Esimerkki myrkyllisestä optimismista: Vuoden 2018 kesäkuussa/KL: “Viime kuun yhtiökokouksessa Suri sanoi, että 5g-aikakaudella on Nokian vuoro loistaa. Nokian kannattavuuden pitäisi hänen mukaansa parantua selvästi ensi vuodesta lähtien, kun teleoperaattorit alkavat satsata tosissaan 5g-tekniikkaan.” Toimitusjohtajalla oli vahva usko yrityksen erinomaisuuteen ja samalla kilpailijoiden ei niin hyvään tekemiseen. Runsaan vuoden kuluttua Nokia ei lunastanutkaan vuoroaan loistaa.
Sijoittajana joudun perustamaan sijoituspäätökset myös ylimmän johdon kertomaan informaatioon. Johdolla pitäisi olla tarkka tieto yhtiön tilasta. Olisin mieluummin halunnut kuulla sanottavan “Nyt on Nokian vuoro loistaa”, kun 5G-kausi olisi jo alkanut ja Nokialla olisi ollut eväät menestykseen valmiina ja luotettava strategia pitää johtoasema. Toimitusjohtajan ei pitäisi etukäteen hehkuttaa loistavaa tulevaisuutta. Toimitusjohtajan ennenaikainen toiveikkuus julkisesti kerrottuna valaa myrkyllistä optimismia sijoitajaan.
Samaa mieltä, paitsi että kyllä tj:n pitää myös hehkuttaa silloin kun sille on pohjaa. Esimerkiksi tässä tilanteessa kun Nokian kurssi on laskenut yli 20% Lundmarkin aloittamisen jälkeen olisi hänen mielestäni syytä valaa uskoa FAKTOILLA, esimerkiksi siten, että sivulauseessa vahvistetaan ohjeistus tälle vuodelle, kerrotaan mitä Verizon-yhteistyö jatkossa on ja mitä rautoja Nokialla on tulessa. Strategiaprosessin etenemistäkin voisi kommentoida, vaikka sisältöä ei välttämättä tarvitse avata vielä tässä vaiheessa.
Ainakin itse olen sitä mieltä, että toimitusjohtajan on otettava myös osakekurssi tosissaan, varsinkin jos sen alhainen taso perustuu vääriin käsityksiin ja puutteelliseen tietoon nykyisyydestä ja yrityksen seuraavista askelmerkeistä.
Paitsi jos ohjeistuksesta puhutaan tulee siitä periaattessa antaa erillinen pörssitiedote. Vähän harmaalla alueella jos ”ainoastaan” nykyinen vahvistettaisiin. Jos osake kuitenkin lähtisi rallattamaan kommentoinnin seurauksena (Ilman tiedotetta), olisi selkeää että sijoittajia olisi asetettu eriarvoiseen asemaan. Sitä ei varmasti haluta.
Noissa asiakassopimuksissa voi olla kohtia ettei niistä saa lauleskella ulospäin. Ainakin näin olen asiaa tulkinnut kun varsin usein sanotaan ettei yksittäisistä sopimuksista puhuta.
Ohjeistuksen osalta siis vain se, ettei ole tullut uutta tietoa, joka saisi Nokian kyseenalaistamaan nykyohjeistuksen. Vahvistus voidaan tehdä vaikka tiedotteen muodossa jos se yhdenmukaisuusperspektiivistä on tarpeen. Tämä siksikin, että Nokia petti sijoittajat myöhäisellä tiedottamisella q3 2019. Luottamus on ansaittava ja jos usko horjuu sijoittajilla, on mielestäni syytä mennä normaalia pitemmälle.
Verizon: ihan totta, ei voida höpötellä mitä tahansa asiakkaan asioista ja kaikkeen pitää olla lupa. Jos Verizon yhteistyötä ei voi avata, on paljon muutakin 5G-asiaa, jolla voidaan osoittaa, että yleisesti ottaen Nokialla on asiakkaiden luottamus vaikka jokaista sopimusta ei voitettaisikaan.
