Hieman kevyttä asiaa Nokiasta ja kurssikäyttäytymisestä. Tätä kirjoittaessa USA NOK sulki 6,09$ ja päivän lukemat NYSE:ssä on -2,40%.
Nokian vuoden 2021 tulos ja liikevaihto on nyt lukittu vähintään ilmoitetulle tasolle (vertailukelpoinen liikevoitto 12,4-12,6% ja liikevaihto n. 22,2 miljardia euroa), mikä poistaa riskejä mm. sirupulaan, inflaatioon/hinnoitteluun, Verizonin menetykseen, vaisuun 2021 Q4 kvartaaliin ja toimitusketjuongelmiin liittyen. Niistä on selvitty kiitettävästi ja Pekan aiempien sanojen mukaan tulos olisi ollut parempi ilman ongelmia, joten potentiaalia on parantaa. Ohjeistus myös kertoo sen, että vuoden 2022 tulosodotus olisi vähintään 11% ja keskiarvo mukailee markkinoiden jo aiemmin ennustamaa 12,25%:a. Ylärajaa on vaikea lukita vielä 13,5%:n, kun otetaan huomioon Pekan ja Nokian uusi strategia, jossa suoritetaan aina hieman sen yli mitä luvataan.
Sijoittajat pitävät positiivisista yllätyksistä ja niille jätetään mielestäni edelleen hyvä mahdollisuus. Sijoituksista aiheutuneet kertaerät onkin puhdistettu vuoden 2022 ohjeistuksesta, mikä nostaa hieman ohjeistuksen arvoa. Posaria on vaikea kääntää negatiiviseksi varsinkaan pitkässä juoksussa, vaikka kurssilasku joidenkin silmissä saattaa vaikuttaa siltä, että Nokia kikkaili tuloksen plussalle juuri kertaerillä.
Markkinareaktio voi osoittaa, että nykyisen kaltainen posari oli hinnoiteltu kurssiin ja negatiivisena puolena joku voisi mainita, että osingosta ei mainittu mitään. Osinko, vaikka edes pieni, olisi monelle sijoittajalle positiivinen signaali käänteen tapahtumisesta ja mahdollistaisi joidenkin instituutioiden/rahastojen Nokia sijoitukset, joilla osinko voi olla vaatimuksena. Osinkouutinen jää siten 3.2. vuosikatsaukseen ja kuulemme siitä oletettavasti kohta lisää. Nykymarkkinassa yhä useampi sijoittaja saattaa janota osinkojen tuomaa turvaa.
Nokia on tosiaan aiemminkin käyttäytynyt sijoittajien mielestä epäjohdonmukaisesti ja alkunousun jälkeen on nähty usein pudotuksia. Lyhyellä aikavälillä kurssireaktiot voivat olla mitä tahansa ja johtua vaikka parin hedgefundin voittojen kotiutustarpeesta. Hieman vastaavanlainen alkunousun jälkeinen lässähdys nähtiin Q3:n (28.10.2021) jälkeen, jolloin kurssi myytiin suht nopeasti alas. Tuolloin Nokia tiedotti vertailukohtaisen liikevoiton olevan 10-12% ylälaidalla ja toteutunut EPS oli kaksi senttiä yli odotuksen eli 0,08€ (konsensus oli paperilla 0,03-0,06€, mutta todellisuudessa odotukset olivat luultavasti jo korkeammalla eli n. 0,06-0,07€ paikkeilla). Kyseisen raportin ja vahvan alkuvuoden jälkeen alettiin ounastella jo toista ohjeistuksen nostoa, joka nyt lopulta tuli. Ennen Q3:a palstalaisista kolmasosa arvioi vertailukelpoisen tuloshaarukan oikein eli 600-700 milj€ välille (toteutunut 633milj). ”Asiantuntijoiden” ehkä vanhentuneet arviot olivat 435-619 milj€, eli palstan parviäly vei taas voiton. Kurssireaktiosta päätellen jotkin tahot eivät olleet kuitenkaan tyytyväisiä ja kurssi nuijittiin lähipäivinä -10% aina 4,827€:n asti. Ja optiot erääntyivät seuraavalla viikolla ja yllättäen Bank Of America sekoili suositustensa kanssa. Tämän tiedon perusteella voi olla, että eräillä pankeilla on intressinä pitkittää realistisen suosituksen päivittämistä.
