Ja toisaalta jos AT&T kauppa olisi tullut kotiin niin sitten surkutellaan kuinka packafirma myy ihan nahkoineen jotta pääsee väkisin mukaan US-markkinalle. Huonokatteinen bisnes aina vaan pahenee tms.
Aikamoista jossittelua suuntaan ja toiseen, toki minun ymmärrys ei riitä Nokiaa sijoituscasena ymmärtämään. Olen ostanut “vakaana” toimijana, firman koon takia ja nousevien osinkojen odotuksen takia.
Lähinnä pointti se, että kaikkea ei voi voittaa ellei urakkaa myy polkuhintaan. Joskus “häviäminen” on tervettä jos aikoo kehittyä, muokkautua tai muuten vaan tervehdyttää yrityksen katetasoa.
Itsekin myyn ja toteutan urakkaa. Helpointa koko hommassa on halvalla myyminen, se ei vaadi taitoa pätkän vertaa.
Tavoitehinnan asettaminen Nokialle 12 kuukauden päähän on ollut kovin vaikeaa. Kopioin taulukosta osakekurssin noin vuoden päästä. Tammikuussa 2023 tavoitehinta tammikuulle 2024 asetettiin 5,30 euroon. Eipä taida osua kohdalleen. Vuoden kuluttua Nokian osakkeen tavoitehinta on nyt 2,90 €. Toivottavasti ei aliteta kovin paljoa. Jospa nyt osuisi kohdalleen tai jopa heilahtaisi yli.
Huhtikuussa olivat valmiita sopimaan vastatarjouksen hinnoilla. Olisiko kiinalaisen oikeusistuimen antama suositus lähempänä tätä vastatarjousta kuin Nokian tarjousta.
Kiinalaisen oikeusistuimen hinnat pitäisi olla lähempänä länttä että se voidaan ottaa “todesta” muualla maailmassa, ei senkään tehtävä ole suojella kiinalaisia ja disruptoida Global Frand rateja, joko noin tai case jatkuu vielä, kyllähän tuollaisella Kiina-alennuksella on hintavaikutus kaikkiin muihin tulevaisuuden soppareihin ja koko T&K kenttään ja sitähän Nokia on ilmoittanut taistelevansa vastaan
Tämä on juuri se syy, miksi toivoisin Indereksen siirtyvän tavoitehinnasta (12kk?) mielummin fair valueen tai fair value rangeen / skenaarioihin… Ei ole kovin mielekästä koittaa ennustaa markkinan sentimenttiä osana yhtiön arvostusta. Sen sijaan päivän arvo saatavissa olevin tiedoin pitäisi pystyä haarukoimaan, ja siihen päälle ennen suositusta voi sitten peilata katalyyttejä ali-/yliarvostuksen purkautumiselle.
Nokiaa kyllä lyödään pörssissä ja Inderes heittää vettä myllyyn!
“Nokian oikaistut tuloskertoimet (2024e P/E 9,5x, EV/EBIT 5,6x) näyttävät matalilta, mutta mielestämme ajurit arvostuksen nousulle ovat tällä hetkellä kateissa”
Tuo oikaistu vs IFRS liikevoitto hieman hämää jälleen. Inderesin ~150? yhtiön osakevertailussa kun listaa yhtiöt halvimman EV/EBIT 2024 mukaan, niin alle 5,6 lukeman saa vain Tecnotree ja Sotkamo Silver. Nokian arvostus on tätä tasoa ja silti suositus on negatiivisen puolella.
Toki kun noita ennusteita katsoo, niin suositus on ihan perusteltu. Onko ennusteet sitten liian negatiivisia vai ei, jää nähtäväksi. Aiemmin oli ajatus, että 2 mrd liiketulos oli pohja ja siitä olisi suunta ehkä ylös tai huonossa skenaariossa vakaata. Nyt näyttää että liikevaihto vaan laskee ja laskee nimellisesti inflaation samaan aikaan vielä jyllätessä, tulos laahaa myös.
