Öljyä, malmia, viljaa, kontteja ja muuta rahtia merten sekä vihamielisten tahojen armoilla

Osakkeet
1508

Jos tuo Seekingalpha tulkinta tilanteesta on oikea (tämä on tietenkin iso jos), niin voiko tässä olla taas vain kyse markkinoiden väärästä tulkinnasta? Eli Venäjän aikeet pysäyttää kaasun myynti Eurooppaan generoisi sijoittajien mielestä kysyntää öljylle. Välttämättä asia ei ole näin, koska:

  1. Merkittävä osa kaasusta käytetään muuhun kuin voimalaitoksissa sähköntuotantoon (kotien lämmitys, liedet, prosessiteollisuus) ja näissä kaasusta öljyyn vaihto ei siis ole ratkaisu.
  2. Luin viime syksynä jostain kommentin kaasun hinnan noustessa, ettei Euroopassa ole juurikaan voimalaitoksia, joissa polttimet sallisivat helposti kaasun vaihtamiseksi öljyyn. Eli täälläkin lienee teknisiä syitä miksi vaihto öljyyn ei ole ihan niin yksinkertaista. Tosin uskoisin tämän vielä olevan jollakin tavalla ajan kanssa tehtävissä.

Sitten toki on myös se mahdollisuus että jossain on jotain tietoa liikkeellä tulevista muutoksista öljyn kuljetustarpeisiin (tuotteet sekä raaka) ja markkina ottaisi siis ennakkoa.

Valitettavasti ei siis tietoa, mutta tällaisia pohdintoja vain heräsi tuosta.

1 tykkäys
1509

Tämän perusteella clean tankereiden ratet olisivat nousussa ja dirtyt laskussa. Datapisteitä on tosin vain kaksi, eli tämä ja aiemmin postaamasi kuva.

Toivottavasti Gibsons julkaisee pian uuden rapsan, niin saamme parempaa näkyvyyttä asiaan. Niitä kannattaa tankkereihin sijoittaneiden seurata täältä: http://www.gibsons.co.uk/market-reports?cat=23

1 tykkäys
1510

Calvin Froedge oikeassa Q2 clean rateista. STNG tulos on julki (https://www.scorpiotankers.com/wp-content/uploads/2022/04/news-8831.pdf), sisältää myös nykyisen Q2 keskimääräiset ratet n. 30k$ TCE rate MR ja LR2.
Pikaisella laskulla (voi sisältää virheitä, tee oma due diligence, ei ole sijoitussuositus, sijoittamalla voit hävitä koko sijoitetun summan, en ole sijoitusneuvoja ja niin edelleen) näillä taksoilla annualisoituna P/E olisi 2.8. Huomioi, että Cost of revenue on laskettu Net Profitin perusteella, josta on poistettu poistot yms.

image

8 tykkäystä
1511

#Zim

1512

Clean Tankers ratet on tällä viikolla, ainakin noussut voimakkaasti kuten Scorpparin kurssikin. Stocktwits: issä, Migz nimimerkki on postannut näitä, tänään viimeksi.

1513

Juu näin on. Tässä se johon viittaat:

IMG_20220428_230020
IMG_20220428_2300202136×866 197 KB

Lähdettä ja siten todenmukaisuutta en pysty varmistamaan, mutta oikealta tuo näyttää.

2 tykkäystä
1514

Clean ratejen vahvassa nousussa sekin myönteinen piirre, että nousu laaja-alaista globaalisti eri alueilla, mikä tukee vahvojen taksatasojen säilymistä. Yleensähän, jos nousu sijoittuu vain tietylle alueelle, niin eri toimijat ohjaavat sinne aluksia ja taksat laskevat sen myötä.
Myös Kiinan lockdownit hyödyttää clean tankkereita, koska tuotteiden vienti Kiinasta vahvaa lock downien rajoittaessa omaa öljytuotteiden kulutusta
Scorpio Tankers hyvässä asemassa laajan ja modernin laivaston kanssa erityisesti nyt kun laivojen käyttämien polttoaineiden hinta kallis.
Uskoisin, että sijoittajien luottamus palaa / vahvistuu Scorpionin kyetessä vähentämään velkavipua nousevien korkojen maailmassa.
Monia myönteisiä ajureita nyt siis ilmassa niin Scorpionia kuin koko clean sektoria ajatellen.

