PS: EUR/USD tänään 1,0525
ymmärtääkseni Intialaiset tekevät kauppaa pääosin USD-pohjaisesti ? tuolta voi myös pientä €-liikevaihdon nousua tulla… (1,09 vs 1,06 jos 50% ed. USD pohjaista jaa muut valuutat samassa → +75m€ liikevaihtoa enemmän)
viittaisi tuokin INR sama 5% H1
laitetaan nyt vielä että EUR/USD futut ovat ensi maaliskuuhun asti 1,05 tasoilla, miten nuo pitävät, ei ole itsellä historiatietoa…
BT ja Nokia IoT 5Gn kimpussa
Tässä minun pohdintaa USA:n asiakkaiden varastotasoista:
Varaston alasajossa suurin isku Nokian myynteihin tulee, kun varastoa pienennetään. Itse ainakin oletan tänä vuonna nähtyjen Nokian USA:n myynnin laskujen johtuneen suurilta osin tästä ja vain osittain kysynnän heikkenemisestä. Kun varaston uusi tavoitetaso on saavutettu, niin Nokian tuotteiden kysyntä normalisoituu. Jotta Nokian jenkkiasiakkaat saisivat varastojen alasajosta saavutetun käyttökatteen parannuksen 2023 tuloslaskelmaan läpi, niin varastojen tulee olla tavoitetasossa vuoden loppuun mennessä eikä niitä voi ajaa ylös kuin vasta ensi vuonna (johto tarvitsee bonuksensa). Tämä varastotasojen ylösajo ei todennäköisesti tapahdu kovinkaan nopeasti eikä välttämättä ollenkaan ennen kuin rahan hinta laskee.
Johtopäätös tästä pohdinnasta on, että pidän melko epätodennäköisenä, että Nokian jenkkimarkkina jatkaisi laskuaan ensi vuonna. Tämä siksi, että se edellyttäisi varastotasojen alasajon jatkuvan. En tosin odota räjähdysmäistä kasvua. Dell’Oron +14% vs. 2023 -ennuste vaikuttaa mielestäni realistiselta. Tässä tietysti vahva oletus on, että nykyinen heikkous on enemmän varastotasoista eikä kysynnästä riippuvaa.
Ajatuksia?
Dell’Oron +14% (ja Erkin -60%) lienee molemmat ilman NI-segmentin panosta?
toivotaan että se “pehmentää” Q3 iskua 
Keplerin (4,00 EUR & Pidä) ennakkoa kääntäjän kautta
NOKIA
Kepler odottaa ristiriitaisia tuloksia Nokian Q3-raportista - toistaa Hold (Finwire)
16.10.2023 klo 10:23
Teleyritys Nokian odotetaan saavan ristiriitaisen tuloksen kolmannen neljänneksen raportissaan, kirjoittaa Kepler Cheuvreux analyysissä. Suositus- ja ohjehinta toistetaan odotustilassa ja 4 euroa."Odotamme vaihtelevaa tulosta ja heikkoa myyntiä (johon vaikuttaa heikentynyt kysyntä mobiiliverkoissa ja verkkoinfrastruktuurissa, mikä johtuu makrotilanteen tiukentumisesta ja jatkuvasta asiakasvarastojen korjauksesta), Kepler kirjoittaa.
Ruotsin pörssissä Nokia on vetäytynyt tänään 0,2 prosenttia. Suomessa osuus on noussut 0,1 prosenttia.
“Uskomme kuitenkin melko kestäviä katteita negatiivisesta yhdistelmästä huolimatta (kyseessä on edelleen suuria 5G-käyttöönottoa Intiassa). Johdon pitäisi vahvistaa, että markkinaolosuhteet ovat nyt kovemmat varastokorjausten lisääntyessä ja niiden pitäisi edelleen vaikuttaa toimintaan neljännellä vuosineljänneksellä.”
Hermonlepuutukseksi Nokia pressi…
“Miljardeja uusia 5G-laitteita” - Nokia iloitsee brittiläisistä RedCap-kenttätesteistä BT:n ja MediaTekin kanssa.
Eikö nämä ole peruskauraa joulun ja juhannuksen lähestyessä. Lomille lähtiessä voi olla viimeinen ulosmeno portista.
Tämä vodafonen pressi Italian OpenRAN asiasta on paljon positiivisempi mitä jäi Nokian pressistä mieleen (pelkkä pilot )
Edit: löytyi Uiton re-tweettauksista
Jäin tuota RedCap:a miettimään ja palauttelin mieleen, mistä on oikein kyse. Kirjoitan samalla tännekin, jos joku on kiinnostunut.
5G:n Reduced Capability (RedCap) NR on kehitysaskel 5G:ssä. Se on tulossa saataville vasta nyt, sillä sitä ei pidetty standardointivaiheessa kärkipään teknologiana. RedCap on siis yksi 3GPP Rel 17:ssa tuleva kyky. Se auttaa laajentamaan NR-laitteiden ekosysteemiä ja mahdollistaa entistä enemmän käyttötapauksia. Ainakin Qualcomm käyttää teknologiasta useimmiten nimitystä NR-Light.
