Valtiovarainministeri varmaan pohtii, että keväällä 2023 Outokummun pitää maksaa osinkoja, koska Fortum ei maksa 
Odotellaan rauhassa.
10 tykkäystä
EuroMetal/ Fast Markets artikkelissa kuvailtu aneeminen markkinasentimentti jakelijoiden piirissä, ilmeisesti tavaraa kertynyt varastoon, Kesäkauden aikana varastot sulavat myös hitaammin. Laskevat hinnat (base, seoslisät) myös ohjaavat myöhäiseen tilaukseen
Base price 1200-1250 EUR/t eli CRU:n 1000 EUR/t arvion päälle. Onkohan @jonnyb CRU jo antanut arviotaan?
Transaction -hinta 3800-3900 EUR/t eli selvästi alitse
Sinänsä positiivista jos metallilisät todellisuusoerustaisesti laskisivat
Nikkeli onkin laskenut alkuvuoden hypettelyistä tuonne päivän 21.000 USD/t tasoon mikä ei juurikaan ole enempää kuin vuodenvaihteessa ja on tasoa kolkuteltu silloin tälläin 2h2021 aikana
Fastmarkets’ weekly assessment for stainless steel cold-rolled sheet 2mm grade 304 base price domestic, delivered Northern Europe was €1,200-1,250 (1,226-1,277) per tonne on Friday July 7, down by €50 per tonne week on week.
Meanwhile, Fastmarkets’ weekly assessment for stainless steel cold-rolled sheet 2mm grade 304 transaction domestic, delivered North Europe was €3,800-3,900 per tonne on Friday, down from €4,000-4,200 per tonne the week before.
14 tykkäystä
Kesäkuun hinta 1200 eur/t ja heinäkuun ennuste 1000 eur/t CRU:lla. Viime viikolla tullut.
9 tykkäystä
Tulee olemaan todella mielenkiintoista nähdä pystyykö Outokumpu saavuttamaan hinnoitteluetua laskevien hintojen ympäristössä? Oheisisissa graafeissa on laskettu hintaindeksi: revenue / volume. Karkea tapa, mutta muuta dataa ei ole saatavissa. Tuotemixi myös vaikuttaa (esim. X Europe perusterästä). Kaikesta huolimatta on päivänselvää, että Outokumpu jäi pitkien sopimusten kunnioittamisen takia pahasti jälkeen kilpailijoista Q4/2020-Q2/2021. Itse haarukoin tuon hinnaksi noin 300-400 Meur.
Hieman olen skeptinen, että mitä tuosta saadaan takaisin nyt? Asiakkaan muisti on lyhyt ja pitkät sopimukset ovat perinteisesti vain paperia kun tarjontaa on runsaasti saatavilla halvempaan hintaan.
9 tykkäystä
Katsoin sijoittajaesityksestä, että Long Products myymätön osa (Degerfors ml Storfors) ovat loppujalostuksen osalta 40/190 eli reilut 20% kapasiteetin osalta, ja lisäksi Sheffield (SMACC) on sulatto joka syöttää materiaalin Degerforssiin.
Lisäksi kun katsoo 1Q2022 raportoinnin liite-exceliä, Long Productsin henkilöstömäärä oli 758 henkilöä, ja tiedotteessa mainitaan 650 henkilön siirtyvän Marcegaglialle. 650/758=86%
→ voinee tehdä johtopäätöksen, että myyty osuus on noin 85%-90% Long Productsista
→ vaikea kuvitella, että myydyn ja jääneen osalta EBITDA olisi merkittävästi erilainen, ts että myyntihinta 228 MEUR = n 5 x EBITDA (2021) olisi kovin vääristynyt kokonaisuuden kannalta. Ts ei pienehkö jäävä osuus voi olla niin painava = sysisurkea, että siellä olisi “kaikki” Long Productsin tappiot ja myyty olisi vain herkkupalat, jolloin myydyn osan 5x EBITDA (2021) ei pitäisi suurin piirtein paikkaansa
Working with austenitic, duplex and ferritic stainless steel, Degerfors Long Products uses feedstock material from SMACC in the forms of ingot and bloom to produce bars and billets for forging applications, seamless tubes and rerolling into bar and wire rod.
