Vara Reseach on päivittänyt analyytikoiden arviot,
kuluvaa vuotta leikattu vajaa kymmenys, ja 2023 alas 0,33 EUR ja 2024 alas 0,21 EUR
Leikkausten jälkeen P/E 2022 on 2,3; 2023 P/E=6; 2024 P/E=7.
Vara:n cons (2022-07-27)
1Q2022: act 0,55
2Q2022: cons 0,64 (oli 0,68)
3Q2022: cons 0,34 (oli 0,37)
4Q2022: cons 0,28 (koska 2022 cons = 1,81) (oli 0,27)
2022: cons 1,81 (oli 1,87)
2023: cons 0,70 (oli 1,03)
2024 cons 0,62 (oli 0,83)
Outsan tulosennakko.
2Q2022 EPS 0,70 eur luvassa Inderesin mukaan…
Huipputulos - Tuloshuippu…
Se otetaan vastaan huippumatalalla EV-tasolla, nettovelkaisuuden tiputtua pari euroa per osake sitten 2+ osakehinnan.
Antaisiko Outokumpu myös jotain osviittaa kasvavien käteisvarojensa käytöstä?
Nyt Q2:ssa kerrotaan luultavasti nettovelan olevan jo lähellä nollaa, ja tulossa on myös Long Productsien myynnistä noin 0,50 e/osake. – Tuolla LP-kauppasummalla muuten voisi ostella nykyhinnoin noin 10 % omasta osakekannasta, ja kuten todettua, huippuhalpaan EV-hintaan – vink, vink, Outokummun hallitus! .
Mutta todennäköistä taitaa ikävä kyllä olla, että nuo kasvavat käteisvarat käytetään jo ilmoitettuihin 200 Me/v investointeihin tai säilötään “vuosittain nouseviin osinkoihin”, ja rahoissa ehkä vähän uiskennellaan kuin Roope Ankka rahasäilössään, mikä pitkästä aikaa onkin luultavasti rattoisaa, kun Outokummun holvit ovat ammottaneet tyhjyyttään vähintäänkin jo vuosikymmenen eikä kylpemisestä ole tullut mitään.
Roope Ankka tosin lopettaisi kylpynsä tasan tarkkaan tietoon, että vallitseva inflaatio on kuin varkain noussut vuosikymmenien ennätyslukemiin – eihän käteisvuori semmoisessa ympäristössä kuin haihdu pikku hiljaa tyhjiin huippuvarmasta rahasäiliöstäkin.
Vink,vink.Hyvä ajatus ostaa nyt osakkeita vuonna 2025 vaihtovelkakirjalainaa varten.
Sehän on tavalla tai toisella edessä ja hoidettava.
Olisi kyllä tosiaan hienoa, että joku kysyisi Maliselta tästä 2025 vaihtovelkakirjalainasta ja omien ostosta. En tiedä siis onko minulta mennyt ohi, jos tähän asiaan on Maliselta saatu joku kommentti.
Aperam ja Acerinox molemmat harrastavat omien osakkeiden ostoa osinkojen ohella, alla tuoreista osareista maininnat. Acerinox jopa jätti protestin huonosta kurssista 
Outokumpu on dilutoinut osaketta tässä viime vuosina,
-2021 anti oli osakekannasta vajaat 10% luokkaa 5,15 EUR hintaan, 40,5 mkpl osaketta, rahaa tuli 209 MEUR
-2020 vvk laina vajaat 10% osakekannasta 3,27 EUR tasoon (miinus 0,15 EUR osinko=3,12+ tulevat osingot) tms
Nyt nuo voisi “peruuttaa” noista laskennallisesti neutraaliin tasoon, onhan (5,15+3,12)/2= 4,135 EUR eli päivän kurssi. No saisivat edes toisen vaikutukset peruttua niin hyvä.
Long productsista tulee 235 MEUR ja ilmankin sitä nettovelattomuus pitäisi olla tosiasia näillä näppäimillä. Nousevat hinnat tosin sitoneet rahaa taseeseen mutta lets see on Thursday
Aperam:
Acerinox:
Mielestäni on ehdoton plussa tässä markkinatilanteessa että velkakasasta on päästy eroon. Vahvalla kassalla on hyvä mennä kohti taantumaa.
