Ihmeellisiä nämä pöhinäyhtiöt. Oatly ilmoittaa että “total addressable market” on 600 miljardia. Lisäksi sanoo että Oatly on alkuperäinen ja suurin markkinatoimija. Entä liikevaihto? 477 miljoonaa, eli noin tuplasti sen mitä Raisiolla. Markkinaosuus 0,477 / 600 = 0,0795 %. Ei se ole mikään markkina, jos siellä ei vaihdantaa tapahdu. Tuo 600 miljardia on ihan tuulesta temmattu luku. USA + EU on 0,331 + 0,447 = 0,778 miljardia ihmistä. Nämä kaikki ihmiset ostaisivat Oatlyltä tuotteita keskimäärin 771 dollarilla vuodessa?
Oatlyn tuotteet ovat yli kaksi kertaa kalliimpia kuin perinteiset maitotuotteet. Haluaako joku kaksinkertaistaa ruokalaskunsa?
Maito olisi noin 20 % kalliimpaa jos tukien sijasta pitäisi vastaava summa nostaa hintoja (lähde). Tuo 600 miljardia “total addressable market” on koko maitotalouden maailmanmarkkinat. Tämä on minusta aika keskeistä, että pidetäänkö Oatlyä maidolle vaihtoehtona vai maidon korvaajana. Nykyinen markkina-arvo 11,5 miljardia $ (~15x Raisio) implikoi jo korvaajaa. Korvaaminen tarkoittaa, että maailman kaikki lypsytarkoituksessa pidetyt lehmät poistuisivat ja korvautuisivat Oatlyn prosessilla. En tunne maatalouden tuotantosuhteita, mutta olisi kiinnostavaa tietää, kuinka paljon lehmien rehua kuluu per tuotettu maitolitra verrattuna Oatlyn kaurajuomien hyötysuhteeseen.
Tätä korvaustavoitetta kannattaa myös peilata Oatlyn markkinointitapaan. Markkinoinnissa on provosoitu maidontuottajia ja keskitytty tiedostaviin kuluttajiin - tämä on siis paljon pienempi markkina kuin maidonjuojat yhteensä. Tämä kuluttajasegmentti näyttää sellaiselta, joka haluaa ruokakaupassa arjen luksusta. Saattaa ostaa erikoiskahveja, pienpanimo-oluita tai orgaanisia luomutuotteita. Toisaalta jos henkilöllä on vegaaninen ruokavalio, onko hänellä tarvetta hakea erikseen maidolle korviketta?
Oatlyn paketit ovat hyllyllä muiden vaihtoehtojen joukossa. Maito on volyymibisnestä ja kuluttaja katsoo myös litrahintoja. Yhtiön pitäisi päästä pois tuosta innovatiivinen start-up -vaiheesta jos se haluaa mitenkään yltää markkina-arvonsa mukaiseen liiketoimintaan. Mieleen tulee pari vuotta sitten ollut sirkkabuumi. Joo, teoriassa sirkat ovat halpa ja hyvä proteiininlähde. Olin yksillä messuilla jossa oli ständillä tarjolla maustettuja sirkkoja ilmaiseksi halukkaille. Nuoret: “Hui, mitä nää on?” “uskallatko kokeilla?” “mä otan jos sä otat eka.” “emmä taida”. Se bisnes loppui yhtä nopeasti kuin alkoikin. Ihmisten ruokailutottumukset ovat syvälle juurtuneita.
Maidontuotanto ja eläintuotanto ovat ylipäätään isoja ongelmia, koska ne vievät tilaa viljoilta sekä osa tuotetuista viljoista menee eläinten rehuksi. Tilaa siis esim. vihannesten ja viljojen viljelyä varten olisi enemmän, jos eläimiä ei kasvatettaisi ruoan takia. Ravintoa siis menee ns. hukkaan, koska se syötetään eläimelle ja sitten vasta se itse tuote tulee ihmisille. Kasvipohjaisten tuotteiden valmistuksessa tuo eläimen syöttäminen jää loogisesti pois.