Itse läksin tähän Nokia junaan vasta koronaromahduksen jälkeen. Arvioin Nokian menestymismahdollisuuksia puhtaasti kaupalliselta pohjalta. Täällä foorumilla käytävään välillä syvälliseltäkin vaikuttavaan tekniikka keskusteluun oma asiantuntemus ei riitä. Seuraan tätä kehitystä lähinnä megatrendien pohjalta. Olen valmis ostamaan nykyisen toimitusjohtajan vision , että verkottuminen tulee lähivuosina kasvamaan räjähdysmäisesti ja uskon että Nokia saa kasvusta reippaan siivun. Toinen asia jota seuraan mielenkiinnolla on Nokian patenttisalkku ja sen kehitys. Uskon että patenttisalkustakin tulee vielä entistäkin merkittävämpi rahasampo Nokialle.
Sitä tikulla silmään, joka vanhoja muistelee.
"NOKIA
27.10.2017 10:21 (Eilisen päätös 4,21 EUR)
Yhtiöpäivitys
Nostamme Nokian suosituksen osta-tasolle (aik. lisää) ja tarkistamme tavoitehintaa 5,6
euroon (aik. 6,2 EUR). Nokian markkinanäkymät ovat heikentyneet ja yhtiöllä on
sisäisiä ongelmia, jotka näemme tilapäisinä. Pidämme eilistä -18 % kurssireaktiota
kuitenkin selvänä ylireagointina. Nokiaa saa nyt syklin pohjatason tuloskunnolla P/Eluvulla 13x ja 4,5 %:n osinkotuotolla. Syklin käännettä joudutaan vielä odottamaan,
mutta tällä arvostuksella Nokian osake on houkutteleva, vaikka sykli ei koskaan elpyisi."
17.9.2020 Oik.P/E on 13,8 (KL), osinkotuotto 0% ja kurssi noin 3,5 €. Onko tällä arvostuksella Nokian osake houkutteleva 5G syklin edelleen kiihtyessä? Voidaanko olettaa, että Nokian sisäiset ongelmat ovat tilapäisiä ja että uusi johto saa yhtiön menestymään? Onko patenttiliiketoiminnan ulkopuolelle jäävien liiketoimintojen markkina-arvo yhteensä enemmän kuin noin 10 miljardia? Kun vastaan kyllä kaikkiin, en myy ylipainoista Nokia-salkkuani. Odotan kärsivällisesti vuotta 2022. Tosin ajanjaksolla 2015 - 2020 ei olisi kannattanut odotella “kuuta nousevaa”. Nyt kaikki on toisin, vai onko
Joiltakin ehkä on jäänyt huomaamatta toukokuussa Nokia Enterprisen johtajaksi nimitetyn Raghav Sahgalin varsin mielenkiintoinen blogikirjoitus:
THE FUTURE OF ENTERPRISE: INDUSTRY 4.0 ACCELERATION WITH 5G STANDALONE
“We launched the world’s first commercially available 5G standalone (SA) private wireless solutions for the industrial world. To be clear, we are not launching a test-kit or a trial. We are launching a ‘direct to 5G’ entry point for high-spec industrial use case validation, which will push the 5G ecosystem and leapfrog enterprises into the future with industrial applications such as robotics, mixed reality platforms, digital automation of operations, and 4K video.”
“Industrial first movers have already made early investments in 4.9G private wireless networks, including Nokia’s 180+ private wireless enterprise customers, across industries such as transportation, energy, manufacturing and logistics, governments and cities.”
"We are offering customers the choice to start with 4.9G/LTE, which can cover 85% of existing use cases, then evolve to 5G as the ecosystem matures. Alternatively, they can go directly to 5G. We are working on 30 private 5G commercial engagements to make this a reality including first movers such as Lufthansa Technik, Deutsche Bahn and Toyota Production Engineering, which are already embarking on their 5G journey.