https://www.outokumpu.com/fi-fi/locations/degerforslongproducts
20 tykkäystä
Reilu kuukausi sitten OP laski Outsan tavoihinnan 9,0 eurosta seiskaan, ja tänään laskivat vielä 0,5 eur lisää…
OP: 7,0 (Osta) → 6,5 eur & Osta
10 tykkäystä
EU tutkii onko Indonesian rosteria alkanut kiertää tullien kiertämiseksi alkanut virrata Turkin kautta, eli Indonesiasta slabejä Turkkiin, jossa niistä tehty keloja ja viety EU:hun. Ei itselle selvää kuinka merkityksellisestä asiasta kyse.
Samassa Gerberin uutisessa mainittu myös EU:n tarve investoida 10.000 Mrd 2050 mennessä energiainfraan (peak 2035). Oletettavasti jonkinlainen kysyntää nostava merkitys myös rosteritarpeisiin
https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A32022R1310
15 tykkäystä
Euroopan rosterikolmikosta Acerinox avasi tänään osarikauden, Aperam huomenna ja Outokumpu sitten ensi viikolla
Rosteridivisioonassa (joka n 88% firmasta) n 20% EBITDA parannus versus 1Q2022
Myös käteistä herui taseeseen, 1h2022 265 MEUR vaikka Working capital nousi 556 MEUR (nousseet hinnat…)
Outlook (koko firma) sen sijaan on karumpi, 3Q2022 EBITDA ohjeistetaan olevan 2021 keskiarvokvartterin mukaiseksi. 2021 toki referoidaan ennätysvuodeksi.
Tuolta kun katsoo niin luku on 247 MEUR (161/217/293/318) eli 2Q2021/3Q2021 välimaastossa
Referenssinä Outokumpu raportoitu 2021 oli EPS=1,26 EUR, ja 2/3Q2021 välimaasto 0,35 EUR (0,30/0,40 EUR/osake). Vara Research consensus (25.5.2022) on 0,37 EUR, joten aika samalta vaikuttaisi.
No 0,35 EUR kvartteritahdilla olisi P/E= < 3 eli eii aivan maailman loppu
Joten kysymys tietenkin on: mites 4Q2022, 2023 jne…
EDIT: Acerinox valittaa osakkeen kurssista, sympatiapisteitä sinne myös Outsan omistajalta 
24 tykkäystä
Aperamin tänään kertomat näkymät Q3:lle.
Huomattavaa ainakin omien osakkeiden osto 200 Me/vuosi, valmiina 100 Me/H1, ilmoitus ostojen jatkumisesta H2:lla.
Q3 2022 OUTLOOK
Q3 Guidance & Other Forward Looking Items
- Depending on the raw material price development during Q3 ² Mittal family participates on a pro-rata basis
We Expect a Strong Third Quarter adj. EBITDA in a Historic Context
Q3 2022 shipments are expected at a lower
level qoq (Brazil seasonal peak, Europe seasonal
trough & further destocking)
Q3 2022 adj. EBITDA is expected at a lower
level versus the record Q1 2022 base
- Normalizing Pricing
- Negative inventory valuation
(Lower nickel, iron & ferrochrome)* - Cost inflation
We guide for lower Q3 2022 net financial debt * - Lower NWC (lower prices, lower volumes)
- Higher capex
- Share buyback
FY 2022 base dividend raised by 25 cent to
EUR2.00 (= EUR156 million)
Cash return to shareholders via a share
buyback of up to EUR200m² (EUR100m
completed in H1 2022, SBB continues in H2)
FY 2022 group capex ~EUR300m due to
accelerated Leadership Journey® investments
FY 2022 P&L effective tax rate
expected at ~20%
Leadership Journey® Phase 4: EUR150 million
savings target by end of 2023
Tässä vielä Q2:n pääkohtia.
