Nokian Renkaat Oyj

Nokian renkaat pyörii täydellä kapasiteetilla ja se on nykyisessä markkinatilanteessa ja -ympäristössä ylivoimaisesti suurin liikevaihdon kasvua leikkaava tekijä. Se asia tulee isolla harppauksella kuntoon vuoden 24-25 vaihteessa kun uusi tehdas valmistuu. Uusi tehdas lisää henkilöautorenkaiden valmistuskapasiteettia suuruusluokkana 50% nykyisestä.

Renkaat on nykytilanteessa kasvuyhtiö, eikä sitä voi arvostaa kasvultaan tasaantuneen yhtiön kertoimilla. Viimeksi kun Tyres oli kasvuyhtiö finanssikriisin jälkeisessä kasvussa, P/E huiteli 20 kieppeillä.

28 tykkäystä

Tätä minä yritin kirjoittaa. Ei sijoittajat sijoita Renkaisiin nykyisillä kertoimilla vaan tulevilla.

30 tykkäystä

Mielenkiintoinen artikkeli.

Itse olen suhtautunut Nokian renkaisiin varovaisen optimistisesti; yhtiössä on riskejä ja tämä sijoitus-case vaatii aikaa, mutta tuottopotentiaalia on. En uskalla luottaa Romanian tehtaan ylösajon onnistuvan kuin elokuvissa ja yhtiön pääsevän tuosta vain tavoitteisiinsa. Myös hieman ärsyttää ja ihmetyttää yhtiön oma tekeminen: 1. pääoman allokoinnissa otetaan sisään velkaa investointeja varten ja omistajille maksetaan rahaa avokätisesti… 2. operatiivinen toiminta mm raskaiden renkaiden toistuvat muutosneuvottelut ja 2023 loppuvuoden sekoilut, kun epäonnistuttiin kysynnän ennakoinnissa.

Almanakan analyysi on sinällään ihan käypää tavaraa, että hänkin arvottaa Nokian renkaita 2027 EBIT mukaan ja se on sama ennuste kuin Inderesillä. Johtopäätös 2027 EBIT = 225 MEUR Almanakka: vältä, Inderes: Osta :man_shrugging:

Hienoa että yhtiöstä tehdään materiaalia ja nostetaan negatiivisia asioita esiin! Tuo kirjoitus vaikuttaa vain jotenkin lähtökohtaisesti tehdyn kovin negatiivisella asenteella.
Mielestäni nuo ovat hyviä nostoja, että esim keski-Euroopassa tai USA:ssa NRE maine ei välttämättä oikeuta mitään preemio-hinnoittelua tuotteille. Mutta tästä tullaan puolittain käänteiseen pointtiin. Tuossakin analyysissä lasketaan tuotantomääriä ja niille voittoa / myyty rengas. Valitettavasti kaikki renkaat eivät ole tasa-arvoisia! Toisilla renkailla ja toisilla markkinoilla katteet ovat selvästi paremmat kuin toisilla. Ymmärtääkseni pohjoismaiden Hakkapeliitat ovat ne NRE syömähammas, eli täällä tehdään iso osa voitosta. Myymällä kiinalaisen alihankkijan renkaita keski-Eurooppaan saadaan todennäköisesti noin 0 euroa / rengas, että se on voiton kannalta sama myydäänkö niitä 0 vai 3m kappaletta, tavoitteena on vain pitää brändi hengissä.