Oatlyn puoleen itse käännyin sen takia, koska he eivät ole liitännäisiä eläin- ja maitotuotantoon samalla tavalla toisin kuin kilpailijat esim. Valio. Eläinten hyvinvointi on erityisesti vegaanien keskuudessa tärkeää, jonka takia he valitsevat juuri kauramaidon ja muut vastuullisemmalta tuottajalta. Minun mielestä ei ole ainakaan kovin eettistä pakkosiittää lehmiä sen takia, että saisimme maitoa ja maitotuotteita.
Ruokailutottumuksetkin ovat ajan myötä muuttuneet ja nykyään on entistä enemmän kasvissyöjiä ja vegaaneja, joista osa on ollut ihan sekasyöjiä niin kuin suurin osa ihmisistä tänä päivänä on. Maidon kulutus vähenee tasaisesti vuosi vuodelta, joten ei voi tietää millaista on esimerkiksi vuonna 2040, onko kauramaidot paremmassa vai huonommassa asemassa kuin nyt.
Ilmastonmuutoksen kannaltakin olisi suotavaa ottaa käyttöön entistä enemmän kasvipohjaisia tuotteita, jotka kuormittavat ilmastoa vähemmän kuin eläinperäiset.
Ja en näe miksi kauramaito olisi samanlainen floppi kuin sirkat. Kaura on kuitenkin tuttu raaka-aineena toisin kuin sirkat, jonka takia niiden syöminen tuntui monista vastenmieliseltä. Uskon siis kovasti, että kauramaidon markkinaosuus tulee kasvamaan ja Oatlylla potentiaalia löytyy.
Mielestäni Oatlyn tuotteissa ei ole kyse mistään luxuksesta harvoille valituille, vaan laadukkaasta tavarasta, jolle on kasvavat markkinat.
Ikaffea löytää jo about jokaisesta kahvilasta tai baarista. Lisäksi näitä “maidonkorvikkeita” käyttää jo todella moni vannoutunut liha- ja maitotaloustuotteiden käyttäjä. Syy on yksinkertainen: tuote on hyvä ja monikäyttöinen.
Itse olen juonut kahvin Oatlyn tuotteilla nyt noin viitisen vuotta. En koe hintaa (noin 2e) kalliina suhteessa laatuun. Varmaan jokin “kotimaista”-lehmänmaito irtoaisi halvemmalla, mutta mitä väliä, kun kyse on viikkotasolla parista eurosta. Sitä paitsi lehmänmaito menee melko nopeasti pilalle.
Oatlyn brändi on uskalias ja osin provosoiva. Ehkä juuri siksi se erottuu kaikista muista, jotka tuntuvat tekevän kasvisbisnestä lähinnä pakon sanelemana eivätkä pro-aktiivisena toimijana. Oatly oli hyvissä ajoin apajilla ja on tähän päivään tultaessa vakiinnuttanut asemaansa.
Sitä en osaa sanoa, onko osakkeen arvostus kohdallaan. On mahdotonta sanoa, mihin suuntaan tämä bisnes tarkalleen ottaen menee. Potentiaali on valtaisa, mutta siitä joutuu maksamaan. Itse kyllä uskon, että Oatly tulee olemaan kärkiheppa kauraskenessä.
Tää onkin kiinnostava kysymys. Yritin penkoa tähän jotain vastauksia, mutta vertailu on sikäli vaikeaa, että lehmän syömä rehu koostuu monista kasveista (heinät/ruohot/niittykasvit/mitälie), joiden lisäksi siihen lisätään joitain jatkojalostettuja kasvinosia tuomaan lisää ravintoaineita jotta nykyiset valtavat tuotantomäärät per eläin olisivat mahdollisia. Kauramaidon valmistukseen taas tarvitaan lähinnä vain sitä kauraa.
Raakamaidon tuottotehokkuus lehmän tapauksessa näytti olevan niissä muutamassa lähteessä jotka löysin luokkaa 1,4-1,6 kiloa rehua per kilo (litra) raakamaitoa. Noissa rehukiloissa on siis ymmärtääkseni kyse ainakin osin tuoreesta rehusta, mutta siinä on mukana myös niitä “tiivistettyjä” aineksia esim. rapsista.