Q2 2022 FINANCIAL HIGHLIGHTS
Record EBITDA & Solid Cash Generation
Despite Final NWC Addition
- Before dividend , share buyback & M&A ² based on steel shipments
Shipments: Seasonal increase in Brazil qoq but Europe softer
than initially expected due to destocking
Adj EBITDA: Favorable price/ input cost and higher inventory
valuation gains compensate for lower shipments.
Steel operations: adj. EBITA margin at 20.0% remains at a high
level
Exceptional & one-off items : None
Fin. Result : Contains EUR74m FX & derivative valuation gains
Tax: Normal tax rate of 25%
EPS: No one-off or exceptional items
Cash Flow: Strong operating cash flow at EUR223m despite
EUR122m final price led NWC build. Solid 55% cash conversion
Net Fin. Debt: Strong FCF more than covers dividend and SBB.
Solid balance sheet at 0.4x NFD/LTM adj. EBITDA
EURm Q2 22 Q1 22 qoq Q2 21 yoy
Sales 2,457 2,265 8% 1,272 93%
adj. EBITDA 402 363 11% 262 53%
EBITDA 402 310 30% 271 48%
Basic EPS (EUR) 4.16 2.41 73% 2.67 56%
Steel shipments (000t) 635 673 -6% 481 32%
adj EBITDA/t (EUR)² 855 788 9% 545 57%
adj EBITDA margin² 20.0% 20.4% -40bp 20.6% -60bp
Operating cash flow 223 -57 NM 115 94%
CAPEX -49 -46 7% -27 81%
Free cash flow* 170 -103 NM 87 95%
Share buyback -26 -74 -65% -5 420%
Dividends paid -39 -39 0% -36 8%
Net financial debt 571 666 -14% 1 NM
16 tykkäystä
Aperamin tulos myös ulkona, ennätystulos sieltäkin tulla tupsahti
Firmana lukuva vähän hankalampi katsella, koska segmentit (Stainless&Electrical (rosteri ja sähkölevyt, ml Brasilian erityinen suojeltu markkina); Services&Solutions (eli rosterin jalostus/jakelu); Alloys&Specialities; Recycling&Renewables (tuoreyrityskauppa rosterin kierrättäjä ELG) antavat liikevaihdon summaksi 2Q2022 3425 MEUR kun taas Aperam kondolisoitu liikevaihto oli vain 2457 MEUR.
Stainless & Electrical EBITDA nousi reilut 20% 2Q vs 1Q, keskimääräinen myyntihinta vastaavasti +11%
Firman markkinoita luonnehtivat että reaalikysyntä on stabiili mutta hinnat normalisoituneet, varastotasoja pienennetään
3Q2022 ohjeistavat olevan ennätyskvartterin 2Q2022 alle, mutta vahva historiallisessa kontextissa
EDIT: ennalta tehdyssä äänityksessä tarkentavat että 3Q2022
-substantially above any 3Q before this cycle
-below 3Q2021 = EBITDA adj 278 MEUR / EPS= 2,53
-much better than 2nd best 3Q (3Q2018) = EBITDA adj 123 MEUR / EPS 0,87
EDIT2: telcossa (36 min) tarkentavat 3Q2022 EBITDA arviotaan haarukkaan 200-250 MEUR, iso koska voi olla jotain mitä eivät ole tulleet huomioineeksi. Tuo 200-250 tarkoittaa noin 72-90% vs 3Q2021 taso
Ref
Outokumpu 3Q2021 EPS = 0,40 EUR. EBITDA adj = 295 MEUR
Outokumpu 3Q2018 EPS = 0,07 EUR (myös 4Q2018 oli 0,07; 2Q2018 oli 0,06). EBITDA adj= 128 MEUR
Edit2: yo tarkennuksella 72%x0,40=0,29 ja 90%x0,40=0,36
22 tykkäystä
Vara Reseach on päivittänyt analyytikoiden arviot,
kuluvaa vuotta leikattu vajaa kymmenys, ja 2023 alas 0,33 EUR ja 2024 alas 0,21 EUR
Leikkausten jälkeen P/E 2022 on 2,3; 2023 P/E=6; 2024 P/E=7.