Kauppalehden artikkelissa ei ole juurikaan sisältöä, mutta nostetaan taas esiin O-RAN merkitystä kilpailudynamiikalle; kilpailu kovenee kun operaattorit voivat ostaa keneltä vain radiopömpeleitä?
Oma ajatus, ja ymmärtääkseni Nokian ajatus, on ollut, että lisäarvo ja osaaminen siirtyy enenevissä määrin raudasta softaan. Tietenkin raudan pitää olla hyvää ja kilpailukykyistä, mutta ominaisuudet ja erottuminen kilpailijoista, päivitykset yms tehtäisiin yhä enemmän ohjelmistopuolella. Rauta olisi Nokian näkökulmasta enemmän bulkkia ja rahaa pystyttäisiin tekemään paljon skaalautuvammalla ja ketterämmällä ohjelmiston osuudella?
Jos AT&T rupeaa ajamaan O-RAN verkkoja ja rautaa hankitaan esim Fujitsulta, niin ehkä tuo rautapuolen bulkkiutuminen on tapahtumassa?
Mutta rupesin miettimään tuota Nokian osuutta verkkojen ohjelmistoissa. Ohjelmistoista tulee väistämättä(?) yhä tärkeämpiä verkkojen suorituskyvyn, varmuuden, tietoturvan yms kannalta. Jos rauta bulkkiutuu ja ohjelmistot muuttuvat yhtä tärkeämmäksi, niin tulevatko operaattorit ottamaan itselleen suuremman vastuun ohjelmistopuolella? Surin johdolla Nokia yritti myydä verkkoja end-to-end-strategialla. Jälkikäteen huomattiin, että asiakkaat eivät olleet tästä millään tavalla mielissään ja epäonnistunut strategia kuopattiin jälkikäteen kalliina virheenä. Ei kai tässä käy niin, että Mobile Networksin rautakatteet pysyvät kroonisen matalina kilpailussa ja ohjelmistopuolelta suunniteltua hillotolppaa ei ikinä löydy, kun operaattorit panostavat omaan ohjelmisto-osaamiseen ja ottavat liiketoimintakriittisestä softasta hedelmät itselleen, Nokia voi alihankkijana vaan katsella vierestä ja itkeä surkeita marginaalejaan?
Tässä on toteutuneen kaupan skenarioiden osalta olemassa myös tuo positiivisempi skenario. Eli jos Ericsson haukkasi korkeariskisen ja velkaisen asiakkaan “vaivoikseen”, niin tämä sitoo Ericssonin kykyä riskinkantoon muissa caseissa ja vastaavasti pakottaa etsimään hyväkatteisia kauppoja muualta.
Hyvä veto? Jos Nokia jätti hintakilpailun väliin Ericssonin kanssa, se oli todennäköisesti hyvä päätös, arvioi S-Pankin seniorisalkunhoitaja Juha Varis. Kuvassa Nokian toimitusjohtaja Pekka Lundmark.KUVA: JOEL MAISALMI Tilaajille
Tavoitehintaa laskivat Inderes 3,20 eurosta 2,90 euroon, Carnegie 4,70 eurosta 4,20 euroon, Kepler Cheuvreux 3,40 eurosta 3,00 euroon ja Deutsche Bank 4,00 eurosta 3,50 euroon. Inderesin suositus on edelleen ”vähennä”, Keplerin ”pidä” ja Carnegien ja Deutschen suositus ”osta”.
Citi, SEB, Barclays ja Morningstar pitivät ovat 4,10–5,50 euron tavoitehintansa ennallaan. Barclaysin suositus on ”pidä”, muiden kolmen ”osta”.
Nokian suositukset ja/tai tavoitehinnat ovat kyllä olleet viime vuodet käytännössä kaikilla analyytikoilla pielessä, kun jatkuvasti matalalta näyttänyt arvostus ja hyvin edennyt tuloskäänne ovat pitäneet näkemykset positiivisina.
