Mihin tuota ZIMin tulosta voi verrata? ”Tupakkiaskin kanteen” laskelmilla P/E alle 2 ja osinkotuotto yli 20%.
Ei taida olla kovin seksikäs toimiala.
Varmaan kannattaa käyttää EV/EBIT lukuja näiden firmojen arvostamisessa, pelkkä PE luku on aika harhaanjohtava tällaisessa syklisessä bisneksessä missä on jättimäiset taseet.
3 tykkäystä
#container
EV -pohjaiset luvut samanlaiset ZIM:illä kuin E-pohjaiset. Fleetti on vuokrattu lähes kokonaan ja SA antaa FWD EV/Ebitiksi nyt 1.44.
Huikea tulos oli odotettua, bullish outlook yllättää enemmän. Ohjeistavat siis vielä parempaa tästä vuodesta kun nytkin tuli rahaa ovista ja ikkunoista
#Tankers #Crude #product
Ei tästä kyllä vielä ole mitään juhlaa tullut tankkeri markkinoille. Gibsons raportti viime perjantailta ei ainakaan itselleni antanut mitään suurta viisautta.
Sen sijaan nyt tuli Fearnleysin viikko raportti (Fearnleys Weekly Report (fearnpulse.com) ) ja siinä nostettiin se ikävä seikka esille, että on muuten bunkkerin hinta hypähtänyt aika tavalla. Ja tämä menee sitten maksetusta WS ratesta. Eli vaikka WS rate nousee, sen hyödyn syö tuo polttoaineen hinnan nousu. Ja nyt riippuen miten bunkkerien täydennykset oli suunniteltu (ja suojaukset), niin voi tulla myös ikäviä hetkellisiä yllätyksiä. Lyhyellä aikavälillä siis selkeitä riskejä riippuen yhtiöstä.
Itse päädyin omassa Euronav positiossa huomattavaan kevennykseen (hinta oli parhaissa lukemissa kahteen vuoteen - helpotti päätöksentekoa). En vielä tiedä jatkanko tämän kanssa pelailua (tuossa on ollut melko mukavaa ja tasaista heiluntaa) vai olisiko järkevämpää tarkkailla vain markkinaa rauhassa.
Mites IFRS:ssä laivojen vuokria kohdellaan, meneekö samalla tavalla kuin kiinteistöjen vuokrat jotka lasketaan veloiksi?
1 tykkäys
Joo tokihan ne siellä taseessa on ne vuokratutkin paatit. Lease liabilityinä ja käyttöoikeus-assetteina.
As of December 31, 2021, our fleet included 118 vessels (110 container vessels and 8 vehicle transport vessels), of which four vessels were owned by us and 114 vessels are chartered-in (including 106 vessels accounted as right-of-use assets under the lease accounting guidance of IFRS 16 and 4 vessels accounted under sale and leaseback refinancing agreements)
2 tykkäystä
1 tykkäys
Jos ajatellaan vaikka Nestettä niin sehän muutaman laivan kierrolla haki öljynsä venäläisestä satamasta
Nyt se ilmeisesti joutuu hakemaan sen kauempaa. Todennäköisesti hyvin optimoitu laivakierto menetetään ja samaan öljymäärän tuomiseen tarvitaan enemmän laivoja
Mutta on varmasti myös toisinpäinkin joissa kierrot tehostuu
1 tykkäys
Lyhyellä tähtäimellä polttoaineen hinnan nousu tosiaan syö katteita eli taksojen nousu ei välttämättä näy tankkerifirmojen alimmalla rivillä. Korkealla polttoaineen hinnalla voi pidemmällä aikavälillä olla myös negatiivinen vaikutus talouteen ja öljyn/jalosteiden kulutukseen mikä taas vähentää niiden kuljetustarvetta. Oman mausteensa soppaan tuo sitten pakotteet, mistä venäläisen öljyn bannanneet länsimaat jatkossa hankkivat raakaöljynsä ja lisääkö se mahdollisesti tankkerikuljetusten kysyntää? (linkin takaa statiikkaa venäläisten raakaöljyn viennistä)
Aika moni tankkerilappu nousi sen 50-80% tammikuun lopun pohjista joten jonkinlainen hengähdystauko ja voittojen kotiuttelu on ihan ymmärrettävää tässä vaiheessa. Sodan pitkittyminen ja sen myötä talouden sakkaaminen voivat hidastaa huippusyklin kehittymistä mutta pidemmällä tähtäimellä mielestäni mikään ei ole fundakeississä muuttunut, edelleen tilauskirjat ammottaa tyhjyyttään ja kalusto vanhenee vääjäämättä.
3 tykkäystä
#container #ZIM
ZIM:n osalta ei ole tosiaan paljon väliä valitseeko EV/EBIT-, P/E- tai jonkin kassavirtapohjaisen mittarin, ZIM näyttää erittäin halvalta mittarilla kuin mittarilla erit. v. 2022 ohjeistus huomioiden. 
