TJ mainitsi joskus, että he ovat yrittäneet uudelleen neuvotella vuokrasopimuksia kriisin aikana ja saada mm. vuokravapautuksia. Ja että heidän pitää tulla kriisin hellittäessä vuokranantajia vastaan (jos he ovat tulleet vastaan kesken kriisin).
Näetkö mahdollisena että NoHo on joutunut tekemään huonoja sopimuksia tulevaisuutta ajatellen, ja vuokrat olisivat entistä enemmän sidottuja esim. liikevaihtoon ja tämän takia kannattavuus ei nousisikaan kriisiä edeltävälle tasolle?
Yritykset ovat hyvin varovaisia. Edustusmenot ovat tällä hetkellä varmasti merkittävästi alle normaalin (koronauhka + firmojen säästöt). Lisäksi alalle tärkeät pikkujoulut tulevat firmojen osalta varmasti isolta osin jäämään väliin (turvallisuusasia, ettei haluta kutsua koko porukkaa samaan tilaan korona-oloissa).
Yritysasiakkailla on ihan merkittävä vaikutus NoHolle, mutta NoHo on huomioinut näiden puuttumisen omissa ennusteissaan (samoin kuin mekin). Tärkeä huomata, että kausiluontoisesti vahvalla H2:lla NoHo tekee meidän ennusteissa suunnilleen nollatulosta, kun normaalisti se tekisi ~15 MEUR. 2021 ennusteisiin yltämiseen tarvitaan sitten firmojen kortit taas käyttöön 
Ei varmaan ole yllätys, että käytän Eezyn ennusteina Petrin ennusteita. Lisäksi keskustelen säännöllisesti Petrin kanssa Eezystä ja sen potentiaalista yms.
Me arvotetaan Eezy-omistus tällä hetkellä puhtaasti sen tulosvaikutuksen kautta, eli me ei NoHo analyysissä oteta kantaa onko osake oikein/väärin hinnoiteltu tai minkälainen potentiaali siinä on. Tämä on mielestäni toistaiseksi ihan fiksua, varsinkin kun Eezyn käypä arvo on meidän arvion mukaan post-korona aika lähellä Eezyn kirjanpitoarvoa NoHon taseessa. Jos arvostusero olisi räikeä suuntaan tai toiseen, niin olisi tämä hyvä myös huomioida analyysissä.
Mitä tulee NoHon sijoitukseen, niin VMP-fuusio oli alunperin reitti muuttaa Smile-omistus likvidiin muotoon. Eezy on mielestäni ollut alusta asti finanssisijoitus ja käsitykseni mukaan NoHon tarkoitus on ollut irtaantua tästä jossain vaiheessa. Nyt koronan jälkeen tämä on noussut aiempaa selvemmin tapetille ja mielestäni tj Vikströmin puhumat “strategiset valinnat” viittaavat pitkälti Eezy-omistukseen. Arvioni mukaan NoHo tulee irtautumaan Eezystä, kunhan siitä saatava hinta on järkevä. Todennäköisesti hinnan tulisi olla selvästi nykykurssin yläpuolella. Arvioni mukaan tuo ennen koronaa nähty kurssitaso olisi varmasti ollut NoHon kannalta kiinnostava. Tämä irtaantuminen olisi mielestäni loogista, sillä vapauttamalla pääomia Eezystä voi NoHo allokoida ne pääomat ydinliiketoimintansa kasvuun. Eezy on NoHolle tärkeä yhteistyökumppani, mutta tämä suhde voidaan turvata kaupallisella sopimuksella, siihen ei tarvita omistusrakennetta. NoHo ei siis itse ole sanonut tästä mitään virallista ja nämä ovat vaan omia arvioitani.