Jollain tahoilla ainakin vaikuttaa olevan intressinä pitää kurssia alhaalla, kuten täällä on usein todettu ja optioiden erääntyminen ja max pain tasot vaikuttavat riittävän todenmukaiselta ja järkevältä selitykseltä, sillä sen verran usein vastaava on Nokian kohdalla toistunut. Enkä usko erääntymispäivien yhteydessä foorumilaisten osuvan toistuvasti kurssiarvailuissaan lähes sentilleen oikeaan. Toki reaktio on tavallaan itseään ruokkiva, jolloin suurin osa odottaa väistämättömän ja todennäköisen laskun yli ja ostaa treidit ja sijoitukset vasta kun optimoituun hintaan päästään ja kurssi alkaa toivottavasti korjata ylös. Nykyisellä USD kurssilla 6,00 taalaa olisi 5,33€, eli noin 1,65%:n päässä tämän päivän päätöksestä.
Konservatiivinen ja realistinen tulosennustaminen on Pekan erityistaito ja insinöörit
eivät yleensä lupaile toteuttamiskelvottomia fantasioita. Pikavoiton tavoittelijalle insinöörimäinen varovaisuus ja varman päälle pelaaminen aiheuttaa lyhyellä aikavälillä tällaisia kurssipettymyksiä, mutta pitkäjänteiselle Pekan tyylin tuntevalle, rivienvälistä lukevalle ja foorumia seuraavalle sijoittajalle se voi tarjota viime vuoden kaltaisia onnistumisen tunteita useamman kerran vuodessa. Käänneyhtiöllä, joka Nokia mielestäni puolivirallisesti alkaa olla, ei ole varaa alkuvaiheessa aiheuttaa isoja notkahduksia.
Nokiasta tulee mielen eräs toinen ”raudanvalmistaja” nimeltä Ford. Molemmissa yhtiöissä on useita samankaltaisia elementtejä. Molemmat ovat menneiden aikojen arvoyhtiöitä pitkillä perinteillä, sarjapettäjiä, kansanosakkeita, entisiä markkinajohtajia, onnistuneita toimitusjohtajan vaihtajia ja ennen kaikkea muuntautumiskykyisiä käänneyhtiöitä. Molemmat hyötyvät myös megatrendeistä. Kurssikäyrässäkin on samankaltaisuutta menneiltä vuosilta ja ainakin toisessa käänne on selvästi havaittavissa. Ford:n nykyinen toimari on tosin alkanut lupailemaan kunnianhimoisia tulevaisuuden tavoitteita ja nähtäväksi jää toteutuvatko visiot. Nokian tyyli on suomalaisempi. Ford:n osinko on jo palautettu viime marraskuussa, mikä ruokki lisänousua. Pääpointtina on kuitenkin se, että käänneyhtiöihin sijoittaminen ja niissä roikkuminen, jos ne onnistuu jotenkin löytämään, on erittäin kannattavaa, kunhan menneisyyden painolasti alkaa häviämään ja viimeisetkin vakuuttuvat tekemisestä. Ja jos käänne alkaa selvästi hiipumaan, niin nappia painamalla taakasta pääsee kätevästi eroon. Vielä sellaista ei ole ollut Nokian kohdalla näköpiirissä, vaan ennemmin päinvastoin.
Nokian (sininen) ja Fordin (oranssi) kurssikäänteet menneiltä vuosilta. Nokia ottaa käänteen tekemisen hieman rauhallisemmin.
Ehkä kurssinousu tulee viiveellä 