Vara:n cons (2022-07-27)
1Q2022: act 0,55
2Q2022: cons 0,64 (oli 0,68)
3Q2022: cons 0,34 (oli 0,37)
4Q2022: cons 0,28 (koska 2022 cons = 1,81) (oli 0,27)
2022: cons 1,81 (oli 1,87)
2023: cons 0,70 (oli 1,03)
2024 cons 0,62 (oli 0,83)
12 tykkäystä
Outsan tulosennakko.
2Q2022 EPS 0,70 eur luvassa Inderesin mukaan…
Huipputulos - Tuloshuippu…
Se otetaan vastaan huippumatalalla EV-tasolla, nettovelkaisuuden tiputtua pari euroa per osake sitten 2+ osakehinnan.
14 tykkäystä
Antaisiko Outokumpu myös jotain osviittaa kasvavien käteisvarojensa käytöstä?
Nyt Q2:ssa kerrotaan luultavasti nettovelan olevan jo lähellä nollaa, ja tulossa on myös Long Productsien myynnistä noin 0,50 e/osake. – Tuolla LP-kauppasummalla muuten voisi ostella nykyhinnoin noin 10 % omasta osakekannasta, ja kuten todettua, huippuhalpaan EV-hintaan – vink, vink, Outokummun hallitus! .
Mutta todennäköistä taitaa ikävä kyllä olla, että nuo kasvavat käteisvarat käytetään jo ilmoitettuihin 200 Me/v investointeihin tai säilötään “vuosittain nouseviin osinkoihin”, ja rahoissa ehkä vähän uiskennellaan kuin Roope Ankka rahasäilössään, mikä pitkästä aikaa onkin luultavasti rattoisaa, kun Outokummun holvit ovat ammottaneet tyhjyyttään vähintäänkin jo vuosikymmenen eikä kylpemisestä ole tullut mitään.
Roope Ankka tosin lopettaisi kylpynsä tasan tarkkaan tietoon, että vallitseva inflaatio on kuin varkain noussut vuosikymmenien ennätyslukemiin – eihän käteisvuori semmoisessa ympäristössä kuin haihdu pikku hiljaa tyhjiin huippuvarmasta rahasäiliöstäkin.
18 tykkäystä
Vink,vink.Hyvä ajatus ostaa nyt osakkeita vuonna 2025 vaihtovelkakirjalainaa varten.
Sehän on tavalla tai toisella edessä ja hoidettava.
4 tykkäystä
Olisi kyllä tosiaan hienoa, että joku kysyisi Maliselta tästä 2025 vaihtovelkakirjalainasta ja omien ostosta. En tiedä siis onko minulta mennyt ohi, jos tähän asiaan on Maliselta saatu joku kommentti.
4 tykkäystä
Aperam ja Acerinox molemmat harrastavat omien osakkeiden ostoa osinkojen ohella, alla tuoreista osareista maininnat. Acerinox jopa jätti protestin huonosta kurssista
Outokumpu on dilutoinut osaketta tässä viime vuosina,
-2021 anti oli osakekannasta vajaat 10% luokkaa 5,15 EUR hintaan, 40,5 mkpl osaketta, rahaa tuli 209 MEUR
-2020 vvk laina vajaat 10% osakekannasta 3,27 EUR tasoon (miinus 0,15 EUR osinko=3,12+ tulevat osingot) tms
Nyt nuo voisi “peruuttaa” noista laskennallisesti neutraaliin tasoon, onhan (5,15+3,12)/2= 4,135 EUR eli päivän kurssi. No saisivat edes toisen vaikutukset peruttua niin hyvä.
