Nokia sijoituskohteena (Osa 2)

Lexus · Tammikuu 4, 2023, 9.40am

“Ahdasta” on edelleen, mutta nousevan viikkotason kynttilän muodossa näyttää että korkeampi pohja (HL) toteutui @ 4,281 €.

Viimeisen viikon aikana Nokian osake on noussut +2,34 %, kun Ericssonin vastaava lukema on +2,02 %. Nasdaq on puolestaan noussut 0,37 % ja Dax 2,52 %.

Osakekurssin kehityksen kannalta tammikuun lopun tulosjulkistus ja ohjaus vuodelle 2023 ovat nyt todella isossa roolissa. Toki myös esimerkiksi ilmoitettu osinko vaikuttaa reaktioon. 200 viikon MA @ 4,24 € on ollut nyt laskujen tuki.

Jos hiukan spekuloi Nokian tulevaa ohjausta, uskon sen olevan tuttuun tyyliin varovaisen ok. Tämän näkemyksen perustan jo annettuihin tietoihin, kuten Uiton joulukuun esitykseen, jonka perusteella Mobilen marginaali olisi edelleen nousussa vuonna 2023. Oma odotukseni ohjatusta vuoden 2023 vertailukelpoisesta liikevoittoprosentista on 12-14.

Vuoden 2022 vertailukelpoinen liikevoittoprosenttiohjaus on 11-13,5. Nyt näyttää siltä että patenttisopimuksia ei saatu aikaiseksi ja tällä on vaikutusta. Q4/2022 osalta omat odotukseni ovat maltilliset liikevoiton osalta, ja toisaalta uskon hyvään liikevaihtokehitykseen Intian vetämänä.

Kolikon kääntöpuolena on toki se että asioiden kehittyessä suotuisasti, ja patenttisopimusten myötä, vuonna 2023 Nokia voisi jo yltää pitkäaikaiseen tavoitteeseen (vuonna 2021 julkaistu 3-5 v tavoite), eli yli 14 %:n vertailukelpoiseen liikevoittoon. Tuo olisi kova suoritus, mutta ei mahdoton mikäli patentit tuovat myötätuulta.

Edit:

Tiivistettynä teemat tulosjulkistukseen:

Pettyvätkö markkinat tuloskehitykseen, kun patenttitulot laskevat?
Osinkoehdotus, lievästi nouseva osinko on odotuksissa. Tuleeko mitään uutta mainintaa omien osakkeiden ostosta.
Tulosohjaus vuodelle 2023. MarketScreenerin mukaan odotuksissa on 12,7 % liikevoitto - ohjauksen keskikohdan tulisi olla korkeampi, jotta vältyttäisiin ennusteiden laskulta.

Lexus · Tammikuu 4, 2023, 1.13pm

Läpändeerusta myös Nokiaan llttyen aikavälillä 1:30 - 3:30.

Erittäin matala arvostus tällä hetkellä. Korkotaso vaikuttaa kertoimiin.
Nokian näkymä vuoteen 2023 on lupaava. Markkinat kasvavat, ja Stenvall uskoo myös tulosparannukseen meneillään olevana vuonna.
Nokiassa ennusteriski on suhteellisen pieni.

0-Kelvin · Tammikuu 4, 2023, 1.34pm

Erkiltä tulosvaroitus…

Teleoperaattori Ericsson ryhtyy toimenpiteisiin Cloud Software and Services -segmentin kannattavuuden parantamiseksi. Portfolion ja asiakassopimusten tarkastelun jälkeen yhtiö on päättänyt irtisanoa tiettyjä sopimuksia ja tuotetarjouksia, millä on 0,8 miljardin kruunun kertaluonteinen negatiivinen vaikutus liikevoittoon vuoden 2022 viimeisellä neljänneksellä. Kassavirtaan kohdistuu 0,7 miljardin kruunun negatiivinen vaikutus pääasiassa vuonna 2023.

Sijoittaja-alokas · Tammikuu 5, 2023, 5.47am

@Atte_Riikola on kirjoittanut kommentin Nokiasta ja vuodesta 2023.

Tarkastelimme Nokian tulosodotuksia alkaneelle vuodelle sekä osakkeen arvostustason kehitystä. Kokonaisuutena Nokian tulosennusteet ovat viimeisen kahden vuoden aikana nousseet selvästi (konsensus 2023e oik. EPS +44 %) heijastellen yhtiön hyvin edennyttä käännettä. Samaan aikaan osakkeen kurssikehitys (2v: +42 %) on ollut lähes linjassa tulosodotusten nousun kanssa. Tuloskäänteen myötä Nokian nettokassa on viime vuosina kuitenkin kasvanut mukavasti ja tämä sekä parantunut tulostaso huomioiden osakkeen arvostustaso on laskenut historiallisiin tasoihin nähden hyvin matalaksi. Vuoteen 2023 lähtiessä voidaankin mielestämme todeta, ettei osakemarkkina juurikaan hinnoittele Nokian tulokseen enää kasvua vuosien 2021-2022 käänteen jälkeen.

