Dataliikenteen kasvun hidastuminen olisi vastoin vallitsevia megatrendejä. En itse usko hidastumiseen seuraavaan 10v periodilla - päinvastoin yleinen näkemys on että kasvu kiihtyy.
Tässä Ericssonin (mobile network data traffic) näkemys.
He odottavat nykyisen tason noin 4 -kertaistuvan vuoteen 2028. Myös Nokia on puhunut kovan datamäärän kasvun puolesta - ja samoin riippumattomat tutkimuslaitokset.
Alla on pätkä Ericssonin uusimmasta Mobility Reportista.
Total global mobile data traffic – excluding traffic generated by Fixed Wireless Access (FWA) – is expected to reach around 90 EB per month by the end of 2022 and is projected to grow by a factor of nearly 4 to reach 325 EB per month in 2028. Including FWA, this takes total mobile network traffic to around 115 EB per month by the end of 2022, and to 453 EB per month by the end of 2028. The predicted traffic growth up to 2028 includes an assumption that an initial uptake of XR-type services, including AR, VR and mixed reality (MR), will happen in the latter part of the forecast period. However, if adoption is stronger than expected, data traffic could increase significantly more than currently anticipated toward the end of the forecast period, particularly in the uplink – see page 19 for more information.
@Oxymoron_007, vaihto jälleen olematonta joten saavutettu jälleen tuo tulppataso.
Onko kenelläkään käsitystä kuinka paljon tuollainen 5G-verkon rakennus asiakkaalle sitoo pääomia, jos kerran asiakkaat haluaa että Nokialla on kassaa? Vai joutuuko Nokia lainoittamaan asiakkaitaan? Maksaako asiakas tietyissä projektin vaiheissa valmistumisasteen mukaan?
Pelkästään chippejä Nokia sekä Ericsson ovat ostelleet varastoihin per kvartaali useammalla sadalla miljoonalla eurolla. Ja toki tukiasemat eivät ole valmiita pelkästään chipeillä, vaikka onkin suurin yksittäinen kustannuskohde. Mutta jotain mittakaavaa tuo antaa - jos lonkalta heittää että miljardi kassasta voisi sitoutua. Mutta toki on sitä sitoutunut jo aiemmin, mutta ei yhtä suurella osuudella.
Inderesin mukaan Nokian riski on suhteellisen matala.
Tuosta kun laskee tavoitehinta 12 kk päähän vs kurssi 5,30 € / 4,38 € saadaan 21 % nousuvaraa ja muutama prosentti osinkoja päälle.
Muistelisin että aiemmin Inderesin suosituksissa yli 10 % tuotto-odotus tarkoitti osta-suositusta. Nykyään pitää kai olla hyvä riskikorjattu tuotto-odotus. Jos riski on 2/4, niin näköjään reilusti yli 20 % tuotto-odotus ei riitä enää osta-suositukseen
Tuo Nokian tavoite olla vakavarainen ja luotettava yhteistyökumppani ja sen vaatima kassa on ihan hyvä nosto. Nettokassa on kiva olla ja tarjoaa mahdollisuuksia, mutta tämä tuntuu menevän överiksi.
Toki kun kassan on kerran kasannut, niin sitä ei enää tarvitse uudelleen kasata (vrt vaikka pankit, joilta vaaditaan taseeseen puskuria). Nokia tekee kuitenkin hyvää tulosta ja OK kassavirtaa. Tilinpäätöstiedotteessa kerrottiin 2023 kassavirran jäävän vähän matalaksi, mutta tämänkin pitäisi purkautua 2024. Nokia pistää rahaa tuotekehitykseen, investointeihin ja nyt käyttöpääomaan ja tämä on itsessään ihan OK. Jos kuitenkin verrataan Lundmarkin kommenttiin, että Nokia nostaa osinkoaan koska kassa on vahva ja näkymät hyvät, niin ei se nyt kyllä oikein näy 0,12 € osingossa!
Muistelisin että Nokia keskeytti aikoinaan kvartaaliosingot ja sanottiin, että halutaan kerätä 2 miljardin nettokassa ennen osingon jatkamista. Nyt nettokassa on melkein 5 miljardia!
Kassassa on miljardeja polttelemassa ja Nokian kanssa saa kyllä jatkuvasti pelätä, että siellä vedetän joku jokeri hihasta ja kohta tulee ilmoitus, että on ostettu joku AI-SaaS-Spac-start up ja hinta on 3 miljardia, mutta näkymät hyvät
Nokia kertoo avoimesti ja yksityiskohtaisesti suunnitelmistaan, tavoitteistaan ja eri liiketoiminnoistaan. Tätä kassan hallintaa ja pääoman allokointia voisi mielestäni avata lisää!
