Finanstilsynetin [1] mukaan kumulatiivinen lyhyeksimyyntien määrä oli 8 201 095 osaketta eli 4,23% osakekannasta 5.7.2023. Mielestäni huomionarvoinen seikka ottaen huomioon, että Q2 liikevaihto oli kuitenkin yli ohjeistuksen puolivälin. Nähtäväksi jää, millä tasolla osakekurssi saavuttaa seuraavan tasapainotilansa, ja kuinka korkea on volatiliteetti ennen sitä.
1 tykkäys
Päivitettyjä mietteitä ja analyysejä NS:stä
- 2023Q2 osui ohjeistukseen ja ohjeistus ettenpäin oli edelleen hieman pehmeä ohjeistaen noin suunnilleen samaa mitä edelliset kvartaalit. Markkinalle se tuntui maistuvan melko neutraalisti
- NS kävi ostamassa San Diegolaisen pienen ML tiimin. Kauppasumma ei varmaan ole merkittävä, mutta mahdollinen tekninen kompetenssi ja strategia saa miettimään. Kyseessä on oman ymmärryksen mukaan Edge AI/Low-Pow AI ML keskittyvä jonkin sortin PoC paja. Sitten kun mietitään mitä synergioita on olemassa muihin uusiin NS:n teknologia avauksiin niin löytyy melko selkeä linkki jo jokin aika sitten alkaneeseen RISC-V fokukseen (joka vahvistui myöskin vähän aikaa sitten kun olivat yksi noin kyymenestä PJ firmasta jotka muodostivat RISC-V allianssin). Yksi RISC-V hienoista ominaisuuksista on sen helppous sekä teknologisesti että lisenssi teknisesti luoda kiihdyttymiä ja muita vastaavia apu-lohkoja prosessorille. Vaikkapa oppiva, energiatehokas kuvan tai audion prosessointi jonka tehobudjetti ei riko NS:n corena olevaa ultra low power ideaa. Voisin hyvin nähdä vuoden parin päästä julkaistettavia NS tuotteita joissa on oikeasti merkittäviä kiihdytin ytimiä integroituna NS:n core teknologian kanssa samaan pakettiin.
- Linkkarissa ainakin on tullut vastaan hirvittävä määrä uusia tuote julkaisuja kesän aikana ja jälkeen. Osa on ollut marginaalisempia tuotteita mutta itse ainakin olen huomannut että nämä uudet julkiset referenssit ovat merkittävästi maturiteettisempia “kunnon” tuotteita verrattuna aikaisempaan jossa valtaosa on mieltäisin “yet another BTLE beacon”
- PJ teollisuudesta koko markkinan leveydeltä on arvioitu että kysynytä kääntyy ylöspäin 2024 alkuvuodesta aikaisemman 2023H2 sijaan. Eli puoli vuotta myöhemmin kuin mitä oli konsensus esim vuoden alussa. Toki poikkeuksiakin on. Merkkittävästi Nvidia jota vetää tekoäly piirit ja niiden kysyntä. AI piirit tarvitsevat (nopeita laatu) muisteja. Näiden kysynnän arvellaan kasvavan merkittävästi jo tämän loppu vuoden aikana. NS ei ole mitään tekemistä Nvidian kaltaisten firmojen kanssa. 6kk sitten NS arvostus heiluin vielä kovasti PJ indexin mukana mutta nyt oma mutuni sanoo että ei enään niinkään. Nvidian kurssi ei heijastele enään niin voimakkaasti NSn kurssiin.
5 tykkäystä
Viikko hyvä käynnistää tulosvaroituksella.
Yhtiö näkee Q3 myynnin olevan $135-140m (aik. 145-165m) ja bruttomarginaalin 50-51% (aik. yli 52%).
Kysyntä pehmeää kaikilla markkinoilla ja merkkejä muutoksesta parempaan ei ole näkynyt. Näkyvyys loppuvuodelle pysyy rajoitettuna ja yhtiö ei anna ohjeistusta neljännelle kvartaalille.
6 tykkäystä
Nordic Semiconductor julkaisi tänään uuden nRF54L tuotesarjan.