Itse keventelin Minzmayeria peesaten (myönnetään) kolmanneksen positiostani pois aiemmin ja alkup. ajatus oli irtautua tämän vuoden aikana pikkuhiljaa ZIM:stä ja konttipuolesta kokonaan. Nykytiedoilla on kuitenkin pakko laittaa lisämyynnit hetkeksi holdiin.
Noista lease liability -veloista, jota ZIM:llä on taseessa yli $3 miljardin arvosta: Niitä on kritisoitu monien kirjoittajien toimesta mm. SeekingAlphassa (“ZIM on liian velkainen” tai “ZIM:llä on piilovelkaa”), jota pidän outona. Nuo velathan ovat seurausta esim. 02/2021 sekä 07/2021 tehdyistä erittäin pitkistä newbuild LNG-alusten lease-sopimuksista Atlas Corp:n (ATCO) kanssa sekä jo tätä aiemmin tehdyistä konttilaivojen (ja konttien) vuokrasoppareista. Päivävuokrien hintataso noiden ATCO-diilien sopimisen aikana puhumattakaan näitä ennen v. 2016-2020 tehdyistä vuokradiileistä on kaiken järjen mukaan ollut moninkertaisesti halvempi kuin tänä päivänä solmittavissa diileissä. Siten ATCO-diilien ajoitus näyttää mielestäni erinomaiselta ja olen erittäin tyytyväinen, että taseessa on tuota lease liability -velkaa. Väitän, että moni liner-yhtiö haluaisi tällä hetkellä ostaa nuo ATCO-sopimukset (ja niiden mukana tulevat lease liability -velat) ZIM:ltä ulos, jos ZIM niistä haluaisi luopua.
Uusilla ATCO-aluksillaan ZIM aikoo käsittääkseni ensisijaisesti ottaa haltuun v. 2023 - 2024 Aasian sisäisiä reittejä nykyistä laajemmin sekä myös laajentaa Aasia-USA -reitin kapasiteettiaan. Ja toissijaisesti, jos markkina kääntyy heikompaan suuntaan siten, että päivähinnat erääntyvien vuokrasopimusten uusimisille ovat riskienhallinnan kannalta liian korkeat, niin ZIM kykenee korvaamaan erääntyvää kapasiteettiaan näillä uusilla aluksilla (joka olisi tietty pois laajentumisesta). En ole varmaan itse enää ZIM:ssä mukana tämän kapasiteetin laskeuduttua vesille, mutta operatiivisessa mielessä mielestäni ZIM menee erittäin hyvään suuntaan.
Pidemmällä tähtäimellä näkisin monien muiden tavoin hyväksi, että ZIM pyrkisi omistamaan itse suuremman osan kuljetuskapasiteetistaan vs. vuokrakapasiteetti. Juuri nyt tällä hintatasolla ei ole kuitenkaan oikea aika lähteä aluskaupoille isossa mittakaavassa, vaikka tase pullottaakin. Olen siten erittäin tyytyväinen päätöksestä maksaa 50% tuloksesta ulos osinkona vs. 30%, jota itse odotin.
11 tykkäystä
#container
Olen hyvin pitkälle samaa mieltä noista Lease Liabilityistä. Tätä asiaa olen jo kommentoinut toiselta puolelta, eli tonnage providerin kannalta. Täsmällisesti sanottuna, uskon/pelkään (perspektiivi kysymys) noista sopimuksista olevan melko (1) helppo irrottautua jos/kun markkinat putoavat alta pois. Tällöin tuo lease liability ikäänkuin ‘haihtuu ilmaan’ ja tase onkin äkkiä paremmassa iskussa heikkoon suhdanteeseen.
Näen siis hyvinkin tämän ‘asset light’ mallin melko järkevänä mallina sen sijaan että ostetaan aluksia omaan taseeseen (2). Tämän mallin haitta toki on, jos tonnistoa ei ole ehditty ajoissa varmistamaan ja päädyt maksamaan tonniston omistajalle kaiken hyvän mitä markkinatilanne tuo.
En ole itse ehtinyt kunnolla paneutua tuohon ZIM tapaukseen ja tulokseen ja miten pystyvät reagoimaan markkinoiden hiljenemiseen (ja ylipäätään kuinka herkät heidän linjansa on markkinatilanteelle). Eikö tuossa voisi olla potentiaalia pidemmänkin aikavälin pitoon? Toimintamalli joka pystyy säätämään kustannustasoa tehokkaammin kuin perinteisellä laivoja omistavalla?
(1) Tämä ei ole ihan näin yksinkertainen asia, toki sopimuksen rikkomisesta yleensä on seuraamuksia. Yritän vain tuoda esiin tässäkin olevan nyansseja, joita molempien osapuolten tulee miettiä. Näitä aina neuvotellaan tapauskohtaisesti ja riippuu yritysten välisistä suhteista. Toisten kanssa voidaan olla hyvinkin joustavia ja toisten kanssa voidaan toimia melko tylylläkin tavalla.
