joten ehkä tässä olisi synergioita tarjolla. Kaupan avulla saisivat myös paljon kaipaamaansa kansainvälistä liiketoimintaa.
Accenture, KPMG, Deloitte ja CGI saattaisivat olla myös kiinnostuneita, mutta onko kukaan näistä halukas hankkimaan huonosti johdettua kannattamatonta liiketoimintaa, kun tekijät ja asiakkaat voisi “varastaa” ilman yrityskauppaakin.
5 tykkäystä
Aina on spekuloitu F-securen ja myöhemmin myös Nixunkin kohdilla mahdollisista yrityskauppaoptioista. Minusta se ei ole ollut ollenkaan relevanttia. Miettikääpä asiaa kansallisessa mielessä. Kyberturva on jokaisella valtiolla kansallisesti niin tärkeä asia, että uskon, ettei esim. F-securen perustajan, Siilasmaan isänmaallisuushenkisyys salli yrityksen ihan helpolla mennä ulkomaisiin käsiin. Jos pelkkä rahastus olisi ollut mielessä, F-secure olisi myyty jo kauan sitten. Samaa uskon Nixunkin kohdalla. Vaikka tuotot eivät ole olleet suuria, olen omistanut/omistan molempia. Ehkä enemmän jonkun muun kuin tuottojen vuoksi. Tälläerää lasten pitkissä salkuissa.
Olisi harmi jos jokin pörssissä olevista tietoturvayhtiöistä myytäisiin ulkkareille, mutta en usko, että Solidiumilla olisi mitään tarvetta puuttua näihin järjestelyihin. Kansallisen kyberturvallisuuden hallinta, valvonta ja kehittäminen on Traficomin, ei yksittäisten yritysten vastuulla.
Ymmärtääkseni kaikki merkittävät SOC palvelutarjoajat ovat mukana Havaro 2.0 ohjelmassa, jonka avulla pyritään varmistamaan yhteistyössä sekä kansallisesti että kansainvälisesti yhteiskunnan kannalta merkittävien toimijoiden toimintakykyä ja tietoturvallisuutta.
Ainakin itseäni kiinnostaisi kuulla hieman tarkempaa analyysia tästä kyberturva-markkinasta suomessa sillä näitä alalla toimivia yrityksiä on kuitenkin jo useampi (Nixu, F-Secure, SSH, 2NS, OptimeSys, Silverskin, Insta, Viria ja Fraktal mitä nyt äkkiseltään tulee mieleen). Lisäksi isommat kansainväliset talot (Accenture, Tieto, CGI, Fujitsu, KPMG, jne.) ja pienemmät firmat (Elisa, Telia, DNA, Solita ja viimeisempänä nyt Innofactor) tarjoaa samalla sekmentillä palveluita. Ja tähän listaan voidaan lisätä varmaan useampi pohjoismainen yritys joilla vastaavaa toimintaa ja potentiaalisesti haluja kasvaa suomen puolelle.
Omaan silmään tämä rupeaa vähän vaikuttamaan samanlaiselta markkinalta kuin perinteiset IT-palvelut jolla pärjääminen tulevina vuosina tulee olemaan merkittävästi vaikeampaa.
Olisiko @Atte_Riikola mahdollista Inderesin puolelta tuottaa tarkempaa analyysia kyberturva-markkinoista noin yleisesti? Tästä ollaan kuitenkin jo puhuttu vuosia, että kyberturvallisuus on kasvava ala ja yrityksillä on merkittävä määrä “kybervelkaa” kuten tuossa H1/21 analyysissa mainittiin. Jonkun taskuun nämä rahat menevät, mutta onko se Nixu?
6 tykkäystä
Kysymys lienee, eroaako Suomi (ja pohjoismaat) muusta maailmasta.
Worldwide spending on information security and risk management technology and services is forecast to grow 12.4% to reach $150.4 billion in 2021, according to the latest forecast from Gartner, Inc. Security and risk management spending grew 6.4% in 2020.
Lähde: Gartner Forecasts Worldwide Security and Risk Management Spending to Exceed $150 Billion in 2021
Lisäksi tietoturva-alan yritykset saivat 2020 ennätyksellisen rahoituksen
Key Report Insights
- Despite the global pandemic, 2020 was a record year for cybersecurity investments with over $7.8 billion invested in the industry globally.
- Investment in cybersecurity companies has increased more than ninefold since 2011.
