5 sekunnin googletus tarjoaa kanssa Jyskistä Smartstorea. Oletettavasti Orthexia. Vaikka kalustekauppiailla ketku maine onkin, voitaneen olettaa olevan Orthexin asiakas.
Asiasta kukkaruukkuun…
Kun taannoin tämän sanoin, niin lienee reilua mainita että nyt tsekatessa seuraamani artikkelit ovat palanneet bittihyllyyn ja kivijalkasaatavuus herännyt. Aiemmin siis myymäläsaatavuuskin oli punaisella, tarkennuksena.
Seuraa ennemmin alempaa polypropylene -kuvaajaa ja siinäkin on hyvä keskittyä Eurooppaan, sillä paikalliset erot voivat olla merkittäviä. Itse seuraan kuukausittain analyysiä muovialan tilanteesta täältä: Market Report Plastics . Plastickerin puolella puhutaan ennemmin ostajan markkinasta ja kysyntää suuremmasta tarjonnasta.
Nimitystoimikunnan ehdotuksena uusi hallituksen jäsen ehdolla hallitukseen. Osaamista keski-euroopasta kuluttajatuotteista. Lukaiskaa tarkemmin. Kuulostaa lupaavalta 
Tulipa lähdettyä tänään tähän mukaan 5,06 hinnalla. Saa nähdä miten käy, olenko nyt muiden osalta onnen amuletti vai pahanilman lintu.
Yhtiön vahva markkinaosuus Suomessa ja Ruotsissa, vakaa toimiala (toivottvasti myös vakaat raaka-aineiden hinnat lähivuosina 
) ja kohtuullinen arvostus sai lähtemään matkaan. Tähän lisäksi myös kasvunäkymät ulkomailla, nykyisen tuotannon kapasiteetti +100 milj. liikevaihtoon ja kohtuullinen joustokyky kustannusten noustessa vaikuttaa hyvältä.
Johtoryhmä vaikuttaa minusta myös hyvin osaavalta ja heillä on hyvin omaa ihoakin pelissä.
Orthexin keskeisin haaste mielestäni yksityissijoittajan näkökulmasta on tällä hetkellä se, ettei yhtiössä tapahdu mitään mielenkiintoista eikä se kiinnosta sijoittajia laajasti. Muun muassa naisten pörssiclubin perustaja ja yksityissijoittaja Marja-Leena Haapanen kertoi viimeisimmän Pörssipäivän lopussa, että oli myynyt Orthexinsa viime kesänä juurikin siitä syystä, ettei yhtiössä oikeastaan tapahdu mitään. Haapanen totesi, että Orthex on hyvä yhtiö ja sillä on hyvät tuotteet. Tämä kaikki on helppo allekirjoittaa ja itselläkin on monesti ollut pitkäjänteisyys koetuksella tämän kanssa.
Ja kuten Haapanenkin, niin olen ollut myös alusta asti mukana. Markkinavastatuulta on toki ollut, mutta niin lähes kaikilla suomalaisilla yhtiöillä. Yritysjärjestelyitäkin on odotettu jo listautumisesta asti ja niin kauan, ettei niistä edes puhuta tai kysellä enää osavuosikatsausten infoissa. Toivottavasti tänä vuonna joku herättäisi tämän yhtiön ruususen unesta.
Täällä kans yksi ‘uhri’ 
. IPOsta lähtien tullut oltua kyydissä, eikä tuotto ole toistaiseksi ollut kovin mairitteleva.
Syitä kyydissä pysymiseen on k.a helsingin firmaa paremmat pääoman tuotot (vaikka yhtiöllä on ollut kovaa vastatuulta), sekä reipas Alexanderin ja muun johdon omistus. Yhtiötä ajattelin ehkä defensiivisempänä kuin onkaan, mutta kyllähän noita kippoja menee. Ja onhan yhtiön velkaisuuskin lähtenyt taas tulosparannuksen myötä laskuun.
Jännätään nyt, mitä Q4 meille kertoo, muttei ainakaan tämän hetkisellä (2025e) P/E 10 , P/B 2,2 RoE 22% kehtaa myydäkkään.
Myös @Heikki_Keskivali oli ainakin kiinnostunut yhtiöstä 4€ hujakoilla aikoinaan.
