Ruotsissa asuntolainojen kanta kääntyi laskuun ensimmäistä kertaa ties kuinka pitkään aikaan (pitänee mennä ysärille asti).
27 tykkäystä
Asuntolainojen kehityksen tila Suomessa📉
https://twitter.com/maolaalt/status/1730135405209567505?s=46&t=2ioRmPR9E06CY7pIWMMRqA
Vielä kuvana kun X ei taida nykyään näkyä ilman tiliä.
34 tykkäystä
Nordnetin Osakestrategi toivottavasti löytää sopivia osakkeita omaankin salkkuunsa, mutta tässä hänen listansa Greenblatin taikakaavan kautta.
Nordea #1
32 tykkäystä
IMHO korkokate on tuloksessa isoin ajuri. Nordea ja muut pankkiosakkeet huomioiden, tulosennusteet ovat järkyttävästi liian optimistisia. Konsensus on taas väärässä, nyt toiseen suuntaan.
Sektorin tulokset tulevat heikkenemään merkittävästi seuraavan 18kk aikana, kaikki ei tätä vielä tunnu ymmärtävän. Korkokate lässähtää JA lainavolyymi pienenee. Luottotappioita realisoituu yritysluotoista väkisinkin.
10 tykkäystä
Hauskasti analyytikoiden konsensus EPS-ennusteet 2024e ja 2025e ovat edelleen nousseet, vaikka korkotaso(-odotukset) on laskenut jyrkästi viime viikkoina.
38 tykkäystä
tuskin tässä nyt 0-korkoihin mennään. jos mennään 2-3 % niin ei se mikään katastrofi ole pankeille. lisäksi suojauksilla voidaan vaikuttaa positioihin korkokatteessa. nordeahan kannibalisoi itseään 2-3% niin se vaikuttaa EPS:ään myös.
13 tykkäystä
Korkokate on merkittävä ajuri tuloskasvussa, mutta kannattaa huomioida, että Nordean tuloskunto koheni merkittävästi jo ennen korkojen nousua. Esim vuodelta 2021 Eps oli jo 0,95. Sitä ennen pyörittiin monta vuotta 0,6-0,8e välillä (korona vuonna jopa 0,55e). Jo ennen korkojen nousua Nordean kulut pienenivät huomattavasti ja korkokate kasvoi. Vaikka nordea oli pitkään pohjoismaisen pankkisektorin alisuorituja, mielestäni Nordea skarppasi huomattavasti jo ennen korkojen nousua. Tämä yleinen korkotason nousu on vain kiihdyttänyt tuloskasvua.
Pitää myös ottaa huomioon, että Nordea on suojannut osan näistä koroista, jolloin tulos ei tule laskemaan samaan tahtiin yleisen korkotason kanssa. Sama mitä Fortum teki kun sähkönhinnat olivat vuosi sitten korkealla. Tämä tulee pitämään Nordean korkokatteen korkealla useamman vuoden.
Yksi lisähuomio on, että kaikki analyysit mitä olen Nordeasta katsonut pitävät sisällään luottotappioiden huomattavan nousun nykytasoista. Eli pelkästään luottotappioiden kasvu ei olisi yllätys vaan ainoastaan, jos luottotappiot ylittäisivät nämä ennusteet. Tämä on tietenkin mahdollista, mutta luottotappiot ovat kyllä otettu huomioon.
51 tykkäystä
Oma arvioni on suurin piirtein @Kroisos_Pennonen @populisti @Keidas ja @Verneri_Pulkkinen yhdistelmä lisämaustein:
-Korkojen nousun jyrkkyys yllätti markkinat, mutta niin saattaa käydä laskunkin nopeuden kanssa. Mutta tuskin mennään nollakorkoihin.
-Korkojen lasku taas piristää jossain välissä pörssiä yms., jolloin toimenpidepalkkiot paranevat
-Luottotappioita puristuu väkisinkin esiin yritys- ja yksityistalouspuolelta. Mutta luottatappiopuskurit ja taseet ovat kunnossa.