Kauramaitolitraan taas näyttää Oatlyn tuoteselosteen mukaan menevän 10% kauraa ja 90% vettä noin pääpiirteissään (on siinä 1,5% rapsiöljyäkin toki). Litraan kauramaitoa tarvitaan 100 g kauranjyviä (miten paljon pellolta korjattua kauraa tämä vastaa en osaa sanoa) + pieni määrä rapsinsiemeniä (en löytänyt varmaa tietoa siitä miten suuri osuus siemenen >40% öljypitoisuudesta saadaan siitä ulos, mutta oletettavasti hyvin suuri osuus).
Kilomäärissä verrattuna kauramaidon saanti per viljelty kasvimassa näyttäisi olevan siis mahdollisesti moninkertainen, mutta eipä tuo nyt ihan kauhean hyvä vertailu ole varsinkaan kun en löytänyt kaikkea tarvittavaa tietoa.
Ainut edes jollain tavalla vertailukelpoinen tapa verrata näitä olisi luultavasti verrata tarvittuja viljelyaloja, mikä ei ehkä edes olisi kauhean vääristynyt vertailu sikäli että samalla pellolla taitaa pystyä kasvattamaan niin kauraa kuin lehmän rehun ainesosiakin. Mutta ehkä tää nyt menee kuitenkin liian kauas jo Oatlyn markkinapotentiaalin arvioinnista
Jos ajatellaan “maito” = lehmänmaito, niin ei tietenkään. Mutta jos ajatellaan, että “maito” = vaalea juoma, niin ehkäpä. Latteen tarvitaan jotain “maitoa”, hyvään perunamuusiin ainakin omasta mielestäni tarvitaan jotain vettä maukkaampaa nestettä, ja leivonnassakin lehmänmaidon korvaaminen veden sijaan jollain kasvimaidolla antaa paremman makuisen lopputuloksen. Jotkut myös väittää oikeasti tykkäävänsä kauramaidon mausta ihan sellaisenaan.
Sen verran suurta on kasvimaitojen tarjonta (ja menekki) nykyään on, että vaikka en itse olekaan varma siitä onko Oatlystä hyväksi sijoitukseksi, en lähtis dissaamaan Oatlyn tulevaisuuden näkymiä vertailulla sirkkoihin (jotka ei muuten sinänsä ole menneet yhtään mihinkään, mutta hype on kyllä laantunut). Tuo vertailu on vähän kuin vertaisi Nesteen uusiutuvan dieselin tuotantoa vetytaloushypeen.
Onpa kyllä mielenkiintoinen ansaintalogiikka tällä Spruce Capitalilla, myydä lyhyeksi firmoja joista julkaisee paljastuksia. Briljanttia, jos raportit on tehty objektiivisesti ja faktoihin perustuen, mutta intressiristiriidan olemassaoloa on vaikea kieltää.
Tosin eihän tuossa näköjään ole pelkästään käsitelty epäilyksiä väärinkäytöksistä, vaan nostetaan esiin myös näkökantoja miksi yhtiö ei olisi kovin kaksinen sijoituskohde muutenkaan:
…[investors] should be focused on its loss of market share in Sweden and the U.S., minimal barriers to entry, lack of competitive advantages, rising commodity input costs, and supply challenges created partly through poorly planned production facilities.
Itselle tuttu vain tuo Oatlyn kaurajuoma, joka on kyllä maultaan ja koostumukseltaan suorastaan ylivertainen valion ja muiden merkkien vastaaviin.
Siis vielä.
Brändillä ei itselle väliä ole, mutta maku on yksinkertaisesti priimaa.
Osakekin on jo melkoisessa alamäessä ollut hetken aikaa ja tänään kun tästä kiinnostuin pitkästä aikaa, niin sehän on jonkin 7%+ loikan ottanut.
Mutta mikäs tilanne tämän firman kanssa, varmasti joku foralainen on tietoinen tästä ja omistaa tätä?
