Nokia-ketju. Mitä ajatuksia teillä on Nokiasta? (Osa 1)

Osakkeet
8465

Jankkaanpa vielä yllä olevasta postauksestani: onkohan se Radio Frequency Systems, joka tärvelee luvut “Konsernin yhteiset toiminnot ja Muut”-segmentissä? Kuten kirjoitin, varmaan osa on yhteisiä kuluja (esim. pääkonttori), joille ei löydy “omaa kotia” mutta segmentissä on ollut paljon vaihtelua, joka ei selity suht. tasaisilla yhteisillä toiminnoilla, ja suunta on ollut huononemaan päin vuosina 2018-2020.

Luvuthan ovat todella pahoja siellä. Jos se “mörkö” on Radio Frequency Systems, tunteeko kukaan sen sisäistä olemusta ja sitä, miten tervehdyttäminen tai mahdollinen lopettaminen sujuu?

3 tykkäystä
8466

image
image643×511 271 KB

image

Eli ei nuo Alcatel Submarine ja Radio Frequency Systems -yksiköt kultakaivoksia ole, mutta tämän sarakkeen suuri miinusmerkki tulee käsitykseni mukaan muualta, eli Bell Labsin toimintakuluista sekä keskitetyistä hallintokuluista. Eli tämä on Nokian nykyisessä raportointirakenteessa ikäänkuin pakollinen paha.

6 tykkäystä
8467

Kiitos, Lexus kun kaivoit esille selityksen kera! Digitalisoinnin ymmärrän ja se toivottavasti jatkossa parantaa prosesseja ja tuo säästöä.

Bruttokatteestahan todellakin huomaa, etteivät Submarines ja Radio Frequency Systems ole mitenkään vahvoja (tai ainakaan toinen niistä ei ole) ja on jopa niin, että bruttokate valui negatiiviseksi (-42 miljoonaa) tänä vuonna H1:llä.

Radio Frequency Systemsistä Wikipediassa: In 2012, RFS creates a RFS Holding Gmbh incorporated in Hannover and moves ownership under Alcatel-Lucent Shanghai Bell. Headquarters are located in the Villarceaux Center, in Nozay. Radio Frequency Systems - Wikipedia

Ja näyttäisi siltä, että (onneksi!) kovat henkilöstövähennykset ovat juuri kohdistumassa Nozayhin ja siksi siellä osoitetaan mieltä Nokian leikkauksia vastaan: “831 postes supprimés sur les 2 895 postes actuels à Nozay, notamment en recherche et développement” eli 831 paikkaa yhteensä 2 895 työpaikasta ennen kaikkea liittyen t&k-toimintaan on leikkauslistalla. Nämä ovat siis niitä Alu-hankinnan “pakkopullapaikkoja” joista Nokia vasta viime kesästä lähtien saa päästä eroon. Kallista on ollut, en tiedä mitä tuloksia siellä on saatu aikaan.

Tässä vielä linkki kesäkuiseen väenvähennysuutiseen: PARIS (Reuters) - Finnish telecoms equipment maker Nokia Oyjplans to cut 1,233 jobs at its French subsidiary Alcatel-Lucent International, equivalent to a third of the unit’s workforce, the group said on Monday, confirming an earlier Reuters report. Reuters | Breaking International News & Views

6 tykkäystä
8468

Kuinka paljon työntekijöitä Bell labsissa on ja miten se oikein toimii? Tekee kehitystä puhelinverkkoihin vai keksivät keksintöjä liittyen mihin tahansa?

8470

image

Jännä juttu muuten että Bloomberg näkee Suomen sallivan Huawein, toisin kuin lähes koko muu Eurooppa on “rajoilla”.

Sitten jutun sisältöön:

The crackdown on China’s largest technology company has given startups such as Altiostar Networks Inc. and new entrants including Qualcomm Inc. a rare opportunity to grab a slice of the $35 billion the telecom industry spends each year on this crucial part of mobile phone networks.

Open standard base stations will generate sales of about $5 billion in the next five years, more than originally predicted, according to Dell’Oro.