-En välttämättä usko osakkeen hinnan nykyisen aliarvostuksen häviämiseen ja siihen saattaa jäädä jonkinasteinen ale tulevaisuudessakin. Pidän pankkiosakkeita kroonisesti aliarvostettuina jopa pysyvästi.
-Omien osakkeiden jatkuvat osto-ohjelmat pitävät EPS:ää ja osinkoa kunnossa.
Jos Nordean osakkeen hinta olisi 15-20 € ja yhtiö kiinni vain Suomen kehityksestä, niin empisin. Raketointeja on turha odotella, mutta näillä hinnoilla Pohjoismaiden johtava pankki nykyisellä grahamilaisella turvamarginaalilla pitäisi olla vallan ok sijoitus korkoa korolle sijoittajalle. Näin ainakin uskon:)
42 tykkäystä
Korkojen nousuhan oli pääasiassa niin jyrkkään, että duraation ja päivittymisen puolesta esim Nordea odottaa korkohuipun tulevan 2024 keväälle. Jotenkin ei sinäänsä yllätä että 2024 ennusteita on vedetty ylös. 2025 onkin sitten jo aivan eri juttu 
Markkinalla ja EKP:lla on vähän eri mielisyyksiä mikä korkotaso on silloin.
8 tykkäystä
Kyllähän pankkiosakkeisiin hinnoitellaan merkittävää tulospudotusta. STOXX Europe 600 Banks P/E on alle 6. Mutta mielestäni pankit eivät kalliita vaikka tulokset tippuisikin ja hyvin halpoja jos näin ei käy ?
Itse mutuilen, että markkina yliarvioi mahdollisia luottotappioita nyt heikossa suhdanteessa ja tältä osin tulokset yllättävät seuraavina vuosina. Samaa taisi käydä koronassa - pankit varaavat noita odotettuja luottotappioita aika konservatiivisesti kuitenkin. (Valvojan pelko on niin suuri, että maksimoidaan konservatiivisuus ? :D)
Toki vain omaa mutuilua. Mutta eiköhän kursseihin hinnoitella tällä hetkellä taantuman kasvattamia luottotappiota/lainauksen heikentymistä ja korkojen nousua. Ei P/E luvuissa ole muuten tolkkua.
Joillakin (ei edes millään italialaispankeilla tms.) P/E:t pyörii 4 paikkeilla. Ja monella kaksinumeroisia osinko + takaisinostoyieldejä.
On totta että korkotilanne sataa nyt pankkien laariin, mutta kyllä tuloksen tekoon kyettiin myös miinuskorkoympäristössä. Mikäli siinne ei palata, niin korkojen osalta tilanteen pitäisi kuitenkin olla verraten parempi vaikka korot laskisivatkin. Negatiiviset korot olivat ongelma, koska talletuskantaa ei pystytty/uskallettu painaa negatiiviseksi, joka osui ikävästi talletusmarginaaleihin.
10 tykkäystä
Olisipa kiva tietää miten moni asuntolainaaja on tiedostava ja odottelee alempia tasoja. Korot voi ’24 aikana käydä 0,5%’kin alempana, joka on kuitenkin ihan merkittävä alennus isossa lainassa vuodeksi.
Millon muuten saadaan Frank ROAST’iin?
2 tykkäystä
Suomen osalta luottojen korot lienevät korkeammat vuonna 2024 kuin 2023
Omien osakkeiden ostojen jatkuessa vuoden 2024 lopussa osakkeita on noin100 miljoonaa vähemmän kuin nyt.
5 tykkäystä
En usko että olet ymmärtänyt, mistä tämänhetkinen korkokate pääasiallisesti muodostuu ja miten tämä komponentti muuttuu ensi vuonna jo ihan ilman muutosta korkotasossakin.
Voitko vähän avata, että miten näet tän korkokatteen muodostumisen ja miten se poikkeaa konsensuksesta?
2 tykkäystä
Lyhyesti virsi kaunis.
Sijoittajan kannattaa seurata pankkien ottolainauksen kustannuksia. Tämä on jo tämän vuoden puolella kallistunut pankeille ja tullee kallistumaan merkittävästi ensi vuonna, kun kotitalouksien talouslukutaidot ja ymmärrys vallitsevasta tilanteesta kasvaa. Kilpailu talletuksista kiristyy.
