Ei näytä luottamus olevan kovin korkealla, toivotaan nyt kuitenkin torjuntavoittoa eli osuttaisiin ennusteiden yläreunaan. Konsensus liikevaihdolle näyttää olevan 258 miljoonaa(vaihteluväli 200 - 288 miljoonaa), tulokselle - 30,6 milj.(- 5,3 - - 61,8) ja EPS - 0,15 e(0 - - 0,22).
Selkeä ohjeistus ja tai osingon loppuerän maksu voisivat aiheuttaa myönteisen kurssireaktion, mutta näihin en oikein jaksa uskoa.
Harmillisesti matkapäivä tänään, (junassa olen itseni lisäksi huomannut vain kaksi kasvomaskillista, no eipä ne suositukset vielä voimassa ole, mutta olisin odottanut ihmisiltä hieman ennakointia) mutta pakko lienee olla klo 14 aikaan päätteen ääressä. Shorttipositiot taitaa olla edelleen siinä 5% tienoilla. Kurssissa ollut viimeisen viikon aikana pientä liikehdintää ylöspäin, mutta se nyt ei välttämättä tarkoita mitään.
Minkätyylisiä lausuntoja Moisio muuten antoi tulosjulkistuksissa toimiessaan Huhtamäen toimitusjohtajana, olivatko pelkästään “matter of fact”-tyylisiä vai oliko mitään valtavirrasta poikkeavaa!?
Jatketaan listaa Venäjän ja varastotasojen suhteen.
2020 Q2:
Vertailukelpoisilla valuutoilla liikevaihto laski 31,9 % johtuen erityisesti COVID-19-pandemiasta ja Venäjän jakelukanavassa olevien korkeiden varastotasojen alentamiseksi tehdyistä toimenpiteistä.
Ongelma on se, että kysyntä on Renkailla pysyvässä laskutrendissä, ja investoinnit kannattamattomia.
Laatumielikuva on kaikilla markkinoilla pääosin menetetty ja hinnalla kilpaileminen on viemässä kannattavuuden alas ilman pandemiaakin. Pysyvä etätyöskentelyn lisääntyminen ei todellakaan helpota rengasvalmistajaa. Keskivertokuluttaja ajanee jatkossa vähemmän ja pärjää pitempään mieluiten halvoilla renkailla.
Nokian Renkaiden suoritusta voidaan kriisikvartaalin olosuhteisiin nähden pitää varsin mallikkaana ja tulosriveillä ennusteet jäivätkin puremaan pölyä melkoisen takamatkan päähän. Kysyntä ei vaikutakkaan Q2:lla olleen ainoa yhtiön toiminnassa jarrua polkenut elementti, vaan myös kulupuolta on onnistuttu sopeuttamaan oikeinkin tiitterästi. Tästä osoituksena voimakkaan volyymilaskun kunniakas taklaaminen ja olosuhteisiin nähden tyydyttävä 9,1 % oikaistu liikevoittomarginaali.
Ohjeistusta ei odotetusti vielä annettu ja onkin erittäin mielenkiintoista kuulla kello 15.00 alkavan konferenssipuhelun anti. Puheluun voi osallistua täältä: Half Year Financial Report January–June 2020
Kiitos vinkistä, kuuntelin puhelun. Ohjeistusta ei tosiaan tullut tarkemmin tulevaisuuteen.
Kuluja leikattiin Q2 niin paljon kuin pystyttiin ja siksi kannattavuus ei ollut tuon heikompi.
Pehmeältä vaikutti tj. Moision odotukset Q3:lle sekä henkilöautoissa että erityisesti raskaissa renkaissa. T
Pandemia tuonut yrityksille epävarmuutta, mikä heijastuu ilmeisesti kysyntään.
Hinnoissa ollaan valmiit tulemaan alas markkinaosuuksien säilyttämiseksi. Hintatasokehitys ollut negatiivista Keski-Euroopassa.
Eipä ihme, että osakekurssi lähtikin laskuun puhelun aikana.
Saitko selvyyttä osingon maksuun? Omat ajatuksen harjaili sen verran, että kuulin kysymyksen mutta en vastausta. Vai oliko niin, että kysymykseen osingonmaksusta annettiin niin ympäripyöreä vastaus että siitä ei voi tulkita maksetaanko osinkoa vai ei.
Toisaalta, nämä ovat kuitenkin varsin realistisia seikkoja ja hyvin näin, että tj puhuu näistä asioista ymmärrettävästi vaikka Q2:n osalta tuli selkeä torjuntavoitto. NR investoinnit ovat pääosin jo tehty ja kyllä sykli vielä kääntyy.
Oikaisut liittyen IFRS:ään ovat valtavat. Avasivatko näitä yhtään puhelussa, miten suhtautuvat esim viime vuoden vastaavaan aikaan? Oliko vastaavia oikaisuja viime vuonna?
Kuuntelin kysymyksen/vastauksen uudestaan. Omaa huolimattomuutta, että sisältö meni ohi. Osingonmaksu tilannetta päivitetään Q3 aikana, nyt mitään päivitystä aiempaan ilmoitettuun ei ole.