Disclaimer:
Olen keväällä lisäillyt Outokumpua salkkuun tuhdisti, ja nyt Outokumpu on selkeästi isoin omistus isolla osuudella huonosti hajautetussa salkussani. Mielestäni Outokummun pitkän aikavälin näkymät on erittäin hyvät vaikka nyt lähitulevaisuudessa voikin olla reilusti turbulenssia. Lisäilen lappua salkkuun, jos hinta tippuu merkittävästi nykyisestä, mutta näin arvosijoittajalle tunnusluvut on kuitenkin jo ihan riittävän vihreitä tukevan position ottamiseen. Hieman omia näkemyksiäni sijoituspäätökseen:
Pitkäaikaväli:
Pidemmällä aikavälillä Outokumpu tullee positoitumaan vihreän ruostumattoman teräksen tuottajana ja tämä tullee nostamaan arvostuskertoimia merkittävästi nykyisestä vaikka pahin ESG-kupla jo taisi puhjetakin. Mielestäni Outokummun päätuotantolaitokset sijaitsevat myös strategisesti hyvillä alueilla, joissa energian hinnan voi olettaa pysyvän suhteellisesti matalana. Torniossa myös vähäpäästöisen sähkön saatavuus tulee olemaan erittäin hyvä verrattuna moneen muuhun alueeseen maailmassa ja etenkin EU:ssa.
Hiilirajamekanismin (CBAM) tullessa voimaan EU:ssa muutaman vuoden päästä Outokumpu tulee todennäköisesti myös kilpailukyvyllisesti ja rahallisesti hyötymään vihreästä strategiastaan Euroopan markkinalla. Myös sBTI laskennan yleistyessä globaalisti tulee Outokumpu voittamaan myös silloin kun tarjouskilpailu on tiukka tai teräksen ostajalla vihreä agenda on vahva.
Ruostumatonta terästä tullaan myös vaatimaan monissa kestävän teollisuuden sektoreilla enkä usko, että ruostumattoman teräksen CAGR tulee juurikaan laskemaan nykyisestä, ellei sitten maailma mene globaaliin lamaan. Kiinan talousongelmat ja tähän liittyvät teräksen kysyntänäkymät on toki oma riskinsä. Kiina kuitenkin keskiluokkaistunee pitkällä aikavälillä ja se usein tarkoittaa ruostumattoman teräksen kulutuksen kasvua. Uskon myös pidemmällä aikavälillä kromilaatujen valtaavan markkinaa nikkeliteräksiltä, kun nikkelin kysyntä pysynee korkealla liikenteen sähköistyessä. Nikkeli päätynee enenevissä määrin pesukoneen sijaan akkuihin. Tämän trendin pitäisi sataa Outokummun kassaan.
Katsoin Youtubesta myös viime kuukausina julkistettuja videoita ja sain sellaisen vaikutelman, että Malinen on ottanut hyvän kopin Outokummusta ja luonut Outokummulle erinomaisen ja kantavan vision tulevaisuudelle: Outokumpu Circle Green – Joining forces with Fiskars Group - YouTube
Lyhyt aikaväli:
Ostin nyt vielä yhden tukevan erän ennen huomista kvartaalitulosta kun tuli pelko, että Outokumpu yllättää liimatukka-analyytikot positiivisesti ja huomenna ollaan tukevassa nousussa. Tiedostan, että tässä on varmasti nyt paljon riskejä ilmassa mitä tulee raaka-aineiden ja tuotteiden hintoihin. Suojauksiin en ole liiemmin perehtynyt kun sijoitushorisonttini on sen verran pitkä. Suojaukset voi tuottaa omat yllätyksensä minulle huomenna. Mutta liimatukat seuraavat niitä silmät punaisena, niin uskon että selusta on turvassa suojaksien osalta.