Yritys(tallettajat) ovat jo reagoineet tilanteeseen, koska heillä on palkkalistoillaan talousjohtajat joille maksetaan tilanteen ymmärtämisestä.
Ottolainauksen kallistumista ei saada mitenkään siirrettyä ”loppuhintoihin”, eli siihen hintaan millä pankki lainaa pääomaa eteenpäin yrityksille ja kotitalouksille. Kaiken lisäksi kukaan ei enää edes lainaa mitään kun tilastoja katsoo! 
Tähän vielä päälle se, että EKP:n paineet laskea talletuskorkoa kasvaa päivä päivältä. Tämä entisestään puristaa korkokatetta ja vaikeuttaa tuloksentekoa. Ensi vuonna painetta korkokatteeseen tulee siis molemmin puolin. Tulos skaalautuu väärään suuntaan.
En usko että lontoolainen 24v analyytikkoarmeija (eli konsensus) täysin tietää ja ymmärtää miten pohjoismainen vähittäispankkimarkkina elää ja hengittää käytännön tasolla. Voin tietty olla väärässäkin!
Vedetään mutkat suoriksi ja pankkien konsensusennusteista pitäisi leikata -20% sen siliän tien.
7 tykkäystä
En usko että Nordean tuloskunto tippuu pariin vuoteen. Molemmille vuosille 2024 sekä 2025 on ennustettu vielä ihan käypää osinkoakin. Omien ostot sataa omaan laariin ja samoin uskon myös että korkosuojaus on kunnossa ja samoin mahdollisiin luottotappioihinkin on varauduttu. Nordea on yllättävän hyvässä kunnossa verkkokkeihinsa nähden sekä aika paljon aliarvostetumpi. Ennen kynti mutta nyt on toinen ääni kellossa.
5 tykkäystä
Jos osinkotuotto pysyy näillä tasoilla vielä pari vuotta ja sitten vaikka puolittuisi, olisi nykyarvostus edelleen ihan ostohinnoissa.
12 tykkäystä
Erittäin tarkasti tässä tulee ottolainauksen kustannuksia seurailtua ja minkäänlaista huolta ei tuolta suunnalta ole itselleni muodostunut. Talletuksia on yllin kyllin ja en usko, että oikein minkäänlaisella kampanjoinnilla suomalainen tilillämakuuttaja muuttaisi tottumuksiaan. Seurailen toki tarkemmin vain Suomen tilannetta, mutta uskoisin, että muilla Nordean markkina-alueilla ihmiset ovat suurin piirtein samanlaisia. Yrityspuolella vastaavaa kulttuuria ei toki ole ollutkaan.
EKP tulee tottakai laskemaan korkojaan, sillä edelleenkin onneksi inflaatio on totellut ohjauskorkoa. Samoin on täysin odotettua, ja jopa suotavaa, että lainakannat ovat maltillisesti supistuneet korkojen noustua radikaalisti. Mikään ei kuitenkaan viittaa siihen, että korot tulisivat tonttiin alta aikayksikön. Tuossa on ihan kelpo graafi, jossa markkinaodotuksia verrataan aiempiin koronlaskusykleihin:
Nopeimmat koronlaskuodotukset taitavat nyt suurin piirtein myötäillä tuota vuosituhannen vaihteen käyrää. Joka tapauksessa kaikki viittaa siihen, ja on oikeastaan väistämätöntä, että Nordean korkokate kasvaa ainakin ensimmäisen 2024 vuosipuolikkaan. Sitten käännytään maltilliseen laskuun. 20% pudotus ensi vuoden EPSiin vaatisi melkoista taantumaa ja luottotappioiden valtavaa nousua. Oma oletukseni on, että ensi vuonnakin, tämän vuoden tapaan, analyytikkoarmeijalla on liian kovat ennusteet luottotappiorivillä ja ne tulevat olemaan huomattavasti matalammat.
48 tykkäystä
