Nokian Renkaat Oyj

En kiistä johtopäätöstäsi huonoista vaihtoehdoista, mutta mitä varten Nokain Renkaiden johto yhtiössä mielestäsi työskentelee? Osakeyhtiölaissakin mainittaan, että yrityksen tehtävä on tuottaa voittoa omistajille. Tätä tavoitetta varten yritysjohto on palkattu pyörittämään yritystä ja he tavoittelevat tätä, miten parhaaksi näkevät. Mielestäni olisi katastrofaalista jos näissä vahvasti venäjälle tukeutuvissa yrityksissä johto olisi niin tuuliviiri, että tekisi peruuttamattomia ratkaisuja ilman mitään analyysiä tai lopullista tilannekuvaa siitä, miltä tulevaisuus näyttää (kenelläkään ei ole tästä tietoa).

Toisia yrityksiä ohjaa varmasti myös voitontavoittelu, mutta he näkevät enemmän positiivisia ajureita sillä, että ajavat usein merkityksettömät venäjän toiminnot alas ja toivovat brändikuvan vahvistuksen sitten korjaavan mahdolliset haitat.

Täällä myös monet antavat oman biaksen ohjata yleistä kuluttajakäyttäytymisen analysointia. “Kukaan ei osta made in Russia renkaita”. Uskallan väittää, että moni autoilijoista ei globaalissa mittakaavassa edes tiedä mitkä renkaat autossa on saati, missä ne on tehty. Aina kannattaa pyrkiä siis tutkimaan asiaa objektiivisesti ja realistisista lähtökohdista (oli kuinka vihainen NRE:lle ja Putinille tahansa).

Tähän caseen sopii mielestäni lempilausahdukseni. “Ihmiset yliarvoivat vaikutuksia lyhyellä aikavälillä ja aliarvioivat pitkällä”. Tässä ketjussa monet huutelevat boikottia yms. tämä menee todennäköisesti yliarvioinnin piikkiin. Fakta kuitenkin on se, että Venäjä paljasti taas todellisen luonteensta, eikä se länsimaistunut ollenkaan vuosien saatossa, niinkuin jotkut ovat ajatelleet. Tämä tulee varmasti pitkällä aikavälillä vaikuttamaan merkittävästi esim. siihen miten NRE maassa toimii ja mihin se investointeja tulevaisuudessa kohdentaa.

12 tykkäystä

Luulenpa, että pakotteiden seurauksena puuttuva maksujenvälitys sekä tavarakaupan rajoitukset, joista ei vielä ole lopullista kuvaa, estävät jatkossa myös liiketoiminnan pyörittämisen Venäjältä Eurooppaan.Pietarin tehtaan tuotannosta 20% menee siis Venäjän markkinoille, joissa ostovoima tulee laskemaaan, mikä puolestaan varmastikin supistaa renkaiden paikallista kysyntää. Jos tuolla liikevaihdolla tehdään positiivista tulosta, on sen arvo ruplan kurssin laskettua, kalpea jäänne entisestä.

5 tykkäystä

Jos kuvitellaan että liiketoiminta loppuu Venäjällä, saisko NRE silti samalla katteella valmistettua ja myytyä renkaita muuallakin?

Todennäköisesti ei. Sehän on koko ajan ollut koko Venäjän tehtaan pointti, että saadaan edullisesti valmistettua ja siten todella kova kate. Nyt vaan riski realisoitui. Jälkikäteen on aina helppo huudella että ei olisi kannattanut. Mutta nyt näin ja NRE on onneksi vahvataseinen firma. Joku kovissa veloissa oleva olisi vaarassa mennä nurin tai vähintään valtava paine käydä omistajien kukkaroilla.

4 tykkäystä

Saahan valmistuksen tottakai siirrettyä toiseen maahan, mutta yhtä edullista ja logistisesti toimivaa ratkaisua on vaikea löytää. Puhumattakaan siitä, mitä uuden tehtaan pystyttäminen tulisi maksamaan ja kauanko se kestäisi. Venäjän osalta on täysin auki saisiko maasta mitään tuotantolaitteistoa mukaansa. Juuri nyt näyttää siltä, että ei saisi.