The list of companies vying to fill the gap left by Huawei is a mixture of some of the oldest names in technology and newcomers. Qualcomm, Intel Corp., Hewlett Packard Enterprise, Dell Technologies Inc., Cisco Systems Inc., Fujitsu Ltd. and NEC Corp. are offering various parts of the new base station technology. Startups such as Altiostar, Airspan Networks and Mavenir Systems are trying to carve out niches, too.O-RAN proponents point to the success of Rakuten Inc., a Japanese e-commerce provider that has used the technology to break into mobile phone services. The company began 4G wireless service in April and is upgrading to 5G now, using O-RAN suppliers including NEC, Qualcomm, Intel, Altiostar and Airspan. Rakuten said using this more open approach has cut capital expenditure by 40% and reduced operating costs 30%.

O-RAN is part of a broader push to make all kinds of computer networks more flexible and easy to control. By standardizing hardware and using more software in centralized data centers, companies can run networks more cheaply, while fixing and upgrading them more easily. 5G will need this flexibility to work well.For AT&T, the new approach has already started to help. The company has introduced Samsung equipment based on O-RAN in areas where it had previously been limited to Ericsson gear, AT&T’s Fuetsch said. Nokia expects to have a full range of O-RAN offerings available in 2021. Some of the final standards aren’t yet set and they need to be completed and tested which will take time, according to Sandro Tavares, global head of marketing.“O-RAN is supported by more than 20 major operators around the world, so it is pretty clear that there is a strong push for it to happen,” he said. “This is a big move for our industry, and it is clear for the main players that we should not be cutting corners in this process.”

Rakutenin osalta aika näyttää miten hyvin heidän verkkonsa toimii? Tekemällä ORAN mixin on saatu kustannuksia laskettua, mutta onko lopputulos yhtä vahva?

Aika vahvasti liputetaan ORANin puolesta, ymmärrettävästi. Mielenkiintoista että tuodaan esille että AT&T lla Ericsson olisi menettänyt liiketoimintaa Samsungille ORANin vuoksi/takia (tulee mieleen myös Verizon tapaus, jossa jotakuinkin yleisesti Nokia on tuomittu ainoaksi kärsijäksi…). Kun tämä on tulevaisuutta miksi pyristellä vastaan, onneksi Nokia on tässä täysillä mukana.

9 tykkäystä
8471

Nokian hallituksen puheenjohtaja Risto Siilasmaa ei aio päästää yhtiötä enää milloinkaan romahtamaan. “Kaikki vaihtoehdot olisivat olleet huonompia.” Siilasmaa antoi Kauppalehdelle haastattelun Barcelonan mobiilimessuilla. … ”Kun suuret yrityskaupat oli tehty, istuttiin alas porukan kanssa. Sanoin ’never again!’ Nyt muistetaan nämä vaikeudet. Erityisesti silloin, jos meillä joskus menee todella hyvin. Koskaan emme saa unohtaa tätä oppia, josta olemme maksaneet kovan hinnan.”
/KL 4.3.2015/

Aikaa kului viitisen vuotta ja sitten …

“Nokian romahdus johtuu korskeasti nimetystä superprosessorista, joka myöhästyi pahasti”./Talouselämä 27.12.2019/

Toivottavasti joku kirjoittaa kirjan “Myrkyllinen optimismi, Näin Nokia johdettiin uudestaan romahdukseen”. :thinking: Viime syksyisen romahduksen taustalla on muutakin kuin superprosessorin myöhästyminen. Olisi kiintoisaa lukea johtamiskulttuurista ja tehdyistä päätöksistä, joiden lopputulemana oli markkina-arvon puoliintuminen, 5G:ssä myöhästyminen, harhaanjohtavat ohjeistukset ja ylimmän johdon yhtäaikainen eroaminen.

10 tykkäystä
8472

Muistelen, että joitakin vuosia sitten jossakin haastattelussa Siilasmaa vähätteli osakkeen arvon merkitystä (en muista oliko kyse Nokiasta vai F-Securesta) ja totesi, että hänelle on vain tärkeää osakkeiden määrä ei niinkään niiden arvo. Minusta tuntuu, että asenne, joka on oikeutettu henkilötasolla, tarttui myös Nokian johtamiseen ja yleensäkin omistaja-arvon vähättelyyn ainakin julkisuussa lausutun ja erityisesti lausumatta jätetyn perusteella. Liiallinen optimismi näkyi myös Withings-hankinnassa, jonka epäilen olleen Siilasmaan käsialaa, bisnesenkeli kun on. Itse en ymmärtänyt tai tukenut hankintaa siitä ilmoitettaessa ja valitettavasti hanke oli kallis pannukakku.

