Niin, itselläkin aina askarruttanut tuon kiinalaisen ns. “sikanikkelin” osuus kierrätyksessä…
(=ja varsinkin sen kierrätettävyysarvo yleensäkin)
…teräs, muodossa tahi toisessa, kun on ihmiskunnan tärkein materiaali kaikkinensa…
1 tykkäys
Olet oikeassa, suurin osa Outokummun ”ostamasta” nikkelistä tulee osana rautaromua.
En sitten tiedä, miten laskevat varastoarvojen muutokset nikkelin osalta. Onko romun hinnassa laskennallinen osuus/jyvitys nikkelille?
1 tykkäys
Keskiviikkona 18.12. on pre silent call. Kuvittelen, että markkinat kuulee jotain rauhoittavaa suhteessa perjantain panikointiin, joka meni omasta mielestä yli (toki ei haitannut koska sai vielä täydennettyä lisää omistusta). Mitään uutta sinällään ei suuresti ollut. Tiedossa on ollut, että ebitda laskee, volyymi laskee, markkinatilanne on vaikea, jakelijoiden varastoissa tavaraa, markkinan heikkeneminen voimistui euroopassa Q3 aikana, hintatasot edelleen pudotuksissa, eu teollisuus edelleen pinteessä jne. Onko näillä mitään merkitystä katsoen vuoteen 2025 ja erityisesti siitä eteenpäin? Ei.
Sitä jäin vielä pohtimaan, että kun usein puhutaan uuden toimitusjohtajan alkaessa tasetta siivottavan yms. ja strategiaa viilattavan jne., niin voiko noissa kunnossapitoseisokin pidemmässä kestossa (olisi tehty alunperin suunniteltua isompi kunnossapito heikon markkinan aikana?), raaka-ainetappioissa (jotain kuraa taseessa?) olla yhtään kyse siitä, että uusi tj ter Horst haluaa lähteä täyteen ensimmäiseen omaan johtovuoteen mahdollisimman hyvältä pohjalta?
2024 luvuthan menee vielä ”vanhan piikkiin” ja ter Horstin menestystä aletaan peilata 2025 luvuista alkaen edellisvuoteen verraten. Tilinpäätöksen aikaan oletettavasti kuullaan myös strategian mahdollista hienosäätöä - toivottavasti erityisesti jotain siitä, miten pienimmät päästöt tehdään aidosti kilpailueduksi myös viivan alle. Itse en myöskään usko osingon leikkaamiseen varsinkaan nollaan, ter Horst on ollut osinkopolitiikkaa kuitenkin itse linjaamassa hallituksenkin puolella.
13 tykkäystä
Vuodelta 2024 ei jää mitään mitä jakaa osinkoina ulos, kun koko vuoden tulos tulee olemaan tappiollinen ja nettovelkaa oli Q3:lla 212 M€. Eli noin tuplat mitä tänä keväällä jaettiin osinkoina ulos.
Itse uskon, että osinko menee nollaan tai jaetaan hyvin nimellinen parin sentin osinko.
Tässä vielä kuvaa Outokummun oikaistusta liiketuloksesta, josta näkee kuinka voimakkaasti tulos on heilahdellut.
17 tykkäystä
Käsittämättömän huono tulos vuodelta 2024 vaikka Jenkeissä talous pyörinyt vähintäänkin kohtuullisen hyvin ja yhtiö on ilmoittanut kyenneensä tekemään tällä vuosikymmenellä satojen miljoonien pysyvän tulosparannuksen.
Ensi vuoden tulostaso on täysin hämärän peitossa. Ainakaan Euroopassa ei merkkiä rosteriin kysynnän kasvusta tähän vuoteen verrattuna.
Osinko on enintään 10 centtiä vuodelta 2024. Mikäli keväällä ei näy merkkiä tuloksen paranemisesta vuonna 2025, osinko voi jäädä kokonaan jakamatta.
6 tykkäystä
Onkin mielenkiintoista nähdä kevään 2025 osinko.
2022 todettiin, että tavoitteena tasainen nouseva osinko, sekä 0,25eur lähdetään.
Huippuvuosien jälkeen miljardin nettovelka oli vaihtunut nettovelattomuuteen, ja kerrottiin että ylisyklinen käyttökate on 500-550 meur.
Varmaan ajateltiin että tällä lupauksella saisi uusia osinkoja arvostavia omistajia omistajakuntaan.
No nyt on osinkopolitiikkaa eletty kevät 2023 ja 2024. Olisi aikamoinen takinkäännös sekä epäluottamuslause omalla ylisykliselle arviolle sanoa että ähäkutti. Osinkopolitiikka toki päivittyy yhdellä nuijan kopauksella toiseksi.
