Osakesijoittaminen

Outokumpu - jatkuvaa vuoristorataa vai vakavasti otettava sijoituskohde?

Laskeskelin aiemmin mitä EPS-puolella tarkoittaisi jos posarin “korkeampi” olisi +5%
Päivitys +10% tasoon, tarinoinnit linkin takaa

1Q2021: EBITDA adj 177 MEUR / 291 EUR/t
2Q2021: EBITDA adj 223 MEUR / 356 EUR/t
3Q2021: EBITDA adj 245 MEUR / 425 EUR/t ((1,1 x 223)/(0,92x626); +19%)
4Q2021: EBITDA adj 266 MEUR (keskihinta 0%) v 293 MEUR (keskihinta +10%) v keskihinta +20% 319 MEUR
-tonnioletus 4Q paluu 2Q -tonneihin
-keskihinnalla viitataan muutos 3Q2021 käyttökate EUR/t (425 EUR/t)

Jos kuvittelee että käyttökatteen lisäys vs 2Q2021 valuu sellaisenaan loppuriville ja osakkeita 457mkpl
1Q2021: 0,19 EPS diluted
2Q2021: 0,28
3Q2021: 0,33
4Q2021: 0,37 / 0,43 / 0,49
→ 2021: 1,17 / 1,23 / 1,29

17 tykkäystä

Lisähuomiona tähän; OP ennustaa 2021 EPS:n olevan 1,07 ja 2022 1,33.

P/E luvut vastaavasti tämän hetken kurssilla 5,1 ja 4,1.

Nähtäväksi sitten jää, kuinka kauan suotuisa sykli kestää, mutta jos pysytään keskimäärin tämän nyt päättyneen Q3:n vauhdissa, tuo 1,33 ensi vuodelta on hyvinkin tehtävissä. Todennäköisesti ainakin Q1/22 ja myös Q2/22 menevät yli tämän Q3:n. Eli jos mitään dramaattista kysynnän laskua ei tapahdu (esim. autoteollisuudessa kysynnässä nyt parhaillaan pieni kuoppa puolijohdepulan takia), niin kaiken järjen mukaan tuo ensi vuosi tulee olemaan todella vahva eikä esim. tuo OP:n näkemys, huolimatta kovasta 10eur tavoitehinnasta, ole tässä valossa mitenkään yliampuva. 10 eur tavoitehinta “perustuu verrokkien edellisen viiden vuoden mediaani EV/EBITDA 5,5x -arvostuskertoimeen ja vuosien 2022-2023 ennusteisiin painotuksin 50/50%.” Eli tuossa tavoitehinnassa hinnoiteltu siis mediaanin mukaan eikä mitenkään verrokkeja kalliimmaksi.

Eri asia on sitten se, miten markkinat hinnoittelevat Outokummun suhteessa kilpailijoihin…

7 tykkäystä

En ole varma onko tätä keskustelua jo käyty, mutta kysynkin; onko tietoa kuinka hyvin kumpu on suojannut itseään sähkön hinnan nousua vastaan? Minkälaisia bulkkisoppareita on ja paljonko omaa kapaa omistetaan. Hanhikiven parikyt pinnaa on laiha lohtu tällähetkellä

Omat muistiinpano pre-silent callista 13 pv sitten, eli suojausten pitäisi kattaa sähkönhinnan nousu suurimmaksi osaksi varsinkin lähitulevaisuudessa. Lisäksi voisi todeta, että kustannusnousu on kaikkien tuottajien ongelma, eli jos hinnoitteluvoimaa löytyy, niin suojauksella saa peliaikaa hinnoitteluun.

Kustannuksista, ymmärsin että heti ei juuri vaikutusta mutta kannattaa muistaa
-logistiikkapuolella kustannuspainetta / rahtien saatavuus ja hinnat
-sähkön hinta nousussa, periaatteena suojata rolling 24…36 months, mutta ei kuitenkaan 100%. Lähitulevaisuutta enemmän ja lähes 100%. Sähkö noin 200 MEUR/vuosi
-nousussa myös ferrosilicon ja coke

12 tykkäystä

Vähän säätöä…

JP Morgan: 7,50 (Overweight) → 7,60 EUR (Overweight)

Oct 13

1 day ago … JPMorgan analyst Luke Nelson raised the price target on Outokumpu OYJ (OUT1V:FH) (OTC: OUTFF) to EUR7.60 (from EUR7.50) while maintaining a …

11 tykkäystä

Aika moneen muuhun yhtiöön näin korkeat tavoitehinnat usealta toimijalta ja niihin jatkuvasti tulevat pienet korotukset tarttuisivat myös osakekurssiin. Outokummun kohdalla ilmeisesti halutaan nähdä ensin Q3 luvut ja erityisesti ohjeistus seuraavalle kvartterille. Mikäli pörssi yleisesti hinnoittelee noin 12 kuukauden päähän niin jotenkin tuntuu, että Outokummun kohdalla tämä periodi on 12 kuukautta pidempi. Tietysti markkinoilla on epätietoisuutta, että mihin paras tuloksenteko ajankohta sijoittuu ja miten toimitusmäärät ja hinnat tämän jälkeen kehityyy. No pianhan kuullaan Q3 tulos ja näkemyksiä tulevasta seuraavasta kolmesta kuukaudesta. Mielenkiintoisia aikoja.