3 tykkäystä
1515

Stocktwitsissä päivän ratet (kai):

Jos nuo pitävät paikkansa, niin hurjaa nousua product puolella.

Lisäksi muutama analyytikko nosti tavoitehintoja…“B. Riley Securities maintains Scorpio Tankers with a Buy and raises the price target from $30 to $35.” ja “Scorpio Tankers’s PT raised by HC Wainwright to $38.00.”.

Tuplasin pienehkön treidipositioni 203 kappaleeseen.

4 tykkäystä
1516

Tältä kaverilta tulee hyvää settiä

1517

Tuoretta Bugbeen haastattelua ‘Markulta’ (kuten foorumilla leikkisästi kutsutaan :upside_down_face: ):

2 tykkäystä
1518

#Shipping

Danish Shipping Finance myös tarjoilee ilmaisia julkaisuja (puolivuosittain?) ja ainakin osa analyysistä on ihan hyvää. Kaikkea isomman kuvan kommentointia ei kannata välttämättä ottaa liian vakavasti (sivut 1-10 tässä raportissa), mutta antavat silti yleensä mielenkiintoista pohdittavaa. Shipping Market Review - November 2021 (skibskredit.dk)

Mutta mielenkiintoisin ja selittävin kuvaaja itselleni on alla oleva poiminta raportista. Eli eri segmenttien kuljetusvoluumit 2019 vs. 2021:
image
Eli tankkereissa (Crude ja Products) oltiin vielä viime vuonna kaukana normaalista. Toki nyt tilanteen pitäisi alkaa jo tasoittumaan, eli ehkä se käänne vihdoin on luvassa.

Muutakin mielenkiintoista dataa tutkittavaksi löytyy raportista.

2 tykkäystä
1519

#Tankers #Crude #Euronav

Tuolla Euronavilla on nyt mielenkiintoinen taistelu yhtiön suunnasta.

Lyhyesti tilanteesta: Euronavin johto ja Frontline (John Fredrikssen) ovat keskustelleet ja sopineet fuusiosta, mutta Euronavin suurin yksittäinen omistaja on tätä liikettä vastaan (CMB - Saverys perhe omistaa). CMB:llä on omat ajatukset yhtdistää Euronav osaksi CMB konsernia. Kiistassa on kysymys tulevaisuuden polttoaineista ja suunnasta mihin Euronav lähtee seuraavaksi kehittymään. Osakkeen hintaa on puskenut ylös nyt kun molemmat osapuolet ovat kasvattaneet panoksiaan yhtiössä ja todellinen näytelmä on odotettavissa yhtiökokouksessa. Euronavin johto on hyvin voimakkaasti liputtanyt Frontline yhdistymisen puolesta ja CMB:n ajatuksia vastaan. Tarkemmin aiheesta löytyy yhtiön sivuilta, mutta yhtiön tiivistelmä tilanteesta tässä: agm-letter-to-shareholders.pdf (euronav.com)

Eli onko tälä palstalla muita, joita kiinnostaa Euronavin kohtalo ja/tai on positio päällä yhtiössä? Olisiko siis halua käydä keskustelua tilanteesta ja yrittää hahmottaa mitä tämä kaikki tarkoittaa eri skenaarioissa (kuka saa vallan). Itse näen merkittävän riskin hyvän yhtiön menosta pilalle tämän kaiken seurauksena (esim. CMB saadessa vallan, nykyisen johdon aika mahdotonta jatkaa mielestäni). Huom! CMB:llä enemmän osakkeita kuin Fredriksenillä tällä hetkellä. Mitä muut suuret omistajat mahtavat ajatella?

Edit: lisätty linkki yhtiön sivuille, jossa asiasta tarkemmin

1 tykkäys
1520

Valaiskaas viisaammat tuota ZIMin bear casea?