NoHo on saanut jonkin verran muutettua vuokrasoppareitaa liikevaihtosidonnaisiksi. Tämä on ihan fiksua, sillä se tasaa riskejä ja yhtenäistää vuoranantajan ja vuokralaisen intressejä. Koko sopimuskannasta tämä osuus on kuitenkin aika pieni ja en näe, että tällä on merkittävää vaikutusta yhtiön kannattavuuteen. Kyllä vuokrasopimuksissa isoin vaikutus tulee siitä, että tehdään yksittäisiä todella huonoja sopimuksia. Esimerkiksi Helsingin citykäytävässä olevan tilan sopimus on surullinen esimerkki miten karmeaa jälkeä surkea sopimus voi tehdä.
Kannattavuuden osalta näen nyt toteutetut brutaalit säästötoimet selvästi isompana ajurina. NoHo joutui ajamaan käytännössä kaikki kulunsa alas keväällä ja kääntämään kaikki kivet joka ikisen pennin säästämiseksi. Tässä rytäkässä on varmasti löydetty paljonkin kuluja jotka ovat osoittautuneet tarpeettomiksi ja/tai löydetty uusia tapoja tehdä asiat tehokkaammin. Jos volyymi palautuu, saattaa NoHon kannattavuuspotentiaalia itseasiassa olla kriisiä edeltävää tasoa parempi (korostan, että vaatii volyymin täyden recoveryn). Tämän suhteen johto vaikutti kohtalaisen luottavaiselta Q2-infossa.
Kyllä liikevaihdon ennuste 270Me vuodelle 2021 on mielestäni rohkea.
Sitten on niinkin, että valtion tukipaketit on ravintoloille nyt nähty. On ollut jopa hiukan ihmettelyä yrittäjien keskuudessa, kun on aloja joiden tuki on ollut lähes nolla, vaikka toiminta oli keväällä down.
Ja Sitten vuokrasopimusten vapaat kuukaudenkin on tiukassa…
Tämä NoHo on mun mielestä kuin Outokumpu, ei ole mitään näkymää paremmasta tulevan talven aikana. Menee Vappuun 2021 kun alkaa NoHon kassat kilistä kunnolla. Ravintolat tekee hyvää katetta alkoholin myynnillä ja se nimenomaan menee huonosti nyt talven yli.
Ruokaravintolan kannattavuus on taas hankala, NoHo ei halunnut myydä take away lounaita 10€/kpl , kun em toiminta tuottaa tappiota.
NoHon vuodet 2021 ja 2022 on mielestäni ihan sumun peitossa.
Itse en tähän ole innostunut sijoittamaan, koska on ihan herran hallussa miten tämän kanssa menee…
Guru on guru. Lainaus Directors’ Institute Finlandin webinaaritiivistelmästä:
Kriisistä oli myös hyötyä suuremmassa kuvassa yrityksen siirryttyä manuaaliohjaukseen, jolloin huomattiin säästää monista kiinteistä kuluista, joita ei muutenkaan päivittäisessä toiminnassa tarvita.
Katsaus Tanskaan, jossa siirryttiin koronarajoitusten purussa vaiheeseen 4. Baarit, kahvilat ja ravintolat saavat olla auki klo 2 asti yöllä, mutta uusia asiakkaita saa ottaa sisään vain klo 11 saakka. Yökerhot ja diskot pysyvät suljettuna ainakin lokakuun loppuun asti, mutta jos ne voivat toimia “ravintolamaisesti”, ne saavat pitää ovensa auki.
Yökerhoihin ym. liittyvien rajoituksien vuoksi Tanskassa käydään keskustelua rajoitusten aiheuttamien menetysten korvaamiseksi. Suurimmat haitat osuvat yökerhoihin ja niitä NoHolla ei taida Tanskassa olla? Ravintoloille ym. voi olla tulossa hieman tukieuroja, mutta tuskin merkittäviä summia.
Koronatilanne on pahentunut Tanskassakin viime viikkoina (tapausmäärillä mitattuna), joten jää nähtäväksi joudutaanko rajoituksia lisäämään keventämisen sijaan.