- The U.S. recorded 76% of all global cybersecurity funding in 2020, at $5.9 billion.
- Israel is the second leading country in the industry – over 20% of the country’s venture funding went to cybersecurity companies in 2020.
Lähde: Cybersecurity Research Report 2021 - Crunchbase
Eli ei markkina pelkästään missään koronakuopassa ole ollut ja Nixu on itsekin aiemmin perustellut kasvunäkemiä muistaakseni esim Gartnerin ja vastaavien ennusteilla.
Tämä on hyvä pointti. Lisäksi on todella vaikea saada tietoa siitä, paljonko yritysten tietoturvapanostuksesta valuu tuonne perinteisen IT-sektorin ja toisaalta vaikka Microsoftin kassaan. Onko Nixu positioitunut asiaan kunnolla? Solita ym myyvät kehityksen kyljessä, CGI/TietoEvry ym muiden IT-palvelujen kyljessä, Innofactor on profiloitunut MS-talona, teleoperaattorit tarjoaa PK-sektorille valvomo/peruspalvelut jne. Big4 konsultit tarjoavat liikkeenjohdon konsultoinnin samalta luukulta. Netumin listautumistietojen perusteella jopa valtionhallinnon keikoista osa menee heidän kautta, jossa Nixu on yksi alihankkija.
Kuinka iso osa ostajien rahasta menee sellaisia reittejä, joissa Nixu ei ole mukana ollenkaan? Onko Nixu taktiikka olla ”ulkopuolinen” tietoturvan sparraaja myynnin este tai hidaste? Vaikka tietoturvapalvelut saisi yhdeltä luukulta, onko se riittävästi ostajien näkökulmasta? Pitäisikö Nixulla olla enemmän selkeitä kumppanuuksia?
4 tykkäystä
Onko tietoa, missä vaiheessa mennään näiden myyntien kanssa?
@Joopajoo2 Nordean kautta tulleet suuret nettomyynnit vaikuttavat pysähtyneen/loppuneen.
Tarkempaa tietoa näistä saa soittelemalla tai käymällä Euroclearilla.
4 tykkäystä
Aika räikeä ero inderesin suositukseen. Eikö tässä kohtaa kuuluisi olla osta suositus jos uskoo yhtiöön? @Atte_Riikola
3 tykkäystä
Tässä kohtaa analyytikko joutuu ottamaan riskin myös huomioon.
Se että tavoitehinta on noin kaukana, ei minun mielestäni ole hyvä syy laittaa osta suositusta kun riskit on koholla.
Ymmärtäisin osta suosituksen silloin jos liiketoiminta kehittyisi oikeaan suuntaan ja tämä nyky kurssi olisi vain jostain isosta myyjästä johtuva.
5 tykkäystä
Nixun (kotimaisessa) kilpailjakentässä tapahtuu. Insta ostaa Combitechin valvomopalvelut. Kuulostaa samalta liiketoiminnalta mitä Nixu tarjoaa myös asiakkailleen. Mitään hinta/kokotietoja tiedotteessa ei valitettavasti ole.
6 tykkäystä
CMD:tä pukkaa. Ehdinkin jo hieman ihmettelemään, kun on ollut sijoittaviestinnän puolella kovin hiljaista jo tovin. Jos esitysten otsikoista jotain voi päätellä, niin kovasti aiotaan korostaa ainakin miten markkina ja tarve tietoturvalle kasvaa. Toivottavasti kerrotaan myös konkretiaa, miten Nixu aikoo palata kasvamaan vähintään markkinan tahdissa.
Mielenkiintoista nähdä, saadaanko uutta ohjeistusta / tiedotetta CMD:n yhteydessä.
Programme (Finnish time EEST):
1:00 p.m. Opening of CMD
- Nixu Growth Strategy and targets - Petri Kairinen, CEO
- Cybersecurity market outlook - Pietari Sarjakivi, SVP Labs
- Nixu financial outlook - Janne Kärkkäinen, CFO
- IoT cybersecurity - Aleksandr Värä, VP, IoT business
3:30 p.m. (estimated) Closing of the event
Webcast
The live webcast can be followed at Nixu Corporation Capital Markets Day 2021.
Participants will have an opportunity to ask questions during the event.
Presentation material and recording
The presentations will be held in English and the presentation material will be available on this website at the beginning of the event. The recording of the event will be available on this page after the event.