Nyt näyttäisi siltä, että etenkin EU ja Kiina on menossa kohti taantumaa mikä voi tarjota vielä hyviä ostotilaisuuksia vuoden sisällä. Outokummun kassalla taantuman ei pitäisi olla kuitenkaan elämän ja kuoleman kysymys, ja se voi tarjota hyviä osto- ja investointipaikkoja velkaisten kilpailijoiden ajatuessa maksuongelmiin. Toivoisin, että Outokumpu ei ainakaan kassaan kertyineitä rahojaan minulle osinkoina palauta takaisin verottajan iloksi.
Energian korkea hinta saattaa nyt myös sattua Outokumpuun, joskin vielä enemmän se sattuu Keski-Eurooppalaisiin kilpailijoihin. Toisaalta EU:n herääminen energiapoliittisiin riskeihin lisännee teräksen kulutusta energiasektorilla vaikka muu talous olisikin taantumassa. Myös energian hintaan liittyvä euron arvon laskeminen tukenee Outokummun kilpailukykyä globaaleilla markkinoilla ja kompensoi kasvaneita kustannuksia. Korkea energian hinta saa myös öljy- ja kaasuteollisuuden investoimaan mikä lisää kysyntää ruostumattomille teräksille globaalisti.
Toivoin ja uskon, että poikkeuksellinen markkinatilanne tulee varmaankin normalisoitumaan tulevan vuoden sisällä, ja toivon rahasta ja voitoista piittamaatta, että Ukrainaan saataisin edes jonkinlainen rauha rakennettua. Veikkaisin, että Outokummun sijaitseminen Venäjän läheisyydessä on myös karkottanut ulkomaisia sijoittajia tänä vuonna, mikä sopii minulle kun mieluummin nykyisen analyysini perusteella tankkailen tätä vielä jatkossakin.
Yhteenveto:
Tätä lappua on kyllä kiva omistaa (ainakin vielä). On tunne että suuri yleisö ei ole vielä isoa kuvaa ymmärtäny. Täytyy seurata pitääkö oma analyysini yhtään paikkaansa. Mieluummin tätä lappua ehkä tällä huonosti hajautetulla positiolla nouseviin kursseihin ja arvoskertoimiin ostaisi. Jonkin aikaa saa nousta, että 200 päivän liukuva osoittaa ylöspäin. Sitä odottaessa kyllä usein on armottoman myöhässä.
Tuloslive, infottu vähän viime tipassa eli 8.33…
Outokumpu half-year report January-June 2022: Adjusted EBITDA in the second quarter exceeded EUR 0.5 billion
Highlights in Q2 2022
Stainless steel deliveries were 603,000 tonnes (626,000 tonnes)1.
Adjusted EBITDA increased to EUR 547 million (EUR 223 million).
EBITDA was EUR 547 million (EUR 223 million).
Return on capital employed increased to 29.9% (5.2%)
Operating cash flow amounted to EUR 104 million (EUR 6 million).
Net debt decreased to EUR 289 million (March 31, 2022: EUR 294 million).
Gearing decreased to 7.3% (March 31, 2022: 9.0%).
