Sioittaja.fi:ltä NS artikkeli. Päivätty tälle päivää.
12 tykkäystä
Tämä ei suoraan liity NS, mutta kilpailevaan IOT-piireihin keskittyvään puolijohdevalmistajaan. Eli onko joku perehtynynyt Semtechiin SMTC? Yhdysvaltalainen firma, PE reilu 15, PB 2.66 ja instituutionaalinen omistus aika hämmentävä 96%. Pari mainintaa on ollut ketjussa aikaisemmin ainakin @JuhaS sekä @luettelo.
2 tykkäystä
Tuli nopeasti katsottua firmaa ja katalogia. Firma näyttää kasvaneen koossa ja portfoliossa ostaessaan muita firmoja. Ennen vanhaan näyttää keskittyneen nopeisiin (ja muihin) analogi piireihin, sitten LoRaan ja 2022 ostivat cellular IoT firman Sierra Wirelesin. Viimeisen oston myötä ovat suoraan samassa kategoriassa kuin NS nRF91. Pitääpä laittaa seurantaan mitä siellä suunnalla tehdään ja kuinka tekninen ratkaisu vertautuu NS:n tuotteisiin.
5 tykkäystä
Pettymyshän tämä oli tällä kertaa:
Ikävää, että nyt kysyntäkin sakkaa, erit Kiinassa. Toisaalta kyllähän kulutuskysynnän heikkoudesta on yleisesti ja laajasti ollut puhetta. Tilauskanta näyttää huonolta ja etenkin q1 ohjeistus heikko, selvästi alle q1 22. Voi tulla hyviä ostopaikkoja : )
4 tykkäystä
Komppaan. Osari oli kyllä iso pettymys. Talous on jäähymässä mikä näkyy myös NS:n tuloksessa. Konffapuhelun kuunneltua toimari kertoi hyvin mistä kiikastaa ilman kummempaa kikkailua. Ongelma itsessään on melko kaksijakoinen.
- 55nm tekniikalla valmistettavien tuotteiden, eli nRF52, nRF53 ja nRF91, saatavuus on heikon ohjeistuksen syynä. Yksinkertaisesti maailmassa ei ole tarjolla tarpeeksi kapasiteettia.
- Kiinan toimitukset sakkaavat kovasti. Pääasiassa heidän lockdownejen takia. Kiinan asiakkaat käyttävät pääasiassa NS:n legacy tuotteita, jotka eivät käytä pullonkaulana olevaa 55nm ULP nodea vaan vanhempaa ja huonompaa nodea. Ilmeisesti tätä vanhempaa nodea olisi saatavissa mikäli kysyntää olisi.
- Kiinan myynti on sakannut jotain 60%. Toimarin sanoin on odotettavissa rebounce kun Kiina avautuu. Se kuinka nopea se on voi yllättää. Pitää seurata.
- Sensijaan Euro ja NA alueiden myynti rullaa hyvin. Ilmeisesti tier-1 asiakkaiden vetäminä. Tältä listalta löytynee Apple ja sekalainen ryhmää muite Matter pioneereja (Amazon mm). Toimari kertoi uusista isoista tuote launcheista jotka vaikuttavat 23H2 eteenpäin 2024 läpi. Uskoisin tämän liittyvän juurikin Matter tuotteisiin eli kodin älytekniikkaan kuluttaja segmetissä
- Vertikaaleista medtech ja teollisuus on vahvana. Osittain sen takia kun NS on priorisoinut näiden vertikaalien asiakkaiden toimituksia.
- tier-1 asiakkaita ilmeisesti priorisoidaan kovalla kädellä. Kaippa siellä halutaan luoda luottamusta Appleen ja kumppaneihin. Pelkästään Applen uusimman generaation nappikuulokkeista tulee 100+ miljoonan liikevaihto. Se on 10% NS:n miljardin liikevaihtotavoitteesta. Nythän sitä rukattiin vuodella eteenpäin pehmeän alkuvuoden 2023 takia.
- Backlog on pienentynyt. Toisin kuin Von_Wangell niin sanoisin että tämä on hyvä asia. Backlogia on nyt noin vähän alle vuoden päähän joka on varsin terve määrä backlogia sekä asiakkaan että NS:n näkökulmasta. 6kk lead timet piireille on alalla hyvin yleisiä. Merkittävästi sen alla tai sen yli oleva backlog on negatiivinen asia eri syistä.