Jos ei yritysostoja niin miten ois vaikka buy-backiä 
Sanoisin että tämä riippuu niin yksityissijoittajan luonteesta ja mielenmaisemasta. Mikäli Orthex olisi kovin suosittu, ei sitä saisi ostettua nykyhintaan. Silloin se ei esim. minua kiinnostaisi pätkääkään. Eilen siirryin omistamaan Orthexia ja en olisi sitä varmasti ostanut jos se olisi suosittu ja kallis. En yleensä tee sijoituspäätöstä siltä kannalta että saisin myytyä firman x pois kalliimmilla kertoimilla millä sen ostan. Joskus toki näin teen jos ostan jotain reilusti alle tasearvon. Olisin esim. todella iloinen jos Orthex pysyisi näissä hinnoissa tai laskisi entisestään ja se kasvattaisi tulostaan tasaiseen tahtiin tulevina vuosina. Vielä kun ostaisi omia osakkeita pois niin vielä parempi. Sanoisin että tuollainen heti kaikki mulle nyt on se joka saa sijoittajat monesti ongelmiin.
Tuollaiset Haapasen kaltaiset kontrasignaalit ovat juuri sellaisia, jotka herättävät oman kiinnostuksen. Yhtiössä ei ole mitään vikaa, mutta sijoittajien mielikuvissa ehkä on?
Miten osake hinnoitellaan sitten kun sentimentti yhtäkkiä kääntyy? Itse pohdin, että realistinen tuotto-odotus ei ole enää siinä vaiheessa kymmeniä prosentteja suhteellisen lyhyessä ajassa vaan pikemminkin se keskimääräinen markkinatuotto.
Yhtiön kohtaamat ongelmat öljyn ja sähkön hinnan suhteen ovat olleet aika harvinaislaatuisia. Markkina hinnoittelee yhtiötä tällä hetkellä niin, että vastaavien haasteiden oletetaan olevan säännöllisen epäsäännöllisesti läsnä oleva riesa. Itse en tähän usko, siksi mukana.
Osa omaa kiinnostusta yhtiötä kohtaan johtuu juuri siitä, koska se on niin ”tylsä”. Se voi olla suuri mahdollisuus, kun arvostusta miettii. Lisäksi alhainen osakkeen vaihtuvuus voisi jopa minusta näin piensijoittajan näkökulmasta palvella hyvinkin tarkoitusta ja päälle vielä yhtiön alle 100 miljoonan markkina-arvo, joka rajaa myöskin suuria sijoittajia poissa ja täten osaltaan mahdollistaa yhtiön hetkellisen ”väärin” hinnoittelun.
Itsellä löytyy lähiajoilta hyviä kokemuksia näistä alhaisen vaihtuvuuden osakkeista. Lapwall ja Atria molemmat nousseet viime kesästä aika mukavasti salkussa.
Käyttötavaroiden kasvu joulukuussa oli kaupanalan tiedotteen mukaan prosentin tai pari, raaka-aineiden hinnat ovat tasoittuneet ja kuluttajatottumuksiin ja ostovoimaan vaikuttava korot ovat laskeneet selvästi huipuista ja pysyneet alemmalla tasolla jo pidempään.
Orthex varautui viime kvartaalilla (Q3/24) täyttämällä varastoja, mutta myyntiodotukset eivät ihan täyttyneet, joten varastoa siirtyi käsittääkseni Q4:lle. Q3/24 oli kuitenkin lopulta asiallinen, jolloin liikevaihto kasvoi YoY +4%, mutta liiketulos oli vain 2,8milj€. Firma kuitenkin jatkoi kasvuaan tärkeimmällä uusimmalla aluevaltauksella, eli Pohjoismaiden ulkopuolisessa Euroopassa. Kasvuprosentit siellä olivat Q3:lla oikein lupaavia, eli +20% (yht +24% koko muu markkina). Kolmen kvartaalin myynnin +12% kasvu on tullut oletettavasti markkinaosuuksia voittamalla, joten suunta on edelleen oikea, joskin yksittäiset kvartaalit ovat väistämättä vaihtelevia.