Kyse on välimallin teknologiasta käyttökohteiltaan. Tällä tarkoitan siis yhteyden viivettä ja nopeutta, joissa se sijoittuu välimaastoon. Se on suunniteltu käyttötapauksiin, joissa ultramatala viive ei ole olennainen, mutta kohtuullinen yhteysnopeus on tarpeen “tukemaan datavirtaa seuraavan sukupolven sovelluksille”. Mitä ikinä ne sovellukset tulevatkaan olemaan – toivottavasti se 5G killer-app.
Mahdollisuuksia on toki paljon. NR-Light on hyödyllinen langattomille teollisuuden antureille, videovalvonnalle tai vaikka älykkäälle kulutuselektroniikalle. Jos olisin paremmalla tuulella lähtisin varmaankin jotain visioita rakentamaan, mutta nyt tyydyn vain toteamaan, että vaikka RedCap-kyky on nyt vihdoin olemassa, sen laaja käyttöönotto vie kauemmin.
Jotkut IoT-alan toimijat suunnittelevat sisällyttävänsä RedCap-teknologiaa älykelloihinsa heti – eli pieni yllätysmomentti teknologian käyttöönottonopeuden suhteen on olemassa. Tähän asti laitteet, kuten älykellot, ovat yleensä yhdistyneet internetiin käyttäjän älypuhelimen kautta. Uudet tuotteet hyödyntävät RedCapia suoraan pilveen linkittämiseen.
3GPP Release 17 IoT-ominaisuudet ovat rajalliset ja vasta Rel 18:n odotetaan tuovan merkittävimpiä innovaatioita IoT-segmenttiin sen suunnitellun julkaisun jälkeen Q1 2024. Siitä kestää noin vuosi viimeistellä piirisarjoja ja toinen vuosi tuoda tuotteita markkinoille – nämä siis netistä löytyviä arvioita. 5G:n massiivisen IoT:n lupaus ei todennäköisesti ala toteutua ennen vuotta 2026 tai jopa sitä myöhemmin.
Varhaisia 5G RedCap -käyttötapauksia, joita odotetaan vuonna 2024, ovat kuluttajalaitteet ja jotkut teolliset sovellukset. Tämän lisäksi esim. sähköyhtiöt ovat olleet kiinnostuneita teknologian käyttöönotossa sähköjärjestelmän säädössä. Yhteyden nykyistä alhaisempi viive ja suuri kaistanleveys auttavat järjestelmiä havaitsemaan sähköjärjestelmän muutoksia ja esim. säätämään generaattoreita.
RedCapistä lisää löytyy vaikka näiden linkkien takaa →
https://www.ericsson.com/en/blog/2021/2/reduced-cap-nr
Edit. Nyt kun sai vähän murua rinnan alle tulikin heti mieleen, että jotain oleellista unohtui. →
RedCap-piirejä, joista turha on karsittu, on edullisempi valmistaa kuin koko 5G-kattauksen sisältäviä piirejä. Samasta syystä ne kuluttavat myös virtaa huomattavasti vähemmän. Tämä toteutetaan kuitenkin siten, että 5G:n tärkeimpiä ominaisuuksia on edelleen 5G:n “kevytversiossa” mukana.
Islannista pikku soppari…
Johtopäätös tästä pohdinnasta on, että pidän melko epätodennäköisenä, että Nokian jenkkimarkkina jatkaisi laskuaan ensi vuonna.
Tuskin lasku jatkuu, mutta alkaako toipuminen.
Se on varmaa, että Börjelle esitetään huomenna kysymyksiä markkinan tilasta vuonna '24. Eiköhän Pekka ja Marco myös kuuntele lähetystä tarkkaan.
Mielenkiintoinen muuten Ericssonin 15% ebita -tavoite vuodelle '24. Voi olla, että Börje joutuu sitäkin kommentoimaan huomenna 
Edit. Näin Ericsson Q2-raportissa.
We are confident that the market will recover as a consequence of these fa4ctors, and Ericsson is well positioned to benefit from increased investments. The exact timing of these increased network investments is, of course, in the hands of our customers, but we expect that the market will see a gradual recovery in late 2023 and improve in 2024
Kopsasin vähän T Mobilen investointilukuja ja toisaalta Nokia P-Amerikan lukuja ja ne näyttävät tältä. Ajatus vertailla, miten nämä korreloivat keskenään.
| TM | ref.max | Nokia | ref max. | ||
|---|---|---|---|---|---|
| Q1/22 | 3381 | -7% | 1826 | -20% | |
| Q2/22 | 3572 | -2% | 2216 | -3% | |
| Q3/22 | 3634 | 0% | 2275 | 0% | |
| Q4/22 | 3383 | -7% | 2070 | -9% | |
| Q1/23 | 3001 | -17% | 1666 | -27% | |
| Q2/23 | 2789 | -23% | 1293 | -43% | |
| Q3/23 | 1905 | -48% | |||
| Q4/23 | 1905 | -48% | |||
| sum | 2022 | 13970 | |||
| budget | 2023 | 9600 |
“Ref. max” sarakkeet yllä on tiputus suhteessa huippukvartaaliin, mikä molemmilla oli juurikin Q3/22.