Jälkiviisastelu on mitä on, mutta aika harva sijoittaja kiinnitti huomiota siihen, että henkilöautojen renkaiden valmistuksesta yli 80% oli Venäjällä. Riski oli näkyvillä, mutta tavallaan piilossa. Nokian Renkaat on ainoa tietämäni yhtiö Euroopassa, joka kasvatti riskinsä näin valtavaksi.

Aika vähän on nyt NR:n itsensä käsissä. Se voi päättää jatkavansa toimintaa maassa, kuten se tekikin, ja odottaa mitä tapahtuu seuraavaksi. Venäjän vientikiellot, ruplan arvonlasku, rahaliikenteen esteet, logistiikan takkuaminen jne. ovat asioita, joihin NR:n on vain sopeuduttava. Nyt näyttää erilaisia liiketoiminnan esteitä kasaantuvan niin, että Venäjä ei voi olla valmistuksen keskus Venäjällä toimivalle länsimaiselle vientiyritykselle.

14 tykkäystä

Kannattaa kuitenkin muistaa, että myös oikeita asioita on tehty Krimin valtauksen jälkeen 2014 eli mittava tehdasinvestointi Daytoniin ja kuten @Joonas_Korkiakoski tuossa juuri edellä totesi, raskaita renkaita ei enää toimiteta Venäjälle.

Toinen asia, mikä keskustelussa kannattaisi huomioida, mitä tulee tehtaan toiminnan lopettamiseen Venäjällä, on se, että käsittääkseni jonkinlaisia uhkakuvia on olemassa paikalliselle johdolle, että joutuvat rankaisutoimien kohteeksi, mikäli tehdas suljetaan. Myymäänhän tehdasta ei nyt yksinkertaisesti pysty Venäjän uuden lainsäädännön takia vaan se sitten pitää antaa käytännössä ilmaiseksi jollekin oligarkille.

Toivoisin kovasti, että keskustelu ketjussa pysyy analyyttisena eikä jokainen kynnelle kykenevä tule tänne ilmaisemaan paheksuntaansa Nokian renkaiden toiminnan johdosta ja ilmoittamaan henkilökohtaisesta boikotistaan yhtiön renkaita kohtaan. Paras keino olisi ottaa yhteyttä suoraan yhtiöön ja ilmoittaa sille paheksuntansa. Tässä nyt toteutetaan tuota Kauppalehden klikkiotsikkoa siinä, että “somekohuillaan” yhtiökohtaisessa ketjussa. Myös tämä toinen ketju on ihan relevantti: Venäjä, Ukraina ja kuluttajan ja sijoittajan valinnat

Toivoisin myös, että jokainen lukisi vielä huolella tuon @Joonas_Korkiakoski kommentin analyytikkopuhelusta, kyllä sieltä selvästi käy ilmi se, mikä oli yhtiön kertomaa ja mikä analyytikon päättelyä. Mielestäni Joonaksen johtopäätös on täysin looginen ja sen ei pitäisi olla minkään kohun aihe. Laitetaan se tänne vielä kerran uusiksi, jos jollekulle on ylivoimaista se tuolta ketjusta tai Inderesin analyysipalvelusta hakea: Nokian Renkaiden analyytikkopuhelusta päivitettyjä tietoja | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus

Vielä disclaimerina: itse olen omistanut useanakin ajankohtana Nokian rinkuloita Krimin kriisin jälkeen, mutta nyt kuitenkin onnekkaasti olin katsomon puolella, kun sota syttyi. Olen myös saanut yhtiöltä osinkoja useaan otteeseen ja ollut yhtiökokouksessa Tampereella. Tiedostin toki jo silloin olemassa olevan Venäjä-riskin, mutta en edes pahimmissa kuvitelmissani uskonut sen realisoituvan näin karmealla tavalla. Onneksi meillä on kuitenkin paljon kaukaa viisaita sijoittajia, jotka eivät ole koskeneet rinkuloihin ainakaan enää Krimin kriisin jälkeen vuonna 2014 :slight_smile:

Lisäys: Korjattu tuo kohta raskaiden renkaiden tuotannosta muotoon, että raskaita renkaita ei enää toimiteta Venäjälle, kuten Joonas alun perinkin totesi. Asiasta huomautti @OldFeki alla.

