Lainan kuponki 5%…
2 tykkäystä
Täytyy sanoa, että en ymmärrä debentuurilainan merkitystä OmaSp:n tulevaisuudelle. Osaisikohan joku sijoittajalegenda yksinkertaistaa asian?
4 tykkäystä
Aika paha virhe ammattilaisilta. Virhe on fundamentaalinen.Johti varmaan aika monen liian optimistisiin ajatuksiin pankin tulevasta arvosta. Pankki hankkii nyt sitten lainaohjelmalla markkinoilta lisää omaapääomaa, joka tietysti aiheuttaa kuluja ja painetta tulokseen. Nousevat korot eivät ole tässä suhteessa kovin hyvä asia.
3 tykkäystä
Nyt kun yhtiö on hakenut tuota lainaa. Ja sen kokonaiskoroksi synty 5.1% onko tästä tilanteesta antaa kommenttia? Yhtiö aikoo vielä lisäksi hakea debituurilainaa sen 40-50milj?
5.1% Lainakorko lähestyy jo uhkaavasti kertaluontoisista eristä korjattua pääomantuottoa.
1 tykkäys
Joo nyt olisi kiva saada ammattilaisen kommentit.
Onko nyt näitä lisälainahakemuksia yhtiöllä 3 erilaista:
1 debentuurilaina , jonka korko 3 %
Tällä haetaan pääoma 30.9.22 jotta ei jäädä alle viranomaisvaateiden korkojen heikentäessä laajaa tulosta.
2.Debentuurilaina: ei vielä ehtoja.
Käytetään mahdolliseen yritysostoon
- Joukkariohjelmasta haettava vpo-ehtoinen rahoitus. Yritin etsiä, mutta en löytänyt mistään tuota 5 % kuponkikorkoa. Jos tuo kuponkikorko pitää paikkansa, niin erittäin kallista rahaa on eikä tuota kyllä mitään hyvää yhtiölle.
Oma arvioni:
- Juurikin näin
- Osittain ostosta johtuen, mutta pääpiirteissään sama syy kuin yllä
- Lainan ehdot löytyvät yhtiön sivuilta https://sijoittaminen.omasp.fi/sites/default/files/sijoittajalle/FINAL%20TERMS%20OF%20THE%20NOTES%20-%2020%20SEPT%202022%20(Execution%20Copy)(16789196.2).pdf
edit: Jatketaan pohdintaa vielä sen verran pidemmälle, että debentuureilla tuskin on suurta merkitystä pitkässä juoksussa kunhan lainakanta uudelleenhinnoittautuu ja korkokate (lue: tulos → pääomakertymä) paranee. Lyhyellä aikavälillä käyvän arvon rahasto aiheuttaa varmasti päävaivaa, vaikka reilu kuukausi sitten asiaa vähäteltiin julkisesti. Tällä hetkellä 5-, 6- ja 7-vuotiset korot (johon oletan salkun maturiteetin osuvan) ovat 87, 75 ja 69 korkopistettä kesäkuun loppua ylempänä. Salkun maturiteetista riippuen negatiivinen vaikutus käyvän avon rahastoon on +/- 25 miljonaa. Jos asia olisi niin vähäpätöinen kuin annettiin olettaa, niin tuskin pääomapuskureita olisi tarve kasvattaa?
Lainakannan uudelleenhinnoittautumisen yhteydessä on toki hyvä muistaa, että myös varainhankinnan hinta päivittyy aivan uudelle tasolle. Talletuskilpailu on jo jossain määrin käynnistynyt ja viimeisin senior-laina osoittaa suuntaa pääomamarkkinoiden hinnottelulle.
Joo ja joulukuussa erääntyy 310 miljoonan laina. En ole likviditeettiä niin paljoa seurannut, korvaako yhtiö tämän uudella lainalla? Tämä tullaan myös hinnoittelemaan huomattavasti korkeammalle tasolle. Uskon että Lainan riskipreemio pysyy samalla tasolla, mutta Euriborin nousun jatkuminen johtaisi entistä korkeampaan korkotasoon. Nykyisen lainan korko oli Midswap + 250bp. → Eli tuo 5% → Korkotason nousu näyttää jatkuvan, eli en ihmettelisi jos seuraavalle laitalle päädyttäisiin maksamaan jopa 6% korkoa.
3 tykkäystä
Kiitos teille fiksuille kommenteista. Olisi kiva kuulla jos joku on viime aikoina Omasp:stä 1)asuntolainaa 2)yritykselle kiinteistörahoitusta 3)liiketoimintayhtiölle käyttöpääomarahoitusta hakenut. Millaisin ehdoin sitä on ollut kaupan?Tuo 5 % korko alkaisi jo yskittää useampaakin.
Onhan pankissa omiapääomia + talletuksia laskemassa sisäistä keskikorkoa, mutta yli 5 % rahan hinta pankille kummasti romuttaa korkokatetta.
Johan tähän nollakorkoaikaan ehti jo vähän itsekin liikaa totuttautua.