Kun osakemäärästä 457 mkpl ottaa pois 33 mkpl jotka on ostettu 125 meur vaihtaria varten niin 115 meur (netto) jäisi hintaa osinkopolitiikan ja ylisyklisen tuottoajattelun kredibiliteetille, jos osinko olisi 0,27 eur / osake.
Lisäksi, ensi kesänä erääntyy tuo em 125 meur vaihtovelkakirjalaina. Siitähän on maksettu jotain 5% korko, ja lisäksi osallistuneet saavat rahamaksun vaihtoehtona ottaa Outokummun osakkeita. Muistaakseni joku 2,75eur/osake on tuon vaihtoehdon kurssi, eli vielä varteenotettava vaihtoehto vvk-haltijoille. Olisikin aika lysti, jos tuokin pitäisi maksaa rahana kun kuitenkin 70-80% tarvittavista osakkeista on ehditty hankkia etukäteen …
2024 keskikesän ‘trough’ eli kierron pohja on osottautunut piinallisen pitkäksi, samaan aikaan kun rahoistaan välittävät vuolevat kultaa pitkolla ja tekoälyllä.
Outsan arvo onkin luokkaa -25% vs koronapohjat, ottaen huomioon velkaantuneisuus…
Osinkopolitiikan mukaisesti Outokumpu pyrkii maksamaan tasaista, kasvavaa osinkoa vuosittain.
Vuonna 2022 hallitus totesi perusosingon 0,25 euroa osakkeelta olevan tulevien osinkomaksujen pohjana osinkopolitiikan mukaisesti. Varsinainen yhtiökokous päätti huhtikuussa, että vuodelta 2023 maksetaan osinkoa 0,26 euroa osakkeelta.
24 tykkäystä
Kyllä tässä pitää vielä kerran rohkaistua ja kysäistä, onko joku muukin pähkäillyt, miten EU:n uudet asetukset vaikuttavat Outokummun tilanteeseen. Tästä on ollut viimeiseen puoleen vuoteen yksi juttu, ja sekin oli kirjoitettu puolivillaisesti kuluttaja-asiakkaan näkökulmasta. Outokummun ympäristötuoteselosteen raportin otsikossa oli ”varmennetut ympäristötiedot”, ja vuosiluku 2026 on vilahdellut aika monessa paikassa. Onko tällä mitään tekemistä eIDAS-asetuksen kanssa?
Minä en edes yritä selittää, mitä ongelmia pienellä metallialan yrityksellä on ollut, mutta idea on, että homma perustuu tulevaisuudessa luottamukseen. Jos vaikka ajatellaan vetyinvestointia, johon saadaan yhteiskunnan rahoitusta, niin silloinhan syntyy raportointivelvollisuus. Mikä sen mukavampaa kuin että sitä voi seurata reaaliaikaisesti 
No, jos lukee sieltä EU:n sivulta jokaisen jutun, niin kyllä siitä jonkunlaisen käsityksen saa, miten homma toimii. Voin laittaa viime keväisen koulutusmateriaalin tänne, josta selviää pintapuolisesti homman idea. Esitys on yleissivistävä ja sitä voi käyttää moneen eri alaan. Ja eikä siinä vielä kaikki, ammattilaisille suunnattuun Microsoft Copilotiin on tulossa jonkinlainen hiilitullilaskuri. Ilmeisesti tämä toimii niin, että sinne laitetaan tuotteen tiedot ja se antaa veron määrän. Tietääkö joku paremmin, kun en ole mikään ammattilainen? Bongasin tämän Eduhousen esityksestä.
YSD digilompakko osallistujille.pdf (1,8 Mt)
Yhteenveto tästä on, että jos tuote ei täytä annettuja kriteereitä, niin niitä ei voi myydä jäämättä kiinni, ja tätä on helppo valvoa
4 tykkäystä
Pyysäri ruotii Outsaa;
26 tykkäystä
Tässä on Petrin tekemä yhtiöraportti Outokummusta. 
Heikko suhdannetilanne kurittaa Outokummun tulosta nyt voimakkaalla kädellä, mistä kielii myös torstaina annettu tulosvaroitus, jonka mukaan Q4-tulos painuu pakkaselle. Osake hinnoitellaan hyvin maltillisesti suhteessa yli syklin arvioimaamme tulostasoon nähden. Tämä pitää meidät kärsivällisenä, vaikka syklin suotuisamman vaiheen odotus on pitkittynyt useaan otteeseen. Nykytilanteessa selvästi pakkaselle painuva vapaa rahavirta nakertaa osakkeen arvoa, joten tätä ja ennustemuutoksia peilaten laskemme tavoitehintamme 3,5 euroon (aik. 4,0 euroa), mutta toistamme lisää-suosituksemme.