Itseasiassa kommentoin dataliikenteen kasvun hiipumista mobiiliverkoissa. Dataliikenne kasvaa, mutta kasvaako se ilmarajapinnan yli terrestrial verkoissa 30% CAGR on se epävarmuus jota yritin sanoa. Nykyisen liikevaihdon ylläpitäminen, joka perustuu 2023 MN osalta 5G rakentamiseen, on suht vaikeaa pienemmällä liikenteen kasvulla. Neutral Hosting, RAN sharing, uudet leveät taajuuskaistat, Cloud RAN, Open RAN yms ei tee tästä N tai E kannalta helpompaa.
Ericssonilla tai Nokialla ei ole mitään intressiä ennustaa muuta kuin vahvaa dataliikenteen kasvua mobiiliverkoissa, mutta esim Omdian CAGR ennusteet on selvästi pudonneet aiemmista.
Danske Bankin Credit Researchin raportti Nokiasta.
Recommendation
We remain Marketweight on Nokia. The company performed well during 2022 and has
brought the balance sheet to its strongest level in years. The outlook for 2023 looks
solid despite macroeconomic jitters and a slowdown in operator capex. That said, we
also see a lot of the positive news priced into bonds, which currently trade in line with
the ‘BBB-’ curve (thus fully pricing in a credit rating upgrade). We do not see a reason
to go underweight as the news flow is likely to be mainly positive in the short-term (rating
upgrade, supply chain easing, etc.).
The Nokia 2024s are slowly approaching maturity and thus there could be new issuance
from Nokia this year. This could offer a better entry point to the name than what spreads
currently offer.
Eli Nokian tapauksessa 5mrd sitoutuu taseeseen pysyvästi samoin kuin vaikka SSAB:llä Raahen terästehtaaseen. Eli eikö tämä ole sitten täysin “savupiippu” yritys bisnekseltään, alan vuosikasvuksi arvoitiin 2% - 8% eli aikalailla inflaation tahtiin, joten kasvuakaan ei ole lainkaan.
Osinko ei näköpiirissä ajassa tule kasvamaan 0.2€ yli, Upsidea osakkeessa ei siis liene, ehkä ennemminkin päin vastoin
Eikö se ole nimenomaan niin että ei hyödytä ostaa rahaa rahalla yks-yhteen summalla, saatikka joutua ehkä maksamaan saamastaan eurosta kaksi euroa. Tuottopotentiaalia ainakaan euron toiseen euroon investoimalla ei tule.
Kassan lukitseminen ei ole sijoittajien tai analyytikoiden idea, vaan Nokian. Perusteita sille miksi kassa kerätään voidaan vain päätellä siitä mitä Nokia sen syyksi kertoo. Ja oli syy mikä tahansa, jos Nokia käyttää tasetta hyvin passiivisesti kuin ‘savupiippufirma’, on sen vastaava arvostus oikeutettua.
Mennyt aika[kassakriisi] ei sido mitenkään tulevaisuuden päätöksiä. Vaihtoehtoisesti havainnollisemmin voi asetella sanoja, ‘kuinka monta vuotta kassakriisin jälkeen täytyy pitää ylikassaa että se kassakriisi on kuitattu’.
Jos katsot esimerkiksi Inderesin ennusteita, on vuodesta 2024 eteenpäin osinkoennuste yli 0,20 €. Nokia itse ohjaa nousevaa osinkovirtaa, mutta lienee tarkoituksellisesti yrität kärjistäen provosoida.
Niin edelleenkään osinko ei ole ainoa kriteeri osakkeentuottopotentiaalia määrittämässä. Inderesin tavoitehinta on 5,30 € Lisää -suosituksella.
Nokialla on taseessa lähes 5 miljardin nettokassa, joka ei näy yhtiön arvostuksessa. Puolitoista vuotta sitten, kun 5G-kriisistä oli selvitty (kesäkuussa 2021), osakkeen hinta oli selvästi korkeampi, mutta kassaa oli melkein 1,2 mrd euroa vähemmän. Voi siis ajatella, että samanmoisella tai jopa vähän isommalla preemiolla yhtiön saisi ostettua ainakin 1,2 miljardia halvemmalla kuin 1,5 vuotta sitten.
Oikeassa elämässä kassan suuruus harvemmin on minkäänlainen tekijä yrityskaupoissa, mutta ei siitä koskaan haittaakaan ole.
Ostotarjoukset pohjautuvat aina yritysarvoon, joka itse asiassa laskee, kun kassa paisuu ja markkina-arvo ei nouse (oletetuksena, että lisää velkaa ei nosteta). Käytännössä siis ostaja pystyy tarjoamaan osakkeenomistajille parempaa preemiota laittamalla itse vähemmän rahaa, koska voi käyttää yhtiön nettokassaa velkojen maksuun.
Nokian tarinassa itse asiassa paljon samaa kuin ostotarjouksien kohteena tällä hetkellä olevassa Caverionissa. Molemmat ovat alisuoriutuneet historiassa ja kertoimet ovat sen mukaiset. Vaikka viime vuosina tullut lähes poikkeuksetta hyviä osavuosikatsauksia kvartaalista toiseen niin markkinat eivät tunnu uskovan käänteen pysyvyyteen.