Surin taas epäilen ajatelleen enemmän vahvan Nokian rakentamista, vaikka sitten omistaja-arvon kustannuksella. Kuitenkaan omistajalle ei ole merkitystä onko Nokia huippuinnovoiva imperiumi vaan vain sillä takooko se minkä tahansa kestävän liiketoiminta-ajatuksen turvin tulosta omistajan hyväksi. Suri kuitenkin teki hyviäkin asioita ja minusta vuoden 2016 capital markets day oli vakuuttava: sen ajattelun hedelmiä ovat nyt hyvin menestyvät Software ja Enterprise.

Sekä Suri että Siilasmaa mielestäni unohtivat, että olivat meidän omistajien renkejä. Jos se ei ajatuksena miellytä, silloin ei sellaiseen asemaan pidä hakeutua.

Ja lopuksi muistetaanpa, mitä Nokian isoimman omistajan, valtiollisen Solidiumin tj Antti Mäkinen sanoi läksiäissanoina entiselle johdolle:

Nokia’s performance has not met our expectations in recent times and of course that is a disappointment, but we look at this over the long run,” Antti Makinen, CEO of Solidium, the Finnish government’s investment firm, told Reuters. “The previous management had become a burden,” he added.

6 tykkäystä
8473

Tuollainen ulostulo, vaikka naamakkain, molempien ollessa vielä hommissaan voisi olla huomattavan paljon hyödyllisempää kuin läksiäisisanoina.

5 tykkäystä
8474

Ihan totta, mutta kyllähän Mäkinen syystäkin “rähjäsi” q3 2019 neljännesraportin jälkeen. Yhtä lailla hänet yllätettiin housut kintuissa kun oli uskonut Nokian ohjeistusta, joka oli annettu jo q4 2017-osarissa (Nokia targets a non-IFRS diluted EPS of EUR 0.23 to 0.27 infull year 2018 and EUR 0.37 to 0.42 in full year 2020) ja siitä lähtien pidetty järkkymättä voimassa osariin asti.

Uskon, että nimen oman Solidiumin kriittisyys sai ensin Siilasmaan ja sitten Surin lähtemään. Pullolan potkut lienevät jo Baldaufin/Lundmarkin käsialaa.

1 tykkäys
8477

Vuoden 2017 viimeisillä viikoilla Nokian kurssi pyöri neljän euron tietämillä.
“Mikael Rautanen
22. joulukuuta kello 8:07
Nyt jos markkinoilla lähtisi leviämään huhu, että Nokia myisi tai listaisi koko patenttiliiketoiminnan… osake lähtisi rajuun nousuun. Miksi? Markkinoilla alettaisiin sen jälkeen laskea arvoa patenttisalkulle. Yksinkertainenkin laskelma pyöristäisi tässä markkinassa arvon vähintään 10 miljardiin bisnekselle, joka jauhaa puhdasta rahavirtaa miljardin vuodessa ja jolla näyttää olevan edelleen kasvupotentiaalia. Sen jälkeen tajuttaisiin, että eihän tälle verkkoyksikölle jää arvoa kuin vajaat 10 miljardia. Se vastaa 0,5x liikevaihtokerrointa ja 5x ebit-kerrointa syklin pohjatuloksella… kertoimet reilusti alle puolet vertailuryhmästä. En siis odota, että Nokiaa pilkottaisiin, mutta esimerkki korostaa, kuinka markkinoiden ajattelu keskittyy nyt yksipuolisesti verkkoyksikön heikkouksiin. Markkinapsykologiaa kauneimmillaan”

Vuoden 2020 heinäkuun viimeisen päivän päättökurssi oli noin neljä euroa.
“Mikael Rautanen 1. elokuuta
Nokian laatu huomioiden ei nykyistä arvostustakaan voida pitää enää edullisena (2020e oik. P/E 17x), minkä takia pysymme osakkeessa odottavalla kannalla.” (Tavoite 4 € ja vähennä)

Mitä jos nyt markkinoilla lähtisi leviämään huhu, että Nokia myisi tai listaisi koko patenttiliiketoiminnan… lähtisikö osake rajuun nousuun. (Kurssi kyntää nyt 3,50 euron kieppeillä.) Korostaako esimerkki, kuinka markkinoiden ajattelu keskittyy nyt yksipuolisesti verkkoyksikön heikkouksiin. Markkinapsykologiaa kauneimmillaan - ja miksei myös analysointipsykologiaa. Vai onko Nokian laatu tosiaan huonontunut dramaattisesti verrattuna muutaman vuoden takaiseen?