Eli liikevaihdon kasvuodotus 147,7M€ ja EBIT:n kasvuodotus 163,3M€. Voisiko joku perustella tietämättömälle, miten liikevaihdon lisääntyminen, joka yleensä aiheuttaa myös kustannuksia, voisi valua 110-prosenttisesti liikevoittoon? Onko tälle vuodelle niin paljon liikevoittoa pienentäviä tekijöitä jotka kokonaan poistuvat ensi vuonna? Eikö USA:n tehtaan ylösajoon kohdistuvia kustannuksia odoteta enää ensi vuodelle lainkaan? Oletetaanko, että työvoimakustannukset eivät nouse kapasiteetin kasvun myötä enää entiselle tasolle?
Tietysti, koska eihän se voi 110-prosenttisesti tulokseen mennä, se oli retorinen kysymys. Muut pohdintani koskivatkin sitä, että mitkä ovat ne mekanismit joilla koko liikevaihdon kannattavuus kohentuu? Mitkä ovat ne ajurit ensi vuodelle, koska omasta mielestäni esim. Usan tehtaan tuotannon aloituksen kustannuksia tulee varmasti vielä ensi vuonnakin aika paljon. Ja esim matalan kysynnän takia ei sen kapasiteetista ole iloa, jolloin kulumassaa vs. suunniteltu liikevaihto on aivan liikaa ennakkoarvioihin nähden. Voisiko @Joonas_Korkiakoski hieman valaista tätä ja edellä pohtimaani?
Operatiivista tulosparannusta kannattanee tarkastella oikaistujen lukujen vinkkelistä, sillä se antaa vertailukelpoisemman kokonaiskuvan reippaan kokoisten alaskirjausten rasittaessa tämän vuoden raportoituja lukuja. Kuluvan vuoden ennusteemme oikaistulle liikevoitolle on 135 MEUR, kun taas ensi vuonna odotamme yhtiön yltävän mainitsemallasi 1 434 MEUR:n liikevaihdolla 238 MEUR:n oikaistuun operatiiviseen tulokseen. Jos tätä tandemia tarkastelee aikaisemmin esittämälläsi rajasapluunalla (ts. liikevoiton absoluuttinen kasvu / liikevaihdon absoluuttinen kasvu) niin saadaan niin sanotuksi marginaalimarginaaliksi 70 % (104 / 148). Nokian Renkaat on viime vuosina yltänyt keskimäärin noin 45 % bruttokatteeseen. Vaikka sekä yhtiön viime vuosina hieman heikentynyt myyntimix että kilpailukentän kireänä säilynyt hintapaine ovatkin bruttokatteisiin vastatuulta puhaltaneet ja puhaltavat jossain määrin myös jatkossa, on bruttokatteen säilyminen historiallisen pallokentän tienoilla mielestäni kuitenkin perusteltua. Yhtiöllä ei myöskään tulisi olla nykyisellä tuotantokapasiteetillaan minkäänlaisia ongelmia vastata odottamaamme volyymikasvuun, mitä heijastellen kiinteille lisäpanostuksille ei tulisi olla tarvetta ja liikevaihdon absoluuttisen kasvulla pitäisi olla edellytykset valua liki suoraan bruttokatteella tulosriville saakka. Tällä dynamiikalla 148 MEUR:n liikevaihdon absoluuttiselta kasvulta voi mielestäni odottaa noin 60 MEUR:n tuloskontribuutiota.
Tämän jälkeen operatiivista tuloskasvua on jäljellä vielä noin 45 MEUR. Loppuosan odotamme koostuvan useammista komponenteista, joista keskeisimmät ovat koronarasitteiden aiheuttamien tehokkuuskitkojen poistuminen (ts. ei tuotantolaitossulkuja ja terveemmät käyttöasteet) sekä Daytonin tuotantolaitoksen supistuvan tappion kautta. Yhtiö avasi eilisessä konferenssipuhelussa ensimmäistä kertaa myös sitä, milloin Daytonin yksikön tuloksen odotetaan yltävän nollatulokseen ja minkälaisen volyymihaarukan se karkeasti vaatii. Yhtiön tämänhetkisten arvioiden mukaan yksikön tulisi olla vuoden 2021 loppuun mennessä nollatuloksen vuosivauhdissa ja tuotantorytmin tällöin noin 2,5-3 miljoonaa ratasta per vuosi. Tuotantolaitoksen täyden kapasiteetin on puolestaan arvioitu olevan noin 4 miljoonaa rengasta eli nollatulokseen yltääkseen käyttöasteen tulisi yhtiön eilen tarjoamilla volyymipisteillä olla noin 63-75 %. Kriittisen pisteen lopulliseen sijaintiin vaikuttaa viime kädessä kuitenkin se, minkälaisiksi yksikön tuotanto- ja myyntimixit muodostuvat ja kuinka tehokkaaksi koneisto onnistutaan virittämään.
Rinkuloiden kurssi on tikannut tasaisesti ylös viimeisen kuukauden aikana. Onko foorumilaisilla näkemystä mikä vetää kurssia eteenpäin vaikka näkymät yhtiöllä on vähintäänkin sumuiset? Vai onko taustalla sittenkin vain markkinoiden euforia…