11 tykkäystä
En muista enää ihan tarkkaa sananmuotoa, mutta haastattelussa Malinen ja Piia (talousjohtaja) yhdessä totesivat että tarkoitus on maksaa vakaata kasvavaa osinkoa yli syklien. Hyvänä aikana kerätään puskuria, josta maksetaan osinkoa huonoina aikoina. Ja nykyinen tj on ollut tuosta osinkopolitiikasta päättämässä, valtiollakaan tuskin on mitään korkean osingon maksamista vastaan.
Mutta joka tapauksessa mielenkiintoinen tilanne osingon maksun suhteen.
14 tykkäystä
Samalla linjalla osingosta periaatteelisista ja viestinnällisistä syistä jne. johtuen. Toki sitten taas tulos ja luvut näyttäisi siltä, että osinkoa leikataan. Jäämme odottamaan.
Muistelenko oikein, että Outokumpu aikoi vuoden loppuun mennessä mahdollisesti kertoa USAn investointisuunnitelmistaan? Odotettavissa kai todennäköisesti kylmävalssauskapasiteetin lisäämisen liittyviä toimenpiteitä?
Mielenkiintoinen yksityiskohta tulosvaroituksen ajankohdassa ja sisällössä (mm. venyvät kunnossapitotyöt huoltoseisokissa) on se, että kaivos ja Tornion tehdas olivat teollisuusliiton järjestämässä lakossa torstain 12.12. ja tulosvaroitus annettiin myöhään torstai-iltana. Lakkoilmoitus 25.11. - Teollisuusliitto
4 tykkäystä
Tavoite on tavoite ja nyt on nyt.
Olisi omistajien edun vastaista päättää osingonjaosta velkarahalla.
Vuodesta 2025 voi tulla myös hyvinkin haasteellinen kun ns. vuosisopimuksen on jouduttu neuvottelemaan huonossa markkinassa.
11 tykkäystä
Omistajien edun mukaista voisi olla aloittaa nyt omien ostot, joilla hankkia puuttuvat laput sen VVK:n kuittaamiseksi ilman liudennusta.
Valtuutus tähän on yhtiökokouksesta ja se VVK tulee hoidettavaksi kohta joka tapauksessa.
10 tykkäystä
Mitäs jos VVK:n haltijat ei käytäkään oikeuttaan muuttaa laina osakkeiksi, vaan haluaa omansa rahana? Tämä on ihan validi skenaario tässä hetkessä näillä kurssitasoilla.
Tase ja omistaja-arvo on äkkiä taas helisemässä jos samaan aikaan investoidaan, ostetaan omia osakkeita, maksetaan VVK rahana ja vielä pitäisi osinkoakin maksaa, samaan aikaan kun liiketoiminta ei tuota mitään sisään päin
11 tykkäystä
Toki VVK:n omistajat voivat ottaa rahana. Se ehkä tulisi kyseeseen, jos kurssi olisi vielä heinäkuussa alle vaihtohinnan, joka on nyt noin 2.75e.
En pitäisi kovin realistisena skenaariona.
Paitsi jos “toimialan parhaalla taseella” operoiva firma dilutoi omistajien omistusta ja jakaa samaan aikaan osinkoa, vaikka omia olisi saanut puoli vuotta aiemmin ostettua p/b=0.3 hintaan. 
3 tykkäystä
Itse jättäisin osingot maksamatta tässä tilanteessa. Aikaisempi arvio tuloksentekokyvystä on ollut aivan liian optimistinen. Mielestäni on huolestuttavaa mikäli ylin johto ei pysty myöntämään virheitään. Markkinaa ja ulkoisia tekijöitä kun on äärimmäisen hankala ennustaa.
Kertoo vinosta kulttuurista mikäli tähän alamäkeen ei reagoida. Pahimmillaan alamäki kestää vielä odotettua kauemmin ja sitten tase on kuralla. Nousumarkkinaan olisi hyvä lähteä kuitenkin terveellä taseella jolloin investoinnit voi laittaa käyntiin nousumarkkinan alussa eikä lopussa.
Omien osakkeiden ostaminen lienee tällä P/B:llä fiksuin teko mikäli rahalle ei muuta käyttöä keksitä ja siitä on pakko päästä eroon.
5 tykkäystä
Olen ollut alusta saakka Outokummun uutta osinkosuunnitelmaa vastaan ja sitä täälläkin toistuvasti kritisoinut.
“Osinkopolitiikka
Osinkopolitiikan mukaisesti Outokumpu pyrkii maksamaan tasaista, kasvavaa osinkoa vuosittain.
Vuonna 2022 hallitus totesi perusosingon 0,25 euroa osakkeelta olevan tulevien osinkomaksujen pohjana osinkopolitiikan mukaisesti.”
Ymmärrän että yhtiön hallitus halusi vakauttaa Outokumpua sijoittajien silmissä lupaamalla omistajille tasaisempaa kassavirtaa.