Lähde: https://www.thelocal.dk/20200817/heres-what-you-need-to-know-about-denmarks-phase-four-reopening
Tämä ei tosiaan ole mikään yllätys, jos talousjohtaja käy keskellä kassakriisiä manuaalisesti läpi joka ikisen laskun mitä firmaan tulee sisään. Siinä huomaa yht äkkiä, että on kertynyt firman historian aikana aika paljon turhaa legacyä. Väitän, että vastaava resetointi olisi todella hyvä tehdä myös monissa muissa firmoissa. Toki tuota resetointia on vaikea tehdä ilman kriisin aiheuttamaa pakkotilaa, mikä tekee resetoinnin tekemisen vaikeaksi.
Onkohan Laineen Timolla ollut turhan raskas kaasujalka?
Osaako kukaan sanoa mistä tämän päiväinen kurssinousu johtuu. En ainakaan itse löytänyt mitään ajakohtaista päivitystä yrityksen tilanteesta.
Omasta mielestänikin arvostustaso oli valunut jo liian alhaiseksi ja olin itsekkin vetämässä jo ostohousuja jalkaan. 
Havaitsin myös orastavaa nousua Finskin lapussa ilman mitään selvää uutista, joten voisiko tämä olla yleistä positiivisuutta kun taas tullut noita uutisia liittyen rokotteisiin ja testaukseen (uutta sylki-pikatestiä jne) joiden joku algoritmi voisi nähdä olevan positiivista koronasta kärsivien firmojen kurssiin joten botti sitten käy ostoksilla? Finskillä esim ostolaidalla JPAG, MSE, UBS… ja myyntilaidalla NON pääosassa.
Mistäpä näitä algoaikoina tietää. Viikonloput hyvät terassikelit innostivat pohjapilkille? Itse olen odotellut milloin Intera lykkää seuraavan satsin omistustaan myyntiin. Kuten kesää, niin lappuja olisi vielä jäljellä…yhtiön top20-omistus on pysynyt useamman kuukauden samanlaisena, ei myyntejä muttei ostojakaan.
Työpaikalta tuli ilmoitus, ettei tänä vuonna pidetä pikkujouluja ja myös muunlaiset kokoontumiset on vedetty punakynällä yli. MaRan parkaisu onkin ymmärrettävä - jos tähän yhdistetään vielä koronakiristykset aukioloajoissa, on ravintoloiden toimeentulo terassikauden päättyessä kovemman työn takana.
täsmennys: NoHo ei omissa loppuvuoden ennusteissaan nojannut pikkujoulukauteen.
Toivottavasti kukaan ei tehnyt mitään rajuja myyntejä tänään, kun STM vahingossa tiedotti 50 hengen kokoontumisrajoituksista 500 sijaan.
Tuskin tuostakaan “pikku typosta” saadaan virkamiehiä vastuuseen.
Pancho Villan Havusalmella oli.
Osaako joku kertoa miksi vuoden 2019 epsi oli niinkin massiivinen kuin 2.35e. Onko tässä jotain kertaluonteista, splittiä tms hämäävää, kun inderesin ennusteiden mukaan vuoden 2021 eps on 0.5e.
Sama näkyy vähän kevyemmin nettotuloksessa. Miksi sen oletetaan olevan 2022 vain noin puolet vuoden 2019 tuloksesta?
Olisiko Smile myynti?
Tässä mukana Smilen myynti. Se näkyy siellä monella eri rivillä. 2021e EPS on ihan puhdas.
Kiitoksia.
Pitkän aikavälin potentiaali houkuttaa yhtiössä, mutta velkataso hirvittää. IFRS 16 oikaistu nettovelkaisuus taisi olla 150% luokkaa. Miten muut foorumilaiset näette riski/potentiaalin pitkällä aikavälillä?
Huomenna saadaan NoHon elokuun liikevaihto ja ehkä operatiivinen kassavirtakin. Omat odotukset ovat korkealla, joten ostin osaketta lisää. Vaikea uskoa, että elokuu olisi mennyt huonosti, mutta tulevaisuus on vielä kysymysmerkki. Jokainen kuukausi ilman rajoituksia parantaa kuitenkin iskunkestävyyttä.
Hienoa Noho!