Mielestäni Orthex on sitkunut hyvin viime vuosien markkinan puristuksessa ja tehnyt vähäiset liikkeensä suunnitelmallisesti. Epävarmuutta on ollut harvinaisen paljon ja se valaa aika vahvaa uskoa, että parempaa on tulevaisuudessa luvassa, koska tuotteille on vankka käyttäjäkunta, eikä tämä loputon poikkeustila kestä ikuisesti. Rosenlew:n päätöksiin, hänen alan tuntemukseen ja näkemykseen alan tilasta pystyy luottamaan, joten ei tämä ole ollut huonoin paikka parkkeerata euroja ja odotella käännettä. Odotuksia on myös viilattu sen verran alas ja epävarmuus on nakertanut sijoittajien uskoa sekä kukkaroa, eli kunhan tilanne hiljalleen elpyy, niin tuotteille ja niiden uusimiselle on edelleen jatkuva tarve. Raaka-aineista voi myös tulla vipua, jos niiden hankintoja saa vähänkään ajoitettua oikein. Näytöt ovat nyt olemassa, miten erikoisista markkinatilanteista luovitaan läpi, joten en ole Orthexin kaltaisen brändifirman kohdalla näillä arvostustasoilla huolissani.
Tämä on juuri sitä mitä tällaiselta yhtiöltä odottaakin tapahtuvan. Tasaisen varmaa eteenpäin menoa sitä sen enempää retostelematta. Johdolla koko ajan katse tiukasti tuulilasissa ja suunta selkeä ilman ylimääräisiä ohjausliikkeitä.
Marja-Leenan kommentista huokuu ehkä vähän sellaista nykyajan Tik Tok -mentaliteettia, vaikka ohimennen lausutaan juuri ne oleellisetkin asiat.
Itseä miellyttää Orthexissa tämä ettei siinä näytä juurikaan tapahtuvan mitään, omasta salkusta löytyy niitäkin joissa tuntuu tapahtuvan liikaakin ja meno sen mukaista, eikä meno ole yleensä positiivista. Tällä tavoin sitä saa salkuansa hajautettua kun on erilaisia osakkeita.
Toki Orthexissa on riskinsä niin kuin muissakin osakkeissa mutta ihan ok lappu tämä on ja firmana tuntuu olevan hyvin hoidettu sekä tuotteita hyvä valikoima ja ovat laadukkaita. Ehkä seuraavaksi jokin tarkoin harkittu yritysosto, joka tukisi firman konseptia tai laajentumis ajatuksia.
Olin yhteydessä yhtiöön kahdesta itseäni vaivanneesta asiasta eli raportointiaikataulusta sekä yhtiön näkyvyydestä sijoittajille. Nyt Q4-raportti julkaistaan 12.3. eli noin kuukausi pääjoukon jälkeen, mikä on mielestäni todella myöhäinen ajankohta, jos vertaa muihin yhtiöihin. Yhtiöllä on mielestäni ollut muutenkin tendenssi julkaista osavuosikatsaukset ja tulokset huomattavan myöhäisenä ajankohtana muihin verraten. Siihen miksi näin on, en saanut mitään selkeää vastausta. Vaatimukset päälistan yhtiöille taitavat olla samat, joten niihin ei kannattaisi vedota. Orthex listautui vajaa neljä vuotta sitten, joten aikaa harjoitella on mielestäni myös ollut kohtalaisesti.
Näkyvyydestä sijoittajille vaikkapa LapWall on First North -listalla erittäin hyvä esimerkki. Yksi keskeinen syy listautumiselle on usein yhtiön tunnettuuden kasvattaminen ja paranraminen niin asiakkaissa kuin sijoittajissa. Itse en ole havainnut yhtiössä tällaisia merkkejä (pl. eurooppa, jossa yhtiö on käynyt vuosittain Ambiente-messuilla). Suomalaisissa sijoitustapahtumissa yhtiötä ei ole tainnut juuri näkyä. Joku voi toki korjata, jos olen tässä väärässä. Kesäkuussa 2024 yhtiö oli mukana Inderesin kuluttajatuoteyhtiöiden illassa. Tämä oli äkkiä selaten lähes ainoita esiintymisiä tulosinfojen ulkopuolella. Kun otetaan huomioon, että yhtiön omistajista kuitenkin valtaosa on tällä hetkellä suomalaisia ja ulkomaisten omistusten määrä jatkaa laskuaan, niin tässä olisi kyllä ryhtiliikkeen paikka.