30 tykkäystä

Daytonin tehtaassa kyse oli pyrkimyksestä päästä uudelle valtavalle markkinalle ja eiköhän tuo tosiaan ole ihan hyvin onnistunutkin. Melko ironista, että USA:n tehdas rahoitettiin pitkälti Venäjän tuotoilla.

Ymmärtääkseni raskaiden renkaiden tuotantoa ei ole erityisemmin siirretty suomeen, kuten kirjoitit. Kyse oli yksinkertaisesti siitä, että kapasiteetin nostaminen oli järkevää nimenomaan Suomessa modernin tehtaan, osaavan henkilöstön ja korkeiden laatukriteerien ansiosta.

En kirjoittele tänne vittuillakseni niille, joilla on NRE:tä vieläkin salkussa enkä ole huomannut, että tänne olisi tultu pelkästään paheksumaan Nokian Renkaita ja/tai ilmoittamaan henkilökohtaisista boikoteista. Mielestäni outo ja turhan tunteellinen kommentti käytyyn keskusteluun.

Itse olen sijoittanut Nokian Renkaisiin useaan otteeseen vuosien varrella ja pitänyt sitä laatuyhtiönä. Olisin todennäköisesti edelleen Nokian Renkaiden osakas ilman Venäjää. Tässä tilanteessa on vaikea kuvitella, että sijoittaisin enää TYRES:iin.

Tällaiset kriisit ja yhtiöiden kiirastulet ovat osa sijoittamisen houkutusta ja erilaisia Nokian Renkaitakin koskevia kommentteja on mielestäni erittäin mielenkiintoista lukea etenkin tällaisissa tilanteissa. Eiköhän Nokian Renkaatkin tästä nouse, vaikka tovi jos toinenkin saattaa kulua ennen sitä.

8 tykkäystä

Kartoitus uudesta tehtaasta on käynnissä ja siitä ilmoitetaan, kun päätös siitä on tehty. Olisi pitänyt jo tästä tiedottaa, että prosessoivat tilannetta - huonoa viestintää.

5 tykkäystä

Kieltämättä näin. Nythän päällimmäiseksi jäi mielikuva, että yhtiön johto on jäätynyt eikä tiedä mitä tehdä. Analyytikkopuhelusta tulleiden kommenttien perusteella yhtiön viestintä antaa ymmärtää, että liiketoimintaa yritetään jatkaa ikäänkuin mitään ei olisi tapahtunut.

7 tykkäystä

Käsi ylös kyllä täältä, minä olen oman erehdyksen takia saanut tosiaan hieman väärän kuvan mitä yhtiö on sanonut ja mitä ei. Näiltä osin pahoittelen lainaamani viestiä. Yhtiö ei siis ole itse sanonut suoraan, että hyötyvät Venäjän markkinoilla sodasta, mutta epäsuorastihan noin on kuitenkin viestitty. Ei siis hyödytty tarkoituksella tai pyritty hyötymään, mutta näinhän siinä on käynyt osittain Nokian Renkaistakin johtumattomista syistä johtuen että Nokian Renkaat hyötyvät tuolta osin.

Iso kuva on kuitenkin edelleen ennallaan mitä tuohon viestiini tulee. Viestintä on mielestäni epäonnistunut ihan täysin Nokian Renkaan johdolta kun tällaista keskustelua edes käydään. Eikä tässä voi puolustautua sillä että Venäjältä ei pysty noin vain lähtemään kun Pietarin tehdas on niin merkittävä. Kyllä sijoittajat tämän ymmärtävät. Nokian Renkailla olisi ollut mahdollisuus viestittää asia siten, että olisivat saaneet sijioittajien luottamuksen. Eikä asiaa paranna yhtään se, että firma on aikaisemminkin ollut negatiivisesti mediassa esillä kuluttajien harhaan johtamisesta (jutut testihuijauksista).

Johto kommentoi, että eivät usko kysynnän länsimaissa vähentyneen. Argumentit olivat käydyt keskustelut jakelukanavien kanssa. Minä en ymmärrä, miten nämä välittäjät voisivat tietää tulevien kuukausien ja vuosien kysyntänäkymän Nokian renkaiden osalta? Tässä on väheksitty jo vuosia tätä Venäjä-riskiä ja nyt osa sijoittajista tuntuu väheksyvän tätäkin riskiä aika isosti edelleen. Luulen kyllä, että johtokin tätä pitää aitona riskinä, vaikka viestittävät että eivät usko mitään kysynnän laskumista tuolta osin tulevan.

Minä ainakin base-skenaariossani hinnoittelen sitä, että kysyntä länsimaissa renkaille heikkenee. Huolimatta siitä, että johto uskoo juuri nyt muuta. Ja toisaalta vaikka uskoisivatkin kysynnän heikkenevän, niin haluavatko viestittää muuta juurikin markkinoita rauhoitellakseen? Tälläkin voi olla tietynlainen ennustevaikutus, kuten inflaatio-odotuksillakin. Jos johto viestittää, että kysyntä voi lähtä alta, niin siitäkös media innostuisi ja rummuttaisi vielä kovemmin mediassa että Nokian Renkaiden kysynnän länsimaissa uskotaan romahtavan johdon mukaan.

@Joonas_Korkiakoski minulla olisi ollut pari kysymystä.

  • Mikä sinulla on käsitys Venäjän tehtaan viennin osalta? Raportissa toteat: " Luonnollisesti myös renkaiden vieminen pois Venäjältä on käynyt aiempaa vaikeammaksi." Mitä tämä tarkoittaa? Voiko Venäjä viedä renkaita Pietarista kuitenkin edelleen ulkomaille? Ainakin Putinin antamien tiedotteiden pohjalta voisi olettaa että vienti ei välttämättä ole ollenkaan mahdollista vuoden loppuun asti. Toki noissa tiedotteissa ei tarkemmin eritelty mitä kaikkea tuo säädös koski. Onko johto kommentoinut tätä miten kun en ainakaan Inderesin raporteissa löytänyt tarkempaa mainintaa?
  • Osaatko arvioida mikä on suunnilleen kokonaisvaikutus Venäjän markkinoille kaikilla viime aikaisilla asioilla? Jos Tyres voittaa markkinaa Venäjällä, niin miten tuo valuu viivan alle? Kuitenkin raaka-aineet ulkomailta kallistuneet todella paljon suhteessa ruplaan, mutta työvoima taas todella halpaa. Toisaalta rupliahan noista Venäjällä myydyistä renkaista saadaan että pelkästään valuuttariski jo todella iso?

EDIT: Ja nyt illalla tulikin Moision kommentteja, jotka olivat jo selvästi oikeaan suuntaan. Hyvä Moisio!

17 tykkäystä

Välikommentina voisi sanoa, että suurempaa valuuttariskiä kompensoidaan aina korkeammilla koroilla. Peruskamaa oppikirjoistakin. Oliko ruplasijoituksissa nyt 20% vuosikorko. Ei huono…

Myyntihintoja on toki myös helpompi korottaa, jos ulkomainen tarjonta on niukkaa. Ruplan heikennys edellyttää muutenkin aika tuhtia korotusta…

Mietitääs, Niket, jotka on valmistettu Pohjois-Koreassa. Voisin ostaakin :slight_smile:

20 % korko ei hirveästi lämmitä jos rupla joutuu entisestään pahenevaan syöksykierteeseen. Ruplan suhteen aito riski joutua hyperinflaatioon. Ympäristö on historiaan peilaten itseasiassa aika optimaalinen tälle. Nyt toki viime päivinä tilanne ollut rauhallinen tuon suhteen ja rupla jopa hieman vahvistunut tuon kovimman syöksyn jäljiltä, mutta tässäkin vaikutukset nähdään vasta seuraavien viikkojen ja kuukausien aikana. Jos pakotteet pysyvät voimissaan, niin ennustan surkeaa kehitystä ruplalle.

Noin muuten ymmärsin kyllä että olet hyvin härkämäinen Tyresin suhteen eikä siinä mitään. En viitsi tästä valuuttariskistä sen enempää alkaa jauhaa kun liittyy vain osittain ketjun aiheeseen. Vaikea kuitenkaan tätä valuutta-asiaa kovin positiivisena asiana on pitää Nokian Renkaille.

10 tykkäystä

Onhan tämä arpalappu, kun OP:n tavoitehintahaarukka on 5-29 euroa riippuen skenaariosta. Tällä hetkellä tehdas käy kuitenkin normaalisti analyytikkopuhelun mukaan. Ei kävisi, jos myynti ei vetäisi hyvin myös Eurooppaan. Tilanne voi toki muuttua. Olen ostanut osaketta nimenomaan sodan takia. Sota on tosin kestänyt jo odotettua kauemmin…Jotain osaketta tulee kuitenkin mietittyä, pitäisikö myydä, no eipä tarvitse muita ajatella, jos on tätä :slight_smile:

No en tekisi tuostakaan päättelisi että kysyntä vetäisi normaalisti. Nokia myy renkaansa eri jakelukanaville, joiden varastoja täytetään. Kysynnän mahdollinen hidastuminen näkyy tehtaan toiminnassa vasta viiveellä jos on näkyäkseen.

4 tykkäystä

Rinkuloiden vastine analyytikkopuheluun
Nokian Renkaiden toimitusjohtaja vihjaa yhtiön vetäytyvän Venäjältä: ”Tuomitsemme sodan kaikin tavoin ja olemme rauhan puolella” - Talous | HS.fi

”Nokian Renkaat on huolissaan siitä, mitä kuluttajat ajattelevat toiminnassa olevasta tehtaastamme Venäjällä, ja pidämme tehdasta meille ongelmallisena, mutta emme voi asialle hyvin nopeasti tehdä mitään. Teemme kuitenkin jo asioita ja aioimme tehdä enemmän. Toisin sanoen lisäämme tuotantoa Suomessa ja Yhdysvalloissa sijaitseville tehtaillamme, mutta etsimme myös uutta tuotantokykyä. Kaiken tämän teemme siksi, että tehdas on meille sodan takia moraalisesti vaikea asia.”

14 tykkäystä

Sana vihjaa on kyllä taas niin toimittajan omia päätelmiä…Muutoin varsin järkevää juttua Moisiolta…ja osakkeenomistajat voi taas hieman huokaista helpotuksesta…
Loistavaa tietoa…
”Pietarin-tehtaan osuus henkilöautojen renkaiden tuotannostamme on supistunut noin kahteen kolmasosaan. Nokian-tehdas toimii tällä hetkellä 24 tuntia vuorokaudessa. Kun saamme laitteita lisää Nokialle, voimme myös kasvattaa tuotantoamme siellä, jolloin voimme valmistaa lähes kaikki Pohjoismaihin ja Yhdysvaltoihin myymämme renkaat Nokialla ja Daytonissa. Tämä tapahtunee jo lähiaikoina.”

Pietarin-tehtaan tuotannosta suuri osa menee Venäjälle ja Aasiaan. Jäljelle jäävä osuus viedään pääosin Keski-Eurooppaan.

3 tykkäystä

Eli valeuutinen se aiempi. Toimittajien antipatiat tiedossa kaikkeen markkinatalouteen liittyen joten analyytikolta syöttö lapaan. Nokian Renkaat vielä maksoi analyysin.

”Emme ole sanoneet hyötyvämme markkinaosuuden kasvusta emmekä ole sanoneet, että hyötyisimme sodan kustannuksella. Se on ihan järjetön väite”, Moisio sanoo.

Hänen mielestään yhtiön lausuntoja sijoittajapuhelussa on tulkittu virheellisesti. Helsingin Sanomat kertoi sijoittajapuhelusta sunnuntaina.

3 tykkäystä

Jos renkaat menee venäjälle ja Aasiaan ja loput Keski-Eurooppaan, miksi renkaita ajetaan hirveällä kiireellä Suomeen. Monet tahot ovat raportoineet rekkarallista Suomen varastoon. Jos menisivät ulkomaille, nehän lastattaisiin jo lähtiessä kontteihin tai ajettaisiin ainakin satamaan ja lastattaisiin kontteihin tai irtoperät ajettasiin Saksan tai Viron lautoille. Nyt suunta on ollut toinen. Onko Mosion kertoma 100 % totuus? On myös muistettava, että Nokian Renkaiden Nokian tehdas on ikivanha. Sinne ei yksinkertaisesti voi sijoittaa lisää uusimpia koneita rakentamatta ensin tilaa. Ja Hollanin pojilla on pitkät toimitusajat koneille.

5 tykkäystä

En yhtiötä saati tuotteita omista, mutta jos omistaisin, niin heittäisin osakkeet laitaan, enkä jatkossakaan harkitsisi Noksun rinkuloita.

Tietämättä, mitä siellä on tarkalleen sanottu, niin jäi kutina, että on koitettu löytää kaoottiseen tilanteeseen jotain positiivista sanottavaa, tehty virhelaskenta tilanteen suhteen / tilannetaju pettänyt, ja epähuomiossa erehdytty näin ollen ampumaan itseään jalkaan. Vaikka tehty tulkinta lieneekin ollut räikeästi yksinkertaistettu (“hyödymme sodasta”), niin omaan nenään haisee siltä, että siellä on kuitenkin kuulijaa erehdytty pitämään hölmöläisenä: Huonoista vaihtoehdoista valittu se, että bisnes jatkuu normaalisti kasvaneella mainehaittariskillä, ja toivottu, etteivät kuluttajat reagoi.

Vaikka sääliksi käykin hienoa kotimaista yhtiötä, niin tällaisissa poikkeuksellisissa tapauksissa toivon, että Netflixin ja kumppanien tavoin kuluttajat näyttävät yritykselle kaapin paikan ja kantavat oman kortensa kekoon, vaikka kuinka tekisi kipeää. Nää on näitä pieniä asioita, joilla uskon olevan ihan aito merkitys. Oliko Pietarissa 600 vai 1000 työntekijää: Tehtaan kun vetäisee kiinni, niin siinä olisi satojen talouksien tulot vaakalaudalla, jotka joutuisivat pohtimaan Putinin tekosia. (Se, mitä tehtaalle tällöin tapahtuisi kuulostaa omaan korvaan varsin hypoteettiselta spekuloinnilta - etenkin siltä osin, että putleri alkaisi siellä valmistamaan tavaraa sotatarpeisiin)

Edit. Alkuperäistä puhelua taidettiin kommentoida jotakuinkin näin:

Me emme myöskään pyri hankkimaan markkinaosuutta tilanteen takia. Analyytikkojen tekemät arvioit ovat heidän omaa tulkintaansa”, Antola (rinkuloilta) sanoo.

Ihan sama, miten asia on esitetty, tämä ei tarkoita, etteikö markkinaosuus todellisuudessa kasvaisi (mikä vaikuttaa loogiselta jos kilpailijat luopuvat markkinasta), ja että analyytikkojen arviot olisivat oikeita.

13 tykkäystä

Helsingin Sanomien pääkirjoitus tänään:

“Toiset ovat kuitenkin yhä unessa. Suomalainen rengasvalmistaja Nokian Renkaat ja energiayhtiö Fortum yrittävät selvitä tilanteesta ruutanametodilla: odotellaan hiljaa pohjassa parempia aikoja. Fortum vetoaa siihen, että moni muukin läntinen energiayhtiö jää hiljakseen hoitamaan bisneksiään Venäjälle. Nokian Renkaat laskee jopa, että sen markkinaosuus voi kasvaa, kun kilpailijat keskeyttävät toimintansa. Nokian Renkaiden moraalinen kulutuspinta tuntuu kuluneen pelottavan sileäksi.”

9 tykkäystä