Yhtiö itse ohjeistaa tästä vuodesta:

In 2022, the Company expects to generate Adjusted EBITDA of between $7.1 billion and $7.5 billion and Adjusted EBIT of between $5.6 billion to $6.0 billion.

ZIM market cap tällä hetkellä 7,7$ jaardia. Yhtiön velkaantuneisuusaste 33%

Jos näitä lukemia peilaa niin eihän tuon markkina-arvossa ole mitää järkeä. Jos ohjeistukseen päästään niin tämähän voi maksaa osinkoina lähes markkina-arvonsa verran rahnulia.

4 tykkäystä
1521

ZIMiin liittyen, tein ja lähetin hakemuksen tuon osingon lähdeveron takaisinperinnästä. Päivittelen, miten siinä käy kun vastaus tulee - jos menee läpi, tein varmaan kaiken oikein ja listaan vaikka tänne sen prosessin step-by-step sillä en varmaan ole ainoa joka sen kanssa on tuskaillut. Jos ei mene läpi… no, selvittelen ainakin mikä sitten meni vikaan.

5 tykkäystä
1522

Tuota on tullut itsekin pohdittua, tässä tiivistetysti omaa näkemystä. Kaipa se oleellinen kysymys on, että “then what?”. Eli tämän vuoden ratet on ainakin tähän asti tosiaan massiivisia, mutta edelleen kaikki odottavat tilanteen olevan parin vuoden päästä ihan toinen ja jopa heikko. Lisäksi asset light- mallin kääntöpuolena on se, että hirveän vaikea arpoa edes sellaista perusjuttua, että onko ZIMillä 50 vai 100 paatin fleetti 2024, saatika 2027? Mitäs laitat DCF-malliin?

Se tiedetään, että laivat mitä nyt on vuokrattu tuleviks vuosiks on napattu todennäköisesti poikkeuksellisen kalliilla hinnalla historiallisesti arivioiden, mutta upouutta kapasiteettiakin on tulossa merille kellumaan lähivuosina rateja kurittamaan. Eli jees, tämän vuoden kassavirtojen arvo on tiedossa ja muikea, mutta mitäs sitten kaikki muut vuodet. Kun niitä ei tiedetä, niin ei niitä oikein haluta hinnoitella, etenkin kun on helpohkoa nähdä skenaarioita joissa siellä tulevaisuudessa kertynyttä kassaa syödään oikein huolella. Ja shippingissähän kurjuus on kaiketi se yleisempi olotila…

3 tykkäystä
1523

Kiitos nostosta, itsellä on sekä EURN, että FRO salkussa. FRO lienee palstalla yleisempikin lappu.

Eihän tuo nyt hyvältä kuulosta. Ajatus vedystä ja ammoniakistahan on hyvä ja moraalisesti ehkä oikeellinen, muttei välttämättä sitä mitä tunnoton tankkerisijoittaja lähivuosilta hakee… Olikos CMB:n omistus luokkaa 16,5%, vai onko heillä enemmänkin ääniä takana?

Näyttää nimittäin siltä, että jos CMB pääsee niskan päälle niin EURN lafka sekä lappu lähtee teuraalle ja isosti. Ensin rapeaa diluutiota ja sitten aletaan pistämään laivaa lihoiksi jotta saadaan kyhnyä investointeihin.

This agenda, as CMB has made public, seeks to contribute CMB.Tech (the early-stage CMB
division of diversified marine and industrial applications running on hydrogen and
Ammonia) into Euronav in exchange for a substantial issuance of Euronav shares, followed
by the monetisation of Euronav’s existing tanker fleet in the short-term and a use of the
proceeds to fund the development of CMB.Tech.

Niin ja niitä lappuja printataan sitten sen verran, että CMB saa kunnolla kontrollin

Furthermore, based on the CMB.Tech valuation that was formally proposed on December
16, 2021, the CMB proposals would constitute a highly dilutive transaction which would
benefit only CMB, with the share consideration resulting in CMB potentially gaining control
of approximately half of the share capital of the Company based on their current
shareholdings, at the expense of current Euronav shareholders.