Mutta ajatus on täysin järjetön, kun sitä vertaa tähän Iikan postaamaan kuvaan:
Hirttäydyttiin tasaiseen kasvavaan osinkoon ja kaksi vuotta myöhemmin pitää joko maksaa osinkoja velkarahalla 
tai pettää lupauksensa mitä nykyinen TJ oli antamassa hallituksessa
Outokumpu lupaili käyttökatetta, investointeja, päästöjen vähennyksiä, osinkoja. Kaikkea samaan aikaan. Siinä vaiheessa Outokumpu teki R12M EBITDA=+1209 MEUR! Näkymää oli varmasti jo tulevaan ja seuraavan kvartaalin jälkeen R12M EBIDTA=1533 MEUR!
Nyt ollaan tilanteessa, missä R12M EBITDA=189 MEUR ja tulos reilusti tappiolla! Seuraava tulos syventää tappiota entisestään.
Huippusuhdanteessa luvattiin ummet ja lammet ja nyt liiketoiminta tekee tappiota.
Raskaassa teollisuudessa investointien ylösajo vie pitkään ja investointi tehdään kymmeniä vuosia tulevaisuuteen miettien. Ei investointeja kannata perua vain sen takia, jos hetkellisesti on vaikea markkina, mutta…
“Tavoitteenamme on vähentää hiilidioksidipäästöjä merkittävästi, ja painopistealueita ovat lisäksi vastuullinen hankinta sekä monimuotoisuus, yhdenvertaisuus ja osallisuus. Toisessa vaiheessa teemme myös kohdennettuja investointeja tuottavuuteen ja vastuullisuuteen ja keskitymme asiakaslähtöiseen toimintamalliin.”
“600 miljoonan euron käyttöomaisuusinvestoinnit seuraavien kolme vuoden aikana”
Raha ei ole, rahaa ei tule. Nettovelka on alkanut kasvaa, eli kaiken “turhan” lopettamista voisi harkita? Jos rahaa nyt oikeasti olisi käyttää, niin pörssistä saisi omia osakkeita P/B=0,3 ja 2026 ennusteella EV/EBITDA=2,5…
… tai sitten voidaan maksaa niitä osinkoja velkarahalla ja pistää “sustikseen” ja toivoa, että siitä tulee rahaa omistajille lopulta?
15 tykkäystä
Sustiksen suhteen jatketaan etenemistä, kromikaivokseen betolarin vähäpäästöistä.
Vielä kun Outsa kykenisi monetisoimaan johtavaa asemaansa tällä saralla.
Tekoja jolla vaikuttavuutta, mutta rahallisen vaikuttavuuden kanssa vähintään epäselvää.
Ratkaisu otetaan tuotantokäyttöön vuoden 2025 alussa Outokummun Kemin kromikaivoksessa, joka tulee saavuttamaan hiilineutraaliuden maailman ensimmäisenä toiminnassa olevana kaivoksena vuoden 2025 loppuun mennessä.
“Kemin kaivoksen hiilineutraalius on tärkeä, konkreettinen askel Outokummun matkalla kohti kunnianhimoisia ilmastotavoitteita. Olemme sitoutuneet vähentämään hiilijalanjälkeä omilla toimenpiteillä niin paljon kuin käytettävissä olevilla teknologioilla on mahdollista. Kehityshanke yhteistyössä Betolarin kanssa tukee kaivoksen koko arvoketjun päästöjen vähentämistä”, Outokummun ferrokromiliiketoiminnasta vastaava johtaja Martti Sassi sanoo.
4 tykkäystä
Syklisyyden voi kuitenkin hyvin ennustaa sekä heikon syklin pohjalla tappiollisuuden, niin on alalla aina ollut eikä muutosta siihen ole näköpiirissäkään.
Osinko luvattiin maksaa myös yli heikkojen syklien, hyvin tietäen että niitä aina tulee,
olisi omistajien huijaamista mikäli osinko nyt jätettäisiin maksamatta.
Ikävä kyllä Helsingin osakkeilla ei ole nykyaikana juurikaan saatavissa tuottoa muutoin kuin osingoilla joten itse toivon että maksettaisiin kuten luvattu, muutoin en olisi osaketta koskaan ostanutkaan. Osinko vähentäisi osakkeen, Kummun tapauskessa hyvinkin suuria, heilahteluja alas päin. Nyt mennään näinkin alas koska markkina ei usko luvattuun osinkoon.
Helsinki 5vuoden tuotto indeksi -2%, osingot mukana indeksi +24%.
8 tykkäystä
Joatain syystä OP vielä tämän tulosvaroituksen jälkeenkin uskoo luvattuun osinkoon. Jospa joku kysyy tästä keskiviikon tilannekatsauksessa
3 tykkäystä