Hyviä kysymyksiä. Käsittääkseni viime aikainen kurssilasku juontaa juurensa pehmeästä tuloksesta ja ohjeistuksesta. Ja edellä mainitut taas ilmeisesti johtuivat pääosin tuotanto- /toimitusketjupuolen ongelmista eli ei ole saatu tuotteita pihalle (tai asiakkaille saakka) sitä tahtia, kuin kysyntä olisi edellyttänyt. Arvostustasohan on ollut (ja on toki edelleen) aikamoinen ja odotukset kasvulle suuret, joten markkina ei katso hyvällä pettymyksiä (erityisesti) kasvunäkymissä.
Toivottavasti yhtiö saa tuotantopuolen öljyttyä kuntoon, harmillista antaa kilpailijoille siimaa tyhjiön täyttämiseen. Tätä kehitystä seuraan tulevissa osareissa mielenkiinnolla.
Olen itsekin mukana tässä “hyvä tuote, pitkä ja päätyyn” -tulokulmalla (itse käytän myös tavallisia maitotuotteita) ja hyvin pienellä positiolla. Vaikea sanoa kehkeytyykö hyvästä tuotteesta myös hyvä sijoitus.
Kun miettii, että Oatly iKaffe on nykyään (ainakin Suomessa) se selvä vaihtoehto kahvimaidoksi about kaikilla perusmaitoa käyttömättömillä sekä monellä perusmainoa käyttävällekin, ei tämän firman tulevaisuus nyt aivan kamala voi olla. Ruotsissa Oatlylla varmasti samanlainen asema, tosin muut maat itselle epäselvempiä. Lopultahan kuitenkin Pohjois-Amerikka ja Euroopan isommat maat tämän pelin ratkaisee. Kuitenkin haluaisin ajatella, että markkinoiden paras tuote tulisi saavuttamaan enemmän ja enemmän jalansijaa. Otin itse maanantaina dipin jälkeen pienen position (jälleen, 2 aikaisempaa positiota olen myynyt tappiolla.
Pitkällä tähtäimellä houkuttelevin skenaario on se, että kauramaidosta tulee eniten käytetty kasvimaito ja Oatlysta kauramaitomarkkinan Coca-Cola. Tätä skenaariota tukee se, että Oatlyn brändi on hyvä, kauramaito on miellyttävän makuista ja raaka-aine halpaa. Riskinä on taas se, että kauramaito on melko helposti kopioitavissa oleva tuote ja kauramaidon kuluttajat eivät välttämättä ole kovin trendiuskollisia. Toiseksi proteiinipitoisuus on selvästi alhaisempi kuin soijamaidossa, joka rajannee ostajakuntaa sekin. Parin vuoden aikajänteelle on vaikea ennustaa muuta kuin tasaista kasvua, koska Kiinassa ja Yhdysvalloissa kauramaito on verrattain uusi tulokas, jonka markkinaosuus kasvimaitomarkkinalla on pieni.
Haastan hieman. Oatlylla ei ole tässä markkinassa yhtään minkäänlaista aitoa vallihautaa ja päästäkseen nykyisestä noin 600m vuosittaisesta myynnistä Coca Colan 38 miljardin myyntiin on vielä pitkä matka. Kannattavuudesta puhumattakaan.
Kommentoit että Oatly on se selvä vaihtoehto Suomessa. Käytämme perheessä paljon kaurapohjaisia tuotteita, ja Oatly on jäänyt viimeisen vuoden aikana paitsioon. Kilpailevia hyviä ja huomattavasti halvempia tuotteita löytyy paljon. Ja tämän sanottuani voinkin todeta, että niin minun kuin sinunkin oman kuplan näkemys on täysin hyödytön datapiste tähän keskusteluun
Oatly lienee edelleen markkinajohtaja kaurapohjaisissa tuotteissa, mutta kuinka kauan. Tässä bisneksessä ei oikeasti ole minkäänlaisia vallihautoja. Brändillä on merkitystä, mutta aika paljon tuo brändi kantaa tällä hetkeillä harteillaan 2021e arvioidulla -200m tappiolla ja 5,5 miljardin yritysarvolla. Ensi vuodellekin arvioidaan -160m tappiota. Jos ei pian käänny positiiviseksi niin kassa on tyhjä ja kilpailijoita tulee markkinalle joka suunnasta. Ihmettelin miksi eivät käyneet hakemassa tästä kummallisesta markkinasta lisää rahaa jo pian listautumisen jälkeen, kun osake oli kesäkuussa lähes 3x arvokkaampi.