14 tykkäystä
8478

En tiedä olenko ajatuksistani poikkeuksellinen tällä foorumilla, mutta itselleni on lyhyellä tähtäimellä täysin yhdentekevää vaikka tuo osakekurssi heitteleekiin. Läksin Nokia junaan mukaan ainakin 10 vuoden tähtäimellä. Minulle on tärkeää miten yhtiötä johdetaan se kuitenkin ratkaisee tulevan kurssikehityksen. Nokia tarvitsee nyt muutaman vahvan neljänneksen ja osingonmaksun aloituksen, niin uskon että osakekursssikin palautuu sille kuuluvalle tasolle.

7 tykkäystä
8479

Vielä tietoa siitä, mitä Ranskan vähennykset itse asiassa koskevat, koska sitä ei Reutersin artikkelissa mainittu. Toisin sanoen lukujen perusteella heikossa hapessa(?) olevaan Radio Frequency Systemsiin ei kosketa kesäkuussa ilmoitetuilla väenvähennyksillä. Käännätin ranskasta artikkelin, jossa sanotaan mm. seuraavaa:

NOKIA FRANCE, VICTIM OF THE ECONOMIC CRISIS, WANTS TO CUT JOBS
Posted on 6/22/20 at 3:51 p.m.

The Finnish telecoms equipment manufacturer Nokia announced in a press release on Monday that it was cutting 1,233 jobs in France at its subsidiary Alcatel-Lucent, or a third of the workforce of this company in France.

The group plans to cut 402 positions in Lannion (Côtes-d’Armor) and 831 in Nozay (Essonne), specified Bernard Trémulot (CFDT) and Frédéric Aussedat (CFE-CGC), following a social committee and central economic (CSE). “It’s a disaster,” denounced Bernard Trémulot. “This will be the fourth collective redundancy plan since Nokia bought Alcatel-Lucent in early 2016,” said the inter-union CFDT, CFE-CGC, CGT and CFTC from Alcatel-Lucent.

A global reduction plan even before the coronavirus

The group provides for a voluntary departure plan and “reclassification solutions”, he said in his press release. The jobs eliminated will concern research and development (R&D) positions, as well as support functions, according to management and unions.

These job cuts are “part of a global cost reduction plan” launched at the end of 2018, says Nokia, which wants “to intensify its efforts to improve its competitiveness and guarantee its long-term performance”, "in a market context where the pressure on costs remains very important ”.

“The objective is to increase operational efficiency, improve productivity and gain agility in R & D, in order to strengthen the competitive position and guarantee the long-term performance of the group,” said Nokia. Three other French subsidiaries of Nokia, Radio Frequency Systems (RFS), Nokia Bell Labs France (NBLF) and Alcatel Submarine Networks (ASN), “remain outside the scope of this project,” adds management.

5 tykkäystä
8480

Otaksuisin että RFS:llä on töissä propellihattuja jotka funtsivat algoritmeja ynnä muuta radioiden ja antennien taustalla. TS. Kaverit jotka optimoi sen viimeisenkin pisaran raudasta irti. Ei välttämättä “kannattavaa”, mutta sitä samaa perustutkimusta mitä joku Nokia Bell Labs tekee, tosin hieman fokusoituneesti. Tämä siis puhdas veikkaus.

1 tykkäys
8483

Olet ytimessä.
Ilmeisesti myös patenttisalkku on pilalla kun 3,50 sopiva osakekurssi…
Onhan tässä puheet ja analyysit heitelleet.
Nythän analyysipuolella on ollut oikeastaan radiohiljaisuus…

2 tykkäystä
8486

Nokiahan on taidettu haastaa jokaisen osavuosikatsauksen jälkeen jenkeissä oikeuteen. Onko kellään tietoa miten nämä jutut yleensä ratkeaa.

1 tykkäys
8487

Olen funtsinut itsekin, että olikohan tuo osingonmaksun lopettaminen se viimeinen niitti jolloin tuularit ja instikat menettivät lopullisesti luoton Nokiaan? Päätöshän oli ihan oikea, tosin se tehtiin muutaman vuoden myöhässä…

Mutta jos Nokia nakuttaa tältä vuodelta tuollaisen 0,25 euroa tulosta per osake, jakaa kassan kestäessä esim 5-6 senttiä per osake osinkoa ja viestittää, että osinkoa pyritään kasvattamaan vuosittain, niin kyllähän tuularit tämän uudelleen löytävät ja hinta on pian ainakin 4,50 euroa. Inderesin ennusteet näyttäisivät esim. vuodelle 2022 epsiä 0,33 euroa mikä on ensinnäkin ennusteena aika maltillinen ja toisaalta siihen nähden nykykurssi vaikuttaa halvalta, koska kai nyt Nokia seksikkäänä teknologiayhtiönä voitaisiin nyt hinnoitella 15-20 P/E-kertoimella?