Vastineeksi EURN omistajat saavat tämän:
image

Äkkiseltään näen, että CMB voitto lienee pahin skenaario EURN muille omistajille. FRO- mergerin voi varmasti unohtaa jos tuo tapahtuu. Jos ammoniakkimoottoreita haluaa, niin ei sitä nyt kai tarvitse tällä tavalla tehdä.

Jos CMB vääntö AGM:ssä ei riitä, mitä nyt juuri pidän todennäköisempänä, niin heillä on pari vaihtoehtoa:

  1. todeta että hyvä on, ei sitten jatketaan kuten ennenkin
  2. Porot nokkaan, kampitusta ja/tai lappua laitaan isosti. FRO- mergeri voi mennä tässäkin käteen

Enpä nyt keksi miksi kantelisin näitä riskejä, en keksi mitään miten tästä tulisi positiivista katalyyttiä

6 tykkäystä
1524

#Euronav

Kiitos kommenteista. Juuri tätä haen tässä tilanteessa. Suurin osa omistuksesta on ilmeisesti hajautunut - en ole onnistunut löytämään muita suuria omistajia.

Voisiko tää FRO kuvio olla seurausta tuosta CMB:n idean hylkäyksestä (kuitenkin suurin yksittäinen omistaja)? Tuo CMB idea ei tosiaan kuulosta kovinkaan hyvältä (aika kummallinen sillisalaatti kyseessä).

Tosiaan vaihtoehdot eivät näytä hyvältä tuon AGM jälkeen. Ja näinkin julkinen kiista tarkoittaa väkisin vaikeuksia löytää jonkinlaista sopua.

Mutta ei tämä tilanne FRO omistajallekaan mikään ideaalinen ole? Sielläkin tullut aika paljon nousua tuon julkistuksen jälkeen?

Markkina on tainnut aikalailla hinnoitella tuon EURN-FRO yhdistelmän puolesta?

Taitaa mennä nyt vastoin aiempaa suunnitelmaa laput laitaan ja jos tuo EURN-FRO menee läpi, niin sitten pitää vain odotella sopivaa uutta ostokohtaa.

1 tykkäys
1525

Clean puolen ratet jäätävässä nousussa tänään.

https://www.tradewindsnews.com/tankers/lr2-product-tanker-rates-jump-17-000-per-day-as-european-demand-grows/2-1-1214572

IMG_20220506_202003
IMG_20220506_202003774×880 131 KB

Lisäsin 5 tonnilla. Täytyy toivoa, että ratet pitävät.

3 tykkäystä
1526

Eipä FRO ole kyllä mihinkään julkistuksen jälkeen noussut, laskenut vähän itse asiassa! Vaikea sanoa mitä markkina meinaa, kun FRO:lla on vähän product- tankkereitakin, ja sillä saralla ratet on parantuneet selvästi, muttei se kyllä hinnassa ole näkynyt jos vaikkapa STNG tai ASCiin vertaa.

Mutta ei tämä nyt Frontlinenkaan kannalta varmasti mikään ideaalitilanne ole, että mergerikaverin kotipesä alkaa lemuamaan. Tosin tuskin mikään yllätys siellä ja asiat voivat todellakin aivan hyvin liittyä toisiinsa. Silti näen, että FRO omistajan ei tarvitse olla niin huolissaan. Jos EURN agm ei mene toivotusti, niin voivat sitten vaan jatkaa omillaan.

Minä en nyt tässä markkinassa jaksa yhtään mitään ylimääräistä, joten EURN lähti salkusta. Otan lähiaikoina jotain toista tankkerilafkaa tilalle.

2 tykkäystä
1527

Tässä vielä juttu kysynnän kasvusta:

“Product tankers are benefiting from localized diesel shortages, high refinery margins … and massive trading arbs [arbitrages] that allow traders to pay much higher freight costs and still make a ton on the arb. Inventories are far too low globally and prices will likely remain elevated, forcing more trading in unusual trade lanes, tightening capacity and lifting that market well before and well above crude.

“Eventually crude tankers will catch up, I think, if supply of crude can meet higher refinery demand. But right now, it’s a unique product story. And talking with my oil analyst, it’s hard to see how these diesel shortages ease or the strong tanker markets end,” said Chappell.

5 tykkäystä