Tuotesarjan ensimmäinen SoC on nRF54L15. Sen ominaisuuksia ovat esimerkiksi.
- Multiprotocol radio: Bluetooth Low Energy, Bluetooth Mesh, Thread, and Matter
- Up to 8 dBm TX power and -98 dBm RX sensitivity for 1 Mbps Bluetooth Low Energy
- 128 MHz Arm® Cortex®-M33
- 1.5 MB of non-volatile memory
- 256 KB of RAM
- QFN 6x6mm ja WLCSP 2.4 x 2.2mm packages
Loistava edistysaskel. 
8 tykkäystä
Tätähän on odotettu, hengellinen jatkaja NS katalogin bulkeimmalle tuotteelle eli nRF52lle.
Speksit ja mainotspuheet näyttävät varsin hyville. Kyseessä ei ole mikään maailmaa mullistava hieno ja uusi piiri vaan nimenomaan parempi iteraatio edeltäjästään. Isoimmat yskittäiset asiat mitä mainospuheista jäi käteen on sisäinen RTC ja TSMC 22nm ULL node. Sisäinen RTC poistaa tarpeen ulkoiselle kiteelle, tehden prosessorin footprintistä melkoisen paljon pienemmän. Tämä poistaa kiteen lisäksi (kiteestä riippue) kaksi konkkaa. Sisäinen RTC myöskin sanotaan olevan vähävirtaisempi. 22nm teknologian pitäisi merkittävästi parantaa virrankulutusta. Kellotaajuuskin on varsin maltillinen. Näiden tekiöiden perusteella low power ominaisuudet pitäisi olla todella hyviä. Vanha nRF52:n oli sekin vähävirtainen, radio päällä piikkinä muutama kymmenen mA ja nukkuessa <1uA. Radion piikkiteho varmaan pysynee suunnilleen samana mutta prosessorin aktiivi ja nukkumistiloissa pitäisi olla suuri ero
4 tykkäystä
Nordic Semiconductorin Q3 osavuosikatsaus on tiistaina 17.10.2023. Euronextistä löytyy hyvä yhteenveto Nordic Semiconductorin aikaisemmista luvuista. Linkit alla.
| Euronext, Nordic Semiconductor |
|---|
| Overview |
| Key Financials |
| Stock price & liquidity |
4 tykkäystä
Tänään tulee kylmää kyytiä näillä numeroilla
Q3 Highlights:
■ Revenue of USD 135.0 million (-33%)
■ Gross margin of 50.5%
■ EBITDA of USD 13 million (-79%)
■ Acquired US based cutting-edge AI/ML technology
and team
■ New nRF54H Series - offering world-leading
processing performance and processing efficienc
3 tykkäystä
Melko kylmää kyytiä oli ohjeistus. Negarin jälkeen tätä ei tietenkään olisi toivonut. Rapsassa ja webcastissa selkeästi kerrotaan että tulosta kannattelee tier1 asiakkaat sekä pienemmissä määrin yllättävän suuri legacy bisness (propriatary segmentti, sisältää pääasiassa PC oheislaitteita)
NS itsellään olisi kykyä toimittaa sekä uutta että vanhaa nodea mutta markkina on kovin synkkä. Eivät ohjeista 2024 ollenkaan. PJ teollisuuden yleisketjussa ASLM esim näkee että juuri nyt ollaan syvimmässä kuopassa. Se jää nähtäväksi.
NS mainitsi myös kulujen karsintaa 5m USD/kvartaali sekä resurssien allokointia niin että painotetaan projekteja jotka generoivat tuloja close to mid term, long term projektejen kustannuksella.
Ei kai siinä muuta ko odottamaan nousu suhdannetta ja mahollisesti ostamaan laatua halvalla. P/E 30 pinnassa mennään atm.
3 tykkäystä
Nordic Semiconductor saa uuden toimitusjohtajan 1.1.2024.