- 23H2 eteenpäin silikonin saatavuus on parempi ja 2024 alusta eteenpäin tuotantoa pitäisi tulle isolla volyymillä (luultavasti) 22nm ULP tekniikalla sekä GF että TSMC:ltä. Tähän liittyy toimarin mainitsema 100m tapeout maksu joka tulee maksettavaksi tämän kvartaalin aikana
Kokonaisuutena voisi sanoa että melkoinen kuoppa muuten hyvään kasvutarinaan. Parhaat ostokohdat on varmaan tämäm kvartaalin aikana riippuen markosta ja Kiinan rebouncesta.
5 tykkäystä
| Nordic Semiconductor, MUSD | Q4-2022 | Konsensus | Förändring mot konsensus | Q4-2021 | Förändring |
|---|---|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 191,4 | 202,3 | -5,4% | 171,2 | 11,8% |
| Bruttoresultat | 100,9 | 100,8 | 0,1% | ||
| Bruttomarginal | 52,7% | 58,9% | |||
| EBITDA | 38,9 | 47,5 | -18,1% | 42,3 | -8,0% |
| EBITDA-marginal | 20,3% | 23,5% | 24,7% | ||
| Rörelseresultat | 27,0 | 32,2 | -16,1% | ||
| Rörelsemarginal | 14,1% | 18,8% | |||
| Nettoresultat | 31,4 | 26,8 | 17,2% |
Konsensusdata från Bloomberg
Ikävästi myös kuluneen kvartin EBITDA jäi konsensusodotuksista. Voipi olla, että analyyrikot laskevat tavoitehintoja aika rohkeastikin. Parempi nyt tosiaan katsella rauhassa, mihin TPt ja kurssi asettuu kevään aikana. Ite laitoin aika ison siivun ulos, josko sitten myöhemmin saisi edullisemmin takaisin…
Selasin myös Semtechin sijoittajapresentaatiota ja kyllähän kalvot ja potentiaalit hyvältä näyttävät, paitsi että siellä Kiinan osuus myynnistä oli jopa 60%, joten ihan mielenkiintoista nähdä seuraava raportti sen suhteen.
P/S aika samoilla hehtaareilla kuin NSllä. Teknisestä puolesta ja tuotteiden kilpailukyvystä kommentoinnit jätän suosiolla Luettelolle tai muille alan osaajille.
2 tykkäystä
1 tykkäys
Saa nähdä tuleeko tässä nyt sitten niin sanottu double whammy Semtechin osalta 
Syksyllä kurssi otti jo osumaa jonka jälkeen Q3 rapsassa ennustettiin jo heikompaa lähitulevaisuutta:
"Both the GAAP and non-GAAP fourth fiscal quarter 2023 outlook below take into account the impact of transaction costs associated with the proposed acquisition of Sierra Wireless, but not the results of Sierra Wireless, and, based on the Company’s current estimates, inflationary pressure and the ongoing effect of the COVID-19 pandemic on global economic conditions and on the Company’s business operations, net sales and operating results, as well as export restrictions. The Company is unable to predict the full impact such challenges may have on its future results of operations. "
Q2/2022 revenue 209 million → Q3/2022 177 million → Q4/2022 estimate 145 million -155 million
Olisko huonoja uutisia leivottu jo kurssiin? LoRa- teknologiaa on ennustettu menestyjäksi IOT:n kasvaessa ja käsittääkseni Semtech tekee kaikki LoRa chipit kuten suosittu sx1276. Muut valmistajat sitten hyödyntävät niitä omissa LoRa-tuotteissaan. Korjatkaa jos olen käsittänyt väärin 
Edit: LoRa-teknologia on Semtechin patentoima.
4 tykkäystä
NS julkaissut pari uutta PMICä: Nordic Semiconductor releases three new power management IC variants supporting an expanded range of wireless applications - nordicsemi.com. Meinasi melkeen mennä ohi kokonaan.
2 tykkäystä
Samsungin AirTag klooni sisältää about saman perus tekniikan kuin itse AirTag. Sisältä löytty nRF52. AirTagin tapauksessa ohjeistettiin noin 100m USD vuotuista liikevaihto vaikutusta. Samsungin tapauksessa puhutaan varmaan noin suunnilleen samasta volyymistä. Uutinen: Nordic Semiconductor to power Samsung Galaxy SmartTag for locating missing valuables - nordicsemi.com
3 tykkäystä
NS julkaisi odotetusti nRF54 sarjan. Melkoinen jytkt näin nopeasti luettuna. Pitänee tutustua enemmän: Nordic Semiconductor redefines its leadership in Bluetooth Low Energy with the announcement of the nRF54 Series - nordicsemi.com
5 tykkäystä
Olikin vasta alkusoittoa tuo Q4 rommi. Tuoreessa Q1 oli haasteena jo kysynnän sakkaaminen. Yrittävät kuitenkin valaa uskoa tulevaan:
«We continue to see a great long term market opportunity, and we have to continue to invest. However we also need to adjust our cost base to restore margins in this market. And the amount of savings depends on the length and the depth of the slowdown in the market.»