Lexus · Tammikuu 5, 2023, 8.04am

Press Release

Nokia today announced that Rolf Werner has joined the company as the Senior Vice President of its European region, reporting directly to Chief Customer Experience Officer, Ricky Corker.

Bringing more than 25 years’ business and industry experience, Rolf joins Nokia from Cognizant Technology Solutions…

Rolf Werner, Senior Vice President Europe at Nokia, said: “This is an excellent time to join Nokia. It is clear that Nokia has an excellent opportunity to seize the market as one of very few companies that can offer solutions to its customers across the full range of technologies available in the industry.”

Mustathmir · Tammikuu 5, 2023, 1.29pm

Tähän näkemykseen tarvitaan pääomamarkkinapäivän puitteissa Nokian laaja kannanotto niin näkymään kuin tavoitteisiin liittyen. Varsinkin jos näkemys on virheellinen on Nokialla velvollisuus osakkeenomistajiaan kohtaan korjata markkinoiden puutteelliset ja virheelliset arviot pikimmiten. Mikäli sijoittajatiedotus ontuu ja Nokian kurssi jää alle oikean ja riittävän tiedon mahdollistaman “kohtuullisen” kurssin merkitsee se Nokian johdolta selkeää ja vakavaa epäonnistumista.

Cotr · Tammikuu 5, 2023, 4.04pm

Pörssiyhtiön johdolle ei kuuluis näyttää kurssia lainkaan. Arvioikoot liiketoiminnan menestystä ihan muilla mittareilla. Kunhan vaan kasvu ja kannattavuusluvut saavat kohdalleen niin kurssi ei voi muuta kuin nousta. Ja vielä toisinpäin jos luvut ei mairittele niin mikään määrä sijoittajaviestintää ei pelasta.

(Toki turhauttaa joskus itseäkin kun etenkin rapakon takana on arvostuskertoimet tällaisille yhtiöille ihan jotain muuta)

Mustathmir · Tammikuu 5, 2023, 5.21pm

Kaksi argumenttia pohdittavaksi:

Omia osakkeita kun ostetaan on ajatuksena osittain se, että osake ei ole yliarvostettu, pikemmin päin vastoin.
Nokian toimitusjohtajan pitkän aikavälin (3 v.) tulospalkkio perustuu, ei Nokian kannattavuuteen, vaan osakkeen kokonaistuottoon (kurssikehitys korjattuna maksetulla osingolla). Eiköhän tämä kannustinpalkkiokäytäntö aika selvästi osoita, että me osakkeenomistajat nimen omaan odotamme Lundmarkilta kurssinousua yhdistettynä osinkoon.

Sinuhe1 · Tammikuu 5, 2023, 6.26pm

Guillen sanoi viime maaliskuussa pidetyssä katsauksessa, että ensimmäistä kertaa Networks Infrastruktuurin yksiköt ovat nyt samassa liiketoimintaryhmässä. Kun häneltä kysyttiin missä hän näkee eniten parantamisen varaa, hän vastas “kaikkialla”. Hänen mukaan yksiköt hyötyvät nyt synergiasta myynnissä, tuotekehityksessä ja asiakasoperaatioissa, ja he pystyvät tarjoamaan asiakkaille sitä mitä asiakas haluaa, eikä yksiköt kilpaile keskenään. Guillen sanoi myös, että he pystyvät tarjoamaan asiakkaalle kokonaisratkaisua, sillä esimerkiksi IP-reititin-toimittajat eivät yleensä ole vahvoja Optical-ratkaisuissa ja päinvastoin. Ironista taitaa olla, että nyt end-to-end-ratkaisua pystytään tarjoamaan paremmin kuin silloin kun sitä erityisesti rummutettiin, ja se oli strategian perusta.

Sinuhe1 · Tammikuu 5, 2023, 6.45pm

Tietysti Networks Infrastructuren helmi on Fixed Networks, jossa Nokia on markkinajohtaja ja Guillenin mukaan 2 vuotta edellä kilpailijoita PON (Passive Optical Networks)-ratkaisuissa. Kysyntää ajaa fiber-to-the-home ja myös alkumetreillä oleva fixed wireless access, jotka kummatkin kuuluu Fixed Networksiin kun ovat verkon reunaratkaisuja. Uskon, että Fixed Networks voi hyvin kasvaa 10% seuraavat 5 vuotta.