5 tykkäystä
Taitaa kilpailu kiristyä tässä palvelumarkkinassa ja yleensä tarjoittaa että hinnat tuskin nousee. Instan lisäksi mm. tämä uusi listautuja Loihde mainostaa kyberturvapalveluitaan.
1 tykkäys
F-securen entinen TJ Samu Konttinen onkin näemmä siirtynyt tuonne toimariksi.
Mielenkiinnolla kuuntelen Nixun sijoittajapäivän näkymiä ja suunnitelmia. Jos tulee pelkkää diipadaapaa markkinoista ja kasvumahdollisuuksista ilman sen erityisempää “konkretiaa”, niin taitaa loppua itseltäni kärsivällisyys osakkeiden suhteen. Jos F-secure on jakautumassa kuluttajaliiketoiminnan ja yritystietoturvan osalta erilleen, niin eiköhän tuossa Nixun ja F-securen olisi hyvä istua alas ja katsoa löytyykö yhteistä säveltä tekemiselle yritystietoturvan osalta?
4 tykkäystä
Uudet taloudelliset tavoitteet:
Aten kommentti:
“Nixun tulee kuitenkin ensiksi todistaa paluu kasvupolulle, jotta sijoittajien luottamus yhtiön kasvutarinaa kohtaan lähtisi vahvistumaan. Tähän haetaan askelmerkkejä tänään pääomamarkkinapäivästä.”
Totisesti markkinat eivät usko tavoitteisiin ollenkaan.
Jos yhtiön 15% orgaaninen kasvu + 10% epäorgaaninen + 15% Ebitda toteutuisi 2025:
LV 138M€
Ebitda 21M€
Ev/Ebitda 14(?) = 290M€ EV (huom. mahdollista diluutiota matkan varrella)
Nykyinen EV hivenen yli 60M€
Otin pienen siivun lisää ennestään pienen siivun päälle. Odottelen kyllä todellisia merkkejä oikeasta käänteestä ennenkuin rohkenen isommin.
Tämä vuosi on ollut kyllä melko onneton yritykselle. Noin kovat taloudelliset tavoitteet tuntuvat tässä valossa suorastaan hurjille. Toivotaan, että tietävät johdossa paremmin, kuin mitä markkina casesta arvailee.
8 tykkäystä
Tässä vertailun vuoksi, mitä julistettiin 2019 kesällä (ja peruttiin 2020 keväällä):
Ja tässä uusin:
Eli ei tässä nyt mitään ihmeellistä uutta ole. Hallinnoidut jatkuvat palvelut tarkennettiin muotoon jatkuvat palvelut (eli muutkin kuin hallinnoidut) ja 15-25% orgaaninen kasvu typistettiin 15% tavoitteeseen (joka on omasta mielestäni selkeämpi). Liikevaihto ja nuppiluku tavoitteet poistettiin (en varsinkaan tuota nuppiluku tavoitetta oikein aiemmin ymmärtänytkään, miksi henkilömäärä olisi jokin itseisarvo?)
Tavoiteita kun katsoo, niin onhan tässä 1-2 vuotta tavallaan menetetty. Tämän vuoden lopussahan piti olla jo liikevaihtotason 100M€. Nixu, toisin kuin moni muu digitalisaation hyötyjä, kun ei onnistunut käytännössä kasvamaan covidin aikana.
8 tykkäystä
Kivat tavoitteet. Sitten vain lunastamaan.
Käsittääkseni Nixulta ei odotella tällä hetkellä yristysostoja vaan omaa pesää laitetaan kuntoon. Yhtiön rahoitusasema alkaa kuitenkin olemaan ihan kivalla mallilla, nettovelkaa pari miljoonaa. Vaikka pari viime vuotta on kasvun ja tuloksen kannalta olleet heikkoja, yhtiö on kuitenkin rullannut ihan ok kassavirtaa. Paukkuja yritysostoihihin siis pitäisi taas löytyä.
Tässä avoimet positiot 13.9.2021. Ainakin paikkoja on auki.
5 tykkäystä
En tiedä kummalla ajatusvirhe prosenttilaskuissa, mutta tässä omat yksinkertaistetut laskelmat Nixun tavoitteiden mukaisesta kehityksestä eli aika bull-skenaario. Laskelmissa oikaistu esim. siinä, ettei kertyvää kassaa oteta huomioon ja ajanjakso oletettu 4v pituiseksi eikä 4 vuotta + 3,5 kk.
4 tykkäystä