«Even though our revenue and order backlog has declined in q1, we are very confident that our strong market position remains intact, and that we are maintaining our growth and will continue to grow our market share. This is evidently clear when we look at the sertification market share.»
Ja nyt saatiin myös uusi downgreidauskierre, jonka jälkeen hajonta on todella suurta : SB1M:n myy 75 NOK - toisen ääripään ABG: osta 200 NOK. Muut siltä väliltä, esim DNB osta 170 NOK.
Nyt onkin sitten uskon ja uskalluksen varassa, miten tähän suhtautuu ja millä kurssilla lähtee mukaan, jos lähtee. Itellä ei kristallipallo sano juuri mitään mutta heikolla mutulla ja uuden tuotejulkistuksen rohkaisemana otin vähän takaisin noita aiemmin myytyjä.
5 tykkäystä
Ollut hieman henkilökohtaista kiirrettä niin ei ole kerennyt lempi sijoitus caseakaan purkaa kummemmin. No nyt sitten lyhyesti. Q1 tulos osui 140-160m ohjeistukseen, mikä oli odotettavaa. Ikävä yllätys löytyi ohjeistuksesta, joka lupasi ainakin yhden samanlaisen 140-160m kvartaalin lisää. Niitä olisi nyt kolme putkeen 22Q4-23Q2 aikavälillä. Tulosta kuormitti asiakas mix sekä kertaluontoiset kulut kuten edellisessä Q rapsassa mainittu 100m joka meni GF:lle tapeout prosessiin.
Kurssi reagoi kovasti ja teki himpun verran kipeää katsoa miinusmerkkiä Nordnetissä. Niinkuin Sven sanoi niin NS menee tässä makro talouden ja Covid pompun mukana kun markkina shokki palautuu.
Omasta mielestäni pohjimmainen sijoitus cacse ei ole muuttunut: 40+% markkina osuus avain vertikaaleissa kärpäsen kokoiselle PJ firmalle on kova ja ainutlaatuinen. Tämä yhdistettynä selkeään tulevaisuuden roadmappiin tuote portfolion luomisessa ei mielestäni voi mennä pitkällä jaksolla vihkoon. On myöskin positiivista että ohjeistuksen näkymä joka on annettu on ollut stabiilisti tasallaan (140-160m) läpi kolmen edellisen kvartaalin. Eli vaikka kysyntä on heikompaa niin se ei sakkaa kokonaan vaan on varsin terveellä ja tasaisella tasolla.
ST ja Micron (jos muistain oikein) molemmat julkaisivat alkuvuonna nRF53 tyyppisiä prosessoreita. Niistä taitaa pikkuhiljaa saada engineering sampleja ja eval kittejä. Pitää tutkia internetistä mitä mieltä porukka on ollu niistä. Kilpailu on tavallaan huonosta NS:n kannalta, vaikka oma tuote onkin absoluuttisesti parempi mutta toisaalta se että ST vahvistaa asemaansa samassa vertikaalissa kertoo kaiketi siitä että useampi alan toimija tunnistaa positiivisa ajureita
6 tykkäystä
Löytyi Reddit feedistä avaus NSstä ja mahdollisista muista IoT plattareista. Melko tyrmäävää kommenttia NSn puolesta. Olen kaikista perusteluista samaa mieltä: Reddit - Dive into anything
4 tykkäystä
Hoksasin tämän juhannuksena mutten hoksannut siitä enempää kirjoitella. NS näyttäisi saaneet melko merkittävä design voiton kun Casion uusissa G-Shokeissa on käytössä nRF52 sarjalainen. Casio launches new Nordic-powered G-SHOCK watch with multiple sports support - nordicsemi.com
Lisäksi Kiinan taloudellinen palautiminen on ollut hidasta mutta pikkhiljaa tämän tyyppistä uutista on alkanut virrata valtamediassa: China's premier says economic growth is accelerating and the country can hit its 5% target this year | AP News. Kiinan markkinan vetäminen olisi NS kannalta merkittävä volyymi parannus sillä markkina on iso ja alueella toimii merkittävä määrä maailman elektroniikka teollisuudesta.