Ilmeisesti 5g ei ole niin toimiva kuin on lupailtu
Joskin itse olen skeptinen ylipäätään mihin yli 20Mbps nopeuksia tarvitsee liikkeellä: Videoita saa ladattua pakattuna ja pelejä voi pelata lankayhteydellä, jolloin tommonen 5G lupaama 1Gbps on kuluttajanäkökulmasta aika turhaa ja tuskin maksaa takaisin 150m välein rakennettavat tukimastot.
Toki joillain autonomisilla autoilla 5g voisi olla hyödyllinen, mutta tämä taas vie vielä paljon aikaa
Tietyllä tapaa olen, tai oikeastaan olen ollut. Se että mihin tarvitaan huippunopeuksia? Eihän ole mitään sellaisia sovelluksia/asioita johon tämä on vaade tai tarpeellista.
Mutta se että mitä ei vielä nähdä on että mihin lyhyt viive luo tulevaisuudessa mahdollisuudet. Tuleeko esimerkiksi lääkärien etäleikkaukset, mainitsemasi autoilu… voidaanko näin estää esimerkiksi tulevaisuudessa nokkakolarit. Puolestaan teollisuudessa voidaan merkittävästi vaikkapa automatisoinnin (jonka lyhyt viive mahdollistaa) kautta parantaa tehokkuutta ja turvallisuutta. Toiseksi se on helpompi ymmärtää että verkon kapasiteettia tarvitaan jatkuvasti lisää. Uusia laitteita kytketään verkkoon iso määrä lisää, ja 5G mahdollistaa sen jatkossa.
Ei se logiikka 5G ssä kuitenkaan ihan niin mene että 150m välein rakennetaan tukimastot. Se riippuu täysin käytettävistä taajuuksista. Väitän että keskitaajuusalue on se tärkein ja silloin puhutaan kuitenkin selkeästi pidemmästä välimatkoista, puhumattakaan kaupunkialueiden ulkopuolella matalan taajuuden 5G verkot. Logiikka on siis ihan sama kuin 4G verkoissa. Toki tiheimmille kaupunkialueille tuodaan ne millimetritaajuusalueen verkot, ja tuolloin tuo 150 m voi olla ihan todellista totta.
Kyllä tää 5G tulee muuttamaan maailmaa lopulta kovasti. Muutos on alussa hidas mutta kun se lähtee liikkeelle tulee se tapahtumaan lumivyöryn tavoin. Asian tekeminen konkretiaksi on vielä hyvin vaikeaa.
Itse miellän että muutos tulee olemaan samankaltainen kuin silloin kuin Nokia alkoi menettää asemaa maailman kännykkämahtina… enää ei markkinoilla rauta ratkaissut vaan syntynyt ekosysteemi. Itsekin ihmettelin että mikä ihmeen ekosysteemi… samalla tavalla verkkomaailman logiikka tulee nyt 2020 -luvulla muuttumaan… Hyppäys tulee siis olemaan erilainen kuin 3G maailmasta 4G maailmaan. Logiikka muuttuu, asioita joutuu ajattelemaan erilailla. Tämä luo huomattavan määrän mahdollisuuksia.
Täällä on asiantuntijoita, mutta sanonpa kuitenkin oman käsitykseni lyhyesti:
5G:llä operaattorit voivat tietyssä olosuhteissa lisätä kapasiteettia halvemmalla kuin se olisi 4G:llä mahdollista. Kuitenkaan 5G ei korvaa 4G:tä vaan täydentää sitä siellä missä se on järkevää.
Yritykset voivat hyötyä 5G:n lisäeduista 4G:hen verrattuna mm. alemman viiveen (latenssin) ja muiden ominaisuuksien kautta. Tai kuten tänään julkaisemassani Nokia Enterprisen johtajan Raghav Sahgalin kirjoituksessa todettiin: “We are offering customers the choice to start with 4.9G/LTE, which can cover 85% of existing use cases, then evolve to 5G as the ecosystem matures.”
