Sijoittajat näyttävät ennakoivan ravintoloihin tulevia rajoituksia, sillä kurssi on laskenut jyrkästi ja on jo alle 5 euron. Kohta mielestäni on aika riskinoton oman strategiani mukaan.
1 tykkäys
Pahalta näyttää ei voi tietää mitä tuleman pitää. Itse maltan kyllä vielä.
Itsellä satsi pitkässä salkussa. Tuli ostettua liian aikaisin tosin, kuvittelin ettei mahdolliset rajoitustoimet yökerhojen osalta tulisi yllätyksenä. Tai no ei sitä vielä osaa sanoa, voi kurssi korjata nopsaankin ylöspäin eilispäivän iltapäivälööpit nieltyään 
Kurssi tosiaan tällä hetkellä samalla tasolla kuin huhti-toukokuussa. Tuohon aikaan riskit olivat todella paljon korkeammalla ja pörssiromahduskin oli juuri takana. Nyt mielestäni hinnoitellaan tilannetta jossa noholla menee kaikki sukset ristiin ja loppu vuonna olisi luvassa rajoituksia ravintoloissa sekä yökerhoissa.
Tarkoitatko rajoituksia vai että Noho tarvitsee taas uutta rahoitusta?
Juu pieni kirjoitusvirhe😅… raJoituksia siis
1 tykkäys
Toki ikävässä skenaariossa rahoitusta voi tarvita myös:(
NoHo kyllä houkuttelee näillä alle 5e hinnoilla. Jos otetaan Inderesin ennustukset Nohosta, niin base-skenaariossa on otettu huomioon lievät rajoitukset ravintoloihin ja yökerhoihin koronan toisen aallon suhteen. EPS-ennusteet ensi vuodelle ovat 0,5e ja 2022 0,6e. 4,9e hinnalla saataisiin kohtalaisen houkuttelevat P/E luvut ovat 9.8 ja 8.17. Tosin jos korona menee ohi tässä seuraavan 6kk sisällä (rokote tulee ulos), niin 2022 EPS-ennuste näyttää omaan silmään aika maltilliselta, eli nousuvaraakin tuossa on.
Tietysti riskinä tässä on isosti tuo NoHon velkatilanne. Käytännössä jos nyt syksyllä homma meneekin pieleen ja ravintolat taas kiinni, niin saapa nähdä selviääkö NoHo tuosta ilman antia (ja omistaja-arvon tuhoamista). Operatiivisestihan NoHo on pärjännyt hyvin tässä koronakriisissä, mutta nuo uhkakuvat ovat valitettavasti vain aikalailla NoHosta riippumattomia (korona + politiikka).
Jos tuo arvosus tuosta tulee vielä edelleen vähän alas, niin en kyllä malta olla enää ottamatt avauspositiota tästä.
7 tykkäystä
Mitäs olette mieltä siitä, että jos Inderes päivittäisi tavoitehintansa ja suosituksensa nyt, niin olisiko suositus mikä? Kurssi laskenut 25 % viime päivityksestä, mutta myös riskit nousseet.
1 tykkäys
Onko riskit nousseet? Sauli ainakin sanoi 08/2020, että heidän ennusteiden base-skenaarioon kuuluu koronan 2. aalto, johon kuuluu ravintoloiden ja baarien rajoituksia (mutta ei totaalisulkuja). Eikös tuo etene ainakin toistaiseksi täysin tuon mukaan? Ei ainakaan vielä näytä siltä, että ravintolat menisivät uudestaan kiinni.
4 tykkäystä
Itse ostin ihan sillä perusteella en näe nykyistä hintaa perusteltuna. 6-7€ välissä vähintään jos vain yö kerhot suljetaan.
1 tykkäys
Mielestäni riskit ovat nousseet, mutta eivät niin paljoa kuin kurssilaskusta voisi ymmärtää. Olen siksi ostanut tänään osaketta.
Riskin nousulla tarkoitan yleistä koronatilannetta. Vaikka Inderes onkin olettanut pieniä rajoituksia ravintoloille, niin kaikki sijoittajat eivät ole niitä odottaneet. Nyt ne näyttävät hyvin todennäköisiltä ja kurssi laskee siksi, mikä on mielestäni hyvin loogista.
1 tykkäys
Näin juuri varmasti. Toisaalta pohdeit tuolla yllä, että mikä olisi Indereksen tavoitehinta jos nyt päivittäisivät. Niin miksi tuo tavoitehinta muuttuisi, koska nykyinen tilanne kuului jo heidän ennusteisiin viime kuussa, eli mikään ei ole ainakaan minun mielestäni Indereksen näkökulmasta muuttunut.
Koronatilanne tietysti on se iso riski NoHon kannalta. Ravintoloiden sulkeminen uudestaan olisi katastrofaalista, sillä NoHon velkaisuusaste on jo nyt korkealla. Tuskin selvittäisiin tuosta ilman antia, mikä tarkoittaisi omistajille katastrofia.
Summasummarum, näen kärjistetysti 2 skenaariota:
- Ravintoloita ei suljeta enää missään välissä, pelkkiä lieviä rajotteita. Tällöin NoHo selviää ilman lisärahoitusta ja tämä 4,95e on edullinen suhteessa tulevaisuuteen.
- Tulee uudet sulut ravintoloihin. Tällöin hinta 4,95e on todella korkea ja omistaja-arvoa luovasta yhtiöstä kaukana.