2Q2022 EPS 0,85 EUR ja 1h2022 1,40 EUR ovat kyllä kovia lukuja, tuoreet konsensuksethan KOKO vuodelle 1,81 EUR ja 2Q 0,64 EUR. Vaikea uskoa että 3Q (cons 0,34 EUR) ja 4Q (cons 0,28 EUR) olisivat nekään riittävän korkeat
Nettovelkaisuus 289 MEUR ei juurikaan 2Q2022 aikana muuttunut, varastot ovat kasvaneet 453 MEUR 1h2022 aikana ja 240 MEUR 2Q2022, 95% noususta johtuu metallien hintojen noususta Outokumpu kertoo. Eli nettovelkaisuuden nollaantuminen on jäänyt nousseiden metallihintojen vangiksi, toistaiseksi. Toki Long Productsin myynnistä saatavat rahat 235 MEUR jos laskee jo nyt mukaan niin de facto nettovelaton (yrityskauppa toteutuu vuoden loppuun mennessä)
Outokummun olisi hyvä vähän petrata ohjeistuskäytäntöjään. Tuo kolmiportainen laskee/sama/nousee on kyllä turhan karkea ja jättää turhaa arvailua firmasta kiinnostuneille. Varsinkin nyt kun samaan 3Q2022 osuus Euroopan lomat/vuosiseisokit/hämyinen markkinatilanne/muuttuva inflaatiotilanne niin luonnehdinta käyttökatteen laskusta on liian epämääräinen
No mitä esim voi poimia:
-CRU arvioi 3Q2022 vs 2Q2022: Global +5,9% (+8,5%); APAC +10,6% (10,6%); EMEA -11,7% (-1,1%); Americas -1,3% (+6,0%). Suluissa 3Q2022 vs 3Q2021
-valopilkkuna tuo APAC-alueen kysynnän nousu, 2Q2022 nousua oli vain +1,6% ja APAC:n kasvulla on jonkinlainen vaikutus pelureiden intressiin hintakilpailla ja viedä paljon Eurooppaan
Ohjeistus laskevat toimitukset -10%…-20%
JO otetuissa tilauksissa hinnat PYSYNEET korkealla (ja käytännössä volyymit melkein kokonaisuudessa myyty)
Fertsan hinta laskee ja kulut nousevat
→ em johtuen 3Q2022 osalta olen konsensukseen nähden positiivisempi
EDIT: Outokummun 3Q2021 osarin mukaan CRU arvioi että totetunut 3Q vs 2Q2021 kysyntä globaali -0,2%; APAC +2,3%; EMEA -11,5%; Americas -1,1%
-eli tuo tuoreen osarin kysyntäarvio edelliseen kauteen peilattuna EMEA/Americas vastaava droppi ja APAC ja sen myötä globaali luku suorastaa kukoistaa
Meinaatko tällä että austeniittistä terästä korvattaisiin enenevissä määrin ferriittisellä ja tai duplex yms. teräksellä? Itse en usko että teräslaatujen suhde muuttuisi pitkän ajan kuluessa, sillä molemmilla teräksillä on omat ominaisuutensa jotka ovat avainasemassa erillaisten rakenteiden suunnittelussa.
Jep samaa mieltä. Myös OP puntaroi aamukatsauksessaan että periaatteessa ohjeistuksen tulisi riittää markkinoille, mutta ongelmana on sen väljyys. Päätyivät odottamaan neutraalia kurssikehitystä.
Kiitos @Opa laskelmistasi - auttavat pysymään kärryillä. Itse päädyin lisäämään 50 %: lla omistuksia - ei suositus kenellekään! Päätin samalla olettaa etteivät tulevat tuloslaskut muodostu niin pahoiksi mitä aiemmin - yllätyksettömästi. Nykyhinnoittelulla markkinat eivät mielestäni ole tästä kuitenkaan täysin varmoja. Kokonaisuutena tilanne vaikuttaa varsin maukkaalta edelleen ja tulevien kvartaalien tuloslaskusta huolimatta. Epämääräinen ohjeistus harmittaa kyllä.
Pettymysten pettymysten pettymys ja samalla suuri mysteeri itselleni oli NETTOVELAN minimaalinen parannus 5 milj eurolla Q2:lla. Samaan aikaan rahhoo tuli sisään ainakin annettujen tietojen mukaan ennätystahtiin, tulosta n. 400 milj e ja nettorahavirtaakin yli 100 milj euroa.
Kysymys kuuluukin, mihin ihmeeseen nuo rahat oikein pantiin, kun kirjanpitoon niillä ei näy olleen kuitenkaan mitään vaikutusta, kun katsoo nettovelka-riviä?
(Vastaus, että juu, “käyttöpääoma kasvoi” tms. ei kelpaa, sillä eihän sekään irrallaan kirjanpidosta toimi – jos käyttöpääoma tarkoittaa esim. myyntisaamisten kasvua, kyllä hän sen pitäisi silloin parantaa myös nettovelka-riviä – vai mitä mä en nyt ymmärrä?)
Samaa mieltä.