(2) Jälleen kerran nyansseja, joita joudutaan pohtimaan on alusten väliset erot. Jos omistaa aluksen, pystyy sen “speksaamaan” täsmälleen oman liikenteen tarpeisiin. Vuokrattavat alukset taas ovat eräänlainen markkinan keskiarvo ja siten vähemmän optimaalinen tarpeisiin. Tosin eipä markkina ole ikinä stabiili ja siten alusten turhan pitkälle menevä optimointi ei ole järkevää. Esimerkiksi siis reefer kapasiteetti, ylipäätään konttien kiinnitykseen sekä lastausnopeuteen vaikuttavista seikoista. Näillä voi olla vaikutusta miten paljon oikeasti (nominaali kapasiteettia pystytään harvoin täysin hyödyntämään) pystytään lastaamaan kontteja kyytiin ja kustannuksista satamassa (ahtaajat).
5 tykkäystä
Tässä näkyy tämän kohteen vaikeus - harmittaa, että myy liian aikaisin, mutta toisaalta on tyytyväinen, ettei jäänyt käteen. Kun ei jostain ymmärrä, parempi pysyä poissa. Seuraan kyllä, mutta tämän osalta en osta 15.37 yläpuolelta enää takaisin.
14 tykkäystä
ZIM dippaa tänään aika rajusti, onko tietoa aiheesta?
- tuntuu oudolta, kun div-ex kolmen pv:n päästä @P-G Ennakoiko markkinat isompaa droppia, että kaikki laittaa laput laitaan kun osinko irtoaa?
- edit: ehkä tässä tosiaan moni arvioi, että hinta on jo liian korkea, vaikka -17usd vähentääkin. Mintxmyerin tavoite taisi olla $75 osingon jälkeen. Itse myin jo aikaa sitten, mutta mietin ostoa, sillä aloin kyselemään
- edit: @Tombbaa Ei ole tyypillinen liike ennen osinkoa, mutta tuskin tähän mitään viisautta löytyy. Jostain muutaman dollarin lisäpudotuksesta alkaa houkuttamaan. Hommaa ei helpota huomisen monthly optioiden erääntyminen
1 tykkäys
Minähän en näistäkään mitään ymmärrä, mutta tuntui, että myyntipaine iski, kun Mintzmyer ilmoitti twitterissä myyneensä. 
Edit. https://twitter.com/mintzmyer/status/1504483912768102410?s=20&t=DWBBZZ82pHMuaKmvKquzMA
Edit 2. Ite aattelin, et kyseessä olis vaan vahva peesailu ja ostin pari pientä erää 86.05 - 86.27 tietämiltä.
Jatkuvaa editointia, hinnat lähemmäs oikeaa jne. Joo, itsekin tuota ennen osinkoja myyntiä ihmettelin, mutta en sitten tiedä. Jos jollain oikeaa tietoa, niin mielellään seison oikaistuna. 
2 tykkäystä
Eikö tämä ollut melko yliostettu monellakin aikajänteellä? RSI 80-90 tjsp? Pieni notkahdus yleisesti markkinassa tänään joten eikö tuo 2-3% mene ihan päiväheiluntana. Itse en ajatellut vielä tästä luopua, näyttää siltä että yhtiö suorittaa hyvin.
En omista itsekkään, mutta veikkaan että normaalia herkemmin laitetaan Jenkeissä laitaan ennen osinkoa. Ne on tottunut hyvään verotukseen oli lafka sitten Jenkkipulju tai joku veroparatiisi, mutta luulen että Israel divit ei siellä niin nappaa. Hirveä haloo oli syksylläkin samasta syystä.
Tosin sillä erotuksella syksyyn että silloin konttipuolen näkymät oli priimaa, mutta kyllähän tässä ollaan jatkoajalla supersyklin huipun kanssa niin dippiä ei välttämättä niin näpäkästi osteta. Mutta kukapa tosta tietää kun Kiinassakin taas karanteeneja.
Mintz on myös selkeästi se lafkan näkyvin analyytikko vähän analysoidulla sektorilla.
2 tykkäystä
Tyhmä kysymys: Zim, Eli 22.3 omistavat saa 4.4 osingon 17d/osake, täytyykö osake olla tuohon 4.4 asti salkussa, jotta osinko tulee? En oo näiden osinko-osakkeiden kanssa ennen pelaillut osinkojen aikaan niin ei oo tullut nämä tutuiksi.
Jos vielä omistat lappua 22.3 kun pörssi sulkeutuu, niin tulet saamaan osingon. Tilille se rapsahtaa 4.4
2 tykkäystä
1 päivällä pielessä :). 22.3 on ensimmäinen päivä, kun osakkeesta ei saa osinkoa. Eli jos 21.3 pörssin sulkeuduttua Zim on salkussa, saat osingot sitten huhtikuussa. Minavaanille siis vielä vastaus, että osaketta ei tarvitse olla salkussa enää 4.4.
3 tykkäystä