Kyseessä varojen hankkiminen sekä pääomarakenteen vahvistaminen(vakavaraisuus).
Oma Säästöpankki Oyj päätti Liedon Säästöpankin liikkeenluovutuksen toteuttamisesta luovutussuunnitelman mukaisesti. 
Oma Säästöpankki Oyj päätti suunnatun osakeannin toteuttamisesta Liedon Säästöpankille.
16 tykkäystä
Analyytikon kommentit Oma Säästöpankin ja Liedon säästöpankin yhdistymiseen liittyen.
7 tykkäystä
Liedon liikkeenluovutus parantaa Arolan mukaan pankin kannattavuutta pitkällä tähtäimellä. Voisko Arola esittää arvion siitä paljonko pankin omien pääomien hankkiminen Liedon sulautumisen totetuttamiseksi maksaa nousseilla korkotasoilla. Pankin pääomat eivät pysy voimakkaan kasvun edellyttämällä tasolla muuten kuin maksullisella pääoman hankinnalla.
1 tykkäys
Oma SP eräänytyy tuon 150milj lisäksi seuraavan reilun vuoden (kevät 2024) mennessä 900m€ lainoja.
Jos nämä korvataan 2.5% preemiolla olevilla lainoilla kertyy tuota lainakustannussa vuodessa huomattavasti enemmän. Jokainen nyt osaa varmaan tuon kertolaskun suunnilleen päässään. En jaksa lähteä laskemaan nyt korkojen verosuojaa jne.
1 tykkäys
Täällä on ollut jonkin verran keskustelua tuohon maanantaina liikkeelle laskettuun 150 MEUR:n vakuudettomaan senior-lainaan liittyen. Tuosta ei pääse yli eikä ympäri, ettei tuo 5 % kuponki olisi kallista rahaa ja tuohon lainan hintaan heijastuu osaltaan viime aikoina voimakkaasti muuttunut markkinatilanne.
Uutisen merkitystä arvioitaessa kannattaa kuitenkin huomata, ettei OmaSp tietenkään rahoita koko tasettaan jvk-lainoilla: kesäkuun lopussa talletukset kattoivat pankin taseesta 53 % (67 % suhteessa luottosalkkuun) ja liikkeeseen lasketut jvk-lainat sekä sijoitustodistukset noin 35 % taseesta (44 % suhteessa luottosalkkuun). Lisäksi huomionarvoista on, että lähiaikoina erääntyvät lainat ovat valtaosin covered bondeja eli katettuja jvk-lainoja ja näitä pitäisi pystyä uudelleenrahoittamaan ihan eri hintaan kuin mihin nyt tehty vakuudeton senior-laina hinnoiteltiin. Rahoituskustannukset nousevat toki covered bondeissakin (ja talletuksissa) aiemmasta, mikä on ihan luonnollista.
Vaikka pankin varainhankintakustannukset tulevatkin lähivuosina nousemaan niin ansainnan kannalta korkojen nousu on korkoeron kasvaessa joka tapauksessa OmaSp:lle selvästi positiivista ja aiemmin syyskuussa arvioitu korkoherkkyys (1 %-yksikön korkojen nousu parantaa korkokatetta noin 20 MEUR) on arviomme mukaan edelleen ihan validi. Kuten täällä on jo aiemmin todettu, niin lyhyellä aikavälillä korkojen nousu on OmaSp:n vakavaraisuuden kannalta negatiivinen juttu, sillä korkojen nousu heijastuu likviditeettisalkun arvonmuutosten kautta negatiivisesti vakavaraisuuteen. Kuten OmaSp on jo aiemmin tiedottanut, niin se on vahvistamassa loppuvuonna vakavaraisuuttaan 40-50 MEUR:n debentuurilainojen liikkeellelaskuilla ja nämä huomioiden yhtiöllä pitäisi olla vakavaraisuuden puolesta nykyisellään edellytykset tuon Liedon transaktion toteuttamiselle.
Hyvää viikonloppua kaikille!
26 tykkäystä
Sisäpiiri ostoksilla. Pienehköjä ostoeriä, mutta tässä markkinatilanteessa kaikki positiiviset signaalit otetaan ilolla vastaan.
-
Volyymi: 500 / Keskihinta: 17,48 EUR
Oma Säästöpankki Oyj: Johdon liiketoimet – Aki Jaskari | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus -
Volyymi: 200 / Yksikköhinta: 17,22 EUR
Oma Säästöpankki Oyj: Johdon liiketoimet – Jyrki Mäkynen | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus -
Volyymi: 20 / Keskihinta: 17,22 EUR
Oma Säästöpankki Oyj: Johdon liiketoimet - Lähipiiriin kuuluva henkilö Ilona Mäkynen | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus -
Volyymi: 450 / Yksikköhinta: 17,28 EUR
Oma Säästöpankki Oyj: Johdon liiketoimet – Timo Kokkala | Inderes: Osakeanalyysit, mallisalkku, osakevertailu & aamukatsaus
6 tykkäystä
Mielenkiintoinen kvartaali takana. Sisäpiirin kaupoista sen verran, että on hyvä muistaa hallituksen jäsenten palkkioiden olevan ehdollisia ostoille, joten näiden perusteella on vaikea sanoa onko taustalla pelkästään oman palkkion pokkaaminen vai näkemys hyvästä ostoajankohdasta. Sisäpiirin kauppojen joukossa ei juurikaan ole näkynyt operatiivisen johdon hankintoja pl. osakepalkkiot.