Tämä siis aivan lyhyesti. Kyse ei siis ole niinkään kuluttajien itsensä tarvitsemasta tai pyytämästä asiasta. Nokiakin kertoo omaa 5G-visiotaan sivustollaan:
Ja tässä aika mielenkiintoinen testi, missä 5G-verkkoa hyödynnetään jo Nokian asiakkaan todellisessa kaivosympäristössä:
Based on Nokia Digital Automation Cloud (DAC), the 5G standalone (SA) network will be used to enhance communications and connectivity at the facility, a real-life mining environment where Sandvik Mining and Rock Technology tests, develops and prototypes mining solutions for its customers worldwide.
Kuitenkaan ei aina haluta mennä suoraan 5G:hen kuten toisessa kaivosalan esimerkissä:
Onhan tuo ehdotuksesi kiinnostava Nokian osakkaille, mutta täysin epärealistinen. Tuo kolme miljardia on tarkoitettu käytettäväksi lähtökohtaisesti Suomessa. Bell Labsilla Suomessa tuskin on kovinkaan paljon henkilökuntaa, toiseksi hyödyt tuosta panostuksesta tulisivat vuosien kuluessa, parin kolmen vuoden tähtäimellä tuskin mitään erityisen mullistavaa ja työllistävää saataisiin aikaiseksi, kolmanneksi kolmasosan tuista keskittäminen yhdelle yritykselle olisi täydellinen poliittinen katastrofi. Nuo noin alkajaiseksi.
Koen olevani kohtuullisen ideologinen ympäristön, ihmisten ja tasa-arvon ystävä, mutta nämä Nokian lehdistötiedotteet hiilitavoitteista ja YK:n lausumista ja ties mistä muusta ovat jostain syystä kääntyneet omassa päässäni yhtiötä vastaan. Täytyykö näistä meuhkata tällä tavalla? Siis ihan hieno juttu, mutta jos edes osa Nokian tiedottamisesta olisi keskittynyt samalla tarmolla business-tilanteen raportointiin ei valtaosa pitkäaikaisista sijoittajista tuijottelisi punaista sen kuuluisan viivan alla.
Nokian pääasiallinen tavoite on kai sentään tuottaa voittoa omistajilleen, vaikkakin viimeaikainen menestys siinä onkin ollut huono?
Hyväksyn ja jopa vaadin ympäristön ja maailman huomioimista liiketoiminnassa, mutta jostain syystä tällainen tiedottaminen alkaa jo pännimään. Maailma ei pelastu, jos yhtiö kutistuu eikä tuota voittoa - siis muuta kuin ehkä palkkapussien muodossa. Saisi Lundmark allekirjoitella sopimuksia lupausten sijaan.
As a Nokia long, of course, I want to be able to evaluate my holding and be happy with it, but this is one that I cannot get excited about. I had hoped that its days of muddling along were behind it when I bought the initial position, but in my frank assessment, it will continue to have a difficult path to follow to deliver strong results to shareholders, and I don’t know that it can ever be a buy-and-hold position. Nokia will not be going away anytime soon - European champions rarely die off completely. The current geopolitical environment does not seem likely to give Huawei much of an opening and would be willing to prop up a Nokia if necessary as a security bulwark. I doubt it would come that, as the 5G transition will keep it alive, and perhaps the software business and its recurring revenue stream will really grow even if networks are stagnant. Ultimately, for long-term investors, I think Nokia is at best a hold for the moment, with much better options in the market, and I will be considering an exit to my position on any strength back to the previous highs around $4.80 to 5.00. While that implies around a 20% possible upside from the current share price, I see entry here as a possible momentum trade and not a long-term investment.
Totta toinen puoli, kuitenkin tuo vastuullisuus nähdään yhtenä yrityksen menestystekijänä. Kuitenkin painotuksissa on paljonkin merkitystä. Jos keskitytään liiaksi maailman parantamiseen, niin bisnes kärsii, mutta vastuuttomuudella se kärsii myös.