Tuossa alemmassa kuvaajassa näkyvä osakekurssin ja tavoitehintojen välinen spreadi on jatkuvasti ollut todella iso ja tavoitehinnat ovat nyt etenkin tänä vuonna lähteneet kurssin perässä alas, kun Nokian liiketoiminnan näkymät alkoivat heikentyä. Osakemarkkina oli tässäkin tehokas ja osasi asiaa ennakoida huomattavasti paremmin. Korkojen äkillisellä nousulla myös ollut omat sormensa pelissä tässä yhtälössä, josta kirjoitin hetki sitten täällä.
Mutta olihan tuo Matkapuhelinverkkojen käänne jälleen heikompaan suuntaan yllättävä, kun vuodet 2021-2022 menivät niin hienosti. Alla oleva kuva on Nokian maaliskuussa 2023 julkaistusta vuosikertomuksesta.
Analyytikoiden odotuksissa oli alkuvuodesta myös tuo kestävä ja kannattava kasvu, mutta sen suhteen on kyllä nyt kesän jälkeen vedetty mattoa alta, mikä näkyy valitettavasti myös osakkeessa
tulisikohan eri Frand hinnat Kiinassa myydyille vs muualla näin molemmat “voittaisi” ja sopu voisi olla mahdollista, vaikkakin ajatuksena jo absurdi, että kopio maassa saa tehdä mitä vaan
Hieman ihmettelen uusimman ennustuksen julkaisun aikataulua. Eikö olisi kannattanut odottaa muutama päivä, niin saadaan tietoa Nokian tilanteesta, mihin toimenpiteisiin yhtiössä ollaan päädytty? Olisi kuitenkin jotain konkretiaa, jolla voi arvioida tilannetta.
Nokiahan jo kertoi AT&T:n osuuden Matkapuhelinverkkojen liikevaihdosta ja että se tulee tulevina vuosina saatujen uutisten myötä laskemaan. Tiedetään myös, että kulusäästöohjelma on jo päällä, jolla tavoitellaan merkittäviä säästöjä vuositasolla. Kyllä näillä rakennuspalikoilla ennusteita pystyi jo päivittelemään, vaikka toki ennusteisiin aina epävarmuuksia liittyy. Bloombergilta kun katsoo, niin melko moni analyytikko myös päivitteli heti Excelinsä uuteen asentoon, joten ei siinä mitään kummallista ole. Eikös se ole parempi, että pyritään päivittelemään ennusteet ajan tasalle aina mahdollisimman pian uuden informaation tullessa? Tiistaina kuunnellaan taas Nokian esitykset ja tarkastellaan sen pohjalta, onko ennusteisiin tarvetta tehdä hienosäätöä
Oliko? Eikös savua ollut näkyvissä jo alkuvuodesta ja tasaisesti vuoden mittaankin. Yllätyksiä kyllä jos lukee pelkästään Inderesin Nokia ketjua. Täällä ne on olleet suht epäsuosittuja aiheita.
Ericsson meni epäilemättä todella pitkälle tällä kertaa AT&T tarjouksessaan.
Uskon, että Ericssonin pitkän aikavälin tavoitteena on saada Nokia hävitettyä lopullisesti
verkkomarkkinoilta. Tässä auttaa, että Nokian oma pelikirja on täysin
ennalta-arvattava ja he tuijottavat pelkästään joka yksittäisen kaupan katetta.
Nokia voi parantaa hieman kannattavuuttaan, mutta samalla hävitä markkinaa,
niin ettei sille enää jää siitä lopulta kuin jotain murusia reunoilta.
Tuskin tuo on Ericssonin tavoite…tilannehan olisi länsimaisesta näkökulmasta lähes monopoli. Tietävät kyllä että ei varmastikaan tule tapahtumaan.
Edit: Samsungin ostotarjous Nokiasta (tai sen mobiilverkoista) saattaisi mennä läpi kilpailuviranomaiskäsittelyissä. Sellainen järjestely ei ehkä olisi mahdoton toteutua.
taulukkoa laittanut joulukuussa 2021 
näin molemmat “voittaisi” ja sopu voisi olla mahdollista, vaikkakin ajatuksena jo absurdi, että kopio maassa saa tehdä mitä vaan