Oma paras arvaukseni kertoo, että vakavaraisuus pysyi viranomaisvaateen yläpuolella (n. 12,5% riippuen riskipainotettujen erien sekä korkokatteen kehityksestä). Asiaa auttoi myös perjantain jyrkkä korkoliike alaspäin ja luonnollisesti liikkeeseen laskettu debentuuri, jonka vaikutus vakavaraisuuteen oli yhtiön arvion mukaan noin 0,8%. Johtopäätöksenä tästä voinee vetää sen, että tiukalle taisi mennä ja ilman debentuuria raja oltaisiin kenties rikottu. Tarina ei kuitenkaan kerro syytä sille, miksi näin kävi. Itse näen kaksi vaihtoehtoa, joista kumpikaan ei sijoittajan näkökulmasta kuulosta hyvältä:
- riskienhallinta on pettänyt siinä määrin ettei ongelmaa ole tunnistettu
- riskienhallinta on tunnistanut ongelman, jonka jälkeen on tehty tietoinen päätös ottaa kyseinen riski
Lähitulevaisuus tulee varmasti olemaan yhtä mielenkiintoinen monestakin syystä:
- Rajoittavatko pääomat kasvua jatkossa? Inderesin arvion mukaan seuraavan debentuurin pääomat (25-30 miljoonaa) tulevat käytännössä palamaan Liedon fuusioon (negatiivinen vaikutus 0,8% - 1%), joten orgaaniselle kasvulle ei paljoa jää pääomia kertyneiden voittovarojen lisäksi
- Entä rahoitus? H1/21 → H1/22 lainakannan orgaaninen kasvu oli noin 600 miljoonaa (Eurajoki n. 300 miljoonaa) ja jos olettaa kasvun ja varainhankinnan jakauman pysyvän samana (60% talletuksia), niin lisärahoitustarve on noin 240 miljoonaa. Miten tämä saadaan hoidettua:
o talletuskannan kasvulla; joudutaanko samalla uudelleenhinnoittelemaan myös vanha kanta?
o katetuilla lainoilla noin 3%:n kustannuksella; kuinka paljon vakuuksia on käytettävissä ja miten suopea markkina tulee olemaan?
o senior-lainoilla noin 5-6%:n kustannuksella; onko rahaa tarjolla ja miten pienellä tai suurella epävarmuudella (tällä hetkellä melko suurella)? - Yhtiö korostaa paljon korkokatteen paranemista +1% skenaariossa, mutta samalla jätetään mainitsematta -1% skenaarion vaikutukset. Korkokateherkkyyden epäsymmetrisyys on muuttunut symmetriaksi, jolloin -1% skenaario pienentää korkokatetta yhtä paljon kuin +1% skenaario kasvattaa (kuva alla)
- Missä vaiheessa yhtiö kokee tarvetta kiinnittää (suojata) tasettaan ja onko silloin tarpeeksi pääomia suojien tekemiseen?
- Missä vaiheessa luottoluokittaja tarttuu pääomien riittävyyteen (vrt. case Aktia)? Jos näin kävisi, niin miten se heijastuu yllä olevaan rahoituspohdintaan?
Edit. Sen verran lisättävä pohdintaan, että vakavaraisuus tulee toki paranemaan merkittävästi jos korot laskevat yhtä voimakkaasti mitä ne nyt ovat nousseet, mutta samalla korkokatte-ennuste ei näyttäisi yhtä valoisalta kuin nyt.
12 tykkäystä
@Sauli_Vilen ja @Matias_Arola ovat tehneet uuden yhtiöraportin Omasta Säästöpankista. 
Olemme lisänneet Liedon Säästöpankin ennusteisiimme fuusion toteutumisen varmistuttua ja tällä on selkeä positiivinen vaikutus ennusteisiimme. Näkemyksemme mukaan nykykurssi ei hinnoittele sisäänsä fuusion tuomaa tuloskasvua ja näemme osakkeen arvostuksen (2023e P/E 8x) hyvin houkuttelevana.
20 tykkäystä
Ja tuosta vielä analyytikoiden aamukatsauskommentit kaikkien luettavaksi.
11 tykkäystä
Zsar-ostokeskus jättänyt konkurssihakemuksen. Omasp:n luototukset 17 milj.euroa?. Tuleeko kuinka paljon tappioita?
5 tykkäystä
Löydätkö tälle lähdettä