5 tykkäystä

Outokumpu tutkii, voiko koksin korvata puupohjaisilla ratkaisuilla FeCr valmistuksessa. Tavoitteena hiilineutraalisuus vuoteen 2050 mennessä. Koskia käytetään FeCr uuneista pelkistämällä happi pois ferrokromista. Vety pelistimenä SSAB:n tavoin mustan raudan valmistuksessa ei toimi. Lähde päivän Lapin Kansa

7 tykkäystä

Outokumpu saattaa hyötyä kalliista sähköstä koska sähkömarkkinat ovat alueellisia. Sähkö kallistuu kilpailijoilla enemmän kuin kummulla. Sähkö on siinä mielessä harvinainen kuluerä. Esim Acerinox joutuu nostamaan hintoja sähkön takia, ja Outokummun hinnoitteluvoima myös paranee.

13 tykkäystä

https://www.metalbulletin.com/Article/4012183/Stainless-and-special-steels/EUROPE-STAINLESS-STEEL-Higher-prices-expected-on-energy-costs-despite-slow-demand.html

Rosterin hinnassa ei ole tapahtunut muutoksia. Tuottajien odotetaan korottavan hintoja ja siten siirtävän energiakustannuksia asiakkaille.

5 tykkäystä

Kummulla suojauksen ja oletettavasti keskieurooppaa halvemman sähkön vuoksi hinnoitteluetua tästä energian hinnan noususta.

Vaikka hinnoitteluetua ei syntyisi ja tuotteesta otetaan prosentuaalisesti sama kate, niin viivan alle jää korotuksen jälkeen aina enemmän euroja. Tämä tietää myös sitä, että velka lyhenee nopeammin…

7 tykkäystä

Tämä menee pahasti ohi tämän palstan aiheen vierestä, mutta tietääkö joku, että mikä toimija on tämä Vara Research? Tämä yhtiö tuntuu olevan jokaisen yhtiön palveluntarjoaja, kun kerätään konsensusennusteita ja analyytikoiden suosituksia. Ihan tämän yhtiön tulevaisuuden kilpailukyvyn ja olemassaolon kannalta toivon, että tämä on hyvin pieni osa heidän palvelutarjoamaa, sillä ihan vain esimerkkinä Outokummun luvut on päivitetty 31.8 ja Sammon 16.8.2021. En oikein ymmärrä, että mikäli yhtiöt tällaista palvelua yhtiöltä ostavat niin miksei vaadita, että tietoja päivitetään vähintään kerran viikossa. Nyt tällä tiedolla ei ole juuri mitään informaatioarvoa, paitsi tietysti juuri silloin, kun tiedot on päivitetty. Ihan hyvä palvelu idea, mutta vaadin tehokkuutta💪

1 tykkäys

Muistaakseni q2:lla oli puhetta että koko kapasiteetilla myydään, tuskin järkeä polkea hintoja jos kaikki menee kaupaksi jokatapauksessa.

1 tykkäys

Olen erittäin hyvin mielestäni kartalla mitä ajankohtaa tällä hetkellä myydään, varsinkin ohutlevyjen osalta. Ei tässä mistään dumppaamisesta ole kyse. Tällä hetkellä markkinaa tuntuu riittävän Euroopassa kaikille

Hinnoitteluetua on myös se, että saa tuotteistaan paremman katteen.

6 tykkäystä

Mitäs ajankohtaa nyt myydään?
Mites hinnoittelu menee ja minkälaista base pricea tai vuosisopimusta markkinoilla myydään?

Twiitin mukaan Outokumpu Long Products ottaa käyttöön Energy Surchargen.
Teräspuolella energialisiä on ollut jo jonkin aikaa, esim Arcelor Mittal ja Tata Steel

5 tykkäystä

Oman tietoni perusteella toimitusajat tuotteesta ja tehtaasta riippuen Q1 loppu-Q2puoliväli. Euroopan tehtaiden materiaalipula(sirut yms.) tuo helpotusta pienempien toimijoiden toimitusaikoihin(?) Basepricet pyörii tuolla samoilla hujakoilla kuin aiemmin. En tiedä, mitä vuosisopimuksen myynneillä tarkoitat? Vuosisopimusten hinnoista en ole kärryillä, koska oma kokemukseni perustuu ainoastaan Spottiin.

Pitkien toimitusaikojen takia spotin ostajalla aika tukalat oltavat, koska tehtaat tarjoavat basepricen + MAS:n toimituskuukauden mukaan, joka ei pitkälle venyvän toimitusajan takia ole vielä tilaajan tiedossa (tästä olen tainnut jo aiemminkin mainita).

Energian noususta johtuva Energy Surcharge ei tule kyllä mitenkään yllätyksenä. Markkinoilla on yleisesti nähtävillä trendi, että “tuottajat” ovat lisänneet hinnastoihinsa viime aikoina “Material Operations Surchargen” tai jollain muulla nimellä kulkevan lisän, joka “tuottajien” mukaan kattaa energian, kuljetusten, pakkausmateriaalien, kemikaalien, raaka-aineiden, työvoiman yms yms yms. hinnan-nousun.

En tiedä, pystyykö Outokumpu soveltamaan tätä Energy Surchargea myös vuosi-sopimusasiakkaisiinsa? Jos pystyy, niin sillä saadaan turvattua energian hinnanoususta syntyvät kustannukset ainakin tiettyyn pisteeseen saakka?

4 tykkäystä