Edit. Fixed Networks kasvoi vuonna 2021 35% ja 2022 Q1-Q3 19% (constant currency) joten pohjalla on vahva kasvu. Vuosi sitten todettiin, että kannattavuus on “double digit”, eli yli kymmenen.

Sijoittaja-alokas · Tammikuu 5, 2023, 9.36pm

Tässä on Salkunrakentajan juttu Nokiasta, se ei tarjoa ketjua tarkemmin lukeville juurikaan uutta ja jutun sisältö pääosin lainattu Atelta.

Zizzler · Tammikuu 6, 2023, 1.14am

Analyytikko voisi todeta: Nokian osakkeen tuottotaso painunut hyvin matalaksi, arvioiden mukaan sijoittajien saama tuotto Nokiasta jää hyvin alhaiseksi alkaneena vuonna. Osinko ja omien ostojen vaikutus optioilla vähennettynä säilyy suunnilleen nykyisellä tasolla ja jää arviolta vain hiukan yli kolmeen prosenttiin joka toteutuessaan edellyttää osakkeen arvostustason ainakin jonkin verran laskevan nykyisestä.

Juurikki · Tammikuu 6, 2023, 3.25am

Ja taas sama virsi, jota Juurikki korjasi jo aiemminkin. Katsotaanpa taas uudestaan asiaa toisesta, vähemmän vääristävästä näkökulmasta.

Nokian tuottotaso ei ole painunut matalaksi, vaan on yksi Helsingin pörssin parhaista. Nokian tulostuotto E/P on vuonna 2022 ollut Q-tasolla eli 3 kk tarkastelussa Q1/22 7,55%, Q2/22 8,71% ja Q3/22 9,16%. Lähde: KL

Tulostuotto tarkoittaa, että sen verran firma tekee voittoa suhteessa pörssikurssiin.

Q4 on aina ollut Nokialla paras Q. Se julkistetaan vasta myöhemmin tammikuussa. Nokia voi maksaa osakkeenomistajille noin 9 % osingon (noin 0,40 €/osake) jo vuoden 2022 tuloksesta. Halutessaan Nokia voi maksaa vaikka 1 €/osake, sillä taseesta jakovaraa kyllä löytyy. Kaikki nämä vuodet Nokia on toiminut Roope Ankkana ja laittanut voitot rahasäilöön. Kukaan ei tiedä miksi. Siellä ne silti on ja jokainen osake omistaa niistä oman lihavan osansa.

Vuoden 2021 lopussa Nokian korollinen nettovelka oli -3606 miljoonaa euroa (KL). Nokia ei siis ollut velkaa, vaan muut olivat Nokialle nettovelkaa sen 3,6 miljardia euroa. Nokian arvo pörssissä on yli 27 miljardia euroa. Tämä kerrottakoon ihan suhteutuksen vuoksi.

Aika oudolta näiden faktojen jälkeen kuulostaa, että “Analyytikko voisi todeta: Nokian osakkeen tuottotaso painunut hyvin matalaksi, arvioiden mukaan sijoittajien saama tuotto Nokiasta jää hyvin alhaiseksi alkaneena vuonna”.

Että semmosta. Jätetään toiseen kertaan tarkastelu, mikä on firman tekemä tuotto ja mikä omistajan saama tuotto. Jälkimmäiseen kun kuuluu myös pörssihinnan muutos. Että pitäisi pörssikurssin laskea, että voisi maksaa vähän yli 3% osinkoa. Get real.

Juurikin mielestä on täyttä puppua, että: “Osinko ja omien ostojen vaikutus optioilla vähennettynä säilyy suunnilleen nykyisellä tasolla ja jää arviolta vain hiukan yli kolmeen prosenttiin joka toteutuessaan edellyttää osakkeen arvostustason ainakin jonkin verran laskevan nykyisestä.”

Juurikki · Tammikuu 6, 2023, 3.51am

Edelliseen liittyen: “arvostustason painuminen alhaiseksi” ei ota kantaa, miten firma pärjää, vaan miten sitä arvostetaan. Alhainen arvostustaso ja hyvä firma on = OSTA.

Vino_Pino · Tammikuu 6, 2023, 1.37pm

Uskoisin, että käyttivät ajan digitaalisen kaksosen luomiseen Pekalle. Jos verkoissa tehoa vaan riittää, emme tiedä, kumpi tulee Kaliforniasta ja kumpi jää sinne.

Uusin Metaverse-esitys. Jos tuo visio 125 miljardin liikevaihdosta v. 2030 tuottaa osan Nokiallekin, kiva.