Mainittakoon kuitenkin disclaimerina, että Nokia on holdisalkkuni suurin yksittäinen turskakasa ja oma keskihinta on päälle 4 euroa. Muista turskakasoista olen hankkiutunut eroon siinä vaiheessa, kun oma fiilis on ollut se, ettei tässä ole nyt fundamenttien puolesta oikein mitään positiivista odotettavissa hetkeen. Nokian suhteen tällaista tunnetta ei ole tullut, ei edes surullisen kuuluisan q3 2019 kohdalla. Olen kai paranoidi optimisti…

13 tykkäystä
8489

Tommi Uitto osallistuu ORAN-keskusteluun. :slight_smile: Twiitissä linkki Tommin kirjoittamaan erittäin hyvään juttuun aiheesta.

Edit. Jatko-osakin vielä tulossa. Eihän tästä voi olla pitämättä. Tuskin maltan odottaa. :slight_smile:

In the next blog, I will tell you why and how. Some new entrants or ORAN hopefuls have tried to fling mud at Nokia by suggesting that our ORAN and VRAN is not truly open. Nothing could be further from the truth.

8 tykkäystä
8490

Niin korjatkaa joku jos olen väärässä käsitykseni kanssa. Tämä siis osana keskusteluun että mitä osia sieltä tukiasemalta löytyy.

Tukiasema koostuu siis yleensä antennista (aikalailla se näkyvä osa, eli levymaiset pömpelit mastoissa ja kerrostalojen katoilla), radiosta eli RF -yksiköstä, joka voi sijaita mastossa antennin vieressä tai vaikka tukiasemakopissa yhdistettynä kaapelilla (näitä löytyy käsitykseni mukaan hyvin erinäköisiä ja kokoisia). Ja sitten löytyy vielä keskusyksikkö (data center), joka on puolestaan yhdistettynä siirtoverkkoon.

Kuvat eivät ole uusimpia, mutta auttaa hahmottamisessa.

image
image375×646 73.4 KB

5 tykkäystä
8491

Toden totta, mielenkiintoista luettavaa ja todella konkretisoi sitä mitä ORAN ja VRAN1.0 ja VRAN2.0 tarkoittavat. Kiitos artikkelin jakamisesta, ja versiota 2 odotellessa.

Samalla voi ymmärtää että VRAN voisi olla Ericssonille isompi riski, sillä valokuitua joka tapauksessa tarvitaan ja paljon (sekä kyllä antenneja ja radioita). Kysymys kuuluu että miten Baseband (ts. keskusyksikkö tai data center) järjestetään. Mutta potentiaalisesti myyty määrä rautaa per tukiasema voi laskea merkittävästi, varsinkin VRAN2.0 maailmassa. Ja käsitykseni mukaan tätä pitää osittain kompensoida suuremmalla määrällä valokuitua jotta performaatio ei kärsi? Ja toki se software puoli tulee koko ajan kriittisemmäksi.

Ja ORAN puolella korostuu kilpailukyky. Kilpailussa pärjää kun on kilpailukykyiset tuotteet, ja toisaalta päinvastoin. Tässä luultavasti on hyötyä E2E ajatusmaailmasta, jotta tuotteiden saumattomuus, myös kilpailijoiden tuotteiden kanssa, on kenties helpompi saavuttaa. Näin siis ajatusmaailma ”Nokian saa toimimaan kaikkien kanssa” on eduksi.

8 tykkäystä
8492

image
image1075×295 215 KB

Elisalle täytyy antaa tunnusta että heillä alkaa olla yritystä 5G verkkojen rakentamisessa. Telia mörnii perässä liian hitaasti. Puolestaan DNAta ei edes meinaa viittiä mainita samassa yhteydessä.

Toki Suomessa pääkaupunkiseutu edustaa maantieteellisesti vain pientä osaa, mutta tämän voisi olettaa korreloivan yhtiöiden sitoutumiseen 5G rakentamisessa.

3 tykkäystä