Raymond James täräytti Nokialle Outperform-suosituksen ja tavoitehinnan 7 USD. Minustakin oikein hyvä tavoitehinta!
Nokia Oyj ([NYSE:NOK] (NOK Price Target 2023 | Nokia Oyj Analyst Ratings) had its price target raised by analysts at Raymond James from $6.50 to $7.00. They now have an “outperform” rating on the stock. This represents a 45.5% upside from the current price of $4.81.
Muistelin tässä samaa, mutta muistin luvuksi 4 miljardia. Toki sekin on nyt aika reippaasti jo täynnä
Itse en kuitenkaan näe, että kassa jäisi tälle tasolle, vaan näen kaksi vaihtoehtoa, joiden vuoksi kassaa kerätään/ollaan kerätty. Kohtaa 1 pidän lähes varmana syynä, kohta 2 on silkkaa spekulaatiota viitaten Lundmarkin kommentteihin sekä tulosjulkkarissa, että lehtijutuissa.
IG-luottoluokituksen saavuttaminen ja upgrade/downgrade thresholdien selkiytyminen: mitä luottoluokittajat Nokialta odottavat, jotta saavutettu BBB- luokitus säilyy ja millä ehdoin voidaan saavuttaa upgrade BBB luokitukseen? Kun on tiedossa mitä tunnuslukuja tarkkaillaan, voidaan ylimääräistä kassaa purkaa huoletta. Paisuva kassa aiheuttaa myös luokittajille painetta antaa upgrade ennemmin kuin myöhemmin, mikä taas näkyy uusien liikkeeseenlaskettavien bondien vaaditussa tuotossa. Vaikka nykyiset bondit treidaa jo henkisesti BBB- kurvalla tai hyvin lähellä sitä, näkyy uusemissioissa HY status (vaikka olisikin jo henkinen IG) aina leveämpänä emissiopreemiona, kun sijoittajat voivat vetää vivusta “teillä on HY luokitus, rahan hinnan tulee olla kovempi”. Pidän todennäköisenä, että kun IG rating on taskussa selkenee myös kommunikointi taseen vahvistamisen ja voitonjaon osalta.
Massiivisen käteiskassan kerääminen jotakin pitkään suunniteltua suurta yritysostoa varten. En ole tehnyt kovinkaan suurta analyysiä mitä Nokia voisi havitella, mutta Lundmark on vihjaillut yritysostoihin liiketoiminnan ydinalueilla teknologiajohtajuuden saavuttamiseksi/vahvistamiseksi. Pekka, kun nyt vaan ei sattuis mitään… Älä osta ainakaan Saksasta, jooko?!
Kakkoskohta on kauhunsekainen spekulaatio. Itselle Nokiasta sijoituksena riittäisi se, että investoidaan riittävästi teknologiajohtajuuden saavuttamiseksi/säilyttämiseksi ja lopuilla omien ostoja / osinkoja jossain suhteessa riippuen osakkeen arvostuksesta. En kaipaa mitään massiivisen kasvun tavoittelua kovalla riskillä.
Mikäs tässä rallatellessa. Nokia on repäissyt prosentin kaulan US100:een ja kahden US500:een. Torstaiaamun ylilyönnin jälkeen kurssi on tasaantunut ja seuraa nyt kiltisti indeksien askeltamista.
Uskoakseni tämän skenaarion voi muuttaa (ainoastaan) se että löytyy jokin iso taho joka alkaa sijoittaa Nokiaan. Volyymikäyrä näyttää kuitenkin toistaiseksi lähinnä 1970 -luvulla rakennetun talon katolta.
Edit: Ja sanottakoon että nyt puhuu realisti, joten mielelläni olen väärässä. Mukavaa viikonloppua kaikille!
En usko. Ennemmin uskon siihen että joku ajatteli shortata Nokiaa Ericssonin tuloksen jälkeen ja Nokian tulos yllätti sen housut kintuissa. Minimoidakseen vahingot se yrittää hillitä varsinaista kaupankäyntiä pitääkseen kurssin kurissa ja hakee huutarista suuren määrän lappuja maksamalla yli varsinaisen kaupan päätöskurssin. Sitten annetaan taas Yhdysvaltain nousta ja lopussa tuodaan sitä alas jotta voidaan aloittaa Helsingissä vähän alempaa. Keskiviikkona kurssi parkkeerattiin murtumisrajalle ja siitä olisi ollut helppo rysäyttää kurssi sinne 3.7 seutuvilla.
Nokia on repäissyt prosentin kaulan US100:een ja kahden US500:een. Torstaiaamun ylilyönnin jälkeen kurssi on tasaantunut ja seuraa nyt kiltisti indeksien askeltamista. 