Yli kaksi vuosikymmentä yhtiötä menestyksekkäästi johtanut Svenn-Tore Larsen jättää tehtävänsä. Hän aloitti toimitusjohtajana vuonna 2002. Larsenin toimitusjohtajakaudella yhtiö kasvoi pienestä konsulttiyhtiöstä globaaliksi puolijohdealan yhtiöksi. Liikevaihto kasvoi alle 10 miljoonasta dollarista 777 miljoonaan dollariin (2022). Loistava suoritus ja hieno ura!
8 tykkäystä
Nordic Semiconductor täyttää tänä vuonna 40 vuotta. Tässä oivallinen katsaus sen historiaan ja nykypäivään.
3 tykkäystä
Highlights Q4
■ Revenue of USD 108.2 million (-43%)
■ Gross margin of 52.0%
■ EBITDA loss of USD 6.9 million, including
restructuring charges of USD 4.9 million
■ Successful bond issue of USD 93 million
■ Implemented cost cuts that will take full effect
from 2024
■ Vegard Wollan appointed new CEO from
January 1, 2024, succeeding Svenn-Tore Larsen
Revenue was USD 108.2 million in the fourth quarter 2023 and USD 542.9
million for the full year 2023. This corresponds to year-on-year declines of
43% and 30%, respectively, reflecting a cyclical downturn in the electronics
industry among both consumer and industrial customers. Bluetooth revenue
declined by 48% year-on-year in the fourth quarter and by 28% for the
full year. Nordic maintained a high and stable design win market share
throughout the year.
Kylmä oli Q4 kuten odotettiinkin ja pöytä on putsattu uudelle CEO:lle
5 tykkäystä
Oli odotuksiakin kylmempi. LV 12% alle konsensuksen, samoin EBIT odotus -6,5 oli optimistinen vs toteutuma -18 milliä.
Ja ohjeistus erittäin karu:
‘‘Although Nordic remains confident in the long-term
market potential for its products and technologies, the
market is in a cyclical downturn with macro headwinds.
Nordic hence sees low revenue in the first quarter of
2024 due to continued inventory adjustments as well
as more normal seasonality. Total revenue is expected
to fall within the range of USD 70-80 million in the
first quarter.’’
‘‘Gross margin came in at 52% for the fourth quarter,
and is expected at around 50% for the first quarter
2024’’
Pidempää ohjeistusta ei edes annettu. Kurssireaktio taitaa valitettavasti olla aika ansaittu.
Mielenkiintoisia tuoteuutuuksia raportissa kyllä lueteltiin mutta ilmeisesti kuluttajapuoli on nyt umpijäässä ja varastoissakin on vielä myymätöntä tavaraa. Mikä tämän sitten kääntäisi ja milloin. Itellä ei mitään käsitystä mutta olisiko tuolla virtuaalilasipuolella jotain tuloillaan, jos/kun siellä tapahtuu läpimurtoa.
Eihän tämä Euroopan korkopeesailu auta yhtään taantumassa olevaa maanosaa ja sen kuluttajia…
7 tykkäystä
Olipas se kylmää kyytiä. Katselin tälle aamua konffapuhelun. Siinä kerrottiin hieman raporttiin lisäten tilannetta. Asioita jotka jäi käteen:
- Maailman taloustuulien hyytyminen näkyy ja tulee näkymään ainakin seuraavan kvartaalin
- Jatkossa ohjeistus tulee enää vain seuraavalla kvartaalille. Pidemmät ohjeistusket ovat liian epävarmoja. Myöskin joitain datapisteitä tullaan sensuroimaan jatkossa jotta asiakasprofiilia suojellaan. Ilmeisesti sieltä on voitu lukea rivien välistä ja lukea mitä isot asiakkaat ovat tilanneet yms
- Tier1 asiakkaat ovat vetovoimaisia volyymeissään. Kysyntä on sakannut isosti muut-sektorissa.
- Q4:n aikana oli paljon kuluja. Jotkun Q3n menot siityivät Q4lle. Myöskin kaksi tapeuot prosessia suoritettiin Q4 aikana. Nämä ovat tyypillisesti vähintään kymmeniä miljoonia taikka about sata. nRF54:n tapeout oli viime vuoden puolessa välissä tasan 100m jos oikein muistan.