Taidan tehdä Osakesäästäjien alustan kautta aloitteen näiden kahden asian parantamisesta yhtiössä, koska saamani vastaus yhtiöstä ei tunnu riittävältä.
Tässä kiteytyy hyvin myös paljon minunkin ajatuksia firmasta - hyvää pohdintaa 
Kohtahan pääsemme kuulemaan miten Q4 ja viime vuosi menivät. Tuo Q3 aikainen varaston paisuminen voisi näkyä positiivisesti kannattavuudessa nyt nelosella, mutta toki pitää ajatella että se on väliaikaista. Innolla odottaen - mutta mä tykkäänkin näistä “tylsistä” yhtiöistä! Tasaisen varmaa etenemistä
Onko tälle väitteelle jotain pohjaa, että yhtiö olisi suuremman kiinnostuksen kohde, mikäli se julkaisisi osarinsa samalla kuin valtaosa listan yhtiöistä? Ihan vaan mutulla luulisi kiinnostuksen olevan suurempi jos samoihin aikoihin julkaisee rajallisempi määrä vs. 10 muutakin firmaa ja kaikkien fokus hajautuu.
Ja jos minulta kysyttäisiin, niin ottaisin aina mieluummin hieman myöhäisemmän raportoinnin, kuin lisää kiinteitä kuluja back-officeen. Vaikka ei nyt merkittävästä kulusta ole kyse, niin silti asenteellisesti tykkään että yhtiö priorisoi kulurakennettaan vahvasti.
Tähän en osaa vastata, koska en ole sen enempää asiaan perehtynyt enkä asiaa tutkinut. Suoraan en myöskään löytänyt tähän vastausta akateemisesta tutkimuksesta. Oletan, että tätäkin on joku tutkinut, muttei osunut verkkokalvoille.
Kirjallisuuskatsaus antaa ymmärtää, ettei esim. korkeammalla raportointifrekvenssillä olisi merkitystä osakkeen likviditeettiin.
Lisäksi, jos tiheämpi raportointifrekvenssi indikoi tiheämpää seurantaa, kuten tiivistelmästä ilmenee, voisi ajatella, että määrällisesti runsaampi sijoittajaviestintä herättää sijoittajissa enemmän kiinnostusta.
Meillä on nyt täällä pörssissä yhtiöitä molemmista päistä eli on Betolar ja Kempower, jotka laativat lehdistötiedotteita liukuhihnalta, ja sitten meillä on tällaisia, kuten Orthex, jotka eivät paljon muuten tiedottele ja viesti, kuin pakolliset. Toki ymmärrän, että jokaisella tiedotteella on hintalappu, mutta kai se sijoittajan kannalta ihanne tilanne löytyy taas sieltä välimaastosta näiden ääripäiden väliltä.
Thomas on tehnyt uuden yhtiöraportin Orthexista.
Laskemme tavoitehintamme 6,0 euroon (aik. 6,5 eur) ja päivitämme suosituksemme lisää tasolle (aik. osta). Olemme raportin yhteydessä laskeneet Orthexin lähivuosien kasvuennusteita kysyntäympäristön pitkittyneen heikkouden ja Orthexin tuotteiden jakelijoiden haasteiden takia. Suhtaudumme edelleen luottavaisesti sijoitustarinan pidemmän aikavälin näkymään suhteen eikä tulospohjainen arvostus (EV/EBIT 2025e: 10x) ole mielestämme haastava Orthexin laatu huomioiden. Osakkeen kurssiajurit tuntuvat kuitenkin antavan odottaa itseään aiempia odotuksiamme pidempään.
Olemalla aktiivisempi tapahtumissa yhtiöhän voisi päästä paremmin sijoittajien eteen, mutta toivottavasti liiketoimintaa ei muuteta sarjayhdistelijäksi tms., jotta omistajat saisivat jännitystä. Uskon edelleen, että putkesta tulee kuitenkin jollain aikavälillä tarkkaan harkittu yritysosto Keski-Euroopasta.