Long productsista tulee 235 MEUR ja ilmankin sitä nettovelattomuus pitäisi olla tosiasia näillä näppäimillä. Nousevat hinnat tosin sitoneet rahaa taseeseen mutta lets see on Thursday
Aperam:
Acerinox:
13 tykkäystä
Mielestäni on ehdoton plussa tässä markkinatilanteessa että velkakasasta on päästy eroon. Vahvalla kassalla on hyvä mennä kohti taantumaa.
8 tykkäystä
Disclaimer:
Olen keväällä lisäillyt Outokumpua salkkuun tuhdisti, ja nyt Outokumpu on selkeästi isoin omistus isolla osuudella huonosti hajautetussa salkussani. Mielestäni Outokummun pitkän aikavälin näkymät on erittäin hyvät vaikka nyt lähitulevaisuudessa voikin olla reilusti turbulenssia. Lisäilen lappua salkkuun, jos hinta tippuu merkittävästi nykyisestä, mutta näin arvosijoittajalle tunnusluvut on kuitenkin jo ihan riittävän vihreitä tukevan position ottamiseen. Hieman omia näkemyksiäni sijoituspäätökseen:
Pitkäaikaväli:
Pidemmällä aikavälillä Outokumpu tullee positoitumaan vihreän ruostumattoman teräksen tuottajana ja tämä tullee nostamaan arvostuskertoimia merkittävästi nykyisestä vaikka pahin ESG-kupla jo taisi puhjetakin. Mielestäni Outokummun päätuotantolaitokset sijaitsevat myös strategisesti hyvillä alueilla, joissa energian hinnan voi olettaa pysyvän suhteellisesti matalana. Torniossa myös vähäpäästöisen sähkön saatavuus tulee olemaan erittäin hyvä verrattuna moneen muuhun alueeseen maailmassa ja etenkin EU:ssa.
Hiilirajamekanismin (CBAM) tullessa voimaan EU:ssa muutaman vuoden päästä Outokumpu tulee todennäköisesti myös kilpailukyvyllisesti ja rahallisesti hyötymään vihreästä strategiastaan Euroopan markkinalla. Myös sBTI laskennan yleistyessä globaalisti tulee Outokumpu voittamaan myös silloin kun tarjouskilpailu on tiukka tai teräksen ostajalla vihreä agenda on vahva.
Ruostumatonta terästä tullaan myös vaatimaan monissa kestävän teollisuuden sektoreilla enkä usko, että ruostumattoman teräksen CAGR tulee juurikaan laskemaan nykyisestä, ellei sitten maailma mene globaaliin lamaan. Kiinan talousongelmat ja tähän liittyvät teräksen kysyntänäkymät on toki oma riskinsä. Kiina kuitenkin keskiluokkaistunee pitkällä aikavälillä ja se usein tarkoittaa ruostumattoman teräksen kulutuksen kasvua. Uskon myös pidemmällä aikavälillä kromilaatujen valtaavan markkinaa nikkeliteräksiltä, kun nikkelin kysyntä pysynee korkealla liikenteen sähköistyessä. Nikkeli päätynee enenevissä määrin pesukoneen sijaan akkuihin. Tämän trendin pitäisi sataa Outokummun kassaan.
Katsoin Youtubesta myös viime kuukausina julkistettuja videoita ja sain sellaisen vaikutelman, että Malinen on ottanut hyvän kopin Outokummusta ja luonut Outokummulle erinomaisen ja kantavan vision tulevaisuudelle: Outokumpu Circle Green – Joining forces with Fiskars Group - YouTube
Lyhyt aikaväli:
Ostin nyt vielä yhden tukevan erän ennen huomista kvartaalitulosta kun tuli pelko, että Outokumpu yllättää liimatukka-analyytikot positiivisesti ja huomenna ollaan tukevassa nousussa. Tiedostan, että tässä on varmasti nyt paljon riskejä ilmassa mitä tulee raaka-aineiden ja tuotteiden hintoihin. Suojauksiin en ole liiemmin perehtynyt kun sijoitushorisonttini on sen verran pitkä. Suojaukset voi tuottaa omat yllätyksensä minulle huomenna. Mutta liimatukat seuraavat niitä silmät punaisena, niin uskon että selusta on turvassa suojaksien osalta.