Tartun ainoastaan tuohon; mitä kilpailijoita on, jotka on samalla tasolla?
Omassa lähipiirissä noin 20 henkilöä jotka juo kaurajuomia (lähinnä kahvissa) ja KAIKKI on sitä mieltä, että muut paitsi Oayly ja ilmeisesti joku suomalainen barista on kuraa.
Nimimerkki: Etsinnässä hyvä kahvimaito halvemmalla
Yleensä tätä yhtiötä arvioitaessa analysoidaan itse tuotetta, joka on tietysti jonkinmoista bulkkia. Kauramaitoa voi - hieman yksinkertaistettuna - valmistaa kuka tahansa suodattamalla vettä kauran läpi.
Oatlyn arvo piilee brändissä, jonka alla on muuhun markkinaan suhteutettuna hyvä tuote. En niinkään olisi kiinnostunut siitä, alkavatko kaikki maidonjuojat korvaamaan lehmänmaidon Oatlylla. Näin tuskin tulee tapahtumaan. Sen sijaan Oatlylla on mahdollisuudet nousta satunnaisen kuluttajan “premium-vaihtoehdoksi” kahvimaidolle, välipalajuomalle ja erilaisille herkuille.
Brändien välinen kilpailu on veristä ja vallihaudat pieniä. Parhaiten menestyvät ovat kuitenkin melkoisia kassakoneita. Niinpä tämä Oatlyn arvostuskin on mielestäni pitkälti kiinni siitä, muodostuuko brändistä tarpeeksi houkutteleva isoilla markkina-alueilla. Suomessa (ja muualla Pohjoismaissa) tämä alkaa olla jo “vakiokalustoa” meijerituoteosastolla. En ole vielä uskaltanut ottaa positiota, koska arvostus on ollut korkea. Nyt ollaan kuitenkin luisuttu jo ihan kohtuullisille tasoille.
Filter bubble, social bubble tai suomalaisittain sosiaalinen kupla. Meillä kaikilla on sellainen.
Jätetään nämä meidän omien kuplien kauramaito / kauratuotemehustelut omaan arvoonsa. Yritin vain antaa viestissäni esimerkin kuinka meidän omilla sosiaalisilla kuplilla ja kulutuskäyttäytymisellä ei ole mitään tekemistä Oatlyyn sijoituskeissinä. Jatkaen Coca Colaa esimerkkinä käyttäen, niin toinen tykkää Colasta ja toinen Pepsistä, toiset ei kummastakaan. Se mikä merkitsee on mitä yrityksillä jää viivan alle. Oatlyllä ennusteena tälle ja seuraavalle vuodelle yhteensä 350 - 400m tappiota (marketscreener: Oatly Group AB (OTLY) Stock Price | Stock Quote Nasdaq - MarketScreener)
Oatly oli useampi vuosi sitten varmaan selvä vaihtoehto, mutta nyt on viimeisen parin vuoden aikana tullut niin monta kotimaista kilpailijaa lisää.
Nykyään menee melkein saman verran jo valion baristaa kuin ikaffea. Samoin muissakin kauratuotteissa asiakkaille merkitsee myös kotimaisuus, kun niitä on jo reilusti saatavilla.
Suomi on kaurapuuron luvattu maa, joten me tarkastelemme tätä kauramaitoa kuplastamme. Esimerkiksi Wikipediassa kauramaidosta artikkeli kirjoitettu 14 eri kielellä ja soijamaidosta 53 kielellä.