Itsekin puollan sijoittajana jopa tylsiä yhtiöitä siitä näkökulmasta, että niiden seuraaminen ei ole yhtä kuormittavaa kuin jonkin erittäin aktiivisesti tiedottavan, jossa sattuu ja tapahtuu. Välillä signaalin erottaminen kohinastakin muuttuu haastavaksi joillain yhtiöillä, mikäli tiedotteita tulee liukuhihnalla liiketoiminnan kannalta mitättömistäkin asioista. Näissä tapauksissa voi myös syntyä tunne, että johto keskittyy turhan moneen asian samanaikaisesti. Toki Orthexin kohdalla esim. uusista jakelusopimuksista tai tuotelanseerauksista olisi kiinnostava kuulla lehdistötiedotteilla.
Kiitos linkkauksesta Alokas! 
Yllättävän heikkoa tuntuu uutisvirta olevan Orthexin jakelijoiden ympärillä, kuten raportissa availin. Jakelukenttä on onneksi laaja ja hajautettu, mutta vähän pelkään, että markkinan tahmeus jatkuu vielä jonkin aikaa. Pohjoismaissa korkojen lasku tukee onneksi muita markkinoita nopeammin kuluttajan ostovoimaa vaihtuvakorkoisten asuntolainojen tuntuvan osuuden takia, mutta täälläkin yhtiöllä on Q4:llä erityisen vahva vertailukausi vastassa.
Juurikin tämä. Olen yrittänyt seurata yhtiötä käyttämissäni sosiaalisen median kanavissa, kuten X ja LinkedIn, mutta käytännössä yhtiö viestii ko. kanavissa pääasiassa esim. kierrätysmateriaalin käytöstä tai vastaavasta. Kun tarkastelin viime viikonloppuna Orthexin uutta Essence-koria ja Curverin vastaavaa, jotka olivat kaupan hyllyllä vierekkäin, huomasin, että molemmat olivat kierrätysraaka-aineesta tehtyjä. Hintaluokka kutakuinkin sama, mutta Orthexin muotoilu oli omaan silmään kauniimpaa. Kuitenkin kun tästä kierrätysraaka-aineesta tulee alalla vallitseva käytäntö, ei se ole enää erottautumistekijä. Yrityksen sosiaalisen median viestintä on vähän niin kuin nice to know -tyyppistä, eikä sen perusteella pysty juurikaan tekemään minkäänlaisia johtopäätöksiä. Ne on enemmän mainoksenomaisia juttuja.
Orthexin euroopan myyntitykki Farid Habhab sen sijaan laittoi ainakin jossain välissä aktiivisesti Linkkariin materiaalia. Hän lieni se “kuuma kaveri”, johon toimitusjohtajakin edellisessä haastattelussa viittasi. Mies melskaa ilmeisesti Marseillesta käsin ja laittaa Castoraman, Carrefourin ym. liikkeiden myyntihyllyt kuntoon ja oli jossain välissä aktiivinen postailija. Ilmeisesti nyt on ollut hiukan hiljaisempaa, kun on ollut pidempiä välejä. Yhtiö ei kuitenkaan esim. ole näistä euroopan jakeluverkoista tai muustakaan juuri mitään kertonut. Ja se on hiertänyt ainakin itseä.
Chat gpt ei osannut vielä kertoa miten yhdellä päämarkkinalla (Ruotsi) Orthexille tärkeiden jakelukanavien myynti on kehittynyt vuoden 2024 osalta, mutta alla 2023 dataa. Sanoisin, että 2024 meno on ollut tuota pirteämpää. Mm. Clas Ohlson on kuukausittain raportoinut varsin pirteistä kasvuluvuista (yli +10% joinakin kuukausina), ja heillä kodin järjestelemisen tuotteet ovat johdon mukaan yksi tärkeimmistä kasvun kategorioista.
Orthexin osake on edellisen 3-vuoden aikana tuottanut -37%. Öljyn hinta on ollut laskemaan päin maaliskuun 2022 huippulukemista aina tähän päivään asti. Laskua karkeasti -40%. Luulisi näkyvän myös polymeerien hinnoissa.
Samassa ajassa Orthexin EBIT on tuplaantunut vuoden 2022 aallonpohjasta. Ei tämä niin huonosti ole ja toki voin olla väärässä, mutta ym. asioita kurssi ei tunnu tällä hetkellä hinnoittelevan. On varsin otolliset edellytykset kasvattaa tulosta kuluvana ja tulevana vuonna.