Zizzler · Tammikuu 6, 2023, 11.37pm

Eipä ne Nokian tulostuotot hirveästi takavuosina omistajia hyödyttäneet, kun ne upotettiin kokonaan yritysostoihin ja useiden miljardien alaskirjauksiin niistä. Eikä kassassa oleva iso jakovara kyllä sen kummemmin hyödytä omistajaa tälläkään hetkellä.

Juurikki · Tammikuu 7, 2023, 12.14am

Ehkä me tarkastellaan asiaa liiaksi tässä ja nyt -näkökulmasta, jolloin emme näe suurempaa strategista linjaa. Niin se Nokia on vaan raivannut tiensä oman alansa länsimaiseen duopoliin. Maksaahan se, mutta isot investoinnit ovat tällaisessa pelissä olleet ilmeisen välttämättömiä.

Juurikki henkilökohtaisesti toivoo, että Nokiasta tulisi tylsä osinkokone, mutta valitettavasti ylisuuri kassa herättää huolta mahdollisista uusista kalliista peliliikkeistä.

EPS 0,45 € on jo aika hyvä alle 3 € ostetuille osakkeille, tai vaikka viimeisimmällekin ostokselle hintaan n. 4,50 €. Onhan siinä jo nyt aika houkuttelevat tulostuotot E/P 10 - 15 %.

Nokia on sekä käänneyhtiö että kasvuyhtiö. EPS 1 € voi olla totta jo 5 - 7 vuoden päästä. Edellä mainittujen ostosten 22 - 33% tulostuottoa odotellessa ollaan kyllä samaa mieltä, että yritysostot eivät enää ole Nokialle tarpeen, jos ei ostella halvalla jotain kriittisten patenttien haltijoita tms. alle 100 M€ pikkufirmoja.

Turvallinen asema on nyt saavutettu ja jatkossa pitäisi keskittyä tuloksen tekemiseen omalla vahvalla alalla. Antaa muiden tehdä metaversumit. Edelläkävijät harvoin tekevät hyvää bisnestä. Nokialle riittää, kun mahdollistaa metajutut tarjoamalla vimpan päälle viritettyä rautaa metailijoille. Ei ne ilmankaan pärjää.

Tnokka · Tammikuu 7, 2023, 12.21pm

Perusteet Nokian suurelle kassalle löytyvät Nokian presentaatioista.

Metaversestä.Valaistuin johtaja Pekan esityksestä 6g/metaverse.

Ehkä esimerkit esityksessä olivat haettuja, mutta oletettavasti se tulee ja Nokian mukaan 2030 puhutaan melkoisesta bisneksestä.

Eikä Nokia sitä yksin tee, vaan on mukana kumppanien kanssa.

Toivottavasti saa elää vaikka tuohon 2030 ja nähdä, onko Nokian esitysten maailma todellisuutta.Melkoinen muutos tavalliseenkin elämään.

omitut · Tammikuu 7, 2023, 6.37pm

Nokian Metaverse-artikkelin pohjalta tein seuraavanlaisen muistiinpanon.

Nokian tämän hetken syömähammas metaversumissa näyttäisi olevan privaattiverkot, vauhti kiihtyy 5G-Advansed-verkkojen käyttöönoton myötä 2025 alkaen ja 6G-verkkojen rakentaminen antaa sitten mahdollisuuden ”koko metaversumin” toteutukseen 2030-luvulla.

Kaiken kaikkiaan metaversumissa pyörii piensijoittajan ymmärryksen ylittävä määrä dollareita jo tällä vuosikymmenellä. Citi arvioi, että metaversumitalouden kohdemarkkinat voisivat kasvaa 8–13 biljoonaan dollariin vuoteen 2030 mennessä. Taitavasti johdettuna Nokialla on mahdollisuus kasvaa hyvinkin menestyväksi yritykseksi tällä dollareita pursuavalla vuosikymmenellä, kun metaversumin toteutuminen edellyttää yhä parempia verkkoja.

Mustathmir · Tammikuu 8, 2023, 3.29pm

Minulle ei oikein aukea miksi metverse edellyttää isoa kassaa. Tarvitaanko yritysostoja vai miksi? Nokia ei itse ole mielestäni puhunut myöskään tarpeesta merkittävästi lisätä tuotekehityspanostuksia metaverseen varautumiseksi.

Itse tulkitsen Nokian ison kassan johdon varovaisuudella ja tahdolla viestittää, että Nokia kestää minkä suhdanteen tahansa. Samalla se valitettavasti on linjassa sen kanssa, että voitonjako osinkojen tai omien ostojen muodossa on jäänyt kovin vaatimattomaksi samalla kun P/E-luku jatkaa laskemistaan siksi, ettei Nokian tulevaisuuteen riittävästi uskota. Metaverse voi lyödä läpi, mutta Nokia ei ole onnistunut kertomaan, miten kannattavaa se Nokialle olisi.