Tavoitehinta laski viime päivityksessä vaikka tilanne oli parantunut. Aki Pyysingin sanoin: “Tärkein tavoitehintaa ohjaava asia on osakekurssi”
Edit: Nyt uuden suosituspolitiikan mukaanhan tavoitehinta voitaisiin pitää samana ja antaa silti Vähennä-suositus.
1 tykkäys
Jotainhan se tulee olemaan noiden kahden välistä. Mikä sai itseni kiinnostumaan tästä oli viimeisin pörssitiedote:
“Ohjaamme liiketoimintaamme vahvasti kassavirta edellä, ja olenkin erittäin tyytyväinen organisaatiomme kykyyn sopeuttaa nopeasti kustannustasomme vastaamaan neljäsosan laskeneeseen volyymiin. Liiketoimintamme tuottaa tällä hetkellä liikevaihtotasoon nähden hyvin kassavirtaa, ja pääsimme elokuun hyvän kassavirran myötä lyhentämään lainojamme.”
Eli Nohon kyky operoida liiketoimintaansa niin että kulutaso pysyy vakaana suhteessa tuottoihin. Tämä näkynee varmaan henkilöstökulujen joustoina ja vuokrasoppareiden liikevaihtosidonnaisuuksina. Jos täyssulkuja ei tule niin olen luottavainen ettei omistaja-arvoa heikentävää antiakaan tulisi.
2 tykkäystä
Näin se taitaa olla että ollaan taas NoHon kanssa tässä 50/50 tuleeko ravintolarajoituksia vai ei -tilanteessa. 4,95 tuntuu toki halvalta lähes millä vaan mittarilla tässä hetkessä, mutta jos lockdown käydään uudestaan läpi niin tuosta tullaan alas vielä ihan kunnolla. Oma mutuni on että tällä kertaa rajoitukset eivät voi olla yhtä suuria, kun niin rumaa jälkeä tuli jo ensimmäisellä kerralla. Eipähän ole tylsää kun on NoHoa salkussa
6 tykkäystä
Toi velkaantumisaste on sen verran rapea, että riskejä riittää.
Riippumatta siitä, että käykö Palacen vakiokävijät jatkossa Lidlin kautta syöttämässä kotonaan frendejään…
Täytyy huomioida, että tuo velkamäärä on riski ihan siitäkin huolimatta, vaikka rajoituksia ei tulisi. Tuon velkamäärän sulattaminen vaatii onnistunutta liiketoimintaa ja voi pohtia mikä on NoHon ravintolaportfolion ajankohtaisuus koronakriisin jälkeen.
NoHon toiminta on vaatinut aiemmin suht paljon investointeja, sillä konseptit ovat vaihtuneet tiuhaan (kuten ravintola-alalla on tapana). Jatkossa konsepteja ei ole mahdollista velkamäärän takia uudistaa enää samaan malliin mitä aiemmin. Esimerkiksi yökerhoissa konseptit ovat perinteisesti hyvinkin lyhytaikaisia ja ne saattavat vaatia päivitystä monesti jo muutaman vuoden jälkeen. Mikäli useampi NoHon konsepteista alkaa menettämään kiinnostustaan, niin ollaan vaikean paikan edessä vielä tuon velkämäärän kanssa.
Esimerkiksi Classic American Diner-ketju on mielestäni menettänyt hohtonsa ja se kaipaisi koko konseptin uudistamista/hautaamista. Vanha Rovaniemen toimipiste ilmeisesti muuttuukin Friends&Brg:ksi, joten saa nähdä joudutaanko vastaavaa suorittamaan muuallakin.
NoHolla on onneksi joitakin näitä perinteisiäkin rafloja esim. Palace ja Elite, mitkä eivät ole vaatineet aiemmin ainakaan suuria investointeja.
12 tykkäystä
Hyviä pointteja.
Olen samaa mieltä siitä että velkataakka on suuri. Ymmärtääkseni velkaa on saatu kuitenkin melko edullisin ehdoin ja myös tuon Eezy -omistuksen voisi myydä jolla saisi osan veloista kuitattua.
Classic american Diner Konsepti on tosiaan hieman kulahtanut, tosin varmasti siitä hankkiudutaankin eroon jos toiminta osoittautuu kannattamattomaksi. Omaan silmään yritys on vaikuttanut varsin sopeutumiskykyiseltä muutoksiin, esim. Friends & Burgers trendin hyödyntäminen ja Cloud Kitchen. Kotiinkuljetus onkin osoittautunut paljon kestävämmäksi Koronaa vastaan kuin paikan päällä tapahtuva asiointi.
Velkaa oli muistaakseni n. 150 milj e, ja tänä vuonna sitä vielä tuskin päästään paljoakaan kuittaamaan. Olettaen että tulevat vuodet muistuttavat enemmän vuotta 2019, velasta voitaisiin sulatella muutamassa vuodessa iso siivu pois ja päästä kestävämmälle velkaantumistasolle samalla liikevaihtoa ja tulosta kasvattaen. Toki ymmärrän että kaikki eivät tähän usko, ja siihen löytyy perusteet.
Oma base -skenaario on se että 2021 on jo melko normaali vuosi, ja että joko korona rauhoittuu ja/tai rokote tulee vuoden aikana ja päästään ns. uuteen normaaliin. En itse usko että korona aiheuttaa pysyvää muutosta kulutuskäyttäytymiseen ravintoloiden osalta, eli siitä en osaa itse olla huolissani. Aika näyttää vanheneeko tämä ennuste kuin maito vai viini 
1 tykkäys
Palace ei ole käsittääkseni montaa vuotta ollut nykyisen kaltainen, ehkä 2-3v?