Osariin on aikaa pari viikkoa. Nyt olisi todella suotavaa että ohjeistuksesta ei tulisi pehmeää. Vastaavasti menneen kvartaalin tulos pitäisi olla melko stabiili edellisen kahden kvartaalin osuessa juurikin ohjeistukseen.
NS kerkesi seilata hyvin 20% ylöspäin menneen reilun kuukauden aikana NVidian ja AMDn vanavedessä. Hyvin voi huomata kuinka markkina ei osaa hinnoitella tälläistä kohdetta ollenkaan kun täysin NSään liittymätön AI sirubisnes luo tämmöistä pumppua kurssiin.
3 tykkäystä
Q2:lla Nordic Semiconductor julkisti myös uusia inspiroivia tuotteitakin kuten nPM1300 power management IC [1] ja nRF7001 Wi-Fi 6 companion IC [2]. Hienoa havaita, että Nordic näin laajentaa tuoteportfoliotaan Bluetoothin ulkopuolelle. 
Jännityksellä odotan Nordic Semiconductor:in (11.7) ja u-Blox:in (12.7) osavuosikatsauksia. Nähtäväksi jää, indikoiko näiden viimeaikainen kurssilasku hieman sumuisia näkymiä.
3 tykkäystä
Nordic Semiconductoriin liittyen on kirjattu viisi merkittävää lyhyeksimyyntipositiota [1],[2], jotka tekevät yhteensä 4,31% osakekannasta. Nämä ovat ilmaantuneet huhtikuun alun jälkeen. Osakekurssin viimeaikaisen laskun lisäksi, myös shorttipositioiden määrän ja koon voi nähdä jonkinlaisena indikaattorina. Tämän indikaattorin osalta on mielenkiintoista, suljetaanko osa näistä lyhyistä positioista vielä ennen osavuosikatsausta.
[1] Finanstilsynet, Short Sale Register (finanstilsynet.no)
[2] Nordic Semiconductor shorts, Short Nordic
Edit 28.6.2023 (14:40): Lisätty linkki Finastilsynet:iin, josta löytyvät tiedot lyhyeksimyyntipositioista.
Edit 28.6.2023 (17:44): Korjattu “4,31%”
2 tykkäystä
Nordic Semiconductor julkaisee Q2/2023 osavuosituloksensa 11. heinäkuuta kello 08:00 Suomen aikaa. Odotan tuota hetkeä jännityksellä!
Näkymistä Q2:lle on viimeisimmässä osavuosikatsauksessa[1] kirjoitettu esimerkiksi seuraavasti:
- “The order backlog and current demand outlook indicates a revenue level of USD 140-160 million also for the second quarter of 2023, which is in line with the first quarter.”
- “The company expects the gross margin to remain above 52% also in the second quarter 2023.”
Henkilökohtainen arvaukseni on, että näihin Q2 näkymiin osutaan hyvin. Tulevasta Q2 raportista aion huolella lukea, minkälainen ohjeistus loppuvuodelle annetaan. Odotan, että Consumer-segmentissä olisi heikkoutta vielä Q3:lla.
3 tykkäystä
Nordic Semiconductor julkaisi tänään Q2/2023 osavuosituloksensa [1]. Se osui ohjeistukseen hyvin. Liikevaihto oli hieman yli ohjeistuksen puolivälin.
- Liikevaihto USD 154 million (Ohjeistus: USD 140-160 million)
- Gross margin 53% (Ohjeistus: above 52%)
Yhtiö odottaa kolmannen neljänneksen olevan suunnilleen linjassa toisen neljänneksen kanssa.
- “The current demand outlook indicates a revenue level of USD 145-165 million in the third quarter”
- “The gross margin is expected to remain above 52% in the third quarter”
Neljännelle osavuosineljännekselle yhtiö ei antanut ohjeistusta.
[1] Nordic Semiconductor - Investor Relations - nordicsemi.com
4 tykkäystä
Otsikko oli kyllä lupaava:
Mutta q3 ohjeistus alle konseksuksen, näkyvyys huono. Pitkäjänteiselle ehkä kuitenkin oston paikka.
PS löytyykö palstan lukijoista Infineon sijoittajia/tietäjiä. Monipuolinen tarjooma ja juuri nyt erit tehopuolijohteet näyttävät menevän kuumille kiville (sähköautot, elektrolyyserit jne syövät niitä)
2 tykkäystä