Q3&Q4 arvioluvut TM:lle saatu vähentämällä 2023 investointibudjettihaarukan keskiarvosta toteutuneet Q1+Q2 ja jakamalla kahdella.
Ainakin itse ymmärrän paremmin tämän tikkuaskilaskelman pohjalta sen, miksi Ericssonin Pohjoisamerikan myynti Q3 tippui aika julmat 60 prossaa.
Ja jos tätä taulukkoa tulkitsee kuin piru raamattua, niin 60% ei välttämättä riitä Nokian kohdalla?
Mutta todellakin hyvin hataralla pohjalla olevaa haarukointia tämä.
Lienee myös syytä pohtia, miten suuri osuus Nokian Pohjois-Amerikan myynnistä ja liikevoitosta on Matkapuhelinverkkojen ansiota ja miten suuri osuus kuuluu Verkkoinfrastruktuurille. Jälkimmäinen korreloinee huomattavasti edellistä vähemmän T-Mobilen investointien kanssa. Tietoa ei löydy Pohjois-Amerkan osalta, mutta tarkastellaan vaikka koko maailman osalta ensimmäisellä vuosipuoliskolla, jolloin MN:n osuus Nokian myynnistä oli 44,9% ja NI:n 36,5%.
Jos yhdistämme Nokian tällä hetkellä kannattavien liiketoimintaryhmien (Network Infrastructure, Mobile Networks, Nokia Technologies) ensimmäisen vuosipuoliskon liikevoitot, saadaan seuraava laskelma: 604 milj. + 342 milj. + 385 milj.= 1 331 miljoonaa euroa. Voimme laskea, että MN:n osuus liikevoitosta on hieman alle 26 %, kun taas kahden muun osuus liikevoitosta on siis noin 74 %. Näemme myös, että NI on selvästi kannattavin liiketoimintaryhmä kolmesta 45 prosentin voitto-osuudella.
Eli peukut pystyyn sille, että NI:n meno on jatkunut vahvana myös Pohjois-Amerikassa, niin silloin MN:n heikompi vaihe ei näy niin paljon liikevoitossa vaikka liikevaihdossa näkyisikin.
Yksi näkökulma vielä T-Mobileen erityisesti ja ehkäpä osaan markkinaa yleisestikin. Viimeisen kolmen kvartin aikana yrityksen nettovelka on kasvanut 4 miljardilla 73,7 miljardiin taalaan huolimatta siitä, että liiketoiminta on sujunut mallikkaasti. Ja siitä, että investointeja on jo alettu hidastaa. Nettovelka / LTM Ebitda niukasti alle kolmen ja marginaalisesti sekin kasvussa vaikka käyttökate paranemaan päin. Oletettavasti korkokulut siis painavat vaikka en nyt tarkemmin tätä analysoinut.
Olisiko tämä varsin yleinen “varastotaso jutustelu” ainakin osittain kiertoilmaisua sille, että näin velkaisen firman on pakko jarruttaa lisäinvestointejaan rajusti jotta taseasema pysyy edes jollain lailla hanskassa?
Itse on ole nyt koneen äärellä, mutta puhelimella vilkaisten alla kaikki oleelliset.
For Q4 we expect similar market trends as in Q3, while the cost-out impact will increase. We expect a group Q4 EBITA margin[2] at around 10%.
We expect the underlying uncertainty impacting our Mobile Networks business to persist into 2024.
Our long-term EBITA margin[2] target of 15-18% remains, and we aim to reach it as soon as possible, subject to market mix recovery. Given current uncertainty we will not give guidance beyond Q4, 2023.
Ja suomennettuna: markkinaepävarmuus jatkuu edelleen, ja myös vuoden 2024 puolelle. Mutta kausiluonteisesti q4 on vahvempi kuin q3.
@enska mistä vedit tuollaisen johtopäätöksen? Itse ainakin odotan että omistajien palkinta lähtee liikkeelle, sillä siihen on varaa.
Onko niin, että Nokialla ei olekaan odotettavissa niitä suuria pääoman palautuksia joita analyytikko on ennustanut?
Siitä, jos E teki tappiota. Vai johtuiko siitä alaskirjauksesta? Miten kassalle kävi?
En usko olevan suurtakaan merkitystä, Nokialla on iso nettokassa, eikä sitä ole tarkoitus jakaa kokonaan pois vaan pienentää.