"Uuden investoinnin onnistuessa suunnitellusti jää Nokian Renkaat vielä kauaksi sotaa edeltävien aikojen hohdosta ja oletettavasti Romanian tehtaan kannattavuus on selvästi Pietaria heikompi. "
Venäjän tehdas oli kustannustehokas ja siellä tehtiin valtavia tuotantomääriä. Oletettavasti Romanian kustannustehokkuus tulee olemaan heikompi, mutta muotoilu on hieman asenteellinen.
Oliko se “hohdokasta” tehdä Venäjällä suhteellisen vanhassa tehtaassa halpoja renkaita, joista aika suuri osa meni esim Venäjälle myyntiin vs EU-maassa state of the art tehtaassa, maailman ensimmäisessä CO2 vapaassa rengastehtaassa, välittömästi keski-Euroopan kohdemarkkinan vieressä alusta asti optimoidussa tehtaassa, missä on tavaravirrat jne mietitty heti valmiiksi, tehdas suunnitellaan alusta asti sopivaan kapasiteettiin ja uusille renkaille (sähköautot, citymaasturit, uusiutuvat raaka-aineet?).

"Loppuun vielä kevennyksenä heikohko loan heitto vastuullisuusindeksejä ja Nokian Renkaiden viestintää kohti:
Indeksiin pääsee siis siitä huolimatta, että on toiminut poikkeuksellisen vastuuttomasti historiassaan. "
Artikkelissa on yksi linkki 8 vuotta sitten tapahtuneeseen huijaukseen. Haukkuuko kirjoittaja siis Nokian renkaat “poikkeuksellisen vastuuttomaksi” yhtiöksi perustelulla, että 8 vuotta sitten on tapahtunut huijaus, vai mihin tämäkin viittaa?

10 tykkäystä

Tuo on itseasiassa hyvin sama taso mihin itse olen päätynyt. Osakekohtainen tulos noin 1.5-1.6 euroa, mikä tarkoittaa p/e kertoimella 12 noin 17-20 euron hintalappua osakkeelle 2027.

Se on nykyhintaan noin 130% kasvu ja osingot päälle = 150% tuotto about 3 vuodessa.
Minulle se on tarkoittanut osta-komentoa peilin edessä ja tämä katsotaan maaliin saakka.

33 tykkäystä

Halpaa on, jos yhtiö onnistuu Romaniassa. Minulle ei kyllä tullut tekstistä sellainen olo, että kirjoittaja olisi muuta väittänytkään. Ainakin yhtiöketjussa kun oli kommentoinut kysymyksiä sanoi samaa. Ei taida sitten uskoa onnistumiseen tai näkee riskit liian suurina. Ihan piristävää lukea negatiivisia näkemyksiä. Näistähän sitä varmaan eniten oppii, tai jos on eri mieltä, voi saada omalle bull caselleen vahvistusta. Olihan tuossa vähän tuollainen negatiivinen yleisolemus yhtiöön.

Edit: Huomasin, että Nokian Renkaista on kuitenkin saatu Almanakan suurin tuotto kirjoittamansa mukaan, eli liekö sittenkään niin negatiivisia fiiliksiä yhtiöstä.

2 tykkäystä

Lasket ennusteessasi osakekohtaisen tuloksen EBIT:n perusteella eli ennen korkoja ja veroja. EPS kuuluu laskea nettotuloksesta.

11 tykkäystä

Vähän hassua tältä Almanakalta (nimetön sijoitusguru?) verrata Pirkka tuotetta (viitaten edullisuuteen) toiseen Pirkkaan. Ja mistäs tätä toista Pirkkaa saa, muuttamalla Italiaan ? :slight_smile:
P/B luku on kuitenkin alle yhden. Ja se ei ole mutuilua, toisin kuin tulevat P/E luvut.
Sijoituscase kai perustuu myös talvirenkaiden parempiin katteisiin.

5 tykkäystä

Kiinnitin itsekin tänään huomiota p/b lukuun, joka melkein huvittaa - tätä entistä laatuyhtiötä saapi ostella alle tasearvon. Romanian tehtaan ensimmäinen rengas on ulkona kuukausien, ei vuosien päästä ja kannattavuus alkaa parantua kohisten. Itse lisäsin tänään.