- Noin 1500 työntekijästä noin 100 saa/saanut monoa. Vaikutus alkaa Q1 aikana.
- Positiivisesti firma on julkaissut pari uutta tuotetta loppuvuodesta.
- Positiivisesti portfolio näyttää olevan erittäin hyvin aselmoitunut siihen kun talous alkaa taas vetämään.
- Cellular segmetissä oli hyvää orgaanista kasvua
- Markkinosa uusissa designeissä oli hieman kasvussa reilun 40% osuudella kokonaismarkkinasta.
Itse olen kovasti katsonut Kiinaa, joka on ollut NS:n legacy tuotteille iso markkina. Siellä macro tuulet ovat edelleen kovin kylmät. Kiinan palautumien normaaliin pitäisi näkyä hyvin NSlle. Toinen mitä kans pitäisin mielessä on BTLE Audio tuotteet sisältäen nRF54. Mikäli nämä alkavat myydä hyvin niin rivin alle voi jäädä varsin paljon hyvää.
Tämmöstä tälläkertaa.
6 tykkäystä
Tuli redditissä vastaan tämmönen: Reddit - Dive into anything
Paljon puhetta muista MCU valmistajista ja heidän ekosysteemistään mutta myös mielipiteitä NSstä. OPn postauksessa NS on toiseksi parhaimmalla tasolla ja useissa kommenteissa suositellaan NSn nostamista ylimpään kategoriaan. Tässä syy miksi koko langan tälle foorumille aikoinaan tekasin; mahtava kehittäjä kokemus. Kehittäjä ystävällisyys painaa mutuillen vaakakupissa kolmanneksi eniten teknisten ja taloudellisten aspektejen jälkeen projektissa kuin projektissa. 40+% design voittosuhde tukee tätä hyvin.
7 tykkäystä
Muutamia NS uutisia menneiltä viikoilta:
- useat anaalytikot ovat tehneet TP nostoja. Tämä on laskutrendin ensimmäinen kerta kun uudet TPt ovat nousuvaraisia. Analyytikkojen TP pohja saavutettu
- Muutamia tuote lanseerauksia. Iteroivia tuoteperhe lisäyksiä jo olemassa oleviin linjoihin.
- Googlen versio “Find my device” virallisesti osa NS:n SDK:ta: Nordic announces Google’s Find My Device network and unknown tracker alerts are supported in nRF Connect SDK - nordicsemi.com
- Kurssilla on ollu hyvä viimeinen pari viikkoa. Saapa nähä onko arvostuksen kasvu kestävällä pohjalla
3 tykkäystä
Pehmeähköt luvut Q1/24 mutta loppu vuoden näkymät positiiviset ja tätä tuleva kurssi pomppukin laskee jo sisään. Huutokauppa näyttää kestävän melko pitkään.
3 tykkäystä
Q1:n oli melkolailla keskelle ohjeistusta. Viivan alle jäävä summa oli vähän parempi ja liikevaitho puolestaan hieman heikompi. Sen sijaan ohjeistus oli erittäin toivottu uutinen ja +30% vrt eiliseensulkuun lienee ansaittu. Muissa avain metriikoissa sama vanha tarina jatkuu: design voitot samalla dominoivalla ottella, valtaosa tuloksesta tulee BT piireistä. Cellular oli jälleen kunnon jokeri tällä kertaa jättäen hieman ainakin omista odotuksista. Uusi TJ tosin kertoi konffa puhelussa että asiakkailla on paljon projekteja tulilla jotka eivät ole vielä markkinoilla. PMIC piireistäkin oli muutama prosentti merkittynä omalle riville. Siellä on kans mahdollista saada uutta markkinaa Nopeasti googlattuna PMIC markkina on kokonaisuudessaan 35 jaardia ja kasvaa 65 jaardiin 2030 mennessä analyytikkojen mukaan. Vastaavia low power lukua en löytänyt.
3 tykkäystä
Tavoitehinnat nousevat hyvien näkymien perässä.
“Kepler Cheuvreux höjer riktkursen för Nordic Semiconductor till 145 norska kronor (120), upprepar köp”
1 tykkäys