Nyt näyttäisi siltä, että etenkin EU ja Kiina on menossa kohti taantumaa mikä voi tarjota vielä hyviä ostotilaisuuksia vuoden sisällä. Outokummun kassalla taantuman ei pitäisi olla kuitenkaan elämän ja kuoleman kysymys, ja se voi tarjota hyviä osto- ja investointipaikkoja velkaisten kilpailijoiden ajatuessa maksuongelmiin. Toivoisin, että Outokumpu ei ainakaan kassaan kertyineitä rahojaan minulle osinkoina palauta takaisin verottajan iloksi.
Energian korkea hinta saattaa nyt myös sattua Outokumpuun, joskin vielä enemmän se sattuu Keski-Eurooppalaisiin kilpailijoihin. Toisaalta EU:n herääminen energiapoliittisiin riskeihin lisännee teräksen kulutusta energiasektorilla vaikka muu talous olisikin taantumassa. Myös energian hintaan liittyvä euron arvon laskeminen tukenee Outokummun kilpailukykyä globaaleilla markkinoilla ja kompensoi kasvaneita kustannuksia. Korkea energian hinta saa myös öljy- ja kaasuteollisuuden investoimaan mikä lisää kysyntää ruostumattomille teräksille globaalisti.
Toivoin ja uskon, että poikkeuksellinen markkinatilanne tulee varmaankin normalisoitumaan tulevan vuoden sisällä, ja toivon rahasta ja voitoista piittamaatta, että Ukrainaan saataisin edes jonkinlainen rauha rakennettua. Veikkaisin, että Outokummun sijaitseminen Venäjän läheisyydessä on myös karkottanut ulkomaisia sijoittajia tänä vuonna, mikä sopii minulle kun mieluummin nykyisen analyysini perusteella tankkailen tätä vielä jatkossakin.
Yhteenveto:
Tätä lappua on kyllä kiva omistaa (ainakin vielä). On tunne että suuri yleisö ei ole vielä isoa kuvaa ymmärtäny. Täytyy seurata pitääkö oma analyysini yhtään paikkaansa. Mieluummin tätä lappua ehkä tällä huonosti hajautetulla positiolla nouseviin kursseihin ja arvoskertoimiin ostaisi. Jonkin aikaa saa nousta, että 200 päivän liukuva osoittaa ylöspäin. Sitä odottaessa kyllä usein on armottoman myöhässä.
32 tykkäystä
Tuloslive, infottu vähän viime tipassa eli 8.33…
6 tykkäystä
Outokumpu half-year report January-June 2022: Adjusted EBITDA in the second quarter exceeded EUR 0.5 billion
Highlights in Q2 2022
Stainless steel deliveries were 603,000 tonnes (626,000 tonnes)1.
Adjusted EBITDA increased to EUR 547 million (EUR 223 million).
EBITDA was EUR 547 million (EUR 223 million).
Return on capital employed increased to 29.9% (5.2%)
Operating cash flow amounted to EUR 104 million (EUR 6 million).
Net debt decreased to EUR 289 million (March 31, 2022: EUR 294 million).
Gearing decreased to 7.3% (March 31, 2022: 9.0%).
Outokumpu Q2 Adj. EBITDA Beats Consensus Even as Revenue Misses Slightly
- (PLX AI) - Outokumpu Q2 adjusted EBIT EUR 483 million.
- Q2 adjusted EBITDA EUR 547 million vs. estimate EUR 451 million
- Q2 sales EUR 2,951 million vs. estimate EUR 3,045 million
- Q2 EBITDA EUR 547 million
- Q2 EBIT EUR 483 million
- Q2 net income EUR 385 million
- Q2 EPS EUR 0.85
- Says higher ferrochrome sales price impacted positively profitability
- Says variable costs were at a significantly higher level compared to the previous year due to increased cost inflation in energy and consumable prices
21 tykkäystä