Tulos on hurja ja osakekohtainen tammi-kesäkuun tulos oli 1,40e, osakkeen hinta noin 4 euroa 
Jos jotain, niin olisin toivonut vähintäänkin nettovelattomuutta. En ymmärrä miksi näin ei tehty, toki ymmärrän varaston kasvun. Outokummun kurssi tuplaantuu sillä, että riskisyys mahdollisimman matalaksi. Historiassahan ongelmia oli juuri velkaantumisessa.
Näissä tulosraporteissa ei näy sisäiset toimenpiteet riskisyyden vähentämiselle ja analyytikothan seuraavat juuri velkaa. Toki ymmärrän, että kun tehdään toimenpiteitä niin kannattavuus pysyy vakaana ja tämä näkyy myöhemmissä raporteissa. Kun markkinat heikkenevät niin tämä tietenkin on olennaista.
Harmittaa tämä osakkeen hintataso mikä ei ole ollut linjassa kannattavuuden kanssa missään vaiheessa noususyklin aikana.
Meinaatko tällä että austeniittistä terästä korvattaisiin enenevissä määrin ferriittisellä ja tai duplex yms. teräksellä? Itse en usko että teräslaatujen suhde muuttuisi pitkän ajan kuluessa, sillä molemmilla teräksillä on omat ominaisuutensa jotka ovat avainasemassa erillaisten rakenteiden suunnittelussa.
Erilaisia nikkeliseoksiahan on valtavasti maailmassa. Kaikissa sovelluskohteissa ei tietenkään voi nikkeliä korvata, mutta on monia kohteita joissa molemmat ovat hyviä vaihtoehtoja. Silloin usein hinta ratkaisee. Toki nykyisin on helppo valita 304 laatu liikaa miettimättä mikäli rahasta ei ole pulaa.
Valtaosa maailman nikkelistä päätyy nykyisin ruostumattomaan teräkseen. Sähköautojen ja akkuvarastojen yleistyessä yhä suurempi osa nikkelistä menee akkuihin. Näkisin että etenkin sähköautojen osalta maksukyky nikkelistä on moninkertainen verrattuna rakennus- tai teollisuussektoreihin, joissa materiaalikustannusten osuus on merkittävästi suurempi kuin autoissa tai akuissa.
Tämä transitio tulee kestämään kymmeniä vuosia, mutta trendi on joka tapauksessa selvä. En tiedä uskaltaako tätä megatrendiksi kuitenkaan kutsua, mutta Outokummulle kuitenkin merkittävästä trendistä kyse. Toinen kysymys sitten on kuinka helposti nikkelikaivoksia ja priimärinikkelin tuotantoa pystytyään maailmassa lisäämään tulevaisuudessa. Kromista Outokummulla ei käsittääkseni kuitenkaan tulee pulaa seuraavaan 20 vuoteen. Tuota pidemmälle en ole sitten miettinytkään sijoitustani 
"suuri mysteeri itselleni oli NETTOVELAN minimaalinen parannus 5 milj eurolla Q2:lla. Samaan aikaan rahhoo tuli sisään ainakin annettujen tietojen mukaan ennätystahtiin
"
Osarista poimittua: “Siirrytään toiseen vaiheeseen, jonka strategiavaiheen tavoitteena on ydintoimintojen vahvistaminen.”
-Ei suoranaisesti liity velanmaksun pysäyttämiseen, mutta tuo lause soittaa hälytyskelloja.
Osinkopolitiikasta annettiin aikaisemmin hiukan epämääräinen kuvaus.
Kassaa kerätään ja osingoissa pihdataan.
Ettei siellä vaan mietittäisi jotain ylihintaista yritysostoa syklin huipulla.
Ettei siellä vaan mietittäisi jotain ylihintaista yritysostoa syklin huipulla.
Sykli saattaa olla huipussaan, mutta metallisektori ei kyllä millään tasolla ole ylihinnoiteltu ainakaan perinteisillä arvosijoittajan mittareilla.
Itse toivoisin investointeja orgaaniseen kasvuun, uudistumiseen ja uuden strategian tukemiseen. Näissä toki tulokset tulee vasta vuosia myöhemmin.
OP - Q2/2022 Tuloskausi: Outokummulta ennätystulos
15:00 tuloswebinaari
Esitys:
