Nurminen tai North Rail on saanut rahoittajakseen jonkun pikavippifirman nimeltä Hoplon Opportunities Fund II.
Nähdäkseni tässä näkyy Venäjä-riski, kun suomalaiset pankit tai edes OmaSp puhdistuksensa jälkeen ei halua rahoittaa Venäjään liittännäisiä bisneksiä.
Pakko kyl kehuu miten hieno asenne ja juuri olennaiseen tartuttu.
Kyllä se on aika monella suomeksi hallinnointi esim Neste, Sampo, Kone tuli nyt nopeasti googletettua.
Lisäks jos siinä se “hyvä”-sana on, niin se on siihen lisätty suomennus vaiheessa. Ei ole englanniksi “good corporate governance”.
Ollin haastattelun jälkeen enkä sitä ennenkään ole huolissani. Nyt mentiin alaspäin mutta tasetta on ja laajentumissuunnitelmia edelleen Ollin mukaan. ‘Yksi maailman tehokkaimmista alan yhtiöistä’. Paljon sanottu, mutta uskon vahvasti tekemiseen ja tehokkuuteen.
Aapeli on tehnyt uuden yhtiöraportin Nurmisesta. 
Nurminen Logisticsin Q4-tulos jäi selvästi odotuksistamme yhtiön liikevaihtokehityksen jäätyä laaja-alaisesti ennusteidemme alapuolelle. Kuluvalle vuodelle annettu ohjeistus viitoitti odotetusti tietä operatiiviselle tuloskasvulle, vaikka ohjeistus onkin varsin väljä. Toteutunutta kehitystä peilaten laskimme kaikkien liiketoimintojen kasvuennusteitamme tulosmoottorina kunnostautuvaa North Railia lukuun ottamatta. Tämä taas heijastui etenkin kuluvan vuoden tulosennusteisiimme. Toisaalta epäorgaanisen kasvun myötä kuluvana vuonna hieman aiempaa laajemmin hajautuvaa tulosta mukaillen näemme tuotto/riski-suhteen kääntyvän lievästi positiivisen puolelle. Siten toistamme 1,20 euron tavoitehintamme, mutta kurssinousun myötä laskemme suosituksemme lisää-tasolle (aik. osta).
Rapsasta lainattua:
Kassavirta hyvällä tasolla 2024
Nurmisen liiketoiminnan rahavirta oli viime vuonna 11,9 MEUR. Vastaavasti investointien rahavirta oli plussalla 3,2 MEUR Vuosaaren kiinteistömyyntiäkin heijastellen. Siten yhtiön vapaa kassavirta oli reippaasti plussalla. On kuitenkin hyvä huomata, että osa kassavirrasta kuuluu Baltian ja North Railin liiketoimintojen vähemmistöomistajille. Sen sijaan tehtyjä yritysostoja peilaten yhtiön omavaraisuusaste oli Q4:n lopussa 41 % (Q4’23: 42 %) ja nettovelkaantumisaste 72 % IFRS 16 -velat mukaan lukien (Q4’24: 78 %). Korollista nettovelkaa yhtiöllä oli 29,6 MEUR IFRS 16 huomioiden ja ilman näitä 14,6 MEUR. Suhteessa edellisen 12 kuukauden käyttökatteeseen tämä vastasi noin 1,2x nettovelat/käyttökate-suhdetta. Siten rahoitusasema on terveellä tasolla.
OP:n analyytikko Joona Harjama kertoi ajatuksiaan Nurmisesta. Vajaan yhdentoista minuutin video, eli on normaalia pidempi.
Odotuksemme Nurminen Logisticsin loppuvuodelle osoittautuivat liian optimistisiksi, kun suurimman liiketoiminta-alueen Baltian liikevaihto laski selvästi edelliskvartaaleista. Eilen 27.2 julkaistun Q4-raportin positiivista antia oli kuitenkin kasvun jatkuminen sekä parantunut kannattavuus sijoitustarinan kannalta tärkeässä Rautatieliiketoiminnassa. Analyytikko Joona Harjama avaa tarkemmin videolla yhtiön Q4:sta ja näkymiä.
North Raililla haku päällä vaihtotyöhommiin:
“Haemme useampia kuljettajan lupakirjallisia vaihtotyönjohtajia monipuoliseen työympäristöön. Tehtävässä vastaa vaihtotyöveturinkuljettamisesta, sekä vaihtotyönjohtajana toimimisesta.”
“Tarjoamme vakituista työsuhdetta vaihtotyönjohtajan, sekä vaihtotyöveturinkuljettajan tehtävissä seuraaville paikkakunnille:”
-Uusikaupunki
-Siilinjärvi
-Kotka
North Rail.
Yhtiöllä oli muuten OmaSp:ltä lainaa, mutta se maksettiin pois 2024 syyskuussa. Ja Danske on myöntänyt lainaa! 
Tässä on vuorostaan mielenkiintoinen erittely luvuista yrityksissä, joissa vähemmistöomistajilla on merkittävä osuus. Kuvaa hyvin, kuinka kannattava etenkin North Rail on marginaalimielessä, toki sinisissä vetureissa onkin mojovasti pääomia kiinni. Nurmisen viime vuoden 13 MEUR tuloksestahan vain päälle 7 MEUR kuului osakkeenomistajille.
Suurin asiakas vastasi 17 % liikevaihdosta (yli 20 % 2023), ei muita yli 10 % tapauksia.
Vuoskari:
“…Moskova kielsi lokakuussa monien tuotteiden kuljetukset keskittyen kaksikäyttötuotteisiin, joita Ukraina voisi teoriassa käyttää asetuotannossa. Takavarikoinneilla Venäjä myös sai käsiinsä tuotteita, joiden viennin Venäjälle lännen kaksikäyttötuotteille asettamat pakotteet ovat estäneet. Uusi kielto vaikutti tuhansiin Kiinasta rautateitse Eurooppaan lähetettyihin kontteihin. Moni kiinalainen rahtiyhtiö kuuli kiellosta vasta viikkojen kuluttua, jolloin Venäjän viranomaiset olivat takavarikoineet jo massiivisia määriä niiden rahtia. Venäjän halki Euroopan markkinoille kulki noin 80 000 konttia kuukaudessa…”
“…Maaliskuun alussa Kiina ja Kazakstan avasivat uuden rautatieyhteyden, joka mahdollistaa Venäjän ohittamisen. Reitti kulkee Turkmenistanin, Iranin ja Turkin kautta Eurooppaan. Kiina on kehittämässä myös kahta muuta reittiä Keski-Aasian tasavaltojen kautta. Vuonna 2023 sovittiin rautatieyhteydestä, joka kulkee Kazakstanista Kaspianmeren yli Azerbaidžaniin ja sieltä Georgiaan. Viime vuonna hyväksyttiin rautatieyhteys Kirgisian ja Uzbekistanin kautta.”
Ehkä näistä voi jokunen kontti kulkea Nurmisen kautta.
Nurminen vaikuttaa kyllä sellaiselta yhtiöltä, missä omistajat saavat vauhtia ja vaarallisia tilanteita.
Silloin tällöin siihen törmää, että osake saattaisi olla halpa sijoituscase.
Sitten kun sitä yrittää perata, niin jotenkin junakuljetuksilla tehdään kovempaa pääoman tuottoa kuin melkein millään muulla liiketoiminnalla Suomessa, resepti jäänyt vähän epäselväksi kun firman julkaisuja katsoo.
Ilmeisesti kuljetetaan kahdesta idässä sijaitsevasta diktatuurista tavaraa länteen ja toivotaan ettei kukaan kiellä tai huomaa 
Ehkä sittenkin toimitaan ihan laillisesti, ehkä?
Sitten oli joku puljaus missä sisäpiiriläiset ja kaverit askartelivat jonkun yhteisomistusfirman kautta oston josta osa meni Nurmiselle ja osa eri hintaan johonkin tms.
Sitten on sisäpiiriläisten myyntiä ja vielä kivasti suljetun ikkunan aikana.
Hieman tässä tulee sellainen Tecnotree-fiilis, että alhaisen näköinen arvostus saattaa jostain syystä olla paikallaankin 
Videolla mainitaan myös Nurminen. Verneri ainakin lämpenee yhtiölle. 
Tässä on Aapelin kommentit Nurmisen päivitetyistä strategioista ja taloudellisista tavoitteista.
Nurminen Logistics julkaisi maanantaina päivitetyn strategian sekä pitkän aikavälin taloudelliset tavoitteensa vuosille 2025–2027. Konsernitason strategiassa nähtiin päivityksen yhteydessä ainoastaan pientä viilausta ja strategian keskiössä on jatkaa kansainvälisen palveluverkoston kehittämistä. Samalla yhtiö lisäsi kasvutavoitteen lähivuosille muiden taloudellisten tavoitteiden säilyessä ennallaan. Yritysostot kuuluvat yhtiön strategiaan myös jatkossa.
Youtubessa oli muuten kommentti tuosta North Railin Hoplox- vai mikälie rahoituksesta. Eli miksi pankit ei myönnä lainaa, johtuisi veturin epäkelpoisuudesta vakuudeksi. Tosin jollain hinnalla noita leveyksiähän voi muuttaa…
“Kommentoin tuota North Rail lainaa. Luultavasti lainaa ei saa pankeista, koska laina koskee veturia ja tämä ei käy lainan vakuudeksi. Tämä siitä syystä, että raideleveys on 1524 mm eli veturin voi myydä lähinnä Suomeen ja meillä on vain yksi potentiaalinen ostaja. Sama ongelma koskee koko Suomen rautatiealaa.”
Päääkaupunkiseudun junakalusto oyllä on satojen miljoonien eurojen kalusto lainarahalla ja VR laski muutamavuosi sitten jkv- lainan kalustohankintojen rahoittamiseen.
Veturin voi myydä minne tahansa, sillä telit ovat tarvittaessa vaihdettavissa. North Railin vetureitakaan ei alunperin valmistettu Suomen raideleveyttä silmälläpitäen.
Tämä siis tuskin on lainarahan saamiselle mikään este.
Ehkä telit voi olla vaihdettavissa, mutta rautatietekniikkalehden 2/2024 numerossa myös mainitaan toisen yksityisen toimijan (Fenniarailin osalta), että “Toisin kuin esimerkiksi Ruotsissa ja Keski-Euroopassa, ei Suomen raideleveyden kiskokalustoon ole saatavissa laajasti kohdevakuudellista rahoitusta. Kohdevakuus on itsestäänselvyys esimerkiksi bussien, rekkojen, lentokoneiden ja työkoneiden rahoittamisessa.”
Toisaalta mietin Dr20 jälleenmyyntiarvoa ulkomaille… Telien vaihto silti maksaa. Ja tietysti dieselvetureitakin edelleen kaivataan vanhojen tilalle tai jollekkin aloittelevalle operaattorille käytettynä johonkin käyttöön, mutta eiköhän alalla enempi kaivata sähköistyksien myötä sähkövetureita ja onhan niitäkin malleja olemassa missä on sähköveturi ja diesel samassa (kuten Fenniaraililla ja VR:llä Sr3:issa pieni diesel ja tilasiko Liettuan LTG niitä Eurodualeja missä oli tehokkaampi dieselkoneistokin.
Hesarissa osuvasti kuvattu North Railin strategia artikkelissa jossa käsitellään rautatieliikenteen kilpailua
”Nurminen Logisticsin tytäryhtiö North Rail puolestaan keskittyy transitoliikenteeseen, eli vetää Suomen rataverkolla venäläisiä junia, joita muut operaattorit eivät enää suostu kuljettamaan.”
Tässä on Aapelin ennakkokommentit, kun Nurminen julkaisee tuloksensa torstaina.
Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen selvästi vertailukaudesta Essinge Rail -hankinnasta huolimatta. Sen sijaan suhteellisen kannattavuuden odotamme säilyneen väkivahvana North Railin tukemana. Lukujen lisäksi kiinnostuksen kohteenamme ovat etenkin tarkemmat kommentit kysyntänäkymistä ja Essinge Railin haltuunoton edistymisestä.