6 tykkäystä

Kuinka kehitys ja myynti on mennyt eteenpäin raskaissa renkaissa? Patria myy ajoneuvoja kovalla volyymilla ja käyttääkö edelleen Nokian Renkaita? Rengas, joka kestää kriisissäkin - Ruotuväki

3 tykkäystä

Kannattavuus palannee, mutta ei lähellekään entistä tasoa enää koskaan(Ainakaan niin kauan kuin Venäjältä on poissa), ja sekin on edelleen kysymysmerkki palaako kannattavuus lainkaan. Ja pidempään menee kuin kuukausia että tuotanto on täyskäytössä joka vähintäänkin on edellytys kannattavuuden nousulle. Se ensimmäinen rengas, eikä vielä tuhanneskaan, ole kannattava tuote.

10 tykkäystä

Pietarin tehdas käynnistyi v. 2005. Sitä edeltävät 10 vuotta tehtiin kuitenkin yleensä lähelle 15% liikevoittoa. 90-luvun lopulla oman pääoman tuotto huiteli päälle 30%.
V, 2006 Pietarin ansiosta tuli sitten vielä vähän extraa, lähemmäs 20% liikevoittoa.
Voi myös spekuloida, että kun Venäjällä oli pienempi verokanta kuin Suomessa, mahdollisesti oli järkevää siirtää voittoja sinne =Suomen Vianor osti ylihintaan renkaita Pietarin tehtaalta ?

2 tykkäystä

Eipä minulla sellaista odotusta entiseen paluusta ole. Omaa tuotantoa ylöspäin ja ebit 10% tienoille parin vuoden sisään. Ei ole mikään amerikantemppu Siitä suunta sitten ylöspäin.

6 tykkäystä

Ja jos italialainen Pirelli tekee 15% liikevoittoa, niin miksi suomalaiset ei pystyisi samaan, vielä kun muistaa , että kuluttajille suoraan myydyissä talvirenkaissa pitäisi olla paremmat katteet kuin ensiasennuskesärenkaissa, joita autotehtaat ostaa könttänä edullisesti.

13 tykkäystä

Raulihan tais jossain vaiheessa myös puhua että pääoman kierto ykkösen luokkaa jolloin 15% marginaali tarkoittaisi karkeasti 15% pääoman tuottoa. Vaikea nähdä että tuottovaatimus olisi ainakaan valtaosalla renkaisiin sijoittajista tuon vertaa, jolloin alle substanssin hinnoittelu tarkoittaa kyllä aliarvostusta.

12 tykkäystä

Laitetaan tämä nyt tännekin kun ei vielä ollut

5 tykkäystä

Oikeusjutussa oli kyse sisäpiiritiedon väärinkäytöstä, jota ei ole oikeuden mukaan tapahtunut ja se on varmasti totta. Mutta huijaus itse on suunnitelmallisesti ja tarkoituksellisesti toteutettu ja se on mielestäni anteeksiantamatonta pörssiyritykselle, itse kutsuisin sitä, maksavien asiakkaiden kusettamiseksi.

7 tykkäystä

Siksi että kyse on volyymibisneksestä ja Pirelli on 5x isompi valmistaja. Se ei myöskään ole kokenut Nre:n kokemaa shokkia ja pystyy kehittämään toimintaa tasaisesti. Menee useita vuosia(5+) että NRE on paikannut menetykset kokonaan, ja pääsee jälleen keskittymään jälleen varsinaisen kilpailukyvyn parantamiseen. Myös muilla tehtailla joissa tällä hetkellä tehdään korotetuilla volyymeillä kannattavuudesta tinkien jotta saadaan säilytettyä jatkoa ajatellen hyvin tärkeä markkinaosuus.

Osake on alhaalla ja nousuvaraa ed. huolimatta on, mutta takavuosien huipputuloksiin ja osakekurssiin, ei palata näköpiirissä olevana aikana.

10 tykkäystä

Tuon lisäksi Pirellin brändiarvo on suurempi. Toki Nokian Renkaat on arvostettu brändi talvirenkaissa, kesärenkaissa arvostus taitaa painottua